在高瓴重倉近五年的寵物醫(yī)療領(lǐng)域，騰訊和碧桂園攜手入局了。

上月底，國內(nèi)擁有分院最多、規(guī)模最大的寵物醫(yī)療企業(yè)——新瑞鵬寵物醫(yī)療集團(tuán)（以下簡稱“新瑞鵬”）宣布完成數(shù)億美元的戰(zhàn)略融資，本輪投資方有騰訊、碧桂園創(chuàng)投、勃林格殷格翰等多家海內(nèi)外一線機(jī)構(gòu)。值得注意的是，在融資過程中，新瑞鵬所募集到的資金大幅超出原定計(jì)劃，估值約300億人民幣。隨即不久，彭博社報(bào)道新瑞鵬擬啟動(dòng)境外IPO上市計(jì)劃。

眾所周知，萌寵經(jīng)濟(jì)是近年來備受關(guān)注的明星賽道。在當(dāng)代年輕人盛行“擼狗吸貓”的大背景下，寵物市場呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。根據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2020－2026年中國寵物行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及投資機(jī)會(huì)預(yù)測報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2019年我國寵物市場規(guī)模約為2024億元，預(yù)計(jì)到2023年，市場增幅規(guī)模將穩(wěn)定在13％左右。

火熱的市場背后，是無數(shù)的創(chuàng)業(yè)者和投資機(jī)構(gòu)投身到該領(lǐng)域，從技術(shù)、商業(yè)模式、資本等維度重構(gòu)寵物賽道的嘗試與突破。據(jù)動(dòng)脈橙數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，從2015年到今年9月30日，我國寵物醫(yī)療賽道共計(jì)發(fā)生72起融資事件。

盡管從2018年開始，寵物醫(yī)療賽道的融資事件數(shù)開始呈逐年下降趨勢，但從融資的輪次占比來看，早期項(xiàng)目在逐漸減少，項(xiàng)目階段不斷后移。也就是說，隨著作為賽道頭部的新瑞鵬等企業(yè)逐漸走到上市前夜，寵物醫(yī)療行業(yè)正日趨成熟，競爭格局似乎也即將落定。

當(dāng)然，不可忽視的是，我國寵物醫(yī)療領(lǐng)域目前存在專業(yè)人才不足和缺乏標(biāo)準(zhǔn)化管理等問題，市場監(jiān)管還不夠完善。另一方面，與美國等發(fā)達(dá)國家相比，我國寵物醫(yī)療市場還有很大的增長空間，市場機(jī)會(huì)仍然很多。

面對(duì)資本重倉、巨頭入局，在機(jī)遇與挑戰(zhàn)這條主線下，我國的寵物醫(yī)療賽道目前究竟講出了怎樣的一個(gè)故事？后續(xù)的篇章又會(huì)如何敘寫？

機(jī)遇：高瓴等資本入局，寵物醫(yī)療迎來快速發(fā)展期

要說到寵物市場開始發(fā)生顯著變化的節(jié)點(diǎn)，就不得不提到2014年。

在此以前，我國的寵物醫(yī)療市場還處于相對(duì)“蠻荒”的狀態(tài)：處在中游的寵物醫(yī)院的特點(diǎn)是“單”、“小”、“散”，且缺少品牌，信息化程度極低，更遑論上游的醫(yī)械研發(fā)和下游的支付模式，都還處于萌芽狀態(tài)。

資本的入場提前改變了這一狀態(tài)。彼時(shí)（2014年）因移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大發(fā)展而產(chǎn)生的線上紅利還遠(yuǎn)未枯竭，創(chuàng)投圈圍繞電商、O2O和社區(qū)團(tuán)購等領(lǐng)域展開激烈“廝殺”。而此時(shí)手握重金的高瓴另辟蹊徑，開始深入研究無人關(guān)注的寵物市場，隨后重金投入：高瓴逐步投資了寵物醫(yī)院、寵物店、行業(yè)SaaS系統(tǒng)、供應(yīng)鏈金融等各個(gè)環(huán)節(jié)，可謂無孔不入。

其中，在寵物醫(yī)療領(lǐng)域，高瓴通過“孵化＋整合”的方式，以“一年300家”的拓店速度，通過3年時(shí)間整合了10余個(gè)遍布國內(nèi)主要城市的寵物醫(yī)院品牌。

“高瓴的入局，直接促使了寵物醫(yī)療行業(yè)進(jìn)入到快速發(fā)展期�！币晃唤咏�高瓴的投資人告訴動(dòng)脈網(wǎng)，“得益于巨量的資金，以及高瓴對(duì)產(chǎn)業(yè)超強(qiáng)的控盤能力，寵物醫(yī)療市場的格局正在重新被定義。”

面對(duì)這一趨勢，大量的資本開始下場。在2017年和2018年，寵物醫(yī)療行業(yè)的投資并購達(dá)到了峰值，光一級(jí)市場的融資事件就有42起，占了2015年以來融資事件數(shù)的58％。

數(shù)據(jù)證明了變化。根據(jù)寵業(yè)家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年我國的寵物醫(yī)院逾17000家。其中，高瓴、瑞鵬和瑞派（2012年成立，亦通過并購模式迅速壯大）的市場占有率排名前三，分別擁有寵物醫(yī)院700余家、400余家和300余家，大型連鎖寵物醫(yī)院逐漸增多成為趨勢。

另一可見的趨勢是強(qiáng)者恒強(qiáng)。在資本的助力下，2019年1月，新瑞鵬集團(tuán)（瑞鵬與高瓴所投寵物醫(yī)院）完成整合，其標(biāo)志著中國規(guī)模最大、資本實(shí)力最雄厚的寵物醫(yī)療平臺(tái)出現(xiàn)。截止目前，新瑞鵬旗下轉(zhuǎn)診中心、中心醫(yī)院、�？漆t(yī)院和社區(qū)醫(yī)院總共有1400多家，與瑞派寵物位居行業(yè)第一梯隊(duì)，兩者加起來的市場份額大致占到了整個(gè)行業(yè)的10％左右。

其他的寵物醫(yī)院品牌的門店數(shù)量大多在10家到50家，包括寵愛國際、全心全意、派美特、萌獸醫(yī)館等。與新瑞鵬、瑞派寵物走全國連鎖的路徑不同，這些品牌在市場定位上具有明顯的差異化。例如寵愛國際定位在中高端寵物醫(yī)療市場，派美特則深耕東三省等區(qū)域市場。

除了這些連鎖品牌外，其余都是以街頭夫妻店為代表的非連鎖小寵物醫(yī)院，根據(jù)《2019中國寵物醫(yī)院發(fā)展報(bào)告》的數(shù)據(jù)，在全國10000到15000家寵物醫(yī)院中，單店經(jīng)營或10家以下連鎖經(jīng)營的寵物醫(yī)院大致占據(jù)80％－90％的市場份額。

另外，從地域分布來看，近80％的寵物醫(yī)院集中在一二線城市，而這是由于該地域經(jīng)濟(jì)水平高、養(yǎng)寵人數(shù)多且寵物主的醫(yī)療消費(fèi)意識(shí)強(qiáng)所導(dǎo)致的。

“此次新瑞鵬融資后，上市也就是近一兩年的事。因此，寵物醫(yī)療行業(yè)頭部玩家的名單大致也算確立，對(duì)于第二梯隊(duì)的玩家來說，采取深耕各個(gè)省市，通過區(qū)域經(jīng)營的方式站穩(wěn)腳跟也成了優(yōu)選商業(yè)模式�！鄙鲜鐾顿Y人表示。

以高瓴入局寵物醫(yī)療始，到其參與的新瑞鵬即將上市終，寵物醫(yī)療賽道的新格局將基本定型。

挑戰(zhàn)：寵物醫(yī)療市場有前景，無“錢景”？

在市場保持快速增長的背后，寵物醫(yī)療相關(guān)機(jī)構(gòu)的盈利增長卻不容樂觀。

以未整合前的瑞鵬為例，作為寵物醫(yī)院第一股，瑞鵬在2014年到2017年的凈利潤分別為622．64萬、2027．93萬、2105．41萬、2296．06萬，增長乏力。

行業(yè)頭部尚且如此，其他單小散的寵物醫(yī)療機(jī)也十分困難。根據(jù)一鳴網(wǎng)的報(bào)道，2019年7月，國內(nèi)寵物醫(yī)院為23000多家，其中超過一半徘徊在虧損和盈利的邊緣或已經(jīng)陷入虧損。

前景與“錢景”之間為何有如此巨大的反差？首先來看寵物醫(yī)院的成本。根據(jù)《2019寵物醫(yī)院發(fā)展報(bào)告》的數(shù)據(jù)顯示，房租大致占寵物醫(yī)院總成本的20％，其他費(fèi)用都主要花在人力成本、醫(yī)療器械和藥品，以及日常運(yùn)維開銷。根據(jù)蛋解創(chuàng)業(yè)的測算，在北京200平米左右的房租費(fèi)一年在20萬以上，一家醫(yī)院的總成本一年至少會(huì)在100萬。

值得注意的是，成本開銷的大頭——人力成本是在不斷上漲的。這是由于寵物醫(yī)院數(shù)量在急速增加的過程中，專業(yè)獸醫(yī)人才的供給不足導(dǎo)致的。因?yàn)樵敢鈱W(xué)習(xí)獸醫(yī)的人的基數(shù)本就不大，加之培養(yǎng)周期長，所以供給端的專業(yè)人才數(shù)量增長緩慢。

另外，醫(yī)院數(shù)量的急劇增加，使得競爭更加激烈，獲客成本隨之上升，導(dǎo)致各家機(jī)構(gòu)大打價(jià)格戰(zhàn)。不僅如此，寵物醫(yī)療所需要的醫(yī)療設(shè)備、藥品成本也在逐步增加，從而使寵物醫(yī)院陷入利潤擠壓，生存更加艱難的惡性循環(huán)當(dāng)中。

成本在逐漸高企，收入情況又是怎樣？《2019寵物醫(yī)院發(fā)展報(bào)告》顯示，有58．9％的寵物醫(yī)院日均接診量不到10個(gè)，有85．2％的寵物醫(yī)院年?duì)I收在300萬以下，有39．1％的寵物醫(yī)院年?duì)I業(yè)額不足100萬，減去成本之后，這些寵物醫(yī)院的盈利都在盈虧平衡線上下徘徊。成本高，營收情況不理想，大多數(shù)寵物醫(yī)院就陷入到了“有前景，無錢景”的狀態(tài)中。

隨著資本和巨頭入局，以及頭部企業(yè)陸續(xù)登陸二級(jí)市場，寵物醫(yī)療賽道將加速變得更加集中與正規(guī)化。也因此，如何讓寵物醫(yī)療賽道的前景變得更有“錢景”，便成了下一階段行業(yè)玩家重點(diǎn)探索的方向。

投資窗口期已過，寵物醫(yī)療賽道還有怎樣的機(jī)會(huì)？

當(dāng)行業(yè)走向成熟，即意味著獲得高回報(bào)的投資機(jī)會(huì)變得越來越少。因此，通過重新梳理產(chǎn)業(yè)鏈上下游，以及去觀察各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域所出現(xiàn)的小趨勢或許能發(fā)現(xiàn)下個(gè)五至十年的機(jī)會(huì)所在。

首先來看產(chǎn)業(yè)鏈的分布。寵物醫(yī)療賽道的上游為藥械供應(yīng)商，中游為服務(wù)提供方，下游為支付方。

在上游端，目前我國相關(guān)寵物藥品的研發(fā)還相對(duì)薄弱，市場份額較低，根據(jù)《2019中國寵物醫(yī)療行業(yè)研究報(bào)告》的數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口廠商占據(jù)國內(nèi)寵物藥市場近70％份額。醫(yī)療器械與耗材方面，目前仍以進(jìn)口為主，但隨著邁瑞、聯(lián)影等國內(nèi)企業(yè)在該領(lǐng)域的發(fā)力，國產(chǎn)替代的進(jìn)程在加速。

在中游端，寵物醫(yī)院是醫(yī)療服務(wù)的核心主體，也是目前最受資本關(guān)注的領(lǐng)域。但另一方面，寵物醫(yī)院因與第三方檢驗(yàn)市場常在設(shè)備配置上展開競爭，使得第三方檢驗(yàn)市場并未與寵物醫(yī)院形成錯(cuò)位互補(bǔ)的關(guān)系，發(fā)展受到很大限制。除了線下服務(wù)體系，互聯(lián)網(wǎng)寵物醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)和給寵物醫(yī)療服務(wù)企業(yè)做信息化的企業(yè)在近年也在逐漸增多。

在下游端，除了寵物主這一支付方外，寵物金融（包括寵物看病分期與寵物醫(yī)療保險(xiǎn)兩類）也成了近年來的小趨勢。當(dāng)然，相比傳統(tǒng)的金融服務(wù)來說，寵物金融市場目前依然太小眾，因此險(xiǎn)種偏少，合作醫(yī)院也有限。

從這一思路出發(fā)，目前來看寵物醫(yī)療賽道的機(jī)會(huì)依然很多，只是囿于現(xiàn)階段的市場成熟程度，各類機(jī)會(huì)點(diǎn)都還需要經(jīng)過市場教育與時(shí)間的考驗(yàn)。當(dāng)然，嗅覺敏銳的資本方已經(jīng)展開了行動(dòng)。為此，動(dòng)脈網(wǎng)統(tǒng)計(jì)了從2018年以來寵物醫(yī)療賽道融資的情況。

在近三年中，總共有19家寵物醫(yī)療相關(guān)企業(yè)獲得融資。其中，有1家寵物保險(xiǎn)企業(yè)，1家軟件開發(fā)商，2家寵物藥品研發(fā)企業(yè)，2家寵物用品研發(fā)企業(yè)，3家寵物醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)企業(yè)，2家寵物互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

盡管從融資規(guī)模來看，上述細(xì)分領(lǐng)域的融資金額不大，但不難看出，為了爭奪下一個(gè)機(jī)遇點(diǎn)，資本方已經(jīng)開始布局，從而探知行業(yè)水的深淺，一旦時(shí)機(jī)成熟，大量的資本進(jìn)入便順理成章。

接下來，我們將從寵物保險(xiǎn)和寵物醫(yī)藥兩方面來窺一窺目前寵物細(xì)分領(lǐng)域的進(jìn)展情況。

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寵物保險(xiǎn)：寵物身份識(shí)別技術(shù)突破，即將迎來快速發(fā)展期

寵物保險(xiǎn)并不是新鮮事。早在2004年，華泰保險(xiǎn)便首次推出了針對(duì)寵物的第三者責(zé)任險(xiǎn)。2014年，中國人保和中國平安相繼推出寵物醫(yī)療保險(xiǎn)，寵物保險(xiǎn)的品類開始增多。但在當(dāng)時(shí)，寵物保險(xiǎn)并不能為險(xiǎn)企獲得穩(wěn)定的盈利，其主要充當(dāng)?shù)氖谦@客工具。

這背后，是由于寵物產(chǎn)品很難做到標(biāo)準(zhǔn)化，加上信息不透明、寵物醫(yī)療市場的信息化程度低等問題，險(xiǎn)企在保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上就容易存在疏漏。根據(jù)中國證券報(bào)的報(bào)道，綜合保險(xiǎn)責(zé)任、保額、賠付限額、報(bào)銷比例等因素測算，寵物保險(xiǎn)為用戶實(shí)際節(jié)省的成本不到50％，這也使得寵物主對(duì)該類產(chǎn)品的認(rèn)可度并不高。

情況正在發(fā)生變化。對(duì)于寵物保險(xiǎn)企業(yè)來說，最大的痛點(diǎn)是由于寵物身份識(shí)別比較困難。有些寵物主給寵物買了保險(xiǎn)之后，會(huì)帶著一只長相接近的病寵來騙保，而這給保險(xiǎn)公司帶來不少損失�；�于此，電子身份識(shí)別技術(shù)就被應(yīng)用到寵物保險(xiǎn)領(lǐng)域。

例如，在今年7月底，支付寶保險(xiǎn)平臺(tái)宣布開放寵物鼻紋識(shí)別技術(shù)，并聯(lián)合大地保險(xiǎn)、眾安保險(xiǎn)將這一技術(shù)第一次應(yīng)用于寵物保險(xiǎn)。該款寵物保險(xiǎn)可接受貓、狗兩大類寵物投保。投保時(shí)，支付寶保險(xiǎn)平臺(tái)根據(jù)鼻紋信息為寵物建立專屬電子檔案，理賠時(shí)，刷鼻紋核實(shí)寵物身份就可一鍵完成理賠。據(jù)悉，寵物鼻紋識(shí)別技術(shù)的識(shí)別成功率超過99％。

除了技術(shù)端，模式端也在發(fā)生改變。今年9月底，平安產(chǎn)險(xiǎn)宣布進(jìn)軍寵物市場，并發(fā)布了“平安愛寵醫(yī)保計(jì)劃”。改款產(chǎn)品是國內(nèi)首款集聚0免賠額、嚴(yán)選醫(yī)院窗口直賠、續(xù)保不受年齡限制為一體的寵物險(xiǎn)產(chǎn)品。與市面上主流的“貼票報(bào)銷”不同，“平安愛寵醫(yī)保計(jì)劃”提供了“窗口直賠”的理賠方式。寵物就醫(yī)結(jié)束以后，在合作醫(yī)院窗口支付個(gè)人承擔(dān)的部分即可離開，保險(xiǎn)理賠費(fèi)用則由平安產(chǎn)險(xiǎn)與醫(yī)院進(jìn)行結(jié)算。

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寵物藥品：定期驅(qū)蟲等預(yù)防類的寵物新藥將成為趨勢

寵物藥品占據(jù)了寵物醫(yī)療市場的半壁江山。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院2019年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，寵物藥品市場占寵物醫(yī)療市場規(guī)模的52％。但我國目前的寵物藥品研發(fā)仍屬早期，主要體現(xiàn)在兩方面。

一是在處方類醫(yī)藥領(lǐng)域，我國具備自主研發(fā)寵物醫(yī)藥的公司數(shù)量少，規(guī)模小，并且少數(shù)擁有寵物藥品專利的公司也大多是通過獲取過期專利，生產(chǎn)仿制藥品。另外在用藥規(guī)范上，目前農(nóng)業(yè)部規(guī)定可用于寵物治療的藥品為183種，還無法滿足寵物日常的診療需求。

二是在功能性產(chǎn)品領(lǐng)域，我國目前的寵物功能性消費(fèi)品發(fā)展還比較混亂，部分產(chǎn)品背后缺乏可靠的科研團(tuán)隊(duì)。反觀歐美等發(fā)達(dá)國家，由于當(dāng)?shù)氐念A(yù)防營養(yǎng)學(xué)已普及，美國獸醫(yī)普遍會(huì)推薦寵主使用功能性營養(yǎng)品或用品進(jìn)行寵物日常保健及疾病預(yù)防。

另外，與國外的寵物藥品相對(duì)更加專業(yè)和規(guī)范相比，國內(nèi)的寵物藥品往往是人寵混用，這成為導(dǎo)致寵物藥品價(jià)格虛高的原因之一。

寵物醫(yī)療相關(guān)人才的匱乏是目前我國寵物醫(yī)藥發(fā)展的阻力。一般情況下，培養(yǎng)一個(gè)高級(jí)動(dòng)物醫(yī)學(xué)科研人員至少需要10年時(shí)間，但近幾年寵物行業(yè)的快速增長導(dǎo)致了寵物醫(yī)藥人才的供不應(yīng)求。供需之間的矛盾為創(chuàng)新企業(yè)的崛起帶來了機(jī)會(huì)，掌握核心的研發(fā)人才將為企業(yè)帶來先發(fā)優(yōu)勢。

例如，今年8月獲得融資的國產(chǎn)寵物醫(yī)藥及健康品牌倍珍保，其依托中國動(dòng)物醫(yī)學(xué)專業(yè)頭部大學(xué)華中農(nóng)業(yè)大學(xué)動(dòng)物科學(xué)動(dòng)物醫(yī)學(xué)院搭建了研發(fā)團(tuán)隊(duì)，并通過寵物的健康狀況提供溯源式綜合解決方案。目前已推出5款功能性保健產(chǎn)品，如眼維樂營養(yǎng)顆粒、喵寧康抗應(yīng)激舒緩顆粒、優(yōu)寵親口腔護(hù)理顆粒等。

除了與擁有專業(yè)人才的學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)合作，國內(nèi)寵物藥企還應(yīng)該如何發(fā)力？來看看市場結(jié)構(gòu)，免疫和驅(qū)蟲目前占據(jù)著寵物藥品最大的市場，但我國絕大部分市場份額都被跨國龍頭企業(yè)所占領(lǐng)，該類藥品的國產(chǎn)化訴求較高。另外，以寵物經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的美國寵物醫(yī)藥行業(yè)情況為參照。美國的藥企對(duì)寵物開發(fā)了很多日常用的新藥，如給寵物狗開發(fā)的防暈車、抗抑郁、預(yù)防疾病的藥物，市場反饋良好。

不難看出，隨著寵物經(jīng)濟(jì)的日趨成熟，寵物主的消費(fèi)能力變強(qiáng)，定期驅(qū)蟲等預(yù)防類的寵物新藥的需求量還將迎來高速發(fā)展，而諸如防暈、抗抑郁等細(xì)分場景下的寵物藥品，也將擁有足夠的市場空間。

總結(jié)

作為醫(yī)療行業(yè)的分支，寵物醫(yī)療賽道相對(duì)小眾。但根據(jù)美國成熟的寵物醫(yī)療市場發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，未來寵物醫(yī)療賽道必將在藥械研發(fā)、醫(yī)療服務(wù)和支付環(huán)節(jié)出現(xiàn)市值上百億，甚至上千億的行業(yè)龍頭企業(yè)。

盡管寵物醫(yī)療服務(wù)細(xì)分賽道的格局正逐漸成形，但未來的變數(shù)依然很大，對(duì)于頭部的寵物醫(yī)院集團(tuán)，后續(xù)該如何進(jìn)行擴(kuò)張，又能整合到什么程度尚且難料。再看寵物醫(yī)藥、寵物保險(xiǎn)等其他領(lǐng)域，未來會(huì)不斷有新玩家入場，也會(huì)有更多資本注入，但能否從根本上解決寵物醫(yī)療領(lǐng)域?qū)�業(yè)人才稀缺、市場教育等問題，考驗(yàn)著各方智慧。

當(dāng)然，要想吃到萌寵紅利，在寵物醫(yī)療領(lǐng)域乘風(fēng)破浪的弄潮兒們，除了需要資金、人才等，還需要付出足夠的恒心與耐心。只有這樣，寵物醫(yī)療的賽道才會(huì)越走越寬廣。