硅谷銀行聯(lián)合浦發(fā)硅谷銀行發(fā)布《2021年醫(yī)療健康行業(yè)投資與退出趨勢年中報(bào)告》。報(bào)告顯示，“受2020年IPO優(yōu)異表現(xiàn)和大型并購交易的鼓舞，2021年上半年醫(yī)療健康行業(yè)的風(fēng)投投資額激增至470億美元，較2020年同期增長了一倍多，并接近2020年的全年水平�！贝送�，本報(bào)告就生物制藥、健康科技、診斷/工具、醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域的風(fēng)投募資、投資與退出趨勢展開分析，并對下半年的行業(yè)趨勢給予展望和預(yù)測。

本文為該報(bào)告的精選摘要。

2021年醫(yī)療健康行業(yè)年中投資情況

基金募資和投資繼續(xù)保持急劇增長態(tài)勢

2021年上半年，隨著獲風(fēng)投注資的醫(yī)療健康公司對新冠疫情迅速反應(yīng)，風(fēng)投基金募資額激增，比2020年所創(chuàng)造的168億美元全年紀(jì)錄還高出30%。許多風(fēng)投機(jī)構(gòu)借此機(jī)會(huì)募集資金，在過往項(xiàng)目上加倍下注；私募股權(quán)基金和對沖基金還設(shè)立了私募基金，投資晚期階段的醫(yī)療健康公司。

受2020年IPO優(yōu)異表現(xiàn)和大型并購交易的鼓舞，2021年上半年醫(yī)療健康行業(yè)的風(fēng)投投資額激增至470億美元，較2020年同期增長了一倍多，并接近2020年的全年水平。

2021年醫(yī)療健康行業(yè)年中退出情況

獲風(fēng)投注資的公司把握窗口期，紛紛上市

2021年上半年，有81家獲風(fēng)投注資的醫(yī)療健康公司上市，趨近2020年111家的全年紀(jì)錄。這些公司的公開市場表現(xiàn)參差不齊，診斷/工具和醫(yī)療器械IPO的表現(xiàn)良好，生物制藥和健康科技IPO的表現(xiàn)則較差。除生物制藥領(lǐng)域外，其他領(lǐng)域的并購交易均有所增加。自2020年以來，醫(yī)療健康領(lǐng)域里有12家獲風(fēng)投注資的特殊目的收購公司完成“脫殼”（2021年上半年就占了10家）。這些公司去殼后的估值較最后一輪風(fēng)險(xiǎn)融資時(shí)的估值有明顯的提升（估值平均提高至1.9倍），但公開市場上的股價(jià)有所下跌。

醫(yī)療健康行業(yè)投資情況· 美國和歐洲

醫(yī)療健康行業(yè)風(fēng)投基金募資額年中創(chuàng)下新紀(jì)錄

2021年上半年，醫(yī)療健康行業(yè)風(fēng)投基金募資額激增，（不包括SPAC）超出2020年全年紀(jì)錄30%。

過去幾年，醫(yī)療健康公司的私募融資估值大幅提升， IPO估值高啟，公開市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，因此，許多基金繼續(xù)快速募集新基金，其中不乏許多大規(guī)�；�金。目前，生命科學(xué)領(lǐng)域基金的平均募資時(shí)間為兩年至兩年半，有時(shí)甚至用時(shí)更短。

三大醫(yī)療健康集團(tuán)（Flagship、ARCH和Orbimed）共募集逾10億美元，而三家大型私募股權(quán)和對沖基金（Tiger Global、Perceptive Xontogeny和The Rise Fund）完成的私有基金募集，部分或全部注資于醫(yī)療健康行業(yè)。

該領(lǐng)域多個(gè)風(fēng)投集團(tuán)，如Bessemer、Foresite、Lux、Venrock、Versant和Westlake Biopartners等，借此機(jī)會(huì)繼續(xù)募資，加倍下注他們看好的晚期公司。另一些持續(xù)募資的集團(tuán)重點(diǎn)投資特定的子領(lǐng)域或者早期公司，如The Column Group投資神經(jīng)學(xué)子領(lǐng)域，Versant設(shè)立專注早期公司投資的Versant Voyageurs。

2021上半年，大量醫(yī)療健康行業(yè)投資主要集中在健康科技和生物制藥領(lǐng)域

2020年是醫(yī)療健康行業(yè)創(chuàng)紀(jì)錄的一年，醫(yī)療健康公司積極應(yīng)對新冠疫情而吸引了大量投資。其中，三季度創(chuàng)下150億美元融資紀(jì)錄。

2021年，健康科技解決方案和新醫(yī)療保健服務(wù)模式應(yīng)用加速，新興生物制藥技術(shù)備受關(guān)注，對醫(yī)療健康行業(yè)的投資長勢喜人。2021年1季度的投資飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的234億美元，比2020年3季度所創(chuàng)的季度紀(jì)錄高出56%。投資活躍度在2021年2季度熱度不減，又創(chuàng)造了239億美元的新季度紀(jì)錄。2021年上半年醫(yī)療健康行業(yè)的投資總額達(dá)到470億美元，是2020年上半年的兩倍多，接近2020年的全年紀(jì)錄。

健康科技投資增幅最大，2021年上半年的投資已經(jīng)超過了2020年全年。生物制藥領(lǐng)域也經(jīng)歷了顯著增長，大型夾層融資的參與者以跨界投資機(jī)構(gòu)為主。診斷/工具和醫(yī)療器械領(lǐng)域的投資額均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2020年上半年，部分得益于歐洲投資飆升。

醫(yī)療健康行業(yè)SPAC動(dòng)態(tài)· 全球

獲風(fēng)投注資的醫(yī)療健康公司的“去殼”交易分析

2020年SPAC（特殊目的收購公司）再次火熱，為獲風(fēng)投注資的醫(yī)療健康行業(yè)目標(biāo)公司創(chuàng)造了退出機(jī)會(huì)。自2020年以來，已經(jīng)有36家獲風(fēng)投注資的醫(yī)療健康公司宣布去殼，生物制藥公司16家，健康科技公司10家。

2021年上半年，已經(jīng)完成去殼交易的12家公司中，各領(lǐng)域公司去殼后的股價(jià)均下跌（與公司“去殼”時(shí)的隱含價(jià)值對照），而23andMe是唯一一家股價(jià)上漲的公司。這與公司IPO時(shí)的表現(xiàn)形成鮮明對比，在過去18個(gè)月里，每個(gè)領(lǐng)域的公司在IPO時(shí)，股價(jià)都有大幅上漲。

我們還將IPO市值中位數(shù)與去殼時(shí)的隱含價(jià)值做了比較。生物制藥公司（6.61億美元：4.19億美元）和健康科技公司（44億美元：15億美元）的IPO市值較高，而診斷/工具公司（28億美元：8.21億美元）和醫(yī)療器械公司（11億美元：3.9億美元）去殼時(shí)價(jià)值較高。隨著越來越多已宣布的去殼交易逐步完成，我們將持續(xù)關(guān)注這些公司的估值和去殼后的表現(xiàn)。

醫(yī)療健康行業(yè)并購和IPO情況· 全球

醫(yī)療健康行業(yè)2021年下半年及未來展望

基金募資和投資

隨著創(chuàng)紀(jì)錄的IPO、SPAC和并購活動(dòng)的涌現(xiàn)，風(fēng)投基金的收益與回報(bào)率將繼續(xù)增長，推動(dòng)基金強(qiáng)勁的募資步伐。我們預(yù)計(jì)，到2021年年底，醫(yī)療健康行業(yè)風(fēng)投基金募資額將超過300億美元。由跨界投資機(jī)構(gòu)、私募基金和大型晚期投資機(jī)構(gòu)領(lǐng)投的大規(guī)模融資，年底的投資額有望突破650億美元。

生物制藥

隨著企業(yè)不斷IPO，A輪和夾層輪的投資活動(dòng)將保持強(qiáng)勁，但2021年下半年的投資可能會(huì)出現(xiàn)小幅下降。隨著2021年下半年市場的投資步伐放緩，預(yù)計(jì)2021年將有80家生物制藥企業(yè)上市，并購交易繼續(xù)與IPO和SPAC競爭，將有5至6宗10億美元以上的私募股權(quán)并購交易。

健康科技

2021年上半年的投資熱潮之后，投資機(jī)構(gòu)將花更多精力準(zhǔn)備現(xiàn)有被投企業(yè)的退出，2021年下半年的健康科技投資可能會(huì)減少。預(yù)計(jì)2021年全年將有逾15家公司上市，2021年下半年將有至少5家以上公司宣布估值超10億美元的SPAC或私有募股權(quán)并購交易。

診斷/工具

我們預(yù)計(jì)該領(lǐng)域的投資將繼續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄，總投資額在2021年底將達(dá)到110億至120億美元。預(yù)計(jì)2021年下半年的IPO和并購交易數(shù)量將非常多，有望突破個(gè)位數(shù)。

醫(yī)療器械

2021年下半年，醫(yī)療器械領(lǐng)域的投資將繼續(xù)保持積極態(tài)勢。我們預(yù)計(jì)，2021年下半年將有6至8家公司上市，估值和募資額均有所增長；2021年下半年的私募股權(quán)并購交易將保持穩(wěn)定。

*所有預(yù)測均基于文中引用的歷史數(shù)據(jù)趨勢。數(shù)據(jù)來源：硅谷銀行專有數(shù)據(jù)

        作者：浦發(fā)硅谷銀行來源：投資界綜合