周五，A股三大指數(shù)反彈收紅，港股那邊更是全線(xiàn)大反攻，恒生科技指數(shù)飆升超5%。加上海外美股市場(chǎng)也是大漲，投資者對(duì)于下周A股開(kāi)始有所期待。這個(gè)周末，海外市場(chǎng)傳來(lái)重大消息，對(duì)資本市場(chǎng)有什么影響？下周的A股是否還能繼續(xù)積極？

01

拜登簽署債務(wù)上限法案

本周末，美債問(wèn)題迎來(lái)終局。

美國(guó)總統(tǒng)拜登當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月3日簽署一項(xiàng)關(guān)于聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預(yù)算的法案，使其正式生效，暫時(shí)避免了美國(guó)政府陷入債務(wù)違約。該法案暫緩債務(wù)上限生效至2025年年初，并對(duì)2024財(cái)年和2025財(cái)年的開(kāi)支進(jìn)行限制。

根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室數(shù)據(jù)，目前美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模約為31.46萬(wàn)億美元，占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比例已超過(guò)120%，相當(dāng)于每個(gè)美國(guó)人負(fù)債9.4萬(wàn)美元。

事實(shí)上，二戰(zhàn)以來(lái)，美國(guó)已103次調(diào)整債務(wù)上限，未曾出現(xiàn)過(guò)實(shí)質(zhì)性債務(wù)違約。因投資者對(duì)兩黨達(dá)成一致有確定的預(yù)期，所以近期美國(guó)以及全球資本市場(chǎng)并沒(méi)有對(duì)美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題過(guò)度反應(yīng)，整體表現(xiàn)平穩(wěn)。

但本次債務(wù)協(xié)議的順利通過(guò)消除了美國(guó)乃至全球面臨的一個(gè)不明朗因素，進(jìn)而短暫提振市場(chǎng)情緒。

需注意的是，景順亞太區(qū)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭認(rèn)為，債務(wù)上限協(xié)議通過(guò)后，美國(guó)財(cái)政部將可于未來(lái)7個(gè)月發(fā)行逾6,000億美元的國(guó)庫(kù)券，以便填補(bǔ)國(guó)庫(kù)空虛。這將產(chǎn)生顯著的吸力作用，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性收緊。債券收益率或?qū)⒁驊?yīng)資本縮減而上行。近期的地區(qū)性銀行業(yè)事件加上財(cái)政部預(yù)期發(fā)行可能導(dǎo)致流動(dòng)性收緊。

FXTM富拓特約分析師黃俊則稱(chēng)，接下來(lái)美國(guó)財(cái)政部的工作重點(diǎn)是如何為美債找到買(mǎi)家，其中有三個(gè)重要看點(diǎn)，即第一，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在仍在縮表周期，接下來(lái)是否要調(diào)整貨幣政策停止縮表拋售美債；第二，以中國(guó)為代表的貿(mào)易順差國(guó)是否購(gòu)買(mǎi)美債；第三，美國(guó)國(guó)內(nèi)普通家庭可能成為購(gòu)買(mǎi)美債異軍突起的力量。

值得一提的是，雖然就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)緊張且通脹仍高于目標(biāo)，從最新的美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)看，6月繼續(xù)加息的可能性大幅回落，美聯(lián)儲(chǔ)理事杰斐遜和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克兩位FOMC票委的表態(tài)讓本月按兵不動(dòng)的選項(xiàng)加上了重重的砝碼。

根據(jù)芝加哥商品交易所FedWatch工具的最新數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)在6月13日至14日的政策會(huì)議上將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)的可能性為25.3%，遠(yuǎn)低于上周最高70%的水平；市場(chǎng)也調(diào)整了對(duì)7月加息的定價(jià)，未來(lái)兩次會(huì)議上保持利率不變的可能性為32.1%，遠(yuǎn)高于上周。

02

6000億巨頭瘋狂

拋售英偉達(dá)

回到市場(chǎng)層面，人工智能掀起狂潮之際，6000億投資巨頭正瘋狂拋售AI芯片龍頭英偉達(dá)，進(jìn)行獲利了結(jié)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月2日，彭博社報(bào)道，總部位于瑞士日內(nèi)瓦的資管機(jī)構(gòu)—愛(ài)德蒙得洛希爾資產(chǎn)管理公司對(duì)英偉達(dá)的最新持倉(cāng)規(guī)模“遠(yuǎn)小于”該股大幅上漲前的倉(cāng)位。報(bào)道稱(chēng)，目前愛(ài)德蒙得洛希爾資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)790億瑞郎（約合人民幣6156億元），至少?gòu)?020年底以來(lái)，一直超配英偉達(dá)。

這意味著，在英偉達(dá)股價(jià)大漲之際，該公司已經(jīng)進(jìn)行了高位套現(xiàn)，獲利了結(jié)。

與愛(ài)德蒙得洛希爾一樣選擇高位套現(xiàn)的，還有被譽(yù)為“估值教父”的當(dāng)代著名投資估值專(zhuān)家阿斯沃斯•達(dá)摩達(dá)蘭。

達(dá)摩達(dá)蘭5月30日表示：“直到今天早上英偉達(dá)還在我的投資組合里，最后把它剔除出投資組合，因?yàn)槲覠o(wú)法承受這樣的上漲，一周內(nèi)市值就增加了3000億美元，這是在挑戰(zhàn)可持續(xù)價(jià)值的絕對(duì)極限。”

達(dá)摩達(dá)蘭估計(jì)，英偉達(dá)目前在250億美元的人工智能芯片市場(chǎng)占有80%的份額，最樂(lè)觀(guān)的預(yù)測(cè)是，10年后該市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3500億美元。即使假設(shè)英偉達(dá)未來(lái)的市場(chǎng)份額達(dá)到100%，達(dá)摩達(dá)蘭得出的估值也要比近期股價(jià)低20%。

作為AI底層算力龍頭，英偉達(dá)是最近AI概念投資狂熱的一大贏(yíng)家，截至最新收盤(pán)，英偉達(dá)股價(jià)2023年年內(nèi)累計(jì)漲幅接近170%，總市值一度漲超萬(wàn)億美元。

當(dāng)前，華爾街已經(jīng)出現(xiàn)了警告AI估值太高的聲音。而回看國(guó)內(nèi)，新一輪AI行情的導(dǎo)火索正是英偉達(dá)超預(yù)期的一季度業(yè)績(jī)和二季度業(yè)績(jī)指引，市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)期升溫。但短期漲幅過(guò)高，估值迅速抬升的問(wèn)題卻不可忽視。

盡管AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度和長(zhǎng)期前景都值得看好，但短期市場(chǎng)炒作已經(jīng)相對(duì)過(guò)熱。在此背景下，海外減持消息或?qū)��?guó)內(nèi)AI炒作情緒產(chǎn)生一定壓制。

03

兩大科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約品種上市

再看看國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。下周一，兩只科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約品種將正式上市交易。

繼5月12日啟動(dòng)上市工作后，首只基于科創(chuàng)50指數(shù)的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種——科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約，正式定于6月5日上市交易，前后只花了不到一個(gè)月時(shí)間。

備受關(guān)注的是，此次上市的兩個(gè)科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約，分別為華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約和易方達(dá)科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約，對(duì)應(yīng)的兩個(gè)ETF產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)870億元。

在科創(chuàng)50ETF期權(quán)推出后，ETF期權(quán)市場(chǎng)將形成對(duì)藍(lán)籌、中小市值、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新等風(fēng)險(xiǎn)特征的全面覆蓋，投資者可以用這類(lèi)工具產(chǎn)品來(lái)構(gòu)建指數(shù)收益增強(qiáng)、尾部風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)等精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理策略�？苿�(chuàng)50ETF期權(quán)將契合不同投資者的收益預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好，匹配多樣化的財(cái)富管理需求。

此外，科創(chuàng)50ETF期權(quán)也可為科創(chuàng)板做市商提供有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，降低做市商的存貨風(fēng)險(xiǎn)，更好地發(fā)揮科創(chuàng)板做市商的功能，從而提高科創(chuàng)板的流動(dòng)性。

據(jù)上交所介紹，科創(chuàng)50ETF期權(quán)將總體沿用前期風(fēng)控措施，進(jìn)一步做好風(fēng)險(xiǎn)研判，全面加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，確保新產(chǎn)品平穩(wěn)上市。

上交所表示，自2023年6月5日起按照不同合約類(lèi)型、到期月份及行權(quán)價(jià)格，掛牌相應(yīng)的華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約和易方達(dá)科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約。首批掛牌的期權(quán)合約到期月份為2023年6月、7月、9月和12月。

上交所官網(wǎng)5月12日公告顯示，截至2023年4月底科創(chuàng)板已有上市公司519家，總市值達(dá)6.65萬(wàn)億元，板塊的科技創(chuàng)新屬性持續(xù)強(qiáng)化，但科創(chuàng)板尚缺少相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。因此，上交所根據(jù)市場(chǎng)需求積極推動(dòng)科創(chuàng)50ETF期權(quán)新產(chǎn)品研發(fā)，將其作為完善科創(chuàng)板配套產(chǎn)品體系、提升科創(chuàng)板吸引力和流動(dòng)性、推進(jìn)科創(chuàng)板做市商制度功能發(fā)揮、持續(xù)發(fā)揮科創(chuàng)板改革先行先試示范引領(lǐng)作用的重要舉措。

04

下周市場(chǎng)怎么看？

盡管近期市場(chǎng)表現(xiàn)較為疲軟，但當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格已充分反應(yīng)大部分悲觀(guān)預(yù)期，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為市場(chǎng)已進(jìn)入底部區(qū)域。此外，目前政策預(yù)期也有所升溫。因此，機(jī)構(gòu)對(duì)于后市并不悲觀(guān)。

中信證券最新觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)比動(dòng)能趨弱，導(dǎo)致市場(chǎng)過(guò)度悲觀(guān)，預(yù)計(jì)6月結(jié)構(gòu)性政策陸續(xù)出臺(tái)并積累，政策助力和內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)下，三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將明顯改善。此外，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息預(yù)期波動(dòng)較大，美債上限調(diào)整后仍需關(guān)注其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)人民幣匯率保持低位震蕩，三季度將重歸升值趨勢(shì)。最后，預(yù)計(jì)6月A股仍將延續(xù)較高波動(dòng)，綜合估值與市場(chǎng)情緒判斷，當(dāng)前正趨于下半年波動(dòng)區(qū)間的波谷附近。配置上，建議繼續(xù)圍繞科技、能源資源和國(guó)防三大安全領(lǐng)域中有政策催化預(yù)期或業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)的品種展開(kāi)，并持續(xù)關(guān)注醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期配置價(jià)值。

開(kāi)源證券則判斷在短期人民幣貶值壓力下，情緒面、流動(dòng)性回落，這意味著現(xiàn)階段應(yīng)該賺“盈利”的錢(qián)，而非估值，配置方面偏向于業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大，估值相對(duì)便宜的行業(yè)建議配置方面偏向于業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大，估值相對(duì)便宜的行業(yè)：

（1）電力設(shè)備，包括：大儲(chǔ)、充電樁、特高壓、光伏等未來(lái)仍具成長(zhǎng)性，且目前估值已經(jīng)降至合理偏下水平的細(xì)分領(lǐng)域，尤其是光伏（TOPcon）具有較高性?xún)r(jià)比。

（2）公用事業(yè)，尤其電力行業(yè)，受益于成本下降及用電量回升，凈利率改善明顯。

（3）AI 調(diào)整之后或?qū)⒃俅巫叱龇只��? 月在“蘋(píng)果”MR 的催化下，具備落地性且估值合理的細(xì)分領(lǐng)域，包括：AI 算力、半導(dǎo)體及游戲等亦有望受益于盈利增長(zhǎng)的確定性；同時(shí)，我們亦看好硬科技的其他領(lǐng)域如機(jī)械自動(dòng)化。

此外，銀行、食品飲料等盈利波動(dòng)較低，且相對(duì)收益預(yù)期擴(kuò)大，亦具備較好的防御屬性。

       原文標(biāo)題 : 剛剛！海外突發(fā)大事件