2020年，阿托伐他汀鈣銷售單價(jià)有所上升，主要系2019年9月公司阿托伐他汀鈣原料藥下游制劑客戶齊魯制藥（海南）有限公司和福建東瑞制藥有限公司集采中標(biāo)后，向公司采購數(shù)量和金額穩(wěn)步提升。公司向上述集采中標(biāo)客戶的銷售價(jià)格相對較高，從而拉高了公司阿托伐他汀鈣產(chǎn)品平均銷售單價(jià)。2021年，阿托伐他汀鈣銷售單價(jià)下降，主要系隨著上述集采中標(biāo)客戶的采購量擴(kuò)大，公司與其重新議價(jià)，下調(diào)了銷售價(jià)格。

截至招股說明書簽署之日，阿托伐他汀鈣片、草酸艾司西酞普蘭片等制劑已執(zhí)行集中帶量采購。隨著集中帶量采購藥品品種和覆蓋省市的進(jìn)一步擴(kuò)大，因藥品執(zhí)行集中帶量采購，藥品中標(biāo)價(jià)格下降，可能導(dǎo)致公司原料藥產(chǎn)品銷售價(jià)格下降；藥品及上游原料藥生產(chǎn)行業(yè)的集中度進(jìn)一步提高，對原料藥生產(chǎn)企業(yè)的成本控制、規(guī)模化生產(chǎn)、質(zhì)量控制等提出更高要求。兩者將影響公司的盈利能力。

報(bào)告期各期，海林藥業(yè)綜合毛利率分別為48．11％、39．42％和40．01％，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為48．13％、39．41％和40．05％，報(bào)告期內(nèi)有所波動。

海外銷售和貿(mào)易商銷售占比高

報(bào)告期內(nèi)，海森藥業(yè)主營業(yè)務(wù)收入中境內(nèi)銷售占比分別為53．10％、58．34％和51．64％，占比較高。公司境內(nèi)業(yè)務(wù)下游客戶主要為制藥企業(yè)，包括齊魯制藥集團(tuán)有限公司、福建東瑞制藥有限公司、昆明積大制藥股份有限公司等。公司主要產(chǎn)品為仿制藥，仿制藥往往生產(chǎn)廠家眾多，尤其在一些專利到期不久、市場需求較為旺盛的仿制藥領(lǐng)域，各廠家為迅速占有較大的市場份額，市場競爭尤其激烈。如果公司產(chǎn)品的國內(nèi)市場競爭加劇，將對公司的境內(nèi)銷售規(guī)模和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

報(bào)告期內(nèi)，海森藥業(yè)主營業(yè)務(wù)境外銷售收入分別為1．247億元、1．177億元和1．871億元，占比分別為46．90％、41．66％和48．36％，占比較高。公司境外銷售的主要目的國或地區(qū)包括印度、墨西哥、巴西、巴基斯坦、俄國等。公司主要產(chǎn)品屬于藥物，主要出口目的國或地區(qū)均有不同程度的市場準(zhǔn)入機(jī)制，報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)推進(jìn)上述準(zhǔn)入工作，部分產(chǎn)品對一些重要發(fā)達(dá)國家的出口準(zhǔn)入工作也在進(jìn)行中。

公司與貿(mào)易商客戶之間為買斷式銷售，公司對貿(mào)易商客戶沒有實(shí)施特殊管控。同時，由于公司貿(mào)易商客戶主要為境外客戶，境外客戶對商業(yè)秘密保護(hù)的意識較強(qiáng)，其最終銷售對象為貿(mào)易商客戶的核心商業(yè)機(jī)密，公司無法全面、完整掌握貿(mào)易商客戶的最終銷售對象信息。報(bào)告期各期，與公司有交易達(dá)成記錄的貿(mào)易商分布情況、貿(mào)易商各期平均交易規(guī)模情況如下：

從期后回款比例上看，海森藥業(yè)在2021年回款比例從前兩年的100％，直降至2021年度的63．57％，或許與貿(mào)易商和整體環(huán)境有關(guān)。

研發(fā)費(fèi)用率不如同行，員工學(xué)歷低

報(bào)告期內(nèi)，海森藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用金額分別為938．75萬元、1，068．77萬元和1，218．62萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3．52％、3．76％和3．13％。截至招股說明書簽署之日，公司在研產(chǎn)品10項(xiàng)，涉及原料藥和制劑，擁有發(fā)明專利18項(xiàng)、實(shí)用新型5項(xiàng)、原料藥登記號9項(xiàng)及新藥證書2項(xiàng)。

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比上市公司平均水平，主要系公司為非上市公司，資金實(shí)力相對較弱。未來隨著公司募投項(xiàng)目“研發(fā)中心及綜合辦公樓建設(shè)項(xiàng)目”的建成，公司的研發(fā)實(shí)力將進(jìn)一步增強(qiáng)。雖然是醫(yī)藥原料和中間體供應(yīng)商，但作為制藥公司，海森藥業(yè)并沒有選擇雙創(chuàng)屬性的上市板塊，而是選擇了深交所主板，也是對其研發(fā)投入占比和研發(fā)費(fèi)用不達(dá)標(biāo)準(zhǔn)的明智選擇。

報(bào)告期內(nèi)，海森藥業(yè)銷售費(fèi)用率分別為10．30％、3．70％和2．45％，后兩年占比變動大，且高于同行業(yè)可比上市公司平均水平。

從員工結(jié)構(gòu)上看，海森藥業(yè)行政管理人員多達(dá)52人，占比9．24％，與研發(fā)人員的63人和11．19％接近，大部分員工為生產(chǎn)人員，多達(dá)75．67％，公司受教育水平中，中專及其他的多達(dá)400人，四分之三的員工為較低的受教育水平。

公司社會保險(xiǎn)應(yīng)覆蓋人數(shù)已扣除公司聘用的67名退休員工，該等員工無需繳納社會保險(xiǎn)。實(shí)際未覆蓋人員中，1名系新入職員工，公司尚未完成其社會保險(xiǎn)繳納的辦理手續(xù)；6人社會保險(xiǎn)由其他機(jī)構(gòu)代為繳納；23人因繳納新農(nóng)合及新農(nóng)保，自愿放棄海森藥業(yè)為其本人繳納社會保險(xiǎn)，公司對該等員工所繳納的新農(nóng)合及新農(nóng)保涉及費(fèi)用予以報(bào)銷。

自身和客戶均曾被處罰，原材料供應(yīng)集中

2017年9月，海森藥業(yè)曾因違反水污染防治條例被東陽市環(huán)保局處以8．6168萬元的罰款。

華中藥業(yè)股份有限公司（“華中藥業(yè)”）為公司2020年第五大客戶，向公司采購了983．33萬元，占當(dāng)年采購總額的3．48％，華中藥業(yè)曾是連續(xù)受罰的對象，江西省藥監(jiān)局發(fā)布的“2019年第5期藥品監(jiān)督抽檢信息公告”顯示，華中藥業(yè)股份有限公司（“華中藥業(yè)”）生產(chǎn)的2批次“維生素C注射液（批號20171049、20170901）”被萍鄉(xiāng)市藥檢所檢出可見異物不符合規(guī)定。2019年3月，華中藥業(yè)曾因“超標(biāo)”被襄陽市環(huán)境保護(hù)局襄城分局罰款40萬元并勒令停產(chǎn)停業(yè)�！　�

福建東瑞制藥有限公司2021年以2，126．26萬元的采購額，占比5．50％與蘇州東瑞制藥有限公司（5．84，0．02％）一起，為海森藥業(yè)的第三大客戶，2020年，還以2，160．11萬元的采購額，占比7．65％為海森藥業(yè)第二大客戶，兩個東瑞均為東瑞制藥有限公司（HK：02348）的子公司，而在2021年4月26日，浙江省藥械采購中心發(fā)布公告稱，蘇州東瑞生產(chǎn)的注射用頭孢美唑鈉在浙江省首批藥品集中帶量采購中選后未履行中選義務(wù)，即日起暫停該公司生產(chǎn)的注射用頭孢美唑鈉（規(guī)格：0．5g、1．0g）在浙江省藥械采購平臺的在線交易。

而客戶中標(biāo)后未履行中選義務(wù)，一個重要的原因是客戶的原材料供應(yīng)成為問題。由于上游原材料企業(yè)不愿意給蘇州東瑞供貨，導(dǎo)致無法采購到原材料。

報(bào)告期各期，海森藥業(yè)向前五大原材料供應(yīng)商采購金額占各期營業(yè)成本的比例分別為

37．39％、47．68％和52．01％。報(bào)告期內(nèi)，公司供應(yīng)商集中度相對較高；報(bào)告期各期，公司主要七種原材料L－1、吡唑酮、左旋帕羅醇、硫酸二甲酯、鋁錠、液堿和谷氨酸的采購金額占各期營業(yè)成本的比例分別為44．60％、53．36％和56．27％。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)成本中直接材料占比分別為55．42％、58．82％和61．44％，原材料價(jià)格波動對公司產(chǎn)品成本的影響較大。如果公司主要原材料價(jià)格發(fā)生明顯上漲，導(dǎo)致公司生產(chǎn)成本上漲，且公司無法將上述生產(chǎn)成本上漲向下游客戶傳導(dǎo)，則公司盈利能力將受到不利影響。

       原文標(biāo)題 : 股權(quán)高度集中的海森藥業(yè)，客戶集中度上升，產(chǎn)品存在限用風(fēng)險(xiǎn)