日前，順豐及通達系等在國內(nèi)A股上市的四大快遞企業(yè)均已發(fā)布三季度業(yè)績報告。整體而言，2018年前三季度，四大快遞股合計實現(xiàn)營收1043．42億元，同比增長33．61％；累計實現(xiàn)凈利潤78．74億元，同比增長12．37％。

其中韻達股份的財報最為亮眼，盡管其營收規(guī)模最小，但憑借單季9．8億元、前三季累計19．81億元的凈利潤表現(xiàn)，韻達成為僅次于順豐控股的“亞軍”。而順豐作為長期占據(jù)快遞行業(yè)老大位置的“盈利王”，雖然在營收與凈利潤規(guī)模方面仍領跑行業(yè)，但這次卻出現(xiàn)了自上市以來首次季度凈利潤下滑的尷尬，并成了唯一凈利潤下滑的快遞股。

通達系營收凈利“雙增”，順豐凈利潤首次下滑

藍鯨TMT通過梳理A股四大快遞公司的三季報發(fā)現(xiàn)，圓通速遞、申通快遞、韻達股份的業(yè)績表現(xiàn)都不錯，均實現(xiàn)了營收與凈利潤的“雙增”，且增速保持在18．53％－129％之間。相比之下，順豐交出的成績單并不讓人滿意，不僅丟了“盈利王”的寶座，在凈利潤增速方面還處于墊底的位置。

單從營收規(guī)模來看，順豐仍遙遙領先。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，順豐Q3營業(yè)收入為228．65億元，前三季度營收達653．68億元，不論是Q3單季還是前三季度均超其他三家營收總額。

但在營收增速方面，順豐已被通達系甩開一截。今年第三季度，快遞股的營收增速依次為申通、圓通、韻達和順豐，增速分別為48．55％、40．83％、32．28％和29．43％。前三季度的營收增速排名則為圓通、韻達、順豐和申通。

在凈利潤方面，順豐前三季度的凈利潤總額為30．28億元，遠超通達系，但與去年同期相比卻下滑了16．87％。順豐方面對此解釋稱，由于去年前三季度順豐通過處置豐巢科技股權獲取了約11億元收益，造成同比凈利潤數(shù)據(jù)基數(shù)較大，致使今年前三季度業(yè)績相形見絀。

與之對應的是，韻達和申通的表現(xiàn)十分搶眼。今年第三季度，韻達凈利潤為9．8億元，趕超順豐成單季盈利“冠軍”，同比增幅也最高，達128．9％；今年前三季度，韻達累計實現(xiàn)凈利潤19．81億元，成為僅次于順豐的“亞軍”，同比增幅則依舊最高，達68．42％。申通Q3及前三季度的凈利潤均排在第三位，利潤增速表現(xiàn)更佳，僅次于韻達。

一位券商人士對藍鯨TMT記者分析稱，從凈利潤指標看，今年6月韻達和申通轉讓豐巢股權，是韻達、申通出現(xiàn)的利潤高增長，以及順豐首次利潤負增長的主要原因。不過從扣非凈利潤看，上述快遞股同比增速均有所下滑，投資者應注意公司業(yè)績下滑風險。

以順豐為例，扣除非經(jīng)常性損益后，順豐今年前三季度的凈利潤為28．21億元，同比增幅降至6．49％。這意味著，順豐的經(jīng)營狀況確實遇到了一定的壓力。

Q3快遞業(yè)務量增速小幅回彈，行業(yè)集中度提升

根據(jù)中國郵政局發(fā)布的《關于2018年前三季度郵政行業(yè)經(jīng)濟運行情況的通報》（下稱“通報”），2018年前三季度，全國快遞業(yè)務量完成347．4億件，同比增長26．8％；快遞業(yè)務收入實現(xiàn)4246．3億元，同比增長24％。

通報稱，前三季度，全國快遞業(yè)務量和業(yè)務收入同比增速相比去年同期有所下降。不過，分季度來看，三季度快遞業(yè)務量增速有小幅回彈。今年第一、二、三季度，全國快遞業(yè)務量的增速分別是30．7％、25％和25．6％。

具體到企業(yè)層面，上述四大快遞股前三季度合計實現(xiàn)業(yè)務量153．88億件，占全國總業(yè)務量的44．3％。不論是第三季度還是前三季度，業(yè)務量排名均依次為韻達、圓通、申通、順豐。在增速方面，第三季度，除了順豐的業(yè)務量增速低于行業(yè)均值25．6％，其余三家都在行業(yè)平均水平之上。

“需要注意的是，順豐與通達系的不同之初在于其主營中高端商務派件，業(yè)務量增速向來偏低，這并不讓人意外。”上述人士指出，“這也能解釋，韻達業(yè)務量增速雖然持續(xù)領跑行業(yè)，但其單票收入很難增長，今年還有所下降�！�

種種跡象表明，快遞行業(yè)集中度正不斷提升。根據(jù)通報公布的數(shù)據(jù)，前三季度，主要快遞企業(yè)增速持續(xù)超過行業(yè)增速，CR8由2017年底的78．7提升至81．4，CR6由2017年底的67．2升至69．2，年內(nèi)分別提高了2．7個和2個點。

平安證券發(fā)布的研報指出，快遞行業(yè)依舊處于成長期，行業(yè)格局改善，集中度繼續(xù)提升，價格戰(zhàn)風險可控。華泰證券也在研報中表示，數(shù)據(jù)顯示，前三季度快遞行業(yè)平均單價同比下降1．5％，月度單價已連續(xù)5個月同比下降，價格戰(zhàn)持續(xù)；但前三季度A股上市快遞企業(yè)市占率同比提高2．4個百分點，說明中小快遞企業(yè)生存空間不斷被行業(yè)龍頭侵蝕，整體競爭環(huán)境有利于第一梯隊企業(yè)。