一切從精細(xì)化、專業(yè)化開始！

作者：樹知

編輯：茂貞

風(fēng)品：彥規(guī)

來源：銠財(cái)——銠財(cái)研究院

入選國家醫(yī)保，對(duì)醫(yī)藥企業(yè)是重大利好。

可看奧賽康的最新年度成績(jī)單，由贏轉(zhuǎn)虧頗有些“愁眉不展”，何以至此？

01

由盈轉(zhuǎn)虧為哪般？

1月30日晚，奧賽康發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告：

預(yù)計(jì)2022年歸屬于上市公司股東的凈利虧損2億元～2．8億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧�；�本每股收益虧損0．22元～0．3元。上年同期基本每股收益盈利0．41元。

對(duì)于轉(zhuǎn)虧原因：

企業(yè)共有13個(gè)產(chǎn)品參與國家第四批、第五批、第七批藥品集中帶量采購，除了奧西康未中選，其他中選的12個(gè)產(chǎn)品價(jià)格降幅平均達(dá)90％以上，導(dǎo)致2022年公司收入比去年同期減少約40％。同時(shí)公司有部分產(chǎn)品中選地方藥品集中采購，價(jià)格和銷量均有一定程度下降。

此外，公司產(chǎn)品以供住院患者使用的注射劑為主，2022年因新冠疫情反復(fù)，醫(yī)院門診量、手術(shù)量下降，院內(nèi)用藥需求減少導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量下降。

然拉長(zhǎng)維度，頹勢(shì)早有征兆。

2021年，營收31．07億元，同比下降17．87％，凈利3．80億元，同比下降47．35％。2022前三季，營收15．06億元，同比下降38．38％；凈利則虧損6824．35萬元，同比下降117．41％。

值得注意的是，這是奧賽康2018年借殼上市以來的首虧。

02

超額達(dá)標(biāo)VS業(yè)績(jī)變臉

業(yè)績(jī)連續(xù)下降，難免讓輿論不乏微詞。

回顧奧賽康IPO之路，可謂一波三折。

早在2012年就有籌劃，2014年重啟又因高市盈率、老股轉(zhuǎn)讓、實(shí)控人大額套現(xiàn)等原因被市場(chǎng)質(zhì)疑，公司新股發(fā)行緊急叫停。2018年3月，試圖借殼大通燃?xì)�，籌劃三月未果。當(dāng)年7月，通過借殼東方新星才得以如愿。

彼時(shí)，實(shí)控人陳慶財(cái)?shù)瘸兄Z，2018年至2020年，奧賽康藥業(yè)實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于6．31億元、6．88億元、7．42億元，三年合計(jì)為20．61億元。

結(jié)果也不負(fù)眾望，2018年至2020年實(shí)現(xiàn)數(shù)分別為6．40億元、7．73億元、6．93億元，合計(jì)為21．06億元，較承諾數(shù)高出0．46億元，完成率為102．22％，精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)。

然2021年，業(yè)績(jī)就開始下滑，2022年更持續(xù)預(yù)虧，如此大起大落，且時(shí)間差精準(zhǔn)，怎么不引發(fā)外界對(duì)其前期業(yè)績(jī)真實(shí)成色的質(zhì)疑？除了醫(yī)改集采外因，自身有無短板呢？

公開資料顯示，奧賽康是一家創(chuàng)新與研發(fā)驅(qū)動(dòng)的制藥公司，聚焦于消化、腫瘤、耐藥感染、慢性病等四大主要領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

公司開發(fā)的細(xì)胞因子前藥技術(shù)平臺(tái)具有世界領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，自主研發(fā)了中國第一支國產(chǎn)化質(zhì)子泵抑制劑（PPI）注射劑。

03

營銷費(fèi)占營收六成

為研發(fā)投入5倍

靠啥破壁？

2018年至2021年，研發(fā)投入分別為2．90億元、3．93億元、4．08億元、4．14億元。研發(fā)投入占營收比由6％左右升至10％左右。

2022年前三季研發(fā)投入3．90億元，同比增長(zhǎng)59．18％。

增速值得肯定，不過相比營銷費(fèi)仍顯羸弱，尤其對(duì)一家生物醫(yī)藥企業(yè)來說。

2018年至2022年前三季，奧賽康市場(chǎng)推廣費(fèi)合計(jì)超103億元，是同期研發(fā)投入的5倍多。

2018年至2021年，銷售費(fèi)分別為24．29億元、27．91億元、22．81億元、19．98億元，其中，市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為24．09億元、27．64億元、22．63億元、19．71億元。市場(chǎng)推廣費(fèi)占銷售費(fèi)比重為99．18％、99．03％、99．21％、98．65％。

2018年至2022年前三季，市場(chǎng)推廣費(fèi)占公司營收比分別為61．27％、61．16％、59．82％、63．44％。

營收六成用來市場(chǎng)營銷，營收卻出現(xiàn)下降，效率精準(zhǔn)度、精細(xì)化水平咋樣、如此投入底氣何來？有無邊際效應(yīng)、雙刃效應(yīng)？到底靠啥驅(qū)動(dòng)核心成長(zhǎng)？核心競(jìng)爭(zhēng)力咋樣？

北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心負(fù)責(zé)人史立臣曾指出，醫(yī)企業(yè)的市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)，一直是商業(yè)賄賂的高發(fā)區(qū)。

上升到行業(yè)視角，在鼓勵(lì)創(chuàng)新、降費(fèi)提質(zhì)、打擊帶金銷售的醫(yī)改大勢(shì)下，上述表現(xiàn)也顯得較為扎眼。

必須要有所改變了。2022年，奧賽康八個(gè)產(chǎn)品納入集采，當(dāng)年凈利大滑，那么2023年四個(gè)產(chǎn)品入選，業(yè)績(jī)又會(huì)走向如何？

一切從運(yùn)營精細(xì)化、產(chǎn)品專業(yè)化破壁開始。

本文為銠財(cái)原創(chuàng)

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       原文標(biāo)題 : 奧賽康業(yè)績(jī)變臉 市場(chǎng)推廣費(fèi)憑啥這么高？