近日，愛(ài)爾眼科發(fā)布公告稱(chēng)，將以自有資金1．9億元投資設(shè)立亮視長(zhǎng)星，目的是在公司行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上充分利用專(zhuān)業(yè)投資團(tuán)隊(duì)和融資渠道，通過(guò)各種金融工具和手段放大投資能力，加快眼科醫(yī)院、眼視光門(mén)診部等的擴(kuò)張步伐，為愛(ài)爾眼科未來(lái)發(fā)展儲(chǔ)備更多眼科領(lǐng)域的并購(gòu)標(biāo)的。

亮眼長(zhǎng)星的經(jīng)營(yíng)范圍為醫(yī)院管理、醫(yī)院管理咨詢(xún)，主要對(duì)眼科醫(yī)院、眼視光門(mén)診部等進(jìn)行投資和管理�？傄�(guī)模人民幣10億元，其中，前海安星出資100 萬(wàn)元，招商資管出資7．5億元，愛(ài)爾眼科全資子公司拉薩亮視出資1．9億元，銘鴻創(chuàng)投出資5900萬(wàn)元。

這已不是愛(ài)爾眼科第一次設(shè)立相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資并購(gòu)平臺(tái)了。早在2014年，愛(ài)爾眼科就開(kāi)始設(shè)立并購(gòu)資金。在愛(ài)爾眼科的網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張規(guī)劃中，2020年愛(ài)爾眼科將完成開(kāi)設(shè)8個(gè)中心城市醫(yī)院、20個(gè)省會(huì)城市醫(yī)院、200個(gè)地級(jí)市醫(yī)院和1000家縣級(jí)醫(yī)院。這一“雄心”的實(shí)現(xiàn)著實(shí)不簡(jiǎn)單，2014年以前的新建并購(gòu)模式完全不能滿足愛(ài)爾眼科的擴(kuò)張需求。

通過(guò)設(shè)立并購(gòu)基金，愛(ài)爾眼科一方面能夠獲得更多的資金加快網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張，另一方面也規(guī)避了并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于上市公司而言，并購(gòu)標(biāo)的不夠優(yōu)質(zhì)極易影響股價(jià)的波動(dòng)，從而損害投資者的信心。有分析稱(chēng)，并購(gòu)基金的設(shè)立為上市公司提供了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和業(yè)績(jī)釋放的“加速器”。

從愛(ài)爾眼科發(fā)布了2018年第三季度報(bào)告來(lái)看，愛(ài)爾眼科的表現(xiàn)的確不俗。根據(jù)報(bào)告數(shù)據(jù)，愛(ài)爾眼科第三季度營(yíng)收收入達(dá)23．44億元，同比增長(zhǎng)30．8％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3．86億元，同比增長(zhǎng)42．53％。知名券商分析師表示，愛(ài)爾眼科市值從年初至今增長(zhǎng)超過(guò)30％，在此期間滬深300指數(shù)下降20％，愛(ài)爾眼科逆市增長(zhǎng)。

并購(gòu)基金的設(shè)立看似一切都很完美，其實(shí)不然。曾有股東指出此舉是在薅股東“羊毛”，通過(guò)產(chǎn)業(yè)資金并購(gòu)，愛(ài)爾眼科2017年形成了21億元左右商譽(yù)，公司近100億元總資產(chǎn)才產(chǎn)生7．7億元利潤(rùn)，比銀行利息高點(diǎn)，而長(zhǎng)沙子公司1．39億元總資產(chǎn)凈利潤(rùn)達(dá)1億元，收益率達(dá)到70％。

愛(ài)爾眼科也進(jìn)行了官方回應(yīng)稱(chēng)，實(shí)際上，在并購(gòu)時(shí)，項(xiàng)目的估值高于相應(yīng)的凈資產(chǎn)從而產(chǎn)生商譽(yù)，是并購(gòu)中的正�，F(xiàn)象，關(guān)鍵是項(xiàng)目的業(yè)績(jī)發(fā)展與當(dāng)時(shí)估值的預(yù)期是否相符。只要不低于原先的預(yù)期，就無(wú)需計(jì)提減值準(zhǔn)備，不會(huì)對(duì)上市公司損益造成不良影響。但不難看出，一旦并購(gòu)公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，計(jì)提大額商譽(yù)減值，會(huì)成為愛(ài)爾眼科利潤(rùn)的大殺器。