前三季度凈利潤(rùn)暴漲，但股價(jià)縮水六成，快遞巨頭順豐怎么了？

作者／天語(yǔ)

出品／新摘商業(yè)評(píng)論

2022年以來(lái)，順豐的高增速的業(yè)績(jī)其實(shí)并沒(méi)有很好的延續(xù)性，明年剔除并表嘉里物流帶來(lái)的利好后，順豐還能否保持高增速，還是一個(gè)未知數(shù)。

2022年10月13日晚，順豐披露了2022年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為44．2億元－45．7億元，同比增長(zhǎng)146％－154％；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為19．1－20．6億元，同比增長(zhǎng)84％－99％。

圖源：順豐

橫向?qū)Ρ葋?lái)看2022年Q1－Q3，順豐凈利潤(rùn)分別為10．22億元、14．9億元以及19．1億元－20．6億元，增速均在雙位數(shù)以上。這似乎在暗示，順豐已走出2021年初業(yè)績(jī)暴雷的陰霾，步入了持續(xù)改善通道。

不過(guò)值得注意的是，順豐 2022年出色的業(yè)績(jī)?cè)鏊�，與其2021年Q4合并嘉里物流有直接的聯(lián)系。如果沒(méi)有嘉里物流并表帶來(lái)的利好，順豐或許依然要負(fù)重前行。

一、順豐的“至暗時(shí)刻”

上個(gè)十年，伴隨著基建以及電商行業(yè)愈發(fā)成熟，中國(guó)快遞行業(yè)迎來(lái)了自己的“黃金時(shí)代”。

圖源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2010年，中國(guó)快行業(yè)業(yè)務(wù)量?jī)H為23億件，到了2020年，這一數(shù)字就增長(zhǎng)到了833．6億件，十年間的復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)43．19％。

不過(guò)隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量觸頂，經(jīng)濟(jì)持續(xù)承壓，快遞行業(yè)也不可避免地面臨業(yè)務(wù)量觸頂?shù)奶魬?zhàn)。

國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年，中國(guó)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量為1083億件，同比增長(zhǎng)29．9％，對(duì)比幾年前50％以上的增速，已明顯放緩。

事實(shí)上，由于主打高端市場(chǎng)，順豐業(yè)績(jī)的增速已經(jīng)出現(xiàn)放緩的跡象。財(cái)報(bào)顯示，2019年上半年，順豐寄件量增速僅為8．54％，低于行業(yè)平均29．5％的增速。此外，順豐最核心的時(shí)效件營(yíng)收僅增長(zhǎng)4．02％。

為了挽回頹勢(shì)，順豐主動(dòng)挑起價(jià)格戰(zhàn)，向通達(dá)系發(fā)起進(jìn)攻。財(cái)報(bào)顯示，自2019年中開(kāi)始，順豐的單票收入連續(xù)29個(gè)月下跌，自23元以上，一路跌至16元以下。

這確實(shí)顯著提振了順豐的業(yè)績(jī)。2020年財(cái)報(bào)顯示，順豐營(yíng)收1539．87億元，同比上漲37．25％，創(chuàng)上市以來(lái)最高營(yíng)收增速；扣非凈利潤(rùn)為61．32億元，同比上漲45．74％。

其中，順豐的“經(jīng)濟(jì)件業(yè)務(wù)”做出了巨大的貢獻(xiàn)。2020年，順豐經(jīng)濟(jì)件業(yè)務(wù)量同比上漲155．86％，營(yíng)收占比達(dá)28．67％，同比增長(zhǎng)4．68％。

順豐靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)拓展市場(chǎng)影響力，平價(jià)快遞企業(yè)顯然不會(huì)將市場(chǎng)拱手相送，因而也紛紛跟進(jìn)價(jià)格戰(zhàn)。這種“內(nèi)卷式”的競(jìng)爭(zhēng)，帶來(lái)的一個(gè)結(jié)果，就是中國(guó)快遞的單票收入持續(xù)下降。

圖源：36氪

國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年，中國(guó)快遞行業(yè)單票價(jià)格僅為10．55元／件，相較于2010年的24．60元／件，下跌近60％。

在此背景下，平價(jià)快遞企業(yè)的單票價(jià)格已經(jīng)逼近“冰點(diǎn)”。2021年1月，國(guó)家郵政局披露的數(shù)據(jù)顯示，順豐、圓通、申通以及韻達(dá)快遞單票價(jià)格分別為17．26元／件、2．38元／件、2．51元／件以及2．23元／件，分別同比下降12．4％、19．3％、23．9％以及22％。

持續(xù)的價(jià)格戰(zhàn)也嚴(yán)重影響了順豐的現(xiàn)金流。財(cái)報(bào)顯示，2021年Q1，順豐營(yíng)收為426．2億元，同比增長(zhǎng)27％，業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)44％，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為－9．89億元，同比下跌209．01％。對(duì)此，順豐創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)王衛(wèi)還親自向股東道歉。

此前發(fā)布2021年Q1虧損業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)，順豐股價(jià)就一字跌停，報(bào)收72．72元／股，相較于2021年2月18日124．7元／股的高點(diǎn)，下跌了41．68％。

二、順豐成為眾矢之的？

曾幾何時(shí)，順豐還是中國(guó)快遞行業(yè)的標(biāo)桿。知乎2013年的“順豐到底有多厲害？”問(wèn)題，吸引了超400萬(wàn)網(wǎng)友圍觀，收獲了500多個(gè)回答，這些回答大多夸贊順豐時(shí)效快、服務(wù)好。

不過(guò)不能忽視的是，順豐優(yōu)質(zhì)的服務(wù)是建立在較高單票價(jià)格的基礎(chǔ)上的。隨著順豐侵入平價(jià)快遞市場(chǎng)，其不光越發(fā)難以為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，甚至連最基本的服務(wù)質(zhì)量都難以保證。

《新源視頻》曾報(bào)道，2022年3月，廣東深圳一消費(fèi)者花11000元買(mǎi)了一部全新未拆封的iPhone13 Pro，通過(guò)順豐寄送給遠(yuǎn)在江蘇的家人。結(jié)果家人遲遲未收到該快遞，該消費(fèi)者詢問(wèn)順豐客戶時(shí)，后者表示，該快遞已丟失。對(duì)此，順豐表示只能根據(jù)保價(jià)賠償1000元。

無(wú)獨(dú)有偶，《錢(qián)江晚報(bào)》報(bào)道，2022年9月10日中秋節(jié)，杭州蕭山的一位消費(fèi)者通過(guò)順豐同城寄送了市場(chǎng)價(jià)值約8000元 的20克黃金，并特意價(jià)保8000元。

不過(guò)隨后順豐快遞員卻回應(yīng)稱黃金已丟失，并表示會(huì)給該消費(fèi)者賠付。但9月11日，順豐客服回復(fù)稱，僅“愿意賠付2000元”。隨后該事件沖上微博熱搜。

圖源：沸點(diǎn)視頻

這些事情還沒(méi)完，《沸點(diǎn)視頻》又報(bào)道，2022年9月20日，廣西崇左一消費(fèi)者表示，用順豐寄送魚(yú)干，結(jié)果收到貨后，僅剩魚(yú)頭和尾巴，身子被割沒(méi)了，“膠帶疑似被二次貼過(guò)”。

圖源：順豐

面對(duì)接二連三的熱搜，2022年9月23日，順豐官方發(fā)布聲明稱，“已責(zé)令專職團(tuán)隊(duì)檢視現(xiàn)有相關(guān)流程是否滿足客戶的期望，同時(shí)調(diào)查事件全過(guò)程”。不過(guò)一個(gè)月已經(jīng)過(guò)去，順豐并沒(méi)有公布相應(yīng)的調(diào)查結(jié)果。

順豐接連登上熱搜，成為眾矢之的，固然有多方面的因素，但想必與其近幾年過(guò)度追求規(guī)模，忽視高質(zhì)量服務(wù)，進(jìn)而給消費(fèi)者帶來(lái)錯(cuò)位的體驗(yàn)有直接聯(lián)系。

2022年10月19日，《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》不點(diǎn)評(píng)地批評(píng)順豐，“快遞公司保價(jià)形同虛設(shè)，賠付標(biāo)準(zhǔn)任性而為，不僅損害了消費(fèi)者利益，也對(duì)快遞行業(yè)聲譽(yù)造成不良影響。個(gè)別快遞公司的做法，于情不顧、于理不合、于法不容�！�

面對(duì)言辭激烈的批評(píng)，2022年10月24日，順豐推出保價(jià)2．0版本，不僅可以全額賠付，而且還可以做到最快12小時(shí)到賬。不過(guò)由于該保價(jià)2．0問(wèn)世時(shí)間尚短，目前還不能確定其到底能否幫助順豐挽回聲譽(yù)。

三、揭開(kāi)順豐高速增長(zhǎng)的“秘密”

前文提到，2022年前三季度，順豐凈利潤(rùn)增速超100％。雖然目前尚不清楚三季度詳細(xì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但結(jié)合2022年半年報(bào)來(lái)看，順豐亮眼的業(yè)績(jī)，或許并不是快遞業(yè)務(wù)帶來(lái)的。

財(cái)報(bào)顯示，2021年上半年，順豐時(shí)效快遞以及經(jīng)濟(jì)快遞不含稅營(yíng)收分別為492．6億以及118．1億元，分別同比增長(zhǎng)5．1％以及7．3％。

與此同時(shí)，順豐的業(yè)務(wù)量以及單票收入也沒(méi)有明顯提升，分別為51．3億票、15．9元／件。作為對(duì)比，2021年上半年，順豐的業(yè)務(wù)量以及單票收入分別為51．31億票以及15．94元。

2022年上半年，順豐財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大漲，很大程度上都得益于“新業(yè)務(wù)”。財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)期順豐新業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收占比51．2％，同比增長(zhǎng)20．1％。

其中，供應(yīng)鏈和國(guó)際業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收達(dá)到了465．3億元，同比增長(zhǎng)442．7％。據(jù)悉，該業(yè)務(wù)營(yíng)收暴增，主要是因?yàn)槭召?gòu)嘉里物流后，順豐對(duì)其做了并表處理。

除了帶動(dòng)整體營(yíng)收大盤(pán)的增長(zhǎng)，并表嘉里物流，還使順豐供應(yīng)鏈和國(guó)際事業(yè)部的凈利潤(rùn)達(dá)16．9億元，同比增長(zhǎng)2661％�？紤]到順豐2021年Q3的業(yè)績(jī)還沒(méi)有受到嘉里物流的影響，其最新預(yù)告的前三季度凈利潤(rùn)大漲，或許也離不開(kāi)嘉里物流的貢獻(xiàn)。

不過(guò)值得注意的是，或許是因?yàn)榭爝f業(yè)務(wù)的增速再次放緩，順豐似乎又想重走價(jià)格戰(zhàn)的老路。

順豐披露的2022年9月快遞物流業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)，當(dāng)期其速運(yùn)物流業(yè)務(wù)單票收入為16．05元，同比下跌5．81％。顛覆了順豐運(yùn)物流業(yè)務(wù)單票收入自2021年11月以來(lái)穩(wěn)步攀升的趨勢(shì)。

這也讓資本市場(chǎng)變得越發(fā)謹(jǐn)慎，進(jìn)而使順豐的股價(jià)呈現(xiàn)出短期劇烈波動(dòng)，但長(zhǎng)期低位徘徊的特征。

圖源：百度

發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)暴增后，順豐股價(jià)連續(xù)兩天上漲，累計(jì)漲幅達(dá)11．87％。但是整體來(lái)看，目前順豐的股價(jià)僅為50元／股左右，相較于2021年初120元／股左右的高點(diǎn)，下跌了近60％。

由此來(lái)看，資本或許十分清楚，2022年以來(lái)，順豐的高增速的業(yè)績(jī)其實(shí)并沒(méi)有很好的延續(xù)性，明年剔除并表嘉里物流帶來(lái)的利好后，順豐還能否保持高增速，還是一個(gè)未知數(shù)。

       原文標(biāo)題 : 股價(jià)縮水，順豐逆風(fēng)