玻尿酸不僅可以“外用”，還可以“內(nèi)服”。在玻尿酸原料市場(chǎng)占據(jù)“半壁江山”的華熙生物，如今又一手推動(dòng)將其納入食品范疇。

在“妝食同源”的趨勢(shì)下，越來(lái)越多護(hù)膚網(wǎng)紅原料正被加入口服美容產(chǎn)品中，現(xiàn)在玻尿酸終于獲批加入。今年1月，國(guó)家衛(wèi)健委正式批準(zhǔn)由華熙生物申報(bào)的透明質(zhì)酸鈉（玻尿酸）為新食品原料的請(qǐng)求，將其食用范圍從保健品擴(kuò)大至普通食品，

醫(yī)美市場(chǎng)近年來(lái)格外熱鬧，尤其是頗有活力的玻尿酸市場(chǎng)，其超高的毛利率得到了越來(lái)越多投資者的青睞。作為全球玻尿酸原料龍頭企業(yè)的華熙生物，為什么還主動(dòng)開(kāi)辟玻尿酸系列食品賽道？玻尿酸食品又能否成為華熙生物的第二增長(zhǎng)極？

一、萬(wàn)物皆可玻尿酸，華熙生物搶跑新賽道

華熙生物成立于1998年，是目前世界最大的玻尿酸原料供應(yīng)商，據(jù)Frost＆Sullivan的《2019 中國(guó)透明質(zhì)酸（HA）行業(yè)市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，華熙生物的透明質(zhì)酸全球市占率已經(jīng)達(dá)到39％。

此外，華熙生物集研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售于一體，據(jù)其官網(wǎng)資料顯示，華熙生物擁有微生物發(fā)酵和交聯(lián)兩大核心技術(shù)平臺(tái)，申請(qǐng)專(zhuān)利230項(xiàng)。2019年，從港股退市兩年的華熙生物登陸A股科創(chuàng)板，行情一路看漲，并且一度沖破1000億元市值。截至發(fā)稿前，華熙生物市值仍超過(guò)800億元。

自華熙生物2017年開(kāi)始戰(zhàn)略調(diào)整后，公司業(yè)務(wù)由B端延伸至C端，主營(yíng)業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橥该髻|(zhì)酸原料、醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護(hù)膚產(chǎn)品等三大類(lèi)。如今衛(wèi)健委批文下發(fā)后，華熙生物便正式進(jìn)軍食品快消行業(yè)，進(jìn)行玻尿酸的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

作為全球最大的玻尿酸原料供應(yīng)商，華熙生物比任何人都清楚，玻尿酸食品是大勢(shì)所趨。

在國(guó)外，玻尿酸食品產(chǎn)品早已開(kāi)始嘗試，早在20世紀(jì)末，日本就推出了口服的玻尿酸護(hù)膚保健食品。隨后，美國(guó)、英國(guó)、加拿大、捷克、巴西等國(guó)家陸續(xù)出現(xiàn)了玻尿酸保健食品。據(jù)行業(yè)報(bào)道，目前全球范圍內(nèi)在售的含有玻尿酸的預(yù)包裝食品達(dá)2000多種。

衛(wèi)健委批文發(fā)出后，華熙生物立即推出了國(guó)內(nèi)首個(gè)玻尿酸食品 “黑零”，包括咀嚼片、軟糖、西洋參飲、水光飲、燕窩飲等，甚至還有玻尿酸薯片。3月23日，華熙生物趁熱打鐵，又推出首款透明質(zhì)酸鈉飲用水。

種種舉動(dòng)令其他玻尿酸廠商有些措手不及，但實(shí)際上，自從2004年起，華熙生物便在國(guó)內(nèi)啟動(dòng)玻尿酸作為食品添加的申報(bào)工作，直到今年年初方獲批準(zhǔn)。

相比愛(ài)美客、昊海生科等國(guó)內(nèi)玻尿酸廠商，作為原料生產(chǎn)龍頭的華熙生物在切入新賽道有著天然的優(yōu)勢(shì)，但為什么華熙生物急于布局食品快消領(lǐng)域？

二、華熙生物增收不增利，拓展業(yè)務(wù)迫在眉睫

華熙生物技術(shù)密集型的屬性，造就了玻尿酸相關(guān)產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入大、風(fēng)險(xiǎn)高、毛利率高的行業(yè)特征，尤其是醫(yī)療終端產(chǎn)品領(lǐng)域，一直被市場(chǎng)看做是“暴利”。

以愛(ài)美客面向醫(yī)美機(jī)構(gòu)的“寶尼達(dá)”產(chǎn)品為例，其招股說(shuō)明書(shū)顯示：直接材料成本不足14元／支，加上人工費(fèi)等成本后為32元／支，出廠價(jià)卻高達(dá)2547元／支，毛利率高達(dá)98．7％。華熙生物在該領(lǐng)域的產(chǎn)品毛利率雖未及此，但其2019年也達(dá)到了86．67％。

醫(yī)療終端產(chǎn)品毛利率堪比茅臺(tái)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美妝、食品等C端消費(fèi)品類(lèi)，華熙生物為什么不“躺著掙錢(qián)”，還勞心費(fèi)力開(kāi)辟新的業(yè)務(wù)板塊呢？

通過(guò)華熙生物發(fā)布的2020年財(cái)報(bào)，結(jié)合其相關(guān)業(yè)務(wù)，我們或許可以窺見(jiàn)一二：

1）原料業(yè)務(wù)營(yíng)收下降，亟待開(kāi)辟新藍(lán)海

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2020年華熙生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26．33億元，同比增長(zhǎng)39．63％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6．46億元，同比增加10．29％�？鄯呛髢衾麧�(rùn)同期增長(zhǎng)僅0．13％，與2019年35．16％的增比相差甚遠(yuǎn)。

而且華熙生物的基本盤(pán)——玻尿酸原料業(yè)務(wù)表現(xiàn)平平，收入為7．03億元，同比下降7．55％。這與疫情不無(wú)關(guān)系，日本、歐美等地的國(guó)際客戶(hù)業(yè)務(wù)受影響嚴(yán)重，加之海外推廣活動(dòng)不便，最終原料業(yè)務(wù)僅占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入26．73％。

2）進(jìn)口品牌主導(dǎo)醫(yī)療終端產(chǎn)品市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)廠商競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈

玻尿酸按用途和技術(shù)要求可分為醫(yī)藥級(jí)、化妝品級(jí)和食品級(jí)。其中，醫(yī)藥級(jí)玻尿酸用量雖然雖然整體占比較少，但價(jià)格遠(yuǎn)高于其他級(jí)別，附加值最高。

然而目前國(guó)內(nèi)用于注射美容的玻尿酸針劑市場(chǎng)，仍然由進(jìn)口品牌主導(dǎo)。Frost ＆ Sullivan數(shù)據(jù)顯示，銷(xiāo)售額名列前茅的分別是韓國(guó)LG（25．5％）、美國(guó)艾爾建（19．4％）、韓國(guó)Humedix（13．2％）、瑞典Q－Med（12．2％），而包括號(hào)稱(chēng)A股市場(chǎng)“醫(yī)美三劍客”的愛(ài)美客、華熙生物、昊海生科在內(nèi)的國(guó)產(chǎn)品牌，市場(chǎng)占有率仍然較低。

此外，愛(ài)美客的異軍突起，上市后市值即反超華熙生物，也令華熙生物深深警醒。

相比華熙生物，愛(ài)美客主要面向醫(yī)院、第三方醫(yī)美機(jī)構(gòu)營(yíng)銷(xiāo)，而且更為注重對(duì)技術(shù)的研發(fā)投入，進(jìn)一步提高技術(shù)壁壘，保證醫(yī)療終端產(chǎn)品的毛利率。比如2020年愛(ài)美客研發(fā)投入占營(yíng)收比例為8．71％，而華熙生物的這一數(shù)值隨呈逐年上升趨勢(shì)，但2019年研發(fā)占比仍不足5％。

同時(shí)，行業(yè)“暴利”吸引玩家爭(zhēng)相加入。據(jù)愛(ài)美客招股說(shuō)明書(shū)，目前共有17家公司在境內(nèi)取得透明質(zhì)酸鈉注射液相關(guān)產(chǎn)品的醫(yī)療器械注冊(cè)證書(shū)，2019年更是新增3家公司有產(chǎn)品獲得注冊(cè)證，玻尿酸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將日益激烈，毛利率勢(shì)必進(jìn)入下降通道。雖然由技術(shù)工藝要求、技術(shù)專(zhuān)利和準(zhǔn)入門(mén)檻等構(gòu)成的行業(yè)壁壘一時(shí)難以攻破，但華熙生物也不得不居安思危。

3）“降維”殺入國(guó)內(nèi)美妝紅海，天價(jià)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用換取曝光聲量

借助直播帶貨等新媒體的普及，國(guó)內(nèi)美妝品牌紛紛崛起，華熙生物同樣在此布局。不同于傳統(tǒng)大日化以化學(xué)配方的思路，華熙生物以醫(yī)藥標(biāo)準(zhǔn)打造功能性護(hù)膚品的“降維”策略，殺入化妝品紅海市場(chǎng)，并取得了不錯(cuò)的成績(jī)。

2014年，華熙生物旗下玻尿酸品牌潤(rùn)百顏推出“蜂巢玻尿酸水潤(rùn)次拋”，并由范冰冰親自在小紅書(shū)帶貨，正式進(jìn)入功能性護(hù)膚領(lǐng)域；

2018年底，潤(rùn)百顏聯(lián)合故宮博物院，打造出風(fēng)靡一時(shí)的美妝爆款——“故宮口紅”，并且一度脫銷(xiāo)；

此外，華熙生物還相繼推出BioMESO肌活、德瑪潤(rùn)、夸迪、頤寶、米蓓爾等品牌，以覆蓋不同年齡段和需求的消費(fèi)者。

而且據(jù)財(cái)報(bào)顯示，華熙生物2020年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，主要依賴(lài)于功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)的爆發(fā)。報(bào)告期內(nèi)，功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入13．46億元，同比暴增112．19％，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比由2019年的33．7％上升至51．15％，毛利率為81．89％。

然而高額的銷(xiāo)售費(fèi)用，一定程度上蠶食了華熙生物的利潤(rùn)。

雖然華熙生物正努力實(shí)現(xiàn)向消費(fèi)品領(lǐng)域的跨越，但從“B端”轉(zhuǎn)向“C端”的路確實(shí)用錢(qián)砸出來(lái)的。2020年，華熙生物的銷(xiāo)售費(fèi)用激增110．84％至11億，約占當(dāng)期營(yíng)收的41．75％。銷(xiāo)售費(fèi)用中大部分使用于線上推廣服務(wù)費(fèi)與廣告宣傳費(fèi)，占比超50％。

例如2020年起，華熙生物旗下玻尿酸品牌“夸迪”便開(kāi)始在李佳琦直播間中多次出現(xiàn)。2020年“夸迪”實(shí)現(xiàn)收入3．91億元，同比增長(zhǎng)513．29％，這與KOL平臺(tái)頭部主播的加持分不開(kāi)關(guān)系。但用天價(jià)的營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)用，換取品牌聲量和曝光度似乎并不是一個(gè)長(zhǎng)久之計(jì)。

三、諸多玩家入場(chǎng)，華熙生物能否保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)？

值得注意的是，在華熙生物準(zhǔn)備在C端發(fā)力之際，國(guó)內(nèi)其他同行也在緊盯功能性食品這塊肥肉。在華熙生物首先推出玻尿酸食品后，一大波“可以吃的玻尿酸食品”開(kāi)始爭(zhēng)先恐后地?fù)屨际袌?chǎng)。

但憑借其提早布局的舉措和核心技術(shù)壁壘，也許華熙生物仍將牢牢把持賽道領(lǐng)跑者的地位。

首先，華熙生物具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前國(guó)家批準(zhǔn)通過(guò)的玻尿酸新食品原料申請(qǐng)，標(biāo)準(zhǔn)主要參照華熙生物的食品級(jí)玻尿酸制定，其他企業(yè)要想印證自身食品級(jí)玻尿酸原料品質(zhì)符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，需提供等同認(rèn)證資質(zhì)，申請(qǐng)還需要半年到一年以上的時(shí)間。

其次，華熙生物的研發(fā)優(yōu)勢(shì)難以復(fù)制。作為國(guó)內(nèi)最早實(shí)現(xiàn)微生物發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸的企業(yè)及全球頂尖的玻尿酸生產(chǎn)企業(yè)，華熙生物僅玻尿酸一種原料就擁有200余規(guī)格。而且華熙生物擁有近百項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，還曾獲得國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)，核心技術(shù)可見(jiàn)一斑。

此外，華熙生物還曾與美國(guó)哈佛大學(xué)合作研究不同分子量的玻尿酸對(duì)腸胃的不同功效，這樣的研發(fā)實(shí)力能夠?yàn)槠洚a(chǎn)品提供強(qiáng)有力的底層支撐。

最后，華熙生物玻尿酸原材料品質(zhì)遠(yuǎn)高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。作為目前全球最大的玻尿酸原料生產(chǎn)廠商，華熙生物的生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)率均處于全球領(lǐng)先水平。據(jù)海通證券研報(bào)顯示，華熙生物透明質(zhì)酸發(fā)酵產(chǎn)率可達(dá) 12－14g／L，遠(yuǎn)高于文獻(xiàn)報(bào)道的行業(yè)最優(yōu)水平 6－7g／L。

而限于玻尿酸原料生產(chǎn)技術(shù)，其他廠商則很難以較低成本，獲取到類(lèi)似品質(zhì)的玻尿酸原材料，華熙生物在性?xún)r(jià)比上，便已經(jīng)與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開(kāi)一個(gè)身位。

此外，華熙生物還進(jìn)一步擴(kuò)大玻尿酸產(chǎn)能。4月12日，華熙生物發(fā)布公告，宣布完成收購(gòu)8％市占率的玻尿酸原料老四東營(yíng)佛斯特（原東辰生物）100％股權(quán)。收購(gòu)佛思特生物后，華熙生物可以進(jìn)一步豐富旗下原料產(chǎn)品序列、拓展產(chǎn)品價(jià)格區(qū)間，從而實(shí)現(xiàn)差異性市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略。

結(jié)語(yǔ)：

玻尿酸對(duì)食品飲料行業(yè)附加值的提升有著相當(dāng)明顯的作用，但玻尿酸食品成為日常，還有很長(zhǎng)的路要走。而且對(duì)于華熙生物來(lái)說(shuō)，雖然坐擁原料市場(chǎng)的獨(dú)特地位，卻想要切入競(jìng)爭(zhēng)激烈、渠道與其它業(yè)務(wù)完全不同的保健食品飲料市場(chǎng)，可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能從“To B”轉(zhuǎn)向“To C”。

文章來(lái)源：松果財(cái)經(jīng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)。