拉卡拉十四年終于“熬成了婆”, 支付行業(yè)的春天來了?
整體來看,第三方支付市場的年市場規(guī)模及年度增幅,也從2016開始有了明顯變化。尤其是年增長率在2016年到達119.9%的頂峰后,就開始逐漸回落。艾瑞咨詢分析2018年的增長率大約是在42.8%,而到2019年則驟減為19.2%,此后幾年會繼續(xù)遞減。
針對ToB支付市場,艾瑞咨詢在報告中指出,隨著備付金100%的繳存和“斷直連”的逐漸到位,相關(guān)支付機構(gòu)的利潤空間也在逐步萎縮。以往備付金政策下,支付機構(gòu)從銀行獲得的計付利息收入,是其營收的主要來源之一。目前由于監(jiān)管要求備付金全部繳存至指定機構(gòu),支付機構(gòu)的備付金利息收入消失,還失去了與銀行間的議價能力。預(yù)計,這部分的收入消失,將會對支付機構(gòu)收入產(chǎn)生3~30%的負面影響。
另外,“斷直連”后,所有支付機構(gòu)間聯(lián)銀聯(lián)或者網(wǎng)聯(lián),大型收單機構(gòu)的通道收入也會消失,間聯(lián)銀聯(lián)的支付機構(gòu)通道成本升高。雖然“斷直連”收入整體影響不大,但是會對機構(gòu)的成本端產(chǎn)生影響,因為會增加支付機構(gòu)的通道成本。
可以說,這些挑戰(zhàn)對于所有機構(gòu)而言,都意味著利潤率的不斷降低。從拉卡拉披露的招股書中可以看到,2016年以來盡管業(yè)務(wù)營收有著持續(xù)大幅增長,但是毛利率卻在不斷下降。其2016年的主營業(yè)務(wù)毛利率為72.23%,2017年為55.4%,到了2018年,就下降到了44.85%。
拉卡拉對于主營業(yè)務(wù)的毛利率下降,也做了一些分析和判斷。首先是去年由于渠道服務(wù)機構(gòu)分潤水平出現(xiàn)了提升,毛利率較2016年和2017年都有所下降。拉卡拉同時也表示,未來不排除公司主營業(yè)務(wù)毛利率發(fā)生波動的風(fēng)險。
當(dāng)然,除了這些市場普遍存在的風(fēng)險,在過會通過當(dāng)天,發(fā)審委會議同時向拉卡拉提出了五點詢問問題,這里面折射出的挑戰(zhàn)和風(fēng)險,也都是拉卡拉未來要直面和必須解決的。發(fā)審委的問題主要涉及了這幾個方面:
一是發(fā)行人第三方支付業(yè)務(wù)涉及商戶客戶和個人客戶,為企業(yè)用戶提供收單服務(wù)、向個人用戶提供個人支付服務(wù)及向客戶提供第三方支付衍生服務(wù)。其中涉及了資質(zhì)、特許經(jīng)營權(quán)、牌照到期、客戶實名制管理以及POS終端管理等方面的風(fēng)險及問題;
二是報告期內(nèi)發(fā)行人收單業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降。主要涉及相關(guān)毛利率下滑的未來發(fā)展趨勢,是否對發(fā)行人未來持續(xù)盈利能力構(gòu)成不利影響;
三是關(guān)于發(fā)行人向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓北京拉卡拉小貸、廣州拉卡拉小貸等10家控股或參股子公司全部股權(quán)。其中涉及到了一系列相關(guān)問題;
四是發(fā)行人現(xiàn)有股東中聯(lián)想控股股份有限公司為發(fā)行人第一大股東,持股比例超過了30%。主要涉及問題為未認定聯(lián)想控股為實際控制人的原因及合理性等問題;
五是招股說明書披露目前第三方支付企業(yè)的發(fā)展路徑呈現(xiàn)兩極化方向發(fā)展。涉及市場定位、市場排名、競爭對手對比以及市場競爭對手市場占有率分析等問題。
【結(jié)束語】
整體而言,已經(jīng)踏上A股大門的拉卡拉,憑著一份堅持終于在2019年迎來了上市的輝煌時刻。但是上市并不意味著結(jié)束,而是另一段艱苦歷程的開始。雖然由于業(yè)務(wù)重心是B端收單業(yè)務(wù),可能這次上市在個人用戶群體中不會增加太多品牌增值效應(yīng),但是獲得二級市場資金加持的拉卡拉,終究比競爭對手領(lǐng)跑了一步。而在支付市場的競爭趨于白熱化之際,拉卡拉如何進一步應(yīng)對挑戰(zhàn),如何以變化迎接變化,也將成為其他業(yè)者關(guān)注的范本。(作者:懂懂筆記)
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