摘要

√ 達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)服務(wù)商，國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵推動(dòng)者。達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)為客戶(hù)提供各類(lèi)數(shù)據(jù)庫(kù)軟件及集群軟件、云計(jì)算與大數(shù)據(jù)等一系列數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，致力于成為國(guó)際頂尖的全棧數(shù)據(jù)產(chǎn)品及解決方案提供商。2022年6月29日，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)首次遞交招股書(shū)，準(zhǔn)備在科創(chuàng)板上市，沖擊“國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)第一股”。

√ 達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)營(yíng)收持續(xù)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，核心技術(shù)產(chǎn)品收入占比持續(xù)超過(guò)97％，毛利率極高，且軟件產(chǎn)品使用授權(quán)毛利率保持在99％以上。達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)營(yíng)業(yè)收入高速增長(zhǎng)，雖然仍處于成長(zhǎng)期，但總體已達(dá)行業(yè)龍頭水準(zhǔn)，科研投入也不斷增加。

√ 達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)與國(guó)內(nèi)高校、科研院所、基礎(chǔ)軟件公司建立了良好的學(xué)術(shù)交流與合作機(jī)制，通過(guò)共同承擔(dān)科研項(xiàng)目、科技成果轉(zhuǎn)化、委托技術(shù)開(kāi)發(fā)等方式，依托外部人才優(yōu)勢(shì)與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，結(jié)合公司已有的資源，促進(jìn)資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、提升技術(shù)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研一體化，使得信創(chuàng)能力升級(jí)。

出品 ｜ 零壹智庫(kù)作者 ｜ 武美含 編審 ｜ 李昕

目錄

一、公司介紹

（一）公司概況

（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)

（三）募集資金用途

二、財(cái)務(wù)狀況

（一）發(fā)展勢(shì)頭迅猛，營(yíng)收大幅增加

（二）軟件產(chǎn)品使用授權(quán)收入占比居首且不斷增加

（三）主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高，公司盈利能力強(qiáng)

（四）研發(fā)投入穩(wěn)步增長(zhǎng)，2021年首度破億

（五）營(yíng)收增速業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，沖擊國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭

三、產(chǎn)品與業(yè)務(wù)

（一）軟件產(chǎn)品使用授權(quán)

1．達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)

2．?dāng)?shù)據(jù)庫(kù)集群軟件

3．云計(jì)算與大數(shù)據(jù)產(chǎn)品

（二）數(shù)據(jù)及行業(yè)解決方案

（三）運(yùn)維服務(wù)

（四）重要客戶(hù)銷(xiāo)售情況

四、機(jī)遇與挑戰(zhàn)

（一）機(jī)遇

1．國(guó)家安全重視程度增加，基礎(chǔ)軟件自主化大勢(shì)所趨

2．欠發(fā)達(dá)國(guó)家地區(qū)存在供給缺口，國(guó)產(chǎn)品牌開(kāi)拓海外市場(chǎng)先行者

3．落實(shí)產(chǎn)學(xué)研一體化，研究型人才助力信創(chuàng)

（二）挑戰(zhàn)

1．現(xiàn)階段市場(chǎng)占有率偏低，與國(guó)內(nèi)外巨頭競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大

2．開(kāi)源免費(fèi)數(shù)據(jù)庫(kù)推廣，毛利率有下降風(fēng)險(xiǎn)

一、公司介紹

（一）公司概況

武漢達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)”）成立于2000年，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)服務(wù)商，國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵推動(dòng)者。達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)為客戶(hù)提供各類(lèi)數(shù)據(jù)庫(kù)軟件及集群軟件、云計(jì)算與大數(shù)據(jù)等一系列數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，致力于成為國(guó)際頂尖的全棧數(shù)據(jù)產(chǎn)品及解決方案提供商。2022年6月29日，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)首次遞交招股書(shū)，準(zhǔn)備在科創(chuàng)板上市。此次IPO，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)計(jì)劃募資23．51億元，一旦成功上市，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)將成為“國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)第一股”。

達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)經(jīng)歷了以課題組為主要形式的理論研究階段、高校與科研機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行的原型產(chǎn)品開(kāi)發(fā)階段與成立廠商并進(jìn)行公司化運(yùn)作三個(gè)階段。多年來(lái)，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)始終堅(jiān)持原始創(chuàng)新、獨(dú)立研發(fā)的技術(shù)路線(xiàn)。目前，公司已掌握數(shù)據(jù)管理與數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域的核心前沿技術(shù)，擁有主要產(chǎn)品全部核心源代碼的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。主要產(chǎn)品包括以達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)（DM8）、達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)共享集群（DMDSC）和達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)守護(hù)集群（DMDataWatch）為代表的數(shù)據(jù)庫(kù)系列產(chǎn)品，以啟云數(shù)據(jù)庫(kù)云服務(wù)系統(tǒng)和啟云云開(kāi)放平臺(tái)為代表的云計(jì)算、大數(shù)據(jù)產(chǎn)品。自成立以來(lái)，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)先后完成并獲得數(shù)十項(xiàng)國(guó)家級(jí)或省部級(jí)科研開(kāi)發(fā)項(xiàng)目與獎(jiǎng)項(xiàng)，逐漸成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。截至2022年3月31日，公司共獲得軟件著作權(quán)293項(xiàng)、發(fā)明專(zhuān)利177項(xiàng)。

達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)服務(wù)于包括建設(shè)銀行、中國(guó)人保、國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)航信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)煙草等在內(nèi)的知名企業(yè)，成功應(yīng)用于金融、能源、航空、通信、黨政機(jī)關(guān)等數(shù)十個(gè)領(lǐng)域。根據(jù)IDC發(fā)布的報(bào)告顯示，2019年至2021年公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率位居中國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)市場(chǎng)國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)廠商前列。

（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)

截至達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)招股說(shuō)明書(shū)簽署日，馮裕才直接持有發(fā)行人10．1872％的股份。由馮裕才擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人并實(shí)際控制的夢(mèng)裕科技、曙天云、得特貝斯、數(shù)聚云、惠夢(mèng)源、數(shù)安科技、夢(mèng)達(dá)惠佳、數(shù)聚通分別擁有發(fā)行人8．9754％、4．5614％、4．3304％、3．5767％、2．9163％、1．4281％、1．1509％、1．1456％的表決權(quán)，馮裕才通過(guò)上述由其實(shí)際控制的合伙企業(yè)合計(jì)控制發(fā)行人28．0847％的表決權(quán)。此外，馮裕才通過(guò)與韓朱忠、周淳等管理團(tuán)隊(duì)的一致行動(dòng)關(guān)系，實(shí)際控制發(fā)行人2．2807％的表決權(quán)。綜上所述，馮裕才合計(jì)實(shí)際控制發(fā)行人股東大會(huì)40．5527％的表決權(quán)。除此之外，中國(guó)軟件持有25．21％的股份，中電天津持有5．26％的股份，北京鑫潤(rùn)持有4．21％的股份，啟航聚力持有2．63％的股份，華工明德占2．63％的股份，其他股東共持有19．50％的股份。

總體來(lái)看，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，不存在單一持股30％以上的股東，不存在控股股東。馮裕才合計(jì)實(shí)際控制發(fā)行人股東大會(huì)40．5527％的表決權(quán)，對(duì)發(fā)行人股東大會(huì)決策構(gòu)成重大影響，系發(fā)行人的實(shí)際控制人。

公司實(shí)際控制人馮裕才曾在華中科技大學(xué)計(jì)算機(jī)系任教，從1980年開(kāi)始組建課題組進(jìn)行針對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)的研究，1990年正式評(píng)為教授，1993年?duì)款^建立達(dá)夢(mèng)研究所（達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)前身）并擔(dān)任法定代表人，2002年起擔(dān)任中國(guó)計(jì)算機(jī)學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)庫(kù)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副主任。計(jì)算機(jī)、數(shù)據(jù)庫(kù)領(lǐng)域的專(zhuān)家馮裕才對(duì)公司進(jìn)行實(shí)際控制，他自身的科研能力以及與華中科大的穩(wěn)定關(guān)系為公司提供了強(qiáng)大的技術(shù)支持與人才支持，是達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)這一信創(chuàng)企業(yè)能夠高速發(fā)展并在國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)領(lǐng)域占有一席之地的重要原因之一。

（三）募集資金用途

本次發(fā)行并上市的募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投資于以下項(xiàng)目：集群數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、高性能分布式關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、新一代云數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目、達(dá)夢(mèng)中國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)業(yè)基地、達(dá)夢(mèng)研究院建設(shè)項(xiàng)目，共投資23．51億元，具體投資金額如下：

表1：募集資金用途

資料來(lái)源：達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)公開(kāi)招股書(shū)、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫(kù)

二、財(cái)務(wù)狀況

（一）發(fā)展勢(shì)頭迅猛，營(yíng)收大幅增加

達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)招股書(shū)顯示，在2019年到2021年間，公司營(yíng)收持續(xù)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，2021年?duì)I收超過(guò)2019年?duì)I收的兩倍，達(dá)到7．43億元。歸母凈利潤(rùn)近三年保持高速增長(zhǎng)，分別為0．89億元、1．49億元和4．44億元，2021年度增長(zhǎng)率高達(dá)197．99％。在公司總營(yíng)收中，核心技術(shù)產(chǎn)品收入占比持續(xù)超過(guò)97％。

圖1：2019年到2021年達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)營(yíng)業(yè)收入（億元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫(kù)
圖2：2019年到2021年達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)歸母凈利潤(rùn)（億元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫(kù)

（二）軟件產(chǎn)品使用授權(quán)收入占比居首且不斷增加

據(jù)公司招股書(shū)，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)主要業(yè)務(wù)收入來(lái)源于軟件產(chǎn)品的使用授權(quán)，其次是數(shù)據(jù)及行業(yè)解決方案，只有極少一部分營(yíng)業(yè)收入來(lái)源于運(yùn)維服務(wù)。近三年來(lái)，軟件產(chǎn)品的使用授權(quán)為公司帶來(lái)的營(yíng)收占比從69．32％上升到了86．57％，這是由于公司的軟件產(chǎn)品種類(lèi)不斷豐富，能夠滿(mǎn)足更加多樣化的需求，且軟件產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)可度也不斷提升，客戶(hù)增加。

圖3：2019年至2021年達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)各類(lèi)業(yè)務(wù)收入占比

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫(kù)

（三）主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高，公司盈利能力強(qiáng)

2019年到2021年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為80．32％、90．27％和90．60％。2020年度公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率較2019年度大幅提高，主要是由于2020年度高毛利率的軟件產(chǎn)品使用授權(quán)業(yè)務(wù)在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的比重有較大幅度提高。2021年度公司軟件產(chǎn)品使用授權(quán)業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例進(jìn)一步提高，但整體主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率基本保持不變，主要是因?yàn)閿?shù)據(jù)及行業(yè)解決方案業(yè)務(wù)毛利率有所下降。

表2：達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)各類(lèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫(kù)

（四）研發(fā)投入穩(wěn)步增長(zhǎng)，2021年首度破億

據(jù)公司招股書(shū)，2019年到2021年間達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)研發(fā)費(fèi)用穩(wěn)步提升，分別為0．63億元、0．97億元、1．18億元，2021年度研發(fā)費(fèi)用首度破億。未來(lái)公司還將在共享數(shù)據(jù)集群、分布式數(shù)據(jù)庫(kù)、數(shù)據(jù)庫(kù)一體機(jī)等數(shù)據(jù)庫(kù)前沿技術(shù)方面對(duì)標(biāo)國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)，加大研發(fā)投入，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)從追趕者到領(lǐng)跑者的趕超與轉(zhuǎn)變。

但需要注意的是，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)2021年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例不足20％。作為強(qiáng)調(diào)自主研發(fā)的高科技類(lèi)企業(yè)這個(gè)數(shù)值偏低，招股書(shū)認(rèn)為此現(xiàn)象系2021年銷(xiāo)售額大幅增加所致。

圖4：2019年2021年達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)研發(fā)費(fèi)用及增長(zhǎng)率（億元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫(kù)

（五）營(yíng)收增速業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，沖擊國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭

將公司近三年的營(yíng)收情況與該行業(yè)國(guó)內(nèi)其他領(lǐng)先者（以人大金倉(cāng)、優(yōu)炫軟件和神舟通用為代表）的營(yíng)收狀況對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，其他公司營(yíng)業(yè)收入較為穩(wěn)定且增速偏低，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)營(yíng)業(yè)收入在2021年達(dá)到國(guó)內(nèi)第一，超出第二名的優(yōu)炫軟件2．04億元，且保持較高的增速。雖然仍處于成長(zhǎng)期，但總體已達(dá)行業(yè)龍頭水準(zhǔn)。綜上，截至目前為止，公司核心產(chǎn)品盈利能力較強(qiáng)，且發(fā)展勢(shì)頭迅猛。

圖5：行業(yè)領(lǐng)先者營(yíng)收狀況對(duì)比圖（億元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫(kù)

三、產(chǎn)品與業(yè)務(wù)

按照業(yè)務(wù)類(lèi)型的不同，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)主要產(chǎn)品及服務(wù)包括軟件產(chǎn)品使用授權(quán)、數(shù)據(jù)及行業(yè)解決方案和運(yùn)維服務(wù)等。

表3：達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)主要產(chǎn)品及服務(wù)

資料來(lái)源：公司招股書(shū)、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫(kù)

（一）軟件產(chǎn)品使用授權(quán)

軟件產(chǎn)品使用授權(quán)是達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)的核心盈利業(yè)務(wù)。通過(guò)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)軟件、面向不同應(yīng)用場(chǎng)景的數(shù)據(jù)庫(kù)集群軟件以及云計(jì)算系列軟件、大數(shù)據(jù)系列軟件等產(chǎn)品形成以數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)為核心的產(chǎn)品生態(tài)體系，覆蓋從數(shù)據(jù)交換、數(shù)據(jù)儲(chǔ)存、數(shù)據(jù)治理到數(shù)據(jù)分析的全產(chǎn)業(yè)鏈，可為客戶(hù)提供企業(yè)級(jí)的全棧數(shù)據(jù)解決方案和技術(shù)服務(wù)。

1． 達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)

達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)（簡(jiǎn)稱(chēng)DM，最新版本為DM8）是達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的大型通用關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)，其核心源代碼為100％全自主研發(fā)，不依賴(lài)開(kāi)源數(shù)據(jù)庫(kù)。該數(shù)據(jù)庫(kù)經(jīng)公安部與國(guó)家網(wǎng)絡(luò)與信息系統(tǒng)安全產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心認(rèn)證與審核達(dá)到等保四級(jí)和EAL4＋，具備目前國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)的較高安全級(jí)別。除此之外，它還具有多核處理、超大內(nèi)存、故障處理恢復(fù)、高兼容性等企業(yè)級(jí)特性，整體技術(shù)水平達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)水準(zhǔn)，能夠滿(mǎn)足客戶(hù)的各類(lèi)要求。

2． 數(shù)據(jù)庫(kù)集群軟件

數(shù)據(jù)庫(kù)集群是指利用至少兩臺(tái)或者多臺(tái)數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)器來(lái)共同構(gòu)成一個(gè)邏輯上的數(shù)據(jù)庫(kù)，其可像單數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)一樣，向客戶(hù)端提供透明的數(shù)據(jù)服務(wù)。達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)在大型通用數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，可針對(duì)行業(yè)特征和業(yè)務(wù)場(chǎng)景對(duì)數(shù)據(jù)處理的要求，通過(guò)不同的達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)“拼接”方式，提供多種類(lèi)的數(shù)據(jù)庫(kù)集群形態(tài)。用戶(hù)可根據(jù)業(yè)務(wù)場(chǎng)景需要，以不同形態(tài)組織具有相同內(nèi)核的達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)，形成差異化的集群服務(wù)，提高系統(tǒng)的性能和可靠性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)級(jí)的數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)解決方案。

表4：達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)主要數(shù)據(jù)庫(kù)集群軟件產(chǎn)品

資料來(lái)源：公司招股書(shū)、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫(kù)

3． 云計(jì)算與大數(shù)據(jù)產(chǎn)品

云計(jì)算系列產(chǎn)品，指面向云計(jì)算領(lǐng)域中的平臺(tái)服務(wù)層（PaaS），提供基于云原生架構(gòu)的資源調(diào)度、應(yīng)用交付、微服務(wù)治理、數(shù)據(jù)庫(kù)云服務(wù)等方面的產(chǎn)品。主要包括達(dá)夢(mèng)啟云云開(kāi)放平臺(tái)和達(dá)夢(mèng)啟云數(shù)據(jù)庫(kù)云服務(wù)系統(tǒng)。

大數(shù)據(jù)系列產(chǎn)品聚焦于多源數(shù)據(jù)接入、數(shù)據(jù)治理、數(shù)據(jù)查詢(xún)、數(shù)據(jù)分析以及可視化等數(shù)據(jù)管理全環(huán)節(jié)，為不同行業(yè)用戶(hù)提供包括數(shù)據(jù)管理、數(shù)據(jù)流動(dòng)、數(shù)據(jù)服務(wù)、數(shù)據(jù)應(yīng)用等方面的豐富產(chǎn)品。系列產(chǎn)品包括達(dá)夢(mèng)啟智數(shù)據(jù)治理平臺(tái)和達(dá)夢(mèng)啟智大數(shù)據(jù)可視化系統(tǒng)。

將數(shù)據(jù)管好、用好，往往還需在數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)周邊配套大量的生態(tài)產(chǎn)品。當(dāng)前常見(jiàn)的數(shù)據(jù)庫(kù)生態(tài)工具通常包括數(shù)據(jù)庫(kù)安全加固、數(shù)據(jù)遷移與同步、數(shù)據(jù)備份管理、數(shù)據(jù)質(zhì)量、數(shù)據(jù)治理等工具。達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)立足于提供數(shù)據(jù)全生命周期解決方案，在數(shù)據(jù)同步和集成方面，也研發(fā)推出了相關(guān)工具軟件，包括達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)同步軟件（DMHS）和達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)交換平臺(tái)軟件（DMETL）。

蜀天夢(mèng)圖數(shù)據(jù)庫(kù)是達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的分布式圖數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)，其采用計(jì)算和存儲(chǔ)分離的分布式架構(gòu)，多節(jié)點(diǎn)并行計(jì)算，利用多種圖算法，實(shí)現(xiàn)大圖、超大圖的高性能圖算力；基于圖模型的圖、頂點(diǎn)、邊、標(biāo)簽等細(xì)粒度安全訪(fǎng)問(wèn)控制機(jī)制，滿(mǎn)足不同級(jí)別的安全訪(fǎng)問(wèn)控制需求；全面支持國(guó)產(chǎn)軟硬件平臺(tái)。蜀天夢(mèng)圖數(shù)據(jù)庫(kù)適合應(yīng)用于通聯(lián)數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)、人物關(guān)系等線(xiàn)索分析，可廣泛應(yīng)用于銀行反欺詐、金融風(fēng)控、制造業(yè)供應(yīng)鏈管理、互聯(lián)網(wǎng)社交、智慧交通等領(lǐng)域。

（二）數(shù)據(jù)及行業(yè)解決方案

隨著各大行業(yè)與黨政機(jī)關(guān)數(shù)字化治理和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的不斷深入，用戶(hù)在如何綜合運(yùn)用技術(shù)工具構(gòu)建整體解決方案、利用大數(shù)據(jù)手段提升業(yè)務(wù)管理能力方面對(duì)廠商提出了更高的要求。達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)基于自有軟件產(chǎn)品與技術(shù)，將數(shù)據(jù)治理和大數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)與用戶(hù)的行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景緊密結(jié)合，針對(duì)公安、國(guó)土、政法委、檢察院、司法、監(jiān)獄、住建、發(fā)改委、監(jiān)察委等不同行業(yè)用戶(hù)的需求，提供數(shù)據(jù)及行業(yè)解決方案。達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)在解決方案中以自有軟件產(chǎn)品與技術(shù)為核心，整合第三方軟硬件產(chǎn)品或其他服務(wù)，以項(xiàng)目形式幫助用戶(hù)解決業(yè)務(wù)場(chǎng)景中的整體信息化需求。

（三）運(yùn)維服務(wù)

為保證公司軟件產(chǎn)品、數(shù)據(jù)及行業(yè)解決方案的穩(wěn)定、可靠、高效運(yùn)行，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)為客戶(hù)提供及時(shí)、高效的系統(tǒng)規(guī)劃及技術(shù)咨詢(xún)、產(chǎn)品部署、運(yùn)行維護(hù)、故障處理、健康巡檢、數(shù)據(jù)實(shí)施、數(shù)據(jù)治理、數(shù)據(jù)分析、性能優(yōu)化等各類(lèi)專(zhuān)業(yè)技術(shù)支持與服務(wù)。

（四）重要客戶(hù)銷(xiāo)售情況

達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)服務(wù)于包括建設(shè)銀行、交通銀行、光大銀行、興業(yè)銀行、廣發(fā)銀行、國(guó)開(kāi)行、中國(guó)人壽、郵儲(chǔ)銀行、中國(guó)人保、國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)航信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)煙草、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局、各級(jí)人民檢察院、各級(jí)人民法院、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家移民局、證監(jiān)會(huì)、上交所、深交所等在內(nèi)的知名用戶(hù)，成功應(yīng)用于金融、能源、航空、通信、黨政機(jī)關(guān)等數(shù)十個(gè)領(lǐng)域。根據(jù)達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)招股書(shū)，2019年至2021年間達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)前五大客戶(hù)除中建信息一直保持首位外其他客戶(hù)均有變動(dòng)，系數(shù)據(jù)庫(kù)類(lèi)產(chǎn)品單個(gè)企業(yè)／政府部分需求數(shù)量較少，使用周期較長(zhǎng)，客戶(hù)短期內(nèi)不會(huì)重復(fù)購(gòu)買(mǎi)的原因。公司向單個(gè)客戶(hù)當(dāng)期銷(xiāo)售額均未超過(guò)當(dāng)期銷(xiāo)售總額的50％，不存在嚴(yán)重依賴(lài)少數(shù)客戶(hù)的情況。

表5：2019年到2021年達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)五大客戶(hù)統(tǒng)計(jì)表

資料來(lái)源：公司招股書(shū)、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫(kù)

四、機(jī)遇與挑戰(zhàn)

（一）機(jī)遇

1． 國(guó)家據(jù)安全重視程度增加，基礎(chǔ)軟件自主化大勢(shì)所趨

隨著互聯(lián)網(wǎng)的深度發(fā)展，信息安全成為國(guó)家和全社會(huì)的關(guān)注熱點(diǎn)�！毒W(wǎng)絡(luò)安全法》、《數(shù)據(jù)安全法》、《個(gè)人信息保護(hù)法》等法律法規(guī)的相繼頒布，為不斷發(fā)展和提升我國(guó)信息基礎(chǔ)設(shè)施的安全防護(hù)和供應(yīng)鏈安全提供了堅(jiān)實(shí)的制度性保障。在此背景趨勢(shì)下，中國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)正在產(chǎn)生顯著的結(jié)構(gòu)性變化，數(shù)據(jù)庫(kù)等基礎(chǔ)軟件自主化、國(guó)產(chǎn)化已成為確定的方向。

達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)擁有40年的自主研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，與政府合作經(jīng)驗(yàn)豐富，是“互聯(lián)網(wǎng)＋政務(wù)”服務(wù)體系建設(shè)的先行者，多次牽頭承擔(dān)了“十一五”、“十三五”期間的國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)，實(shí)現(xiàn)了共享存儲(chǔ)集群等關(guān)鍵核心技術(shù)國(guó)產(chǎn)化零的突破，打破了國(guó)外數(shù)據(jù)庫(kù)廠商的技術(shù)壟斷。

未來(lái)，政府及企業(yè)將會(huì)進(jìn)一步重視對(duì)數(shù)據(jù)安全的保護(hù)，因此，國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)的市場(chǎng)前景十分廣闊，需求量也將持續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)作為國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)廠商中的佼佼者值得看好。

2． 欠發(fā)達(dá)國(guó)家地區(qū)存在供給缺口，國(guó)產(chǎn)品牌開(kāi)拓海外市場(chǎng)先行者

隨著非洲等地區(qū)欠發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展，對(duì)于數(shù)據(jù)庫(kù)等基礎(chǔ)軟件的需求也在逐步增加，這一部分市場(chǎng)正在逐步成為同類(lèi)型企業(yè)爭(zhēng)奪的重要“領(lǐng)地”。達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)作為國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)軟件的佼佼者，除了與國(guó)內(nèi)各行業(yè)企業(yè)開(kāi)展合作外，還積極走出國(guó)門(mén)，開(kāi)拓海外市場(chǎng)。公司產(chǎn)品在“中老鐵路”、“津巴布韋超算中心”和“泰國(guó)教育云平臺(tái)”等項(xiàng)目中的應(yīng)用充分展現(xiàn)了其優(yōu)越的性能，如果持續(xù)發(fā)揮國(guó)產(chǎn)軟件的價(jià)格優(yōu)勢(shì)和與一些國(guó)家的外交優(yōu)勢(shì)，則能夠以此類(lèi)國(guó)家為基點(diǎn)，打開(kāi)國(guó)外市場(chǎng)，在國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)中牢牢把握先行優(yōu)勢(shì)。

3． 落實(shí)產(chǎn)學(xué)研一體化，研究型人才助力信創(chuàng)

達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)與國(guó)內(nèi)高校、科研院所、基礎(chǔ)軟件公司如中國(guó)科學(xué)院軟件研究所、北京大學(xué)、華中科技大學(xué)、東華大學(xué)、天津神舟通用數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司、北京東方通科技股份有限公司、天津麒麟信息技術(shù)有限公司、中標(biāo)軟件有限公司等建立了良好的學(xué)術(shù)交流與合作機(jī)制，通過(guò)共同承擔(dān)科研項(xiàng)目、科技成果轉(zhuǎn)化、委托技術(shù)開(kāi)發(fā)等方式，依托外部人才優(yōu)勢(shì)與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，結(jié)合公司已有的資源，促進(jìn)資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、提升技術(shù)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研一體化，使得信創(chuàng)能力升級(jí)。

除此之外，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)還成立了專(zhuān)門(mén)的達(dá)夢(mèng)培訓(xùn)中心，提供達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品知識(shí)普及、認(rèn)證培訓(xùn)、培訓(xùn)合作、校企人才培養(yǎng)等全方位的人才培養(yǎng)項(xiàng)目，助力數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)業(yè)鏈培養(yǎng)與人才儲(chǔ)備，解決新創(chuàng)人才缺口問(wèn)題。

（二）挑戰(zhàn)

1． 現(xiàn)階段市場(chǎng)占有率偏低，與國(guó)內(nèi)外巨頭競(jìng)爭(zhēng)壓力大

基礎(chǔ)軟件行業(yè)具有很高的技術(shù)壁壘和市場(chǎng)壁壘，目前國(guó)際數(shù)據(jù)庫(kù)公司仍占據(jù)大部分市場(chǎng)份額。國(guó)際巨頭企業(yè)擁有產(chǎn)品線(xiàn)豐富、技術(shù)儲(chǔ)備深厚、研發(fā)團(tuán)隊(duì)成熟、資金實(shí)力較強(qiáng)及較早進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。與國(guó)際巨頭相比，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力尚處于弱勢(shì)地位。同時(shí)，部分國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)、通信龍頭企業(yè)也依托云數(shù)據(jù)庫(kù)、開(kāi)源數(shù)據(jù)庫(kù)等產(chǎn)品逐步進(jìn)入相關(guān)市場(chǎng)，例如阿里、百度、華為等。此類(lèi)企業(yè)擁有更高的知名度、更多的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和更強(qiáng)大的資金支持，如何與此類(lèi)背靠強(qiáng)勢(shì)信創(chuàng)企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，獲得客戶(hù)的信任，是達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)目前面臨的重要挑戰(zhàn)之一。

2． 開(kāi)源免費(fèi)數(shù)據(jù)庫(kù)推廣，毛利率有下降風(fēng)險(xiǎn)

前文提到，近三年來(lái)，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)毛利率保持在90％以上，軟件產(chǎn)品使用授權(quán)業(yè)務(wù)是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的主要來(lái)源。但未來(lái)隨著公司業(yè)務(wù)向數(shù)據(jù)庫(kù)上下游延伸以及云數(shù)據(jù)庫(kù)、數(shù)據(jù)庫(kù)一體機(jī)等新產(chǎn)品的銷(xiāo)售，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有可能發(fā)生變化并導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率水平有所下降。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇和開(kāi)源及免費(fèi)數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品的推廣，可能會(huì)使公司面臨數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下降及毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。如何在與此類(lèi)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)中體現(xiàn)達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品的性能優(yōu)勢(shì)，提高產(chǎn)品、服務(wù)的不可替代性，從而保障銷(xiāo)售與盈利能力對(duì)于公司而言至關(guān)重要。

       原文標(biāo)題 : 達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)：沖擊國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)第一股，90%毛利率可維持多久？