3月21日，國內血制品龍頭派林生物公告稱，浙民投天弘及其一致行動人浙民投，決定將名下股權以38.43億元的價格轉讓給勝幫英豪。同時，浙巖投資擬將其持有的公司2.02%股份對應的表決權委托給勝幫英豪。

若上述交易全部順利實施完成，勝幫英豪將成為派林生物新的控股股東，而勝幫英豪的實際控制人為陜西省國資委。這也就意味著派林生物的實際控制人將變更為陜西國資委。

值得注意的是，6年前浙民投曾斥資近30億元，通過要約收購成為派林生物控股股東，一路來浙民投“披荊斬棘”搶奪股權實屬不易。那時隔六年，浙民投為何要“放手”派林生物的控股權？陜西國資委的入主又能給這家公司帶來什么？派林生物后續(xù)發(fā)展又將走向何方？

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管理層與浙民投“對立”

談及派林生物此次“易主”，這就不得不提到公司股東內部的分歧事件。

近期，派林生物欲通過設立投資基金，進一步投資孵化大健康領域中的非血液制品時，卻兩次遭到以81歲女董事長付紹蘭為首的5名非獨立董事的棄權“抵制”。雖然議案獲得通過，但基于投票結果，公司曾表示該議案后期不再推動執(zhí)行。

對此，公司董事長在內的五人稱，希望公司集中有限資源投入到血液制品相關產品的研發(fā)中去，應聚焦血液制品主業(yè)進一步做強做大。

顯而易見，浙民投與付紹蘭理念明顯不同，前者一直在積極籌劃各種并購與投資，而后者卻希望公司聚焦血液制品主業(yè)進一步做強做大，集中有限資源投入到血液制品相關產品的研發(fā)中。

眾多周知，一家公司的股東之間意見都很難統(tǒng)一，使得管理層很難把注意力放到日常經營方面，進而會影響到公司正常經營。

如“醬油第二股”中炬高新，兩大股東內斗也間接導致其在聚焦主業(yè)、產能擴張方面錯失良機，與行業(yè)老大海天味業(yè)的差距也越來越大。2020-2022年，中炬高新的營收規(guī)模始終徘徊在50億元上下，而比其晚了19年上市的海天味業(yè)的年營收規(guī)模已經超過200億元。

浙民投與派林生物的管理層正處于“對立”面，可想而知公司的局面有多嚴峻。3月21日晚，公司突然宣布實控人變更為陜西省國資委，也就不難理解。

02

或是為了落袋為安

除了派林生物實控人浙民投與管理層間意見不和之外，浙民投“放棄”派林生物控股權或是為了落袋為安。

翻看資料發(fā)現(xiàn)，浙民投是一家集聚浙江省優(yōu)秀民營企業(yè)資本、金融資源的大型股份制產融投資公司，由八家浙江民營龍頭企業(yè)和國內最大的基金公司之一工銀瑞信共同發(fā)起創(chuàng)立。

這家擅長資本運作的投資公司先后曾投資CMR Surgical、閃量科技、邦爾醫(yī)療、藥苑生物、國邦醫(yī)藥等醫(yī)療產業(yè)，2022年底又在A輪領投了州徠瑞醫(yī)療，醫(yī)療健康也成為浙民投的四大投資方向之一。

2017年浙民投通過旗下浙民投天弘斥資近30億元要約收購上市公司控股權。作為派林生物的第一大股東，浙民投雖背景強大，但一路走來也是充滿荊棘。浙民投是派林生物的實控人，但本質上更像是一個投資商，在任何投資都必須遵循利益至上，落袋為安的原則。

雖然伴隨著浙民投入主和收購派斯菲科，派林生物的主營突出，血制品營收基本就是公司全部營收。公司通過內生、外延式發(fā)展，盈利能力有了較大幅度的提升。

派林生物的凈利潤也呈現(xiàn)出了逐年遞增的趨勢。根據財報顯示，公司預計2022年實現(xiàn)凈利潤5.87億元至6.65億元，同比增長50%至70%；扣非凈利潤增幅高達100%至130%。

對浙民投而言，堅持持有派林生物或還會給自己帶來豐厚的收益，但是這種收益的增長速度勢必將有所緩解，至少從目前來看還難以想象。

公司股價整體表現(xiàn)一般，離浙民投當初要約收購前后仍有較大差距，且資本市場環(huán)境明顯改善，所以浙民投能以38.44億元的對價“讓渡”控股權亦是不錯的選擇。

更重要的是，目前浙民投方面股份質押比例較高。浙民投及其一致行動人合計質押股數占公司總股本的16.99%，占浙民投天弘及其一致行動人合計持股數量的73.78%。

說白了，就是浙民投在這里投入了大量的精力，最后也沒能有太多收獲，還不如趁著現(xiàn)在有人“接盤”將資產置換成現(xiàn)金，去投資下一個優(yōu)質資產。

03

對公司有何影響？

話說回來，資本如此爭奪派林生物或是看好其所處的賽道——血制品優(yōu)質資產。

血制品是一個特殊性行業(yè)：政府嚴格管理，全國只有28家企業(yè)。血站嚴控增長，全國只有300多個。2021年全國總采漿量為9,455噸，而需求卻高達14,000噸。所以這個行業(yè)的特點就是：有限的牌照+有限的資源+旺盛的需求。

在此之下，派林生物還獲得了機構的看好。如知名私募基金經理馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金，一直潛伏派林生物。在2022年二季度末，已成為第九大流通股股東，持有該公司830萬股股票；2022年三季度末，馮柳又進一步加倉至1700萬股。

而此次國資的入主，有望再資金、資源等方面給予派林生物支持，助力派林生物的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

一方面，陜西國資的入主，有望在資金與資源方面給予派林生物有效的幫助，為公司的持續(xù)健康發(fā)展奠定基礎，困擾上市公司的流動性難題有望得到妥善解決。同時有助于派林生物開展并購項目，擴大生產規(guī)模。

另一方面，國有企業(yè)的產業(yè)資源背景為上市公司賦能，推進上市公司的戰(zhàn)略性發(fā)展，進一步增強上市公司的競爭優(yōu)勢和綜合實力，提高上市公司價值及對社會公眾股東的投資回報。

本次交易完成后，將進一步優(yōu)化派林生物的法人治理結構，提高公司的經營及管理效率，促進公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

總的來說，浙民投“放手”派林生物控股權實屬無奈之舉。一方面是，迫于公司內部股東的分歧；另一方面，或是為了落袋為安。

對派林生物而言，國資入股不論是從資金面還是股權背景等方面均為利好。隨著近期央企估值重估，派林生物在國資入主后，有望把握這一輪央企估值抬升的機遇。

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       原文標題 : 派林生物六年后再易主