文｜梁華梁

新氧不得不面對燒錢換流量難以為繼、行業(yè)自身的沉疴舊病、行業(yè)監(jiān)管趨嚴等難題。

圖／摘自網(wǎng)絡

前不久，新氧公布其截至2021年6月30日的第二季度財務業(yè)績。

財報顯示，新氧二季度實現(xiàn)總收入4．518億元人民幣；非美國通用會計準則下，凈利潤達7370萬元，同比增長145．2％。

二季度營收較上年同期增長 37．7％，這顯然超出了市場預期。

不過，如此業(yè)績表現(xiàn)并沒有很好地提振新氧的股價。截至9月21日，新氧股價繼續(xù)下跌至4．22美元／股，較最高點的22．80美元，跌去80％。

究其原因，新氧二季度的營收增長，是相較于去年疫情期間的業(yè)務基本停滯而言。如果與其疫情前的季度營收作比較，新氧二季度營收同比大幅下滑80％－90％。

除了疫情的負面影響，新氧不得不面對燒錢換流量難以為繼、行業(yè)自身的沉疴舊病、行業(yè)監(jiān)管趨嚴等難題。

【經(jīng)營業(yè)務較為單一】

資料顯示，新氧的主要營收模式可以簡單概括為從醫(yī)美服務提供商抽取廣告費、以及從醫(yī)美交易中抽取傭金，即信息服務收入和預約服務收入。

數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度，新氧營收為4．52億元，其中信息服務收入3．61億元，占比約79．87％，同比增長53．81％。

2018年－2020年，新氧信息服務收入分別為4．15億元、8．33億元、9．62億元，占比分別為67．3％、72．4％、74．3％，占比逐步升高。

信息服務收入相對而言較為安全穩(wěn)妥，這類收入占比較高，預示著新氧將面臨較小的經(jīng)營風險。

不過，新氧的預訂服務收入占比呈下降趨勢。2018－2020年，其預訂服務收入為2．02億元、3．18億元、3．33億元，占比為32．7％、27．6％、25．7％。到了2021年第二季度比例繼續(xù)下滑20．17％至9110萬元。

預訂服務收入下降，說明新氧的用戶成單量在下降。

數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年兩年時間，新氧月活躍用戶同比增長均超過100％。

但進入2021年以后，新氧月活開始下滑，第一季度為840萬，較上一季度環(huán)比下跌5．6％。

而在付費用戶領域，新氧的增長速度也開始下降，2018年－2019年增長率為50．7％，而2019年－2020年其增長率降到34．5％。

這并不是一個好的現(xiàn)象。醫(yī)美機構之所以要在新氧平臺投放費用，看中的正是新氧的引流作用和最終的合作促成。而用戶量的下降，最終將反噬新氧的信息服務收入。

【嚴重依賴營銷費用支出】

而為了增加用戶、保持營收增長，新氧能夠依靠的也是營銷費用。

數(shù)據(jù)顯示，2018年－2020年及2021年一季度，新氧的營銷費用分別為3．06億元、4．70億元、7．26億元、2．42億元，同比增速分別為140．94％、53．59％、54．47％和122．02％；同期銷售費用占總營收比例分別為49．63％、40．81％、56．09％和67．39％。

由此可以看出，新氧高企的銷售與營銷費用一直是其營收的“軟肋”。

而在二季度，新氧的利潤出現(xiàn)回升，很重要的一個原因就是，其銷售和營銷費用的降低。數(shù)據(jù)顯示，二季度新氧的銷售與營銷費用為2．07億元，相較于一季度的2．42億元環(huán)比下降15％。

而在二季度，新氧的營業(yè)收入為4．52億元，2．07億元的營銷費用，占其總營收的比例只有46％，出現(xiàn)大幅下滑。

但是，在醫(yī)美行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，上游供應鏈生產(chǎn)商往往占據(jù)利潤高地，其毛利率平均在50％－90％的范圍內(nèi)，凈利潤率在20－50％之間。而中游代理經(jīng)銷商以及下游美容機構，由于受上游供應鏈的擠壓，利潤水平都不高。像代理經(jīng)銷商，平均毛利率在20％－35％之間，凈利率水平在5－15％之間；而美容機構的毛利率在40％－70％之間，凈利率更是僅有10％左右。

而新氧的主營業(yè)務，主要集中于產(chǎn)業(yè)鏈下游的撮合交易，因此其利潤水平并不高。

也就是說，如果新氧不依靠營銷費用的大量投入而做大營收，由于其利潤水平不高，最終的利潤也會受到影響；但大量的營銷費用支出，同樣也會削弱其盈利水平。

這正是新氧要面臨的另一個艱難的選擇。

【行業(yè)監(jiān)管從嚴】

除此之外，新氧還要面臨行業(yè)監(jiān)管的重拳出擊。

今年5月，33歲的杭州網(wǎng)紅小冉在華顏醫(yī)療美容醫(yī)院進行了抽脂手術，因為手術原因，兩個月之后離開了這個世界。

而這個華顏醫(yī)療美容醫(yī)院旗下的華顏口腔，早在2018年就已入駐新氧平臺，還曾被認證為安心購和正品聯(lián)盟等。醫(yī)療事故發(fā)生之后，新氧連夜將該醫(yī)美機構下架。

由此可見，新氧所處的醫(yī)美行業(yè)，在迅速發(fā)展的過程中，已經(jīng)成了惡性醫(yī)療事件的重災區(qū)。

而面對亂象頻出的醫(yī)美市場，監(jiān)管重拳正在出擊。

6月，國家衛(wèi)健委等八部門發(fā)布《打擊非法醫(yī)療美容服務專項整治工作方案》。8月，市場監(jiān)管總局發(fā)布《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南（征求意見稿）》，嚴厲打擊制造“容貌焦慮”等十大醫(yī)美亂象。

首次影響，醫(yī)美板塊上市公司的股價隨即應聲下跌。自6月以來，醫(yī)美概念指數(shù)已經(jīng)下跌超20％。而新氧同樣未能幸免，股價也遭遇重創(chuàng)。

試想一下，上述監(jiān)管政策的出臺，必然會使得新氧平臺上的醫(yī)美廣告投放受到限制。而由于新氧的營收又依賴于包含廣告費用在內(nèi)的信息服務收入，這勢必將嚴重影響到新氧的經(jīng)營業(yè)績。

在監(jiān)管部門加大力度整治醫(yī)美亂象、打擊違規(guī)醫(yī)美業(yè)務的情況下，新氧如何應對，還有待觀察。

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