光環(huán)過(guò)后,AI芯片第一股寒武紀(jì)在資本市場(chǎng)再次迎來(lái)挑戰(zhàn)!
文 / A股頻道
出品 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)
曾經(jīng)的光環(huán)過(guò)后,“人工智能(AI)芯片第一股”寒武紀(jì)在資本市場(chǎng)再次迎來(lái)挑戰(zhàn)。
2021年1月27日,寒武紀(jì)發(fā)布的2020年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告顯示,扣除非經(jīng)常性損益后,公司2020年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損5.3億元到7.9億元,同比擴(kuò)大幅度約為41%到110%。公告發(fā)布后,公司股價(jià)一路下行。
截至2021年1月29日收盤(pán),寒武紀(jì)的股價(jià)收?qǐng)?bào)153元/股,相比IPO首日的開(kāi)盤(pán)價(jià)250元/股跌去超1/3,目前公司市值為615億元,這一數(shù)據(jù)距其峰值時(shí)的1124億元已經(jīng)跌去近45%。
作為AI行業(yè)的明星企業(yè),寒武紀(jì)算是“含著金鑰匙”長(zhǎng)大,曾頗受資本市場(chǎng)青睞。不過(guò),最近幾個(gè)月市場(chǎng)對(duì)其唱衰之聲卻不絕于耳,公司市值也一路下跌。這家公司究竟發(fā)生了什么?節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)(ID:jiedian2018)將從收入、市值、業(yè)務(wù)、客戶等多個(gè)維度對(duì)這家公司進(jìn)行全面解讀。
/ 01 /
看市值:“上市即透支十年成長(zhǎng)性”?
成立于2016年的寒武紀(jì),算是芯片行業(yè)的明星公司。這家曾脫胎于中科院計(jì)算所的明星獨(dú)角獸,主要致力開(kāi)發(fā)針對(duì)AI應(yīng)用的專用芯片等。公司起初由創(chuàng)始人、中科院計(jì)算機(jī)所研究員陳天石占股70%,中科院計(jì)算所占股30%。
帶著“中科院”基因,寒武紀(jì)的一路成長(zhǎng)可以說(shuō)是“光環(huán)加身”。IPO前,公司在私募市場(chǎng)共獲得超5輪融資,投資方中不乏國(guó)投基金、阿里創(chuàng)投、科大訊飛等知名投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)。
2020年7月20日,成立僅四年的寒武紀(jì)成功登陸科創(chuàng)板。公司上市時(shí),科創(chuàng)板的半導(dǎo)體板塊正處于火熱狀態(tài),上市公司的“估值沒(méi)有最高只有更高”。彼時(shí)科創(chuàng)板大概有超130家已上市公司,其中半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)有23家,是權(quán)重最大的板塊,總市值達(dá)1.29萬(wàn)億元,占科創(chuàng)板總市值的43%。
在半導(dǎo)體熱的助推下,寒武紀(jì)一上市就迎來(lái)資本熱捧。IPO當(dāng)日,公司開(kāi)盤(pán)大漲288%。之后其市值又接連超過(guò)瀾起科技、中微公司等多家半導(dǎo)體同行,在科創(chuàng)板半導(dǎo)體企業(yè)里曾僅次于中芯國(guó)際。
不過(guò),市場(chǎng)對(duì)寒武紀(jì)的市值并非沒(méi)有疑慮。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看,寒武紀(jì)2020年上市時(shí)即成為滬深兩市電子行業(yè)市銷率最高的企業(yè),其2019年的營(yíng)收僅4.4億元,而市值卻一度超過(guò)千億元,相當(dāng)于半個(gè)聯(lián)發(fā)科,而后者2019年的營(yíng)收約為580億元。
某私募投資人當(dāng)時(shí)接受媒體采訪時(shí)不由感慨,“寒武紀(jì)一上市估值就把未來(lái)十年的成長(zhǎng)性都透支了!
部分市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為,寒武紀(jì)一度到千億市值巔峰主要是因其占得先機(jī),因?yàn)槠淦鸩接谌斯ぶ悄苄酒袠I(yè)方興未艾之時(shí),缺乏生態(tài)和絕對(duì)市場(chǎng)占有率,投資者只能將其定位為細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。不過(guò),目前來(lái)看公司離芯片巨頭的愿景還尚遠(yuǎn)。那么,從具體業(yè)務(wù)等層面來(lái)看,寒武紀(jì)究竟如何?
/ 02 /
看營(yíng)收數(shù)據(jù):連續(xù)四年虧損
從公司成立至今,寒武紀(jì)一直處于巨額虧損卻被資本熱捧的狀態(tài)。科創(chuàng)板的政策可以說(shuō)為其打造了避風(fēng)港,其中有利的政策之一在于企業(yè)不需要提升短期盈利而壓縮研發(fā)投入。
不過(guò),相比市值,寒武紀(jì)目前的業(yè)務(wù)規(guī)模還非常小。
2021年1月27日,寒武紀(jì)發(fā)布公告稱,2020年度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損為3.5億元至5.2億元,同比收窄55.89%至70.31%?鄯莾衾麧(rùn)預(yù)計(jì)虧損5.3億元至7.9億元,同比擴(kuò)大40.68%至109.7%。關(guān)于虧損原因,寒武紀(jì)表示,主要受主營(yíng)業(yè)務(wù)和非經(jīng)營(yíng)性損益的影響。
招股書(shū)顯示,2017年到2019年,寒武紀(jì)的營(yíng)業(yè)收入分別為784萬(wàn)元、1.2億元、4.4億元;凈虧損分別為3.81億元、4105萬(wàn)元、11.8億元,三年累計(jì)凈虧損達(dá)16億元。可見(jiàn),公司或預(yù)計(jì)將迎來(lái)第四個(gè)虧損年份。
數(shù)據(jù)來(lái)源:寒武紀(jì)招股書(shū)
寒武紀(jì)稱,過(guò)去幾年的持續(xù)虧損主要是因?yàn)楣狙邪l(fā)支出較大,產(chǎn)品仍在擴(kuò)展階段,且股權(quán)激勵(lì)計(jì)提的股份支付金額較大。
不過(guò),寒武紀(jì)目前有部分業(yè)務(wù)尚未全面展開(kāi),公司持有數(shù)億元閑置資金。財(cái)報(bào)顯示,寒武紀(jì)在2020年前三季度暫時(shí)將閑置資金用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。截至2020年9月30日,其銀行理財(cái)產(chǎn)品余額高達(dá)30億元。
圖片來(lái)源:寒武紀(jì)財(cái)報(bào)
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