康弘藥業(yè)核心產(chǎn)品讓出“銷(xiāo)冠” 高管變動(dòng)會(huì)否影響研發(fā)進(jìn)展?
《投資者網(wǎng)》蔡俊
本月,成都康弘藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司(下稱(chēng)“康弘藥業(yè)”、公司,002773.SZ)發(fā)布公告,以不超過(guò)20億元的閑置自有資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。
實(shí)際上,康弘藥業(yè)正處于關(guān)鍵期。一方面,公司核心大單品與市場(chǎng)同類(lèi)競(jìng)品的競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)白熱化。另一方面,近些年公司研發(fā)的波折不斷,但陸續(xù)有新產(chǎn)品商業(yè)化,包括中成藥、已上市藥品的適應(yīng)癥。
業(yè)績(jī)方面,康弘藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入有所下調(diào)。今年一季度,公司營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為8.84億元、2.79億元,各自同比下降1.16%、6.03%。股價(jià)方面,今年以來(lái)公司在小幅震蕩中股價(jià)回升,截至6月16日,市值175.62億元。
康柏西普讓出“銷(xiāo)冠”
2022年,康弘藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入33.89億元,同比下降6%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.97億元,同比上漲112.94%。其中,中成藥、化學(xué)藥、生物制品的營(yíng)業(yè)收入占比分別為34.49%、24.61%、40.32%。
德邦證券在研報(bào)中認(rèn)為,康弘藥業(yè)收入下滑主要是受化學(xué)藥集采影響。2022年,公司化學(xué)藥收入同比下降29.95%。不過(guò),生物制品更為人關(guān)注,該板塊在報(bào)告期內(nèi)雖僅有一款上市產(chǎn)品康柏西普,但該藥長(zhǎng)期是眼科用藥市場(chǎng)的“銷(xiāo)冠”。
2022年,康弘藥業(yè)的生物制品收入13.66億元,同比上漲3.53%,該收入可視作康柏西普的銷(xiāo)售額。表面上,康柏西普繼續(xù)保持銷(xiāo)售勢(shì)頭,但米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,2022年諾華(Novartis)的雷珠單抗銷(xiāo)售額高出康柏西普約3000萬(wàn)元,成為眼科用藥新的“銷(xiāo)冠”。
康柏西普和雷珠單抗的眼科“一哥”之爭(zhēng),由來(lái)已久。2017年,兩款產(chǎn)品均納入醫(yī)保,雷珠單抗的銷(xiāo)售額于2018年首次超10億元。2020年和2021年,康柏西普的銷(xiāo)售額反超雷珠單抗,差距在千萬(wàn)元。
兩強(qiáng)相爭(zhēng),后來(lái)者的追趕也不容小覷。2019年,同類(lèi)競(jìng)品拜耳(BAYER)的阿柏西普進(jìn)入醫(yī)保目錄,米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,該藥2020年到2022年增速分別為106.52%、59.4%、18.69%,2022年銷(xiāo)售額超7億元,排在市場(chǎng)第四。第三名的玻璃酸鈉,2020年到2022年銷(xiāo)售額分別超12億元、10億元、7億元,下降趨勢(shì)明顯。
2023年,眼科用藥的競(jìng)爭(zhēng)或繼續(xù)白熱化。價(jià)格方面,德邦證券在研報(bào)中統(tǒng)計(jì),康柏西普、雷珠單抗、阿柏西普的2023年醫(yī)保支付價(jià)分別為3452.8元/支、3950元/支、4100元/支,前兩家的獲批適應(yīng)癥都是4個(gè),阿柏西普為2個(gè)。
今年一季度,康弘藥業(yè)的生物制品收入3.4億元,同比下降0.06%,占營(yíng)業(yè)收入的38.58%。市場(chǎng)格局到年底會(huì)發(fā)生何種變化,康柏西普能否拿回“銷(xiāo)冠”,值得跟蹤。
生物制品與同行的競(jìng)爭(zhēng)加劇,康弘藥業(yè)另一個(gè)核心板塊,則出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。
2022年,康弘藥業(yè)的中成藥收入11.69億元,同比上漲34.49%。今年一季度,該板塊收入3.37億元,同比上漲10.72%,占營(yíng)業(yè)收入的38.06%。機(jī)構(gòu)關(guān)注該板塊,認(rèn)為相關(guān)產(chǎn)品的上市和營(yíng)銷(xiāo)渠道的建設(shè)推動(dòng)了增速。
德邦證券在研報(bào)中指出,報(bào)告期內(nèi)公司舒肝解郁膠囊的銷(xiāo)售額持續(xù)增長(zhǎng),尤其是OTC渠道打開(kāi)了成長(zhǎng)空間,且引用中康CHIS數(shù)據(jù),2022年該藥品的銷(xiāo)售額1.1 億元,同比上漲34.1%,并有望成為大品種。
這里面提到的OTC渠道,是康弘藥業(yè)拓展零售市場(chǎng)的OTC部門(mén)。作為國(guó)內(nèi)首個(gè)獲批治療輕中度抑郁障礙的中成藥,公司推廣舒肝解郁膠囊時(shí),快速布局了非處方藥零售市場(chǎng)。
2022年,康弘藥業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用13.2億元,同比下降5.94%,占營(yíng)業(yè)收入的38.9%。其中,市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)7.22億元,銷(xiāo)售人員2300人,較2021年的2205人有所增加。
波折不斷的研發(fā)
今年5月的機(jī)構(gòu)調(diào)研中,不斷有投資者關(guān)心康弘藥業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì),重點(diǎn)在高管離職后的人才建設(shè)。
根據(jù)公告,今年以來(lái)康弘藥業(yè)的副總裁方群、馮曉等因個(gè)人原因辭去職務(wù),此前兩人還擔(dān)任公司新藥研究院院長(zhǎng)、生物藥研究院院長(zhǎng),管理研發(fā)團(tuán)隊(duì)。
對(duì)此,康弘藥業(yè)回復(fù)投資者,“人才戰(zhàn)略是集團(tuán)戰(zhàn)略的重要組成部分,集團(tuán)非常重視人才的培養(yǎng)及引進(jìn),集團(tuán)一直通過(guò)多渠道、多模式強(qiáng)化人才梯隊(duì)培養(yǎng)與建設(shè)工作。集團(tuán)會(huì)結(jié)合戰(zhàn)略規(guī)劃及工作需要,通過(guò)外引內(nèi)育的方式匹配合適的人才!
研發(fā)高管的離任,讓市場(chǎng)回憶起近些年公司不斷遭遇的開(kāi)發(fā)波折。
2021年4月,康弘藥業(yè)公告,停止2018年啟動(dòng)的康柏西普全球多中心、雙盲、隨機(jī)的臨床試驗(yàn),理由是新冠疫情對(duì)該藥的臨床影響大大超過(guò)公司預(yù)期,包括各國(guó)不斷出臺(tái)的管控措施等因素使大量受試者脫落、失訪、超窗,以及醫(yī)院現(xiàn)場(chǎng)臨床監(jiān)查、稽查艱難等。
也是從那時(shí)起,康弘藥業(yè)的股價(jià)大幅下挫。值得注意的是,2020年和2021年康弘藥業(yè)曾將研發(fā)投入的資本化轉(zhuǎn)費(fèi)用化,造成同期研發(fā)費(fèi)用高達(dá)16.76億元、10.08億元,遠(yuǎn)超2019年的2.87億元。
2022年,由于康柏西普研究支出減少,康弘藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用下降至3.74億元,同比降幅為62.91%。其中,研發(fā)人員507人,較2021年的534人有所減少。因此,盡管公司同期的營(yíng)業(yè)收入下降,但凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
雖然研發(fā)之路波折,但康弘藥業(yè)還會(huì)重視管線(xiàn)布局。公司仍會(huì)聚焦在眼科、腦科、腫瘤等領(lǐng)域,并著手增加上市產(chǎn)品的適應(yīng)癥。
對(duì)此,有投資者提到康弘藥業(yè)“大量資金用于理財(cái),在研發(fā)投入上卻謹(jǐn)小慎微”。2022年,康弘藥業(yè)的貨幣資金29.39億元,占總資產(chǎn)的42.25%。報(bào)告期內(nèi),公司委托理財(cái)42.66億元,實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品收益0.27億元。
大量資金用于理財(cái)是事實(shí),研發(fā)投入方面,康弘藥業(yè)與同行相比,處于正常水平。2022年,主營(yíng)眼科用藥的興齊眼藥(300573.SZ)研發(fā)費(fèi)用1.46億元,低于公司同期;研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例11.68%,公司比例為11.04%。(思維財(cái)經(jīng)出品)■
來(lái)源:投資者網(wǎng)
原文標(biāo)題 : 康弘藥業(yè)核心產(chǎn)品讓出“銷(xiāo)冠” 高管變動(dòng)會(huì)否影響研發(fā)進(jìn)展?
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