作 者 | Dair Sansyzbayev譯 者丨楊佩奇了解更多金融信息 | BT財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)通

作者系知名公司首席財(cái)務(wù)官（CFO）、金融分析師、投資人。

在一些投資者看來，我們現(xiàn)在面臨著某種可怕的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。然而，在這種擔(dān)憂的背景下，我堅(jiān)定地相信人工智能的變革力量。我認(rèn)為，作為通脹的解藥和可持續(xù)增長的催化劑，人工智能能夠而且即將對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。通過自動化流程，人工智能可以簡化操作，減少支出，提高效率，從而減輕通貨膨脹帶來的壓力，并且營造有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境。

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生成式人工智能

正如最近的情況，生成式人工智能正在改變個人和中小企業(yè)的生產(chǎn)力。自動化和創(chuàng)新能力曾經(jīng)是大公司的專利，現(xiàn)在所有人似乎都可以獲得。通過微軟等美國公司的努力，簡化工作流程和生成高質(zhì)量內(nèi)容的人工智能工具變得越來越容易獲得，這促進(jìn)了數(shù)字時代的增長。

在我看來，人工智能不是敵人，是伙伴。擔(dān)心在工作中被人工智能取代是一種反烏托邦的神話（dystopian myth）。

以2023年第一季度為例，Upwork和Fiverr被生成式人工智能服務(wù)的請求淹沒。Upwork的搜索量猛增了1000%。Fiverr的人工智能業(yè)務(wù)增長了10倍。通過利用人工智能和人類才能，生產(chǎn)力和工作質(zhì)量可以得到大大提高。生成式人工智能可以通過生成草稿、提出想法和處理重復(fù)性任務(wù)來幫助作家和編輯，使他們能夠?qū)Ｗ⒂诟�高層次的思考，并展示他們�?dú)特的風(fēng)格。

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中國的生成式人工智能發(fā)展

整個2023年，中國企業(yè)在開發(fā)生成式人工智能模型方面表現(xiàn)出了驚人的積極性。今年4月，阿里巴巴推出了“通義千問”，這是一款文本生成器，能夠生成人性化的書面內(nèi)容。同樣，百度也推出了自己的生成式人工智能模型“文心一言”，該模型為問題提供全面和信息豐富的答案。

嗶哩嗶哩使用生成式人工智能來增加收入來源，包括其專業(yè)用戶生成視頻（“PUGV”），到2022年，該類視頻占其視頻總播放量的94.6%。生成式人工智能在提高高質(zhì)量視頻制作、提高用戶參與度以及提升移動游戲體驗(yàn)方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

嗶哩嗶哩2023年第一季度財(cái)報電話會議揭示了該公司的增長和戰(zhàn)略舉措：

嗶哩嗶哩的人工智能助手可以幫助改進(jìn)搜索功能。它可分析查詢，提供各種相關(guān)主題，并給出不同的答案。人工智能助手推薦的視頻與搜索關(guān)鍵詞密切相關(guān)、且是質(zhì)量高、由內(nèi)容創(chuàng)作者策劃的。人工智能助手還可以促進(jìn)主播和觀眾之間的互動。嗶哩嗶哩的日活躍內(nèi)容創(chuàng)作者數(shù)量增長了42%，月內(nèi)容提交量同比增長了79%。在第一季度，超過150萬的內(nèi)容創(chuàng)作者通過多種渠道獲得收入，同比增長50%。

此外，該公司的人工智能翻譯可以在直播期間為非英語人士提供實(shí)時翻譯字幕。嗶哩嗶哩的直播付費(fèi)用戶數(shù)量同比增長15%。該公司還實(shí)現(xiàn)了直播業(yè)務(wù)毛利率的環(huán)比和同比增長。

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估值

嗶哩嗶哩目前的市銷率和市凈率都接近歷史低點(diǎn)。此外，該公司預(yù)計(jì)其2023年的收入增長范圍在14%至23%。

考慮到相對有利的估值指標(biāo)和預(yù)期的收入增長，我認(rèn)為嗶哩嗶哩對投資者來說是一個有吸引力的標(biāo)的。

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風(fēng)險

在中概股中，嗶哩嗶哩是一家風(fēng)險相對較低的公司。其中的主要原因是，嗶哩嗶哩主要在數(shù)字服務(wù)和非必需消費(fèi)品領(lǐng)域運(yùn)營，專注于為用戶提供娛樂和創(chuàng)意內(nèi)容。

此外，索尼2020年對嗶哩嗶哩進(jìn)行了4億美元的戰(zhàn)略投資，表明了這家日本公司對與中國企業(yè)合作和開發(fā)中國市場的重視。此次投資凸顯了索尼對嗶哩嗶哩潛力的認(rèn)可，尤其是在動漫和手機(jī)游戲領(lǐng)域，也表明了索尼對兩家公司繼續(xù)合作的信心。

此外，一段時間以來，投資者對部分中國公司可能從美國證券交易所退市都存在擔(dān)憂。然而，我認(rèn)為，圍繞中概股退市的普遍悲觀情緒被過分夸大了。

盡管2022年嗶哩嗶哩凈虧損75億元人民幣，但截至2023年第一季度，嗶哩嗶哩持有193億元人民幣的現(xiàn)金及其等價物，這可以確保該公司的短期財(cái)務(wù)健康。嗶哩嗶哩的運(yùn)營指標(biāo)顯示，2023年第一季度該公司的日活躍用戶有望達(dá)到9370萬，同比增長18%。其廣告業(yè)務(wù)在2023年第一季度也增長了20%。通過優(yōu)化商業(yè)效率和減少損失，嗶哩嗶哩將毛利率從去年的16%提高到2023年第一季度的22%。鑒于該公司正處于成長階段，我相信，盡管嗶哩嗶哩處于虧損狀態(tài)，但該公司仍能吸引持續(xù)的資本市場支持。

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結(jié)論

生成式人工智能在用戶參與度和收入增長方面具有巨大潛力，嗶哩嗶哩是一家真正利用這項(xiàng)技術(shù)的公司。在嗶哩嗶哩2023年第一季度財(cái)報電話會議上表示其內(nèi)容創(chuàng)作者顯著增加，人工智能在其內(nèi)容領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)了順利整合。盡管對中概股退市等風(fēng)險存在一定的擔(dān)憂，但嗶哩嗶哩出色的業(yè)務(wù)業(yè)績、穩(wěn)健的運(yùn)營指標(biāo)以及不斷提高的商業(yè)效率，都是該公司未來很有希望的證明。

鑒于具有吸引力的估值指標(biāo)和預(yù)期中的收入增長，我堅(jiān)信嗶哩嗶哩將成為中國蓬勃發(fā)展的生成式人工智能的受益者之一，并為投資者提供了一個引人注目的投資機(jī)會。

【BT財(cái)經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者不應(yīng)將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報告可以取代自己的判斷。

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       原文標(biāo)題 : 【BT金融分析師】嗶哩嗶哩殺進(jìn)人工智能賽道，分析師稱顯著提高了創(chuàng)作者熱情