背靠騰訊和大數(shù)據(jù)醫(yī)療市場,干著賣藥的老本行?
經(jīng)過疫情的洗禮,大數(shù)據(jù)+不斷滲透進(jìn)各行各業(yè),醫(yī)療算得上是一個典型的領(lǐng)域。
據(jù)灼識咨詢報告顯示,中國醫(yī)療健康支出的總額也由2015年的40975億元增加到2020年的73253億元,預(yù)計在2030年將增長到176624億元,如此高速的增長帶動醫(yī)療健康行業(yè)的飛速增長。
今年不少和醫(yī)療相關(guān)的企業(yè)紛紛踏上上市之路,據(jù)港交所披露文件顯示,思派健康科技(以下簡稱“思派”)于近日向港交所遞交了招股書,擬主板掛牌上市,摩根士丹利、中金公司和海通國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。
然而業(yè)內(nèi)玩家目前的發(fā)展并不如意,醫(yī)渡科技經(jīng)調(diào)整后三年累計虧損近10億,零氪科技兩年虧損13億,赴美上市受阻。在此背景下,思派有何勇氣去沖刺IPO?
背靠騰訊和大數(shù)據(jù)醫(yī)療市場
隨著科技的發(fā)展,醫(yī)療健康行業(yè)的服務(wù)愈發(fā)便民,一站式服務(wù),也成為了眾多平臺努力的方向。成立于2014年的思派主要就是通過自己的技術(shù)平臺與數(shù)據(jù)賦能的營運(yùn)能力,去打通患者、藥企、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、保險支付之間隔閡,尋求建立醫(yī)藥健保服務(wù)閉環(huán)。
目前形成三大核心業(yè)務(wù)板塊,業(yè)務(wù)分為醫(yī)生研究解決方案(PRS)、藥品福利管理(PBM)及供應(yīng)商與支付方解決方案(PPS)三條主線。
憑借著這些主營業(yè)務(wù)線,思派總收入近兩年不斷增長。據(jù)招股書顯示,從2018年133.1百萬元增加680.9%至2019年的1039百萬元,并進(jìn)一步增加159.8%至2020年的2699.6百萬元。側(cè)面反映了,思派商業(yè)模式的可行性。
思派背后的資本力量也不簡單,招股書顯示,思派健康科技隸屬于思派集團(tuán),由騰訊控股27%。共經(jīng)過8輪融資,融資金額高達(dá)5.74億元,其中包括騰訊、F-Prime Capital、斯道資本、時代資本、平安創(chuàng)投、IDG資本、中電中金、盛鼎資本、雙湖資本、光遠(yuǎn)資本、五源資本、3W資本、泰合資本等眾多投資。
此外,中國醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案的市場發(fā)展前景較為樂觀。數(shù)據(jù)顯示,行業(yè)年復(fù)合增長率為43.9%,從2015年的10億美元快速增長至2019年41億美元,預(yù)計在2030年將達(dá)到2154億美元。行業(yè)爆炸式增長趨勢,對思派而言本身是一種利好。畢竟,已經(jīng)登錄港股市場的醫(yī)渡科技目前31.8港元的股價較26.8港元的發(fā)行價依然上漲了16%。
但需要注意的是,行業(yè)前景同樣適用于整個市場,思派如何從同賽道選手手中分得更多的市場蛋糕,依然難有確切的答案。同時,翻開其招股書,我們不難發(fā)現(xiàn),思派的營收結(jié)構(gòu)存在明顯的不平衡。
干著賣藥的老本行
招股書顯示,思派前階段主要收入來自于PRS,至2019年后,其業(yè)務(wù)中心轉(zhuǎn)向了PBM。在思派的總營收中來自PBM的收入正在逐年上升,由2018年54408千元增至2021年三月的705048千元,其占比從40.9%增加到了92.1%,占比逐漸增大,至2020年超過了90%,為思派的主要收入。
思派也在招股書中提到,PBM還擁有最大的私營特藥藥房,其PBM業(yè)務(wù)線包括特藥藥房及以患者為中心的藥劑師服務(wù),服務(wù)的收入主要為銷售處方藥及醫(yī)藥產(chǎn)品所得。
但是就其收入毛利來看,雖然PRS和PBM支撐著其主要收入,但是其成本過高是一個問題,這也就導(dǎo)致了其毛利率與營收不成正比。
思派雖有擴(kuò)展PPS板塊的想法,招股書顯示上PPS的收入是在不斷增多的,占比也在慢慢增加,但是收效甚微,并沒有那么明顯。
總體上來看,思派的業(yè)務(wù)重心從之前的PRS轉(zhuǎn)到了PBM上。雖然思派宣稱自己是通過技術(shù)平臺與數(shù)據(jù)賦能的營運(yùn)能力,建立醫(yī)藥健保服務(wù)的閉環(huán),但是其醫(yī)生研究解決方案和供應(yīng)商與支付方解決方案兩大板塊還是相對薄弱,主要營收來自于銷售處方藥及醫(yī)藥產(chǎn)品。實(shí)際上也說明了思派拿著技術(shù)的旗子,還是靠賣藥為生。
然而除卻業(yè)務(wù)板塊的問題,思派在其競爭優(yōu)勢上也平平無奇。
無差異化護(hù)城河
思派在招股書中提到,數(shù)據(jù)洞察是其核心競爭優(yōu)勢。為助力助制定可吸引龐大人口的保險計劃,為需求及預(yù)算各異的人士建立量身定制的健康管理,涵蓋了從預(yù)防醫(yī)療服務(wù)、全科醫(yī)生問診、專家網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)介到藥物服務(wù)的整個健康管理周期。
但實(shí)際上,不論是對在相同領(lǐng)域的有著類似運(yùn)營結(jié)構(gòu)的零氪科技、醫(yī)渡科技,還是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的京東健康、阿里健康、平安好醫(yī)生來說,數(shù)據(jù)是其基本的支撐,也是整個大數(shù)據(jù)醫(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的基本支撐,所以在數(shù)據(jù)洞察這一優(yōu)勢上,思派的差異化打法并不明顯。
就拿零氪科技、醫(yī)渡科技來說,他們的打法和思派類似,均擁有大數(shù)據(jù)平臺,利用AI去賦能行業(yè)。加之,零氪科技和醫(yī)渡科技背后均有阿里和百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭做支撐。
雖說大數(shù)據(jù)醫(yī)療平臺是一個未來發(fā)展趨勢,但這絕不是一個可以躺贏的行業(yè)。
也意味著,在極其相似的運(yùn)作模式中,思派面臨的競爭是巨大的。再加上京東健康、阿里健康、平安好醫(yī)生等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療巨頭也在醫(yī)療健康行業(yè)分取一杯羹,增加了思派藥品福利管理這一業(yè)務(wù)的競爭壓力。
除了來自于競爭對手的壓力,整個行業(yè)中醫(yī)療資源利用低效;尚未發(fā)展完善的商業(yè)健康支付方;慢性及重癥疾病的患病率不斷上升,對創(chuàng)新醫(yī)療產(chǎn)品和服務(wù)的需求未得到滿足等的問題也逐漸暴露出來,這就需要整個醫(yī)療健康行業(yè)不斷孕育新的產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)。
然而就思派和零氪科技來看,思派的研發(fā)投入在營收當(dāng)中的占比正呈下降趨勢,2018年、2019年、2020年的研發(fā)支出在營收的占比分別為13.7%、2.4%、1.7%。
零氪科技的研發(fā)投入也并不高,今年一季度的研發(fā)投入相比去年同期,增幅幾乎沒有,但是占總營收的比例卻從去年一季度的14.5%降低至10.4%。目前零氪科技的投入方面正在“原地踏步”。
就整體來看,現(xiàn)在大數(shù)據(jù)醫(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療重心都壓在了產(chǎn)品與服務(wù)上,但是現(xiàn)在醫(yī)療行業(yè)不僅僅需要的是服務(wù),也需要新的技術(shù)來加持。
結(jié)語:
就整個行業(yè)而言,“燒錢”依然是關(guān)鍵詞,零氪科技、醫(yī)渡科技、思派科技都不約而同地走在了虧損道路上,思派科技僅2020年就虧損10億元。加上現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療興起、大數(shù)據(jù)醫(yī)療企業(yè)不斷增加,醫(yī)療服務(wù)行業(yè)趨勢也在逐漸發(fā)生改變,提高服務(wù)占比將會是未來的行業(yè)走勢。
暫且不論未來的長遠(yuǎn)走勢如何,但可以肯定的是,思派若想在資本市場博得更多青睞,不僅僅因有行業(yè)規(guī)模的加持就足矣,還需要加強(qiáng)大數(shù)據(jù)對行業(yè)的賦能。畢竟,投資者的錢并不是靠理想主義就可以收割的。
文|IPO捕手
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