通用電氣衰退往事:失去的20年里,它做錯(cuò)了什么?
作者黑色面包,在雪球設(shè)有同名個(gè)人專欄。本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構(gòu)成任何投資建議。
在20世紀(jì)90年代, 通用電氣(NYSE:GE)是一個(gè)如雷貫耳的名字,就如同今天的亞馬遜,谷歌,和特斯拉。然而2022年的通用電氣,其每股價(jià)格只等同于1996年的股價(jià)。
為什么紅極一時(shí)的通用電氣,如今會(huì)淪落到如此下場(chǎng),是我們希望在文中探索的。
注:本文涉及的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來自2020年財(cái)報(bào)。
01 GE是做什么的?
在分析一個(gè)企業(yè)之前,首先要弄清楚其組成部分,尤其是像GE這樣的綜合性企業(yè)(Conglomerate)。
GE的業(yè)務(wù)主要分為五個(gè)板塊,分別為:(傳統(tǒng))能源,可再生能源,航空航天,健康保險(xiǎn)——前4個(gè)板塊合起來就是GE工業(yè),和GE資本。
數(shù)據(jù)來源:GE 2020年年報(bào)
上面兩張圖是GE的年報(bào)中對(duì)每一個(gè)板塊的描述。接下去的表格,將五個(gè)板塊放到了一起看:
數(shù)據(jù)來源:GE 2020年年報(bào)
因?yàn)镚E的業(yè)務(wù)比較復(fù)雜,所以我認(rèn)為要是要看懂GE,還是要把每一個(gè)業(yè)務(wù)板塊都過一遍,因此這里把五個(gè)板塊的內(nèi)容和盈利情況都羅列了一下(其實(shí)如果嫌麻煩,跳過也可以,之前本來想放到附錄里去的。不過如果閱讀一下,可能會(huì)對(duì)GE有一個(gè)更加全面完整的認(rèn)知):
數(shù)據(jù)來源:GE 2020年年報(bào)
這里的Aeroderivatives就是航改式燃?xì)廨啓C(jī),是一種體積比較小的燃?xì)廨啓C(jī),所用燃料并不完全是天然氣,而是雜糅了燃料的。
有一個(gè)數(shù)據(jù)在GE的四個(gè)工業(yè)板塊中都很重要,這里提一下:即服務(wù)類營(yíng)收占總營(yíng)收比例。一般而言,工業(yè)行業(yè)最賺錢的就是“剃刀-刀片”模型,賣一個(gè)剃刀出去可以虧損,但不斷賣刀片就可以迅速回本然后大賺,因此高利潤(rùn)率服務(wù)類營(yíng)收占比越高,相對(duì)而言這個(gè)板塊的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和盈利能力也會(huì)越強(qiáng)。2020年傳統(tǒng)能源行業(yè)服務(wù)類營(yíng)收占總營(yíng)收比例為62%。這個(gè)行業(yè)的兩個(gè)比較重量級(jí)的玩家是GE和西門子(SIEGY)。
數(shù)據(jù)來源:GE 2020年年報(bào)
以上是新能源板塊的情況。注意,傳統(tǒng)能源雖然不賺錢(利潤(rùn)率為1.6%),但新能源板塊是扎扎實(shí)實(shí)虧錢的(利潤(rùn)率為-4.6%)。
新能源行業(yè)服務(wù)占營(yíng)收的比例只有17.9%。細(xì)心的朋友結(jié)合前面的討論就會(huì)發(fā)現(xiàn),因?yàn)樾履茉葱袠I(yè)服務(wù)占比低,所以盈利能力比起傳統(tǒng)能源行業(yè)也就更低。事實(shí)上,由于這個(gè)行業(yè)碎片化程度更高,競(jìng)爭(zhēng)更激烈(主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括Vestas和金風(fēng)科技等),所以大家基本都是虧錢的。
發(fā)表評(píng)論
請(qǐng)輸入評(píng)論內(nèi)容...
請(qǐng)輸入評(píng)論/評(píng)論長(zhǎng)度6~500個(gè)字
- 2024智能制造產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展藍(lán)皮書 | 附獨(dú)家榜單
- EK工業(yè)多聯(lián)加持"國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)",見證軸承行業(yè)新奇跡
- 全數(shù)會(huì)2024中國(guó)深圳智能制造與機(jī)器人展覽會(huì)|走進(jìn)先臨三維
- 實(shí)地案例:必看,紅外熱成像在LED行業(yè)的應(yīng)用全在這里!
- 速領(lǐng)免費(fèi)門票!一文揭秘2024全數(shù)會(huì)亮點(diǎn):展商名錄、展商新品、同期會(huì)議、演講嘉賓、采購(gòu)名單
最新活動(dòng)更多
-
即日-11.30免費(fèi)預(yù)約申請(qǐng)>>> 燧石技術(shù)-紅外熱成像系列產(chǎn)品試用活動(dòng)
-
11月25日立即預(yù)約>> 【上海線下】設(shè)計(jì),易如反掌—Creo 11發(fā)布巡展
-
11月30日立即試用>> 【有獎(jiǎng)試用】愛德克IDEC-九大王牌安全產(chǎn)品
-
即日-12.26火熱報(bào)名中>> OFweek2024中國(guó)智造CIO在線峰會(huì)
-
限時(shí)免費(fèi)下載立即下載 >>> 2024“機(jī)器人+”行業(yè)應(yīng)用創(chuàng)新發(fā)展藍(lán)皮書
-
即日-2025.8.1立即下載>> 《2024智能制造產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展藍(lán)皮書》
- 高級(jí)軟件工程師 廣東省/深圳市
- 自動(dòng)化高級(jí)工程師 廣東省/深圳市
- 光器件研發(fā)工程師 福建省/福州市
- 銷售總監(jiān)(光器件) 北京市/海淀區(qū)
- 激光器高級(jí)銷售經(jīng)理 上海市/虹口區(qū)
- 光器件物理工程師 北京市/海淀區(qū)
- 激光研發(fā)工程師 北京市/昌平區(qū)
- 技術(shù)專家 廣東省/江門市
- 封裝工程師 北京市/海淀區(qū)
- 結(jié)構(gòu)工程師 廣東省/深圳市