李開復(fù)旗下“AI新秀”創(chuàng)新奇智年報:客戶僅增加兩個,如何實(shí)現(xiàn)增收86.3%至8.61億元?
來源 | 零壹財經(jīng)
作者 | 姚麗
近日,剛剛于2022年1月登陸港交所的AI企業(yè)創(chuàng)新奇智(02121.HK)披露了上市后首份年報。
財報顯示,在客戶總數(shù)僅僅增加兩個的情況下,通過客戶結(jié)構(gòu)變化,及單個客戶貢獻(xiàn)平均收入的增加,創(chuàng)新奇智在2021年實(shí)現(xiàn)年度營業(yè)收入8.61億元,同比增長86.3%,較招股書披露的前九個月85.9%的增速略有增加;經(jīng)調(diào)整虧損1.42億元,較2020年的1.44億元有所收窄;同時,在關(guān)鍵財務(wù)比率方面,毛利率同比略增1.9個百分點(diǎn)至31%,近三年保持相對穩(wěn)定,此外,收入的大幅增長帶來各項(xiàng)費(fèi)用占比的優(yōu)化。
創(chuàng)新奇智成立于2018年,由李開復(fù)旗下創(chuàng)新工場孵化,李開復(fù)任董事長,上市前創(chuàng)新工場持股26.24%。Wind資訊顯示,截至4月8日收盤,創(chuàng)新工場持股24.14%。創(chuàng)新奇智基于計算機(jī)視覺及機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)提供AI解決方案。截至4月8日收盤,其股價14.74港元,市銷率(TTM)7.83倍,市值82億港元。
一、營業(yè)收入同比增長86.3%至8.61億元,下游聚焦制造業(yè)及金融業(yè)
創(chuàng)新奇智在2021年實(shí)現(xiàn)年度營業(yè)收入8.61億元,同比增長86.3%,虧損6.35億元,較2020年的3.6億元有所擴(kuò)大;不考慮股權(quán)激勵及上市費(fèi)用等支出的經(jīng)調(diào)整虧損1.42億元,較2020年的1.44億元有所收窄。
表1 按行業(yè)垂直領(lǐng)域劃分的收入
資料來源:創(chuàng)新奇智2021年財報
根據(jù)財報,創(chuàng)新奇智在2021年繼續(xù)戰(zhàn)略聚焦,AI+制造是第一大主營行業(yè),收入占比已經(jīng)提升至52.2%,其次為AI+金融服務(wù),為金融機(jī)構(gòu)提供數(shù)據(jù)中心IT和基礎(chǔ)設(shè)施智能運(yùn)維解決方案,2021年收入占比為31.8%,較2020年的39.7%有所下降,但高于2019年的占比23.4%,2021年兩大主營板塊收入合計占比達(dá)84%。在細(xì)分領(lǐng)域中,從表1可以看出下游汽車裝備增長最快,收入占比從0.5%上升到16.6%;唯一大幅收縮的行業(yè)是保險,收入占比從25.3%降至3.3%。
二、毛利率同比上升1.9個百分點(diǎn)至31%,近三年相對穩(wěn)定
2021年創(chuàng)新奇智的毛利率同比上升1.9個百分點(diǎn)至31%,2019年及2021年分別為31.3%及29.1%,近三年來相對穩(wěn)定。根據(jù)2021年財報,2021年毛利率的小幅上升來自于:規(guī)模經(jīng)濟(jì)、定價權(quán)增加、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品及解決方案以及平臺積累的技術(shù)資產(chǎn)更多。
關(guān)于2019年以來毛利率較2018年的62.9%大幅下滑,招股書中解釋了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及報價兩方面的原因:一是2018年銷售的基于AI產(chǎn)品及解決方案大部分基于軟件,而2019年以來銷售的主要是基于更多硬件組建軟件及硬件集成解決方案,后者毛利率相對較低,二是投標(biāo)大型項(xiàng)目時提供有競爭力的定價,以擴(kuò)大制造業(yè)及金融服務(wù)業(yè)的客戶群,積累服務(wù)相關(guān)客戶的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)資產(chǎn),及改進(jìn)產(chǎn)品的功能。
圖1 創(chuàng)新奇智毛利率情況
資料來源:創(chuàng)新奇智招股書及2021年財報,零壹智庫
創(chuàng)新奇智未披露細(xì)分業(yè)務(wù)的毛利率情況,但從不角度披露了細(xì)分收入的情況。
其中,按產(chǎn)品/服務(wù)的類型劃分為“產(chǎn)品及解決方案銷售”及“數(shù)據(jù)解決方案服務(wù)”,近三年來兩者構(gòu)成較為穩(wěn)定,產(chǎn)品及解決方案銷售的收入占比在2019年、2020年及2021年分別為97.9%、97.7%及98.3%。
此外,按客戶類型劃分為系統(tǒng)集成商及終端用戶,來自于系統(tǒng)集成商的收入占比在2020年有較大幅度上升,由2019年的占比59.5%上升至2020年的76%,2021年略降為74.8%。
表1則顯示近三年來按行業(yè)垂直領(lǐng)域劃分的收入構(gòu)成變化也較為明顯,例如制造業(yè)從2019年的障壁34.2%上升至2021年的52.2%。
可見,從細(xì)分收入看,下游客戶結(jié)構(gòu)的變化并未對毛利率產(chǎn)生明顯的影響。而毛利率相對穩(wěn)定意味著業(yè)務(wù)模式相對成熟,對未來盈利預(yù)測及二級市場估值是積極的因素。
三、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來收入增長, 收入增長帶動各項(xiàng)費(fèi)用結(jié)構(gòu)優(yōu)化
收入大幅增長帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),不考慮股份支付及一次性的上市費(fèi)用,2021年創(chuàng)新奇智的各項(xiàng)費(fèi)用占比均明顯下降。
其中,不考慮股權(quán)激勵的研發(fā)開支占收入比重從2020年的34%降至29.8%。2021年創(chuàng)新奇智的研發(fā)開支同比增加80.8%至3.28億元,主要由于分包成本由2020年的5490萬元增至1.75萬元。2021年包括股權(quán)激勵的研發(fā)開支占收入比重為38.1%,較2020年的39.3%略降。
作為高科技企業(yè),研發(fā)支出仍是創(chuàng)新奇智最大的費(fèi)用支出項(xiàng)。在招股書中,創(chuàng)新奇智介紹了其在研發(fā)中重視對下游行業(yè)的理解,研發(fā)工作集中在具有潛在商業(yè)化機(jī)會、較低競爭壁壘及節(jié)約成本的領(lǐng)域,從而資源得到最佳優(yōu)化。在研發(fā)成果方面,財報披露, 2021年創(chuàng)新奇智申請專利112項(xiàng),截至2021年底,累計申請634項(xiàng)AI相關(guān)專利,其中90%以上為發(fā)明專利,成功注冊124件。在員工構(gòu)成上,截至2021年底,技術(shù)人員259人,占比56.7%。
2021年創(chuàng)新奇智的銷售及分銷開支同比增長92%至1.16億元,收入占比由2020年的13.1%略增至13.5%,不考慮股權(quán)激勵,則收入占比由11.3%降至8.2%。創(chuàng)新奇智采取1+N及1*N的市場拓展模式,前者指“從行業(yè)客戶的某一應(yīng)用場景切入,通過首個項(xiàng)目的成功設(shè)立典范,鼓勵客戶用AI解決更多應(yīng)用場景的問題,從而創(chuàng)造客戶粘性”;1*N則指在燈塔客戶打造成功案例后,快速復(fù)制到同領(lǐng)域的更多客戶。
1+N的策略效果較為明顯。創(chuàng)新奇智財報披露,以金額計算的優(yōu)質(zhì)客戶(在一個財年內(nèi)貢獻(xiàn)收入450萬元或以上)的復(fù)購率在2020年及2021年分別為112.7%及102.5%,顯示出較好的客戶粘性;同時,根據(jù)財報披露的數(shù)字,收入的增長并非主要來自于客戶數(shù)量的增長,而是單個客戶貢獻(xiàn)收入的增長:2021年的客戶數(shù)為159家,僅僅比2020年多2家,但優(yōu)質(zhì)客戶數(shù)從23家增至42家;同時,優(yōu)質(zhì)客戶的平均收入由前一年的1660萬元增至2021年的1900萬元。
受股權(quán)激勵及上市費(fèi)用的影響,2021年創(chuàng)新奇智的一般及行政開支同比增長130.2%至1.95億元,收入占比由前一年的42.2%上升至52.2%,不考慮股權(quán)激勵及上市費(fèi)用,則收入占比由前一年的20.4%降至12.5%。
在毛利率相對穩(wěn)定的情況下,收入的增加帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),費(fèi)用占比下降,為未來扭虧帶來想象空間。
原文標(biāo)題 : 李開復(fù)旗下“AI新秀”創(chuàng)新奇智年報:客戶僅增加兩個,如何實(shí)現(xiàn)增收86.3%至8.61億元?
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