文｜智能相對論

作者｜ 青月

雷軍曾說：“站在風(fēng)口上，豬都可以飛起來�！�

怎奈何，現(xiàn)在“豬”太多，“風(fēng)口”好像有點不太夠用了。不過即使如此，特斯拉CEO馬斯克“造風(fēng)”能力依舊不容小覷吧。

作為一個連簡單的推特動態(tài)，都能引發(fā)比特幣價格和游戲驛站股價飆漲的人，2月1日，馬斯克新推：“晚上十點，我在Clubhouse開房等你來”。直接引爆市場，在eBay上，Clubhouse的邀請碼價格甚至被炒到97美刀，還一度有價無市。

隨著事件的持續(xù)發(fā)酵，有人扒出為Clubhouse提供音視頻通訊服務(wù)的聲網(wǎng)已于去年6月在美股上市，于是在馬斯克“帶貨”當(dāng)天，聲網(wǎng)股價上漲30．29％，隨后的一個星期里，聲網(wǎng)的市值最高甚至超過了100億美元。

2021年即將進(jìn)入尾聲，經(jīng)過一年的時間，聲網(wǎng)這家借Clubhouse刮起的風(fēng)一時風(fēng)頭無兩的公司，是否還屹立于風(fēng)口之上？

“隱形巨頭”聲網(wǎng)，面臨“風(fēng)停”二度

需要糾正一點的是，借Clubhouse紅利股價飆升，并非是聲網(wǎng)第一次得到資本市場的認(rèn)可。

去年6月底，聲網(wǎng)以存托憑證方式在納斯達(dá)克上市，靠著“5G概念”、“toB商業(yè)模式”、“視頻通訊云潛力市場”等“加分項”加持，上市首日聲網(wǎng)股價最高漲幅達(dá)到了178％，所以說Clubhouse的爆火只是再一次提升了聲網(wǎng)在資本市場的曝光量。

不過隨著時間的推移，“Clubhouse熱”逐漸降溫，一份數(shù)據(jù)顯示，Clubhouse在3月、4月的全球下載量為270萬次、92．2萬次，較2月份的峰值960萬次下降明顯。聲網(wǎng)雖然依舊為Clubhouse提供音視頻通訊服務(wù)，但關(guān)注度明顯有所降低。

屋漏偏逢連夜雨，“雙減”的出現(xiàn)再次給了聲網(wǎng)沉重的一擊。

由于2020年肆虐的疫情，助推了大眾對在線教育認(rèn)知提升，在線教育市場加速滲透，預(yù)計用戶規(guī)模將超過3．5億人，市場規(guī)模有望達(dá)到4858億元。

基于在線教育對音視頻通訊服務(wù)的需求，聲網(wǎng)開始發(fā)力教育行業(yè)，譬如說，聲網(wǎng)推出的“低延時互動大班課”場景解決方案，可以助力學(xué)而思網(wǎng)校突破CDN技術(shù)的瓶頸，通過RTC技術(shù)低延時、強同步、可連麥、多頻道等特性，加強課堂互動性，讓學(xué)生擁有更好的臨場感和參與感。

又比如今年3月，聲網(wǎng)發(fā)布的教育行業(yè)首款aPaaS產(chǎn)品“靈動課堂”，可以幫助教育機構(gòu)和開發(fā)者最快15分鐘上線自有品牌、全功能的在線互動教學(xué)平臺，還能節(jié)省90％開發(fā)時間。

鑒于聲網(wǎng)提供的高質(zhì)量產(chǎn)品與服務(wù)，令其從行業(yè)內(nèi)攫取到了包括新東方、好未來、VIPKID、滬江CCTALK、火花思維、學(xué)而思網(wǎng)校等在內(nèi)的一批優(yōu)質(zhì)客戶，根據(jù)財報電話會披露的信息，今年二季度，在線教育行業(yè)的客戶貢獻(xiàn)營收占總收入的25％。

然而，為了減輕學(xué)生負(fù)擔(dān)，2021年7月24日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》，針對校外學(xué)科類教育培訓(xùn)行業(yè)監(jiān)管的“雙減”文件正式落地，在9月1日正式實施。

誠然，“雙減”的出現(xiàn)是學(xué)生和家庭的“福音”，但卻是在線教育行業(yè)的“噩耗”，作為為在線教育企業(yè)提供服務(wù)的實時互動云服務(wù)商，聲網(wǎng)受到?jīng)_擊也就在所難免。聲網(wǎng)在素質(zhì)教育賽道雖也有所布局，但隨著雙減政策在逐漸落地，屆時聲網(wǎng)營收或?qū)⒃诘谌�、四季度受到較大的影響。

利潤空間遭受擠壓，實則瑕不掩瑜

事實上，被重要客戶“放鴿子”的云通信公司，聲網(wǎng)并不是首例。

據(jù)悉，2016年，專注于實時音視頻的Twilio收入貢獻(xiàn)最大的客戶是Uber，其貢獻(xiàn)了14％的收入。就在一年后，Uber宣布將自建通訊系統(tǒng)或采用其他供應(yīng)商，Twillio股價直接大跌25％，一直到2018年年中才逐漸走出陰影。

對一家云通信公司而言，失去像Uber這樣的大客戶往往是致命的打擊，Twilio能在短時間內(nèi)走出來也從側(cè)面反映了它的實力——2008年成立，2009年拿到第一筆風(fēng)投，2016年在紐交所掛牌上市，不到三年市值破百億美金，截至11月13日，市值達(dá)到542．4億美金，那么，聲網(wǎng)有望成為“中國版Twilio”嗎？

其一，聲網(wǎng)的營收模式似乎有些單一。2018年、2019年實時互動云服務(wù)收入分別占比總收入分別為98．95％和99．22％。2019年第一季度實時互動服務(wù)收入1328．7萬美元，2020年前三季度，實時服務(wù)收入占聲網(wǎng)營收比重高達(dá)99．43％。

雖然在資本市場看來，營收模式單一似乎令企業(yè)面臨較低的盈利天花板，但《智能相對論》并不這么認(rèn)為，一方面，對SaaS和PaaS廠商來說，營收模式單一是常態(tài)，比如作為CRM行業(yè)的服務(wù)提供商，Salesforce的訂閱收入占比超過90％；另一方面，拆解聲網(wǎng)的收入結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)其服務(wù)的客戶所在的行業(yè)其實是多元的，包括但不限于社交、泛娛樂、游戲、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療、金融、IoT、教育等。

其二，與營收結(jié)構(gòu)一樣，成本高企、利潤空間遭受擠壓也使得聲網(wǎng)被市場詬病。

（數(shù)據(jù)來源：聲網(wǎng)財報，制圖：智能相對論）

財報數(shù)據(jù)顯示，聲網(wǎng)在2021年第二季度運營虧損為1910萬美元，高昂的成本是導(dǎo)致聲網(wǎng)利潤空間被擠壓的重要原因。

據(jù)悉，聲網(wǎng)在2021年第二季度成本為1650萬美元。不過，第一，2021年第二季度，研發(fā)費用為2700萬美元，比去年同期的1090萬美元增加了147．3％。在研發(fā)上投入大量資源，以期進(jìn)一步加強技術(shù)領(lǐng)先地位的策略，雖然說可能會影響短期盈利，但對于聲網(wǎng)這種技術(shù)驅(qū)動型公司來說也無可厚非。

第二，聲網(wǎng)的營業(yè)成本主要包括帶寬成本、數(shù)據(jù)中心托管成本、服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備折舊成本等，特別是近些年來，聲網(wǎng)已經(jīng)開始將業(yè)務(wù)擴大到南亞、南美等帶寬成本較高的地區(qū)，成本提高難以避免。

但據(jù)財報顯示，2021年第二季度，聲網(wǎng)現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及短期投資為8．27億美元，也就是說即使今年一、二季度，聲網(wǎng)存在較大的開支，但現(xiàn)金流十分健康，至少擁有穩(wěn)定、充足的資金來保障長期的研發(fā)投入和基本的運營支出。

誠然，聲網(wǎng)目前的基本面經(jīng)得起推敲，但相較Twilio來說仍存在很長一段距離。想要縮短二者之間的距離，聲網(wǎng)還需要在產(chǎn)品和技術(shù)層面樹立更高的技術(shù)壁壘。

元宇宙，能否成為聲網(wǎng)的“新聲量”？

前瞻預(yù)計到2025年，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)云市場規(guī)模將達(dá)到2875億元左右，垂直行業(yè)云計算市場規(guī)模預(yù)計將達(dá)到4365億元，行業(yè)云整體規(guī)模突破7200億元。

市場規(guī)模如此驚人，但仍未出現(xiàn)比肩Twilio的公司，這足以說明聲網(wǎng)或許需要盡快找到新的“聲量”，今年，聲網(wǎng)盯上了元宇宙。

元宇宙即Metaverse，它通過虛擬增強的物理現(xiàn)實，呈現(xiàn)收斂性和物理持久性特征的，基于未來互聯(lián)網(wǎng)的，具有連接感知和共享特征的3D虛擬空間，說白了就是一個平行于現(xiàn)實世界運行的人造空間。

今年以來，不少國際知名咨詢企業(yè)看好元宇宙的未來，如彭博行業(yè)研究報告預(yù)計元宇宙將在2024年達(dá)到8000億美元市場規(guī)模，普華永道預(yù)計元宇宙市場規(guī)模在2030年將達(dá)到1．5萬億美元。

正因如此，英偉達(dá)、特斯拉、騰訊、字節(jié)跳動、米哈游、蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、百度、小米等公司，也迅速入局，F(xiàn)acebook更是改名META，全力加持元宇宙。

聲網(wǎng)的機會在于，元宇宙第一股Roblox的CEO Dave Baszucki此前在接受媒體采訪時，曾提煉了Metaverse的8大核心要點，其中就有沉浸感（Immersive）、低延遲（Low Friction） 和無論何處（Anywhere），這與聲網(wǎng)提供的實時互動服務(wù)不謀而合，至于其能否擔(dān)當(dāng)好元宇宙“水和空氣”的角色，在《智能相對論》看來，聲網(wǎng)有三大優(yōu)勢：

首先，是技術(shù)上的優(yōu)勢，這一點不僅可以從研發(fā)投入上體現(xiàn)，也在人才配置上有所反映。公司CEO趙斌、SVP陶思明以及首席科學(xué)家鐘聲均來自全球頂尖的音視頻技術(shù)團(tuán)隊，擁有豐富的音視頻領(lǐng)域的設(shè)計、研發(fā)、以及產(chǎn)品運營經(jīng)驗。

以鐘聲為例，他曾任海信芯片總經(jīng)理、博通資深主任科學(xué)家、華亞微電子技術(shù)副總裁。在美國擁有50余項技術(shù)專利，在中國擁有超過20項技術(shù)專利。同時也曾是MPEG／JVT（H．264） 與INCITS主要成員，IEEE成員，并發(fā)表了30余篇論文。

其次，是產(chǎn)品上的優(yōu)勢，一般而言，音視頻互動產(chǎn)品，但很難保證其兼容性、互動質(zhì)量等，容易面臨延遲、卡頓、雜音等問題，自然會影響到用戶體驗。但聲網(wǎng)搭建的SD－RTN很好的解決了這一痛點，SD－RTN是架設(shè)在全球200多個托管數(shù)據(jù)中心上的虛擬網(wǎng)絡(luò)，控制使用Agora SDK的終端設(shè)備間的實時數(shù)據(jù)傳輸，就時延和丟包而言，SD－RTN網(wǎng)絡(luò)的傳輸質(zhì)量遠(yuǎn)勝于普通公網(wǎng)，可用性＞99．9％。

最后，海外布局聲網(wǎng)也已初具優(yōu)勢，中東及北非地區(qū)領(lǐng)先的語音社交與娛樂平臺——Yalla、美國領(lǐng)先的第三方播客平臺——Castbox、東南亞地區(qū)領(lǐng)先電商平臺——Shopee、美國婚戀社交平臺——The Meet Group、日本二次元音頻社區(qū)——LisPon等當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)，都在使用由聲網(wǎng)提供的實時音視頻技術(shù)。

在海外已經(jīng)有了堅實的基礎(chǔ)，未來聲網(wǎng)想要在世界范圍內(nèi)獲取更多的客戶，為META（原Facebook）、蘋果、微軟、亞馬遜等發(fā)力元宇宙的公司在當(dāng)?shù)靥峁┘夹g(shù)和運營支持，也將更加順利。

總而言之，中信證券此前曾發(fā)布的研究報告表示，全球RTE市場目前仍處早期階段，市場滲透率仍存在大幅提升空間，聲網(wǎng)能否憑借底層良好網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量、面向客戶突出的服務(wù)以及發(fā)力元宇宙敏銳的商業(yè)嗅覺，持續(xù)保持高成長性，或許可以從其在本周一披露的三季度財報中找到答案。

＊本文圖片均來源于網(wǎng)絡(luò)