8月26日晚間，“微笑第一股”時(shí)代天使對(duì)外發(fā)布了截至2021年6月30日的2021財(cái)年中報(bào)，這也是其上市以來(lái)的首份中期業(yè)績(jī)報(bào)告。

整體而言，時(shí)代天使在過(guò)去半年中保持著高速增長(zhǎng)，符合資本市場(chǎng)對(duì)公司的良好預(yù)期。

財(cái)報(bào)公布后次日，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)整體波動(dòng)不大，截至8月27日收盤(pán)跌0．1％。

時(shí)代天使在2021年6月上市以來(lái)，就備受市場(chǎng)關(guān)注。從以前名不經(jīng)傳發(fā)展到現(xiàn)在市占率高達(dá)41％的“國(guó)潮品牌”，時(shí)代天使一直致力于隱形正畸這條賽道上，不斷鉆研、創(chuàng)新，研發(fā)出更舒適的隱形牙套材料。

在當(dāng)代顏值經(jīng)濟(jì)的加持下，市場(chǎng)也在變得愈發(fā)廣闊，可以說(shuō)時(shí)代天使目前正處于一個(gè)行業(yè)風(fēng)口。通過(guò)其上市后的首份財(cái)報(bào)，我們或許可以一窺時(shí)代天使后續(xù)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

隱形矯正實(shí)力撐起一片天

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，時(shí)代天使達(dá)成的案例較去年同期增加了32300例，達(dá)到79500例，這組數(shù)據(jù)的成果很好的反映在了時(shí)代天使的營(yíng)收上。

財(cái)報(bào)顯示，時(shí)代天使實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5．71億元，較去年同期3．09億元增長(zhǎng)85．0％。毛利為3．78億元，較去年同期2．12億元增加78．3％。凈利潤(rùn)95．7百萬(wàn)元，較去年同期61．4百萬(wàn)元增加55．8％。

時(shí)代天使?fàn)I收主要有由隱形矯正解決方案、口腔內(nèi)掃描和其他服務(wù)組成。營(yíng)收主要來(lái)源于隱形矯正解決方案，營(yíng)收5．33億元，占總營(yíng)收的93．3％。

在現(xiàn)金流方面，時(shí)代天使的流動(dòng)資產(chǎn)中的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物占比96．75％，為31．65億元，較去年同期增加22．87億元，反映出時(shí)代天使的財(cái)務(wù)狀況良好，運(yùn)行健康。

總的來(lái)說(shuō)，時(shí)代天使上市后的首份財(cái)報(bào)還是沒(méi)有令市場(chǎng)失望。

“顏值經(jīng)濟(jì)”驅(qū)動(dòng)力有多大？

時(shí)代天使能拿出一份高分卷的主要原因或可從以下兩點(diǎn)來(lái)剖析。

一方面，出于大環(huán)境的利好。隨著“顏值經(jīng)濟(jì)”的盛行，大眾對(duì)變美的需求增加，對(duì)自己各方面的形象的完美追求，大到皮膚，小到指甲。大眾也更關(guān)注自己牙齒是否整齊，對(duì)牙齒矯正需求增大，在很大程度上刺激了大眾的消費(fèi)。

加之，中國(guó)口腔正畸市場(chǎng)的擴(kuò)大。據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，全球的隱形正畸市場(chǎng)在2020年122億美元，預(yù)計(jì)到2030年達(dá)到462億美元。其中中國(guó)的隱形正畸市場(chǎng)以23．1％的增速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在2030年達(dá)到119億美元，占全球市場(chǎng)的25．76％，成為全球第二大隱形正畸市場(chǎng)。

且我國(guó)正畸滲透率較低，仍存在很大的市場(chǎng)空間，對(duì)應(yīng)的，也就加速了時(shí)代天使在這一賽道上的奔跑速度。毫無(wú)疑問(wèn)，大環(huán)境的利好刺激，成為推動(dòng)時(shí)代天使業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一大原因。

另一方面，則來(lái)自于時(shí)代天使自身的對(duì)研發(fā)方面的執(zhí)著。在財(cái)報(bào)中很直觀的可以看出，時(shí)代天使增加了牙科醫(yī)生的數(shù)量，截至今年上半年達(dá)到17300人，較去年增加了5600名，這也使得醫(yī)生資源可以更好的應(yīng)用于To Docror的問(wèn)診模式中，帶來(lái)更專(zhuān)業(yè)的診斷和方案。

在研發(fā)費(fèi)用方面，期內(nèi)，較去年同期增加2．12億，為5961萬(wàn)元，占總營(yíng)收的11．4％。用于時(shí)代天使創(chuàng)美基地項(xiàng)目的打造、高分子復(fù)合材料 masterControlS研發(fā)以及時(shí)代天使全系產(chǎn)品的煥新升級(jí)。對(duì)于這個(gè)賽道而言，醫(yī)生和技術(shù)本身就尤為關(guān)鍵，這也反向促進(jìn)了其營(yíng)收、毛利的增長(zhǎng)。

納入港股通，時(shí)代天使能否迎來(lái)新機(jī)遇？

據(jù)相關(guān)資訊消息，快手、時(shí)代天使、奈雪的茶、優(yōu)然牧業(yè)、科濟(jì)藥業(yè)、基石藥業(yè)、朝云集團(tuán)、開(kāi)拓藥業(yè)八只個(gè)股有望被納入港股通。

若是被納入，意味著時(shí)代天使可以得到內(nèi)地資金的投資，公司的交易活躍度也將會(huì)有提升，再度迎來(lái)價(jià)值抬升的機(jī)遇。也更容易被資本發(fā)現(xiàn)，吸引更多的投資，相應(yīng)的時(shí)代天使的市值將有進(jìn)一步的抬升。

但是在帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)，也帶來(lái)的更多的挑戰(zhàn)。在雙寡頭格局的中國(guó)隱形正畸市場(chǎng)中，時(shí)代天使最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就是艾利科技的隱適美。

根據(jù)Wind醫(yī)藥庫(kù)披露的信息，時(shí)代天使在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占比為41％，與隱適美僅差0．4％，國(guó)內(nèi)第三名正雅的市場(chǎng)份額約8．4％，其他參與者的市場(chǎng)份額合計(jì)約9．2％。

加之，中國(guó)口腔正畸市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ螅�隨著正畸滲透率的持續(xù)提高，預(yù)計(jì)到2029年，中國(guó)的隱形正畸市場(chǎng)將達(dá)到102億美元。

面對(duì)如此大的一塊香餑餑，無(wú)數(shù)企業(yè)聞香而來(lái)。數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)共有12家企業(yè)的無(wú)托槽隱形矯治器獲批上市；樂(lè)普醫(yī)療亦通過(guò)收購(gòu)博思美，進(jìn)軍醫(yī)療正畸領(lǐng)域。時(shí)代天使正處于前有虎豹，后有豺狼的形勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)激烈。

另一方面，“看牙難，看牙貴”的呼聲越來(lái)越高，大眾呼吁把種植牙、矯正牙齒納入醫(yī)保范圍。這反映出在價(jià)格方面，矯正牙齒的費(fèi)用過(guò)高；對(duì)比傳統(tǒng)正畸療法，隱形矯治療法的費(fèi)用會(huì)高一倍乃至三四倍，讓不少人望而卻步。因此，就算是樂(lè)觀的預(yù)計(jì)市場(chǎng)達(dá)到上述預(yù)測(cè)的規(guī)模，這依然是一段不短的路程。而在這個(gè)過(guò)程中，如何實(shí)踐落地，仍存在很多不確定性因素。

但總體而言，時(shí)代天使若有望被納入港股通，很有可能迎來(lái)新的機(jī)遇，贏得更好的發(fā)展。另外，與隱適美的競(jìng)爭(zhēng)中，可以發(fā)力下沉市場(chǎng)，對(duì)比隱適美進(jìn)口的價(jià)格，時(shí)代天使價(jià)格上更有優(yōu)勢(shì)，或許能夠贏得更多的機(jī)會(huì)。

文｜港股研究社