2022年是京東健康上市后的第二個完整業(yè)績年，近日，該公司交出一份漂亮的財報，營收與毛利取得大幅增長，并實現(xiàn)了三年來首次盈利。遺憾的是，京東健康去年的毛利率再次下滑，創(chuàng)下六年以來的新低，且醫(yī)藥和健康產品銷售的收入占比上漲，讓該公司“以藥養(yǎng)醫(yī)”的模式較2021年更明顯。在業(yè)內人士看來，盡管京東健康運營多年，但依然處于轉型階段，隨著近兩年監(jiān)管政策不斷收緊，互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展已經到了拼真功夫的時候，尤其是醫(yī)生數(shù)量、活躍用戶數(shù)等核心競爭力的較量尤為關鍵。

實現(xiàn)扭虧為盈

財報顯示，京東健康2022年收入為467.36億元，較上年的306.82億元同比增長52.3%；毛利為98.92億元，較上年的71.97億元同比增長37.4%；經營虧損1.45億元，較上年的虧損14.04億元大幅減少89.7%；年度盈利3.83億元，而2021年虧損10.73億元；非國際財務報告準則經營盈利19.59億元，較上年的11.76億元同比增長66.6%；年度非國際財務報告準則盈利26.16億元，較上年的14.02億元同比增長86.6%。

總體來看，京東健康2022年的業(yè)績情況與2021年相比改善良多，且實現(xiàn)了自2019年以來首次扭虧為盈。

對此，京東健康表示，總收入的增長主要是由于旗下兩大業(yè)務收入都實現(xiàn)了大幅增長。其中，銷售醫(yī)藥和健康產品所得商品收入由2021年的262億元增加54.2%至2022年的404億元。商品收入的增長驅動力主要有活躍用戶數(shù)量增加及用戶的額外購買、醫(yī)藥和健康產品銷售的線上滲透率不斷提高及產品品類的豐富。

而線上平臺、數(shù)字化營銷及其他服務所得服務收入由2021年的45億元增加41.4%至2022年的64億元。服務收入的增長主要是由于數(shù)字化營銷服務費增加，平臺上的廣告主數(shù)量增加，這與平臺的交易持續(xù)增長保持一致；另外，傭金及平臺使用費的增加，主要歸因于線上平臺第三方商家的銷量增加。

進一步對比近幾年的業(yè)績，京東健康已經走出一種良性的運營模式。2017年-2021年，京東健康分別實現(xiàn)營業(yè)收入55.53億元、81.69億元、108.42億元、194億元和306.82億元，年度凈利潤分別為1.79億元、2.15億元、-9.72億元、-172億元和-10.73億元。

毛利率創(chuàng)新低

京東健康是京東集團旗下專注于醫(yī)療健康業(yè)務的子集團，2014年開始運營，主要從事綜合的“互聯(lián)網+醫(yī)療健康”生態(tài)系統(tǒng)，為客戶提供醫(yī)藥和健康產品、互聯(lián)網醫(yī)療、健康管理及智能醫(yī)療保健解決方案及為業(yè)務合作伙伴提供廣泛的市場推廣服務。

2020年12月，京東健康在香港上市，在當時疫情對整個互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)的推動下，該公司上市當天的市值就超過3000億港元，隨后市值一路上漲超過6300億港元，成為互聯(lián)網醫(yī)療市值最大公司，但之后京東健康的表現(xiàn)開始急轉直下，截至3月23日收盤，京東健康市值已經降到2000億港元，不及最高峰值的一半。

雖然近幾年業(yè)績看起來在逐漸向好，且成為業(yè)內首個宣布賺錢的互聯(lián)網醫(yī)療平臺，然而京東健康的盈利情況其實并不穩(wěn)定，這一點從該公司這幾年毛利率的變化中就可以看出來。

2017年-2021年，京東健康的毛利分別為14億元、20億元、28億元、49億元和72億元，毛利率分別為24.9%、24.2%、25.9%、25.4%、23.5%。2022年，該公司毛利上漲到為99億元，但毛利率下降為21.2%，創(chuàng)下2017年以來的新低。

京東健康認為，毛利率下降主要是由于產品組合及促銷的變動，以及營業(yè)成本的增加。2022年，京東健康營業(yè)成本由2021年的235億元增加56.9%至2022年的368億元，主要是由于通過京東大藥房銷售的醫(yī)藥和健康產品數(shù)量增加，這與該公司零售藥房及健康業(yè)務的增長保持一致。

其它各項開支也在持續(xù)增加。其中，履約開支由2021年的30億元增加50.8%至2022年的45億元；銷售及市場推廣開支由2021年的21億元增加2.9%至2022年的22億元；研發(fā)開支由2021年的8.93億元增加19.5%至2022年的10.67億元；一般及行政開支由2021年的25.37億元減少15.1%至2022年的21.54億元。

為了裁減開支，去年4月，京東曾被爆出持續(xù)大裁員，京東健康也在大規(guī)模裁員的范圍內，據(jù)當時媒體的爆料，“京東健康的核心部門醫(yī)藥部的裁員比例大概在20%，大力投入發(fā)展的互聯(lián)網醫(yī)院裁員可能達到60%-70%”。

以藥養(yǎng)醫(yī)何解

如果說毛利率下降只是京東健康財務報表中一個不太好看的數(shù)字，那么該公司“以藥養(yǎng)醫(yī)”的模式才是阻擋其向真正的互聯(lián)網醫(yī)療平臺發(fā)展的制約性因素。

2022年，京東健康的商品收入（醫(yī)藥和健康產品銷售）為403.67億元，占到了整體收入的86.37%；服務收入（平臺、廣告及其他服務）為63.7億元，僅占到整體收入的13.63%。而一直以來，醫(yī)藥及健康產品銷售板塊都是京東健康的主力業(yè)務。2018-2021年，這一板塊占整體收入的比重分別達88.8%、87%、86.7%和85.32%，且目前看來并沒有下降的跡象。

因此，京東健康更像一家披著在線醫(yī)療外衣的電商公司，因此一直被詬病“以藥養(yǎng)醫(yī)”。而這樣的情況在互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)并不罕見。

海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經理鄧之東對《甲12號健聞》表示，互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)競爭激烈，已經到了白熱化階段，都是趨同的商業(yè)模式，千篇一律的“賣藥掙錢”，面臨著引流成本高、留存成本高、知名醫(yī)生難獲取、醫(yī)療產品服務不突出，同質化嚴重等發(fā)展困境。

互聯(lián)網醫(yī)療市場有著巨大的發(fā)展紅利。中國互聯(lián)網絡信息中心發(fā)布的第51次《中國互聯(lián)網絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》顯示，我國互聯(lián)網醫(yī)療規(guī)范化水平持續(xù)提升：截至2022年12月互聯(lián)網醫(yī)療用戶規(guī)模達3.63億，占網民整體的34%，同比增長21.7%，成為當年用戶規(guī)模增長最快的應用。

但近兩年監(jiān)管政策不斷收緊，互聯(lián)網醫(yī)療發(fā)展的限制也逐漸增大。比如，2022年發(fā)布的《互聯(lián)網診療監(jiān)管細則（試行）》文件將互聯(lián)網診療納入了當?shù)蒯t(yī)療質量控制體系，去年發(fā)布的《藥品管理法實施條例》征求意見稿明確說明第三方平臺提供者不得直接參與藥品網絡銷售活動。

“打鐵還需自身硬，互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)發(fā)展已經到了‘拼內功、拼真功夫、拼硬功夫’的階段，核心競爭力體現(xiàn)為醫(yī)生（名醫(yī)）數(shù)量、活躍用戶數(shù)、日均問診量、用戶粘性、付費能力、供應商數(shù)量、運營管理效率、客服體系、物流保障等方面。”鄧之東說。

京東健康一直在極力擺脫對醫(yī)藥電商的依賴，向健康醫(yī)療服務平臺轉型。財報中，該公司表示，未來在醫(yī)療健康服務方面，將持續(xù)打造線上線下一體化的新型醫(yī)療健康服務體系。圍繞嚴肅醫(yī)療、消費醫(yī)療和家庭健康管理的全場景服務，持續(xù)加大技術資源投入、升級優(yōu)化產品體驗、提高醫(yī)療服務能力；同時，面向醫(yī)生、醫(yī)院、政府、企業(yè)等各方提供更高效和實用的數(shù)字化、智能化解決方案，持續(xù)推動線上線下一體化的醫(yī)療健康服務創(chuàng)新落地。（圖片來源：企業(yè)官網、企業(yè)財報、京東App）

       原文標題 : 京東健康，轉型仍在路上