大盤全天震蕩分化，滬指小幅反彈，創(chuàng)業(yè)板指盤中一度逼近2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

盤面上，5.5G概念股開盤大漲，阿萊德、武漢凡谷、世嘉科技等多股漲停。煤炭等高股息率周期股午后集體活躍，安泰集團(tuán)漲停，晉控煤業(yè)、平煤股份等漲超5%，中國神華創(chuàng)2008年以來新高。減肥藥概念股盤中拉升，華森制藥漲停。此外，資金繼續(xù)抱團(tuán)高位股，捷榮技術(shù)12天10板，聯(lián)合精密5連板。板塊方面，貴金屬、煤炭、5.5G、銀行等板塊漲幅居前。

下跌方面，減速器概念股集體調(diào)整，昊志機(jī)電、新時(shí)達(dá)等跌超5%。福建自貿(mào)區(qū)、次新股、減速器、汽車零部件等板塊跌幅居前�？傮w上個(gè)股跌多漲少，兩市超3700只個(gè)股下跌。

截至收盤，滬指漲0.11%，深成指跌0.57%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.78%。滬深兩市今日成交額6658億，較上個(gè)交易日縮量324億。北向資金再度單邊凈賣出64.18億元，連續(xù)3日凈賣出；其中滬股通凈賣出15.15億元，深股通凈賣出49.03億元。

01

創(chuàng)業(yè)板打響2000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)

今年8月份，上證指數(shù)一度打響了3100點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)，隨著近期大金融、煤炭、基建等順周期方向回暖，滬指已經(jīng)成功收復(fù)這一整數(shù)關(guān)口。但反觀成長股較為集中的創(chuàng)業(yè)板，今日打響了2000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)，盤中一度觸及2002.43點(diǎn)。

成長股集體走低，背后是對(duì)海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

美國勞工部周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月CPI環(huán)比增速如預(yù)期創(chuàng)下了14個(gè)月來最高的0.6%，雖然這主要是受能源成本波動(dòng)的影響，但衡量核心通脹的指標(biāo)也意外加速攀升，環(huán)比指標(biāo)上升了0.3%。高企的通脹數(shù)據(jù)領(lǐng)市場擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將繼續(xù)激進(jìn)加息，這對(duì)股市也會(huì)產(chǎn)生三大影響：

首先，加息提高了資金的無風(fēng)險(xiǎn)收益率，反映到股市來說是就是利空，股票資產(chǎn)的吸引力下降，進(jìn)入股市的資金可能就會(huì)減少甚至大量流出，從而引起股市大跌。

其次，加息會(huì)導(dǎo)致股票估值承壓，尤其是高估值的成長股。有些長期燒錢、尚未盈利的企業(yè)還面臨著資本方撤資帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，影響會(huì)更大。

最后，對(duì)于美國之外的資本市場而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息還會(huì)加速美元回流本土，造成當(dāng)?shù)毓墒邢碌�，�?duì)新興市場影響尤甚。

可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)加息將加大全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)，尤其是利空估值較高的成長股。從基本面來看，創(chuàng)業(yè)板市場不少個(gè)股業(yè)績慘遭下調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，有400多只創(chuàng)業(yè)板股票多數(shù)機(jī)構(gòu)下調(diào)今年凈利預(yù)期；同期只有不到100只個(gè)股多數(shù)機(jī)構(gòu)上調(diào)了今年凈利預(yù)期。

不過，光大證券表示，8月份市場處于“情緒”與“現(xiàn)實(shí)”均較弱的防御風(fēng)格之下，隨著政策的推進(jìn)，或許“情緒”會(huì)比“現(xiàn)實(shí)”更快轉(zhuǎn)變，市場有望逐漸轉(zhuǎn)入“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)情緒”情景，而成長方向或許會(huì)有更好的機(jī)會(huì)。

02

資本市場再迎重磅改革

近期，A股市場雖然表現(xiàn)不佳，但監(jiān)管層針對(duì)融資端、投資端的改革卻在穩(wěn)步推進(jìn)。此前文章提及，A股市場融資端的步伐已經(jīng)出現(xiàn)了明顯放緩；近日，投資端的改革也在持續(xù)推進(jìn)。

消息面上，證監(jiān)會(huì)近日向系統(tǒng)內(nèi)發(fā)布《優(yōu)化公募基金管理人證券交易模式的通知》,提出要“進(jìn)一步優(yōu)化公募基金交易結(jié)算模式”，《通知》圍繞提高證券交易模式便利化的水平，從三個(gè)方面進(jìn)行了優(yōu)化和完善：

一是，提高券商交易模式(下稱“券結(jié)模式”)便利性和吸引力。包括充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)自律作用，推動(dòng)建立證券行業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者證券交易的統(tǒng)一業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，提升券結(jié)模式在產(chǎn)品開戶、協(xié)議簽署、資金劃轉(zhuǎn)、交易對(duì)賬、數(shù)據(jù)分發(fā)的時(shí)效性和便利度，推動(dòng)降低交易系統(tǒng)模塊采購成本等。

二是，優(yōu)化證券交易模式選擇。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，監(jiān)管部門允許符合條件的公募基金管理人結(jié)合自身需求自主選擇證券交易模式。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，優(yōu)化后的券結(jié)模式便利化程度將大幅提高，其與租用交易單元模式將具有各自特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)未來兩種交易模式將長期共存，同時(shí)隨著券商服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者能力持續(xù)增強(qiáng)，更多權(quán)益類產(chǎn)品或?qū)⒏鼉A向選擇券結(jié)模式。

三是，加強(qiáng)交易行為監(jiān)管。在當(dāng)前交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)總體可控的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)加強(qiáng)公募基金管理人證券交易行為監(jiān)管，指導(dǎo)交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)制定并完善租用交易單元行為的自律管理規(guī)則，明晰證券公司、基金管理人等各方權(quán)責(zé)，督促公募基金管理人嚴(yán)格遵守交易單元使用相關(guān)規(guī)定，合法合規(guī)參與交易。

據(jù)上證報(bào)報(bào)道，基金人士表示“此舉將有利于銀行、保險(xiǎn)等中長期資金入市。”各類金融機(jī)構(gòu)結(jié)合自身發(fā)展和投資需求自主選擇證券交易模式，有助于降低中長期資金的交易成本，吸引各類中長期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

03

A股仍有積極因素

最后，回到A股市場上來。

目前市場延續(xù)弱勢(shì)整理，或受到量能萎縮與北向持流出的不利影響，這兩大癥結(jié)何時(shí)解決便是后續(xù)的觀盤重點(diǎn)。總體而言，在存量博弈環(huán)境無法改善的背景下，市場熱點(diǎn)通常較為分散，板塊輪動(dòng)速率也相對(duì)較快，難以形成合力。

不過，市場表現(xiàn)雖然相對(duì)弱勢(shì)，但沒有出現(xiàn)恐慌性的大跌，總體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。當(dāng)下整個(gè)市場從二季度到現(xiàn)在的悲觀情緒已經(jīng)十分濃厚，市場在“估值底”的磨底時(shí)間已經(jīng)足夠長。華福證券認(rèn)為，眼下，正是黎明曙光已現(xiàn)：

首先，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)步向好。8月CPI當(dāng)月同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，上漲0.1%，8月PPI當(dāng)月同比較上月降幅收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.2%。與此同時(shí)，8月的出口數(shù)據(jù)同比增速相比于7月份出現(xiàn)了回升�？傮w來看，反應(yīng)量價(jià)的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)觸底回暖的跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，后續(xù)持續(xù)回升在望。

其次，人民幣匯率企穩(wěn)回升。近一周，離岸人民幣兌美元持續(xù)攀升，一度升破7.27關(guān)口，較9月8日尾盤反彈928點(diǎn)。人民幣對(duì)美元中間價(jià)今日?qǐng)?bào)7.1874，上調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)交易日上漲。同時(shí)，隔夜離岸人民幣Hibor突破5%以上，為17個(gè)月來首次。1個(gè)月期、3個(gè)月期離岸人民幣Hibor近日均創(chuàng)下了2018年10月以來新高。

展望人民幣匯率未來走勢(shì)，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，綜合來看，隨著我國各項(xiàng)政策舉措不斷發(fā)揮效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好，人民幣資產(chǎn)將持續(xù)具有吸引力，預(yù)計(jì)9月及四季度人民幣匯率將總體表現(xiàn)平穩(wěn)。

此外，關(guān)注寬信用的信號(hào)。8月的社融增速已迎來改善，但可以看到，當(dāng)下，政府債券的發(fā)力是社融增速改善的重要因素。未來隨著“認(rèn)房不認(rèn)貸”等地產(chǎn)政策的逐步落地，預(yù)計(jì)9月以后社融會(huì)持續(xù)改善。社融增速的拐點(diǎn)是新一輪寬信用的重要信號(hào)，而隨著社融，特別是M1的增速改善，未來市場的押注亦會(huì)逐步從政策博弈轉(zhuǎn)向信用擴(kuò)張方向。

基于多方面因素，華福證券判斷，A股黎明曙光已現(xiàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場都應(yīng)抱有更積極的期待。中國經(jīng)濟(jì)不是池塘，而是汪洋大海。大海有風(fēng)有浪是正常的，而對(duì)于投資人來講，往往風(fēng)浪越大魚越貴。

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       原文標(biāo)題 : 重磅改革！證監(jiān)會(huì)出手了