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市值蒸發(fā)900億,六年虧掉38億,寒武紀(jì)永遠(yuǎn)吃國(guó)家救濟(jì)嗎?

人工智能芯片第一股又讓2.6萬(wàn)投資者失望了。

市值蒸發(fā)900億

近日,寒武紀(jì)(688256.SH)發(fā)布了2022年第三季度財(cái)報(bào),今年7-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9258萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)9.5%,看起來(lái)還不錯(cuò),可是同期凈虧損卻高達(dá)3.22億元,較上年的2.38億虧損擴(kuò)大了35.5%,平均下來(lái)一天要賠上360萬(wàn)元。

這讓一些投資者坐不住了,有人驚呼:“照這樣虧損的速度,公司還能存活嗎?市值應(yīng)該為負(fù)才對(duì)!”

事實(shí)上,不掙錢是寒武紀(jì)的常態(tài)。

今年前三個(gè)季度,該公司總營(yíng)收2.64億元,虧損總額9.45億元,同比暴增50%以上,有望刷新寒武紀(jì)成立以來(lái)最高紀(jì)錄。

市值蒸發(fā)900億,六年虧掉38億,寒武紀(jì)永遠(yuǎn)吃國(guó)家救濟(jì)嗎?

數(shù)據(jù)顯示,2017-2021年,這個(gè)神奇的公司分別虧損了3.81億元、0.41億元、11.79億元、4.35億元、8.25億元和9.45億元,累計(jì)虧損38.06億元。

2020年7月登陸科創(chuàng)板時(shí),寒武紀(jì)還是很風(fēng)光的,開盤即被炒到250元,隨后的幾天一度漲至297.77元,較發(fā)行價(jià)64.39元大漲362%,總市值直逼1200億。

由于預(yù)期的業(yè)績(jī)遲遲未出現(xiàn),此后股價(jià)一路震蕩下行,截至最新一個(gè)交易日收盤,寒武紀(jì)已縮水至64.82元,總市值不到260億,較巔峰跌掉了近八成,934億的財(cái)富灰飛煙滅。

當(dāng)時(shí)參與戰(zhàn)略配售的幾家投資機(jī)構(gòu),如中信證券、聯(lián)想、美的、OPPO,倘若持有到現(xiàn)在沒有拋售過(guò),相當(dāng)于白忙乎半天。

寒武紀(jì)上市前,紫財(cái)經(jīng)(ID:purplecaijing)就撰文分析了該公司存在的諸多問(wèn)題,現(xiàn)在看來(lái)完全不幸而言中。從本質(zhì)上看,寒武紀(jì)的病根主要在于缺乏起碼的造血能力,可以說(shuō)完全靠財(cái)政資金供養(yǎng)。

把國(guó)家當(dāng)成搖錢樹

上市以來(lái),寒武紀(jì)共發(fā)布過(guò)兩條重大合同公告。

2020年12月,寒武紀(jì)與南京市科技創(chuàng)新投資有限責(zé)任公司簽訂的是南京智能計(jì)算中心項(xiàng)目(一期)智能計(jì)算設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目,上市公司負(fù)責(zé)提供智能硬件系統(tǒng)、人工智能算力平臺(tái),金額為3億元。南京科創(chuàng)投資公司實(shí)控人為南京市國(guó)資委。

去年12月,寒武紀(jì)又與江蘇昆山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司簽署了智能計(jì)算中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目采購(gòu)合同,涉及金額約5.09億元,后者的大股東為昆山市城北文化中心,根據(jù)天眼查APP,昆山市城北文化中心由昆山市玉山鎮(zhèn)人民政府100%持股。

也就是說(shuō),兩個(gè)大單都是政府部門的恩賜,不僅如此,財(cái)政補(bǔ)貼也是寒武紀(jì)的主要收入來(lái)源之一。在剛剛過(guò)去的季度,寒武紀(jì)拿到的政府補(bǔ)助超過(guò)5165萬(wàn)元,前三季度共獲1.51億元政府補(bǔ)助,均占同期營(yíng)收的56%以上。

與寒磣的掙錢能力相比,寒武紀(jì)的燒錢水平就厲害多了。三季度,該公司整整砸了3.34億搞研發(fā),相當(dāng)于當(dāng)期營(yíng)收的3.6倍。

合理的科研狀態(tài)是產(chǎn)業(yè)化、在研與儲(chǔ)備呈良好的節(jié)奏,只有產(chǎn)業(yè)化的東西,沒有在研和儲(chǔ)備,一個(gè)公司很容易出現(xiàn)青黃不接的局面,發(fā)展后勁不足,但如果都處于在研或儲(chǔ)備階段,同樣非常危險(xiǎn)。

寒武紀(jì)就比較奇葩。半年報(bào)顯示,6.29億研發(fā)支出均為費(fèi)用化研發(fā)投入,沒有一分錢達(dá)到資本化時(shí)點(diǎn),除了向研發(fā)人員支付高薪,寒武紀(jì)還多次在內(nèi)部實(shí)行股權(quán)激勵(lì),造成股權(quán)支付費(fèi)用高企,這讓監(jiān)管部門看不下去了。

畫餅充饑的把戲還能玩多久?

最近一段時(shí)間,寒武紀(jì)一直在謀劃定增,上交所在審核時(shí)就對(duì)大額研發(fā)投入的合理性、與研發(fā)成果的匹配性、后續(xù)是否形成有效的技術(shù)積累和商業(yè)化成果、股份支付金額的合理性等關(guān)鍵問(wèn)題給予了格外的關(guān)注。

就在公布史上最糟糕季報(bào)的同時(shí),寒武紀(jì)特意發(fā)布了一份自愿性公告稱在南京智能計(jì)算中心項(xiàng)目(二、三期)智能計(jì)算設(shè)備(二期)采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)候選人公示中為中標(biāo)候選人第一名,總金額為5億元。

不過(guò),該公司又表示新項(xiàng)目尚處于中標(biāo)公示階段,寒武紀(jì)能否取得《中標(biāo)通知書》存在一定的不確定性,即使最終中標(biāo)并簽訂合同也可能存在跨期執(zhí)行、驗(yàn)收等情形,對(duì)業(yè)績(jī)影響存在較大不確定性。

有業(yè)內(nèi)人士指出,寒武紀(jì)這樣做唯一的目的就是淡化三季報(bào)的負(fù)面影響。但此舉引發(fā)了另一個(gè)問(wèn)題:陳天石就拿不出其他利好消息了嗎?

眾所周知,寒武紀(jì)本是地質(zhì)年代劃分中顯生宙古生代的第一個(gè)紀(jì),距今約5.42億-4.85億年前,由于它不僅是現(xiàn)代生物的開始階段,還產(chǎn)生了進(jìn)化史上的一個(gè)重要事件“寒武紀(jì)生命大爆發(fā)”,生物種類在很短時(shí)間內(nèi)突然豐富起來(lái),呈爆炸式地增加,在公眾中具有較高的辨識(shí)度。

陳天石以此命名自己的公司,寓意不言自明,遺憾的是,一年又一年過(guò)去了,我們沒有看到中科寒武紀(jì)有什么爆發(fā)跡象,其中透出的寒意倒是非常逼人。

       原文標(biāo)題 : 市值蒸發(fā)900億,六年虧掉38億,寒武紀(jì)永遠(yuǎn)吃國(guó)家救濟(jì)嗎?

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