在天海防務(wù)爆出業(yè)績“大洗澡”后，股價開啟了翻倍之旅。

3月10日，天海防務(wù)收到深交所的問詢函。深交所要求天海防務(wù)就公司股價自2月1日到3月7日的連續(xù)上漲，累計漲幅超過100％。3月4日晚間，天海防務(wù)披露子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告。3月6日晚間，披露重大合同被單方解約的進展公告。深交所要求天海防務(wù)方隊股價連續(xù)上漲和股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題進行解釋。

爆17億巨虧后，股價翻倍

1月31日，天海防務(wù)披露2018年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2018年虧損17．4億元至17．8億元。2月21日披露業(yè)績快報預(yù)計2018年度虧損17．5億元。根據(jù)公司的2018年第三季度報告，截止報告期末，天海防務(wù)歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)僅為13億元，營業(yè)收入僅為2．3億元。

針對業(yè)績大變臉，天海防務(wù)在業(yè)績預(yù)告公告中解釋，報告期內(nèi)，公司對2018年度相關(guān)經(jīng)營情況進行了全面評估，并基于審慎原則，進行了相關(guān)的會計處理。公司對全資子公司金海運和沃金天然氣的商譽計提大額減值準(zhǔn)備，其中金海運計提11億元，沃金天然氣計提2．2億元減值準(zhǔn)備。

同時對部分重大合同計提減值準(zhǔn)備。公司與大連因泰船務(wù)的項目，因船東方融資未能最終解決根據(jù)公司管理層判斷，存在項目款不能如期收回的風(fēng)險，出于謹(jǐn)慎考慮，計提壞賬準(zhǔn)備2800萬元和存貨跌價準(zhǔn)備1．4億元。同時另外還有其他各類項目，另計提2．2億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

然而，在天海防務(wù)爆出業(yè)績“大洗澡”后，股價開啟了翻倍之旅。

2月1日，業(yè)績暴雷的次日，天海防務(wù)開盤報價2．21元，創(chuàng)下近六年新低。然而此后，股價便開啟扶搖直上。2月1日至3月7日，20個交易日中，天海防務(wù)上漲123％，其中3月4日至7日連續(xù)四天漲停。

業(yè)內(nèi)人士告訴財聯(lián)社記者，天海防務(wù)的炒作主要是海軍軍工的題材炒作。2019年是中國海軍成立七十周年，海軍軍工題材的炒作成為市場熱點，同為熱點的青島港在此期間也漲超50％。據(jù)人民網(wǎng)報道，4月23日是中國海軍成立70周年紀(jì)念日，中國海軍將在山東青島舉行國際閱艦式。此外，對天海防務(wù)的炒作，還有一層“消滅低價股”的邏輯。由于目前大盤整體行情的改善，“慢牛來了”的喧囂再起，“消滅低價股”被稱為市場行情向好的一個重要表現(xiàn)。

高溢價并購后，現(xiàn)出原形

然而，無視基本面的操作最終還是難免落得一地雞毛。天海防務(wù)的前身是上海佳豪，成立于2001年，其主營業(yè)務(wù)是船舶與海洋工程裝備設(shè)計等，于2009年9月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

上市以來，天海防務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)平平，2009－2015年，公司利潤一直在數(shù)千萬之前波動。業(yè)績的平庸使得天海防務(wù)在外延式并購上動起了心思。

2014年，上海佳豪以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購了沃金石油旗下的沃金天然氣100％股權(quán)和捷能運輸80％的股權(quán)，交易總價為2．58億。值得關(guān)注的是，沃金天然氣的賬面凈資產(chǎn)僅為3015．15萬，但評估值卻高達2．57億，評估增值率為752．83％。

2016年，上海佳豪收購了金海運，交易對價為13．55億。這次收購?fù)瑯訛楦咭鐑r收購，金海運的凈資產(chǎn)僅為7701．89萬，交易價是其賬面凈資產(chǎn)的17倍，公司也因此產(chǎn)生了11．83億的巨額商譽。收購后，上海佳豪將公司簡稱變更為天海防務(wù)。

兩宗看似不相關(guān)的交易，并購之后卻有則相似的劇本。

2014－2016年是沃金石油承諾標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)績承諾期，此三年的業(yè)績的凈利潤分別為2000萬，2650萬和3380萬元，業(yè)績承諾完成率為101．9％，業(yè)績承諾勉強及格。然而，業(yè)績承諾期一過，凈利潤便掉頭向下。2016年，其凈利潤為3494．86萬元，2017年時，這一數(shù)字僅為2686．99萬元；同比大跌23．12％。2019年1月公司宣告，沃金天然氣業(yè)績不及預(yù)期，公司對其計提2．2億元減值準(zhǔn)備。

金海運同樣完成了業(yè)績承諾，公告顯示，2015年、2016年和2017年，金海運凈利潤總和為3．15億，超額完成業(yè)績承諾，完成率為109．69％。為此，天海防務(wù)還向金海運的業(yè)績承諾人獎勵了1392．31萬元。然而同樣的劇情，在今年1月的2018年業(yè)績預(yù)告中，天海防務(wù)對金海運計提11億商譽減值準(zhǔn)備。

2月21日，天海防務(wù)披露業(yè)績快報預(yù)計2018年度虧損17．5億元。公開資料顯示，天海防務(wù)實際控制人劉楠及其一致行動人的股份質(zhì)押比例超過99％，并且已100％被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)。2018年天海防務(wù)籌劃三次控制權(quán)變更事項均告失敗。

3月10日深交所對天海防務(wù)下發(fā)關(guān)注函，要求天海防務(wù)請按照《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》的相關(guān)規(guī)定函詢控股股東、實際控制人，要求其書面說明是否正在籌劃或計劃實施對公司有重大影響的事項。并核查公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及其直系親屬是否存在買賣公司股票的行為，是否存在涉嫌內(nèi)幕交易的情形；是否存在其他可能導(dǎo)致股票交易異常波動的事項；結(jié)合上述問題的回復(fù)，以及公司股價波動情況、估值水平等進行充分的風(fēng)險提示。