《多肽鏈》原創(chuàng)出品

作者｜嚴(yán)睿

倘若一脈陽(yáng)光能夠登陸港交所，毫無(wú)疑問(wèn)這將會(huì)是醫(yī)療服務(wù)行業(yè)又一個(gè)里程碑式的事件。

創(chuàng)立9年之后，江西一脈陽(yáng)光集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“一脈陽(yáng)光”）終于向港交所提交了招股書(shū)，這是國(guó)內(nèi)第一家正式?jīng)_擊IPO的醫(yī)學(xué)影像�？漆t(yī)療集團(tuán)。

在證券市場(chǎng)，對(duì)于“第一股”輿論向來(lái)是把雙刃劍，既會(huì)帶有天然的高關(guān)注度，也會(huì)將任何瑕疵挑剔給投資者們看。

頂著“醫(yī)學(xué)影像第一股”的一脈陽(yáng)光，自是不能“免俗”的，但如果只是將其盈虧問(wèn)題或者創(chuàng)始股東的持股問(wèn)題等作為其價(jià)值的“錨點(diǎn)”啟評(píng)，顯然是有很大的局限性。

實(shí)際上，如一脈陽(yáng)光這樣的企業(yè)，其發(fā)展的每一步都代表著這個(gè)行業(yè)前進(jìn)的每一步。

十年前，在醫(yī)療健康服務(wù)行業(yè)“解放生產(chǎn)力”的思潮之下，政府第一次將大力發(fā)展第三方專業(yè)化醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，白紙黑字地寫(xiě)進(jìn)了行業(yè)發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)中。

也因此，一批注定了走市場(chǎng)化路線，但卻又是為傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)體系賦能的第三方醫(yī)療機(jī)構(gòu)，應(yīng)運(yùn)而生。也正是在那個(gè)醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí)業(yè)甚至創(chuàng)業(yè)潮起的階段上，曾經(jīng)身為公立醫(yī)院腫瘤科醫(yī)生的王世和創(chuàng)辦了一脈陽(yáng)光。

一脈陽(yáng)光無(wú)疑是幸運(yùn)的，借政策而起勢(shì)，借需求而立命，借資本而壯大。

如今，無(wú)論是醫(yī)學(xué)影像中心的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)、影像裝備數(shù)，抑或是執(zhí)業(yè)醫(yī)生數(shù)、日均檢查量及總收入，一脈陽(yáng)光均已經(jīng)甩開(kāi)了同業(yè)，成為第三方醫(yī)學(xué)影像服務(wù)領(lǐng)域的絕對(duì)王者。

只是，要加冕這尊王冠，一脈陽(yáng)光不僅要在資本市場(chǎng)進(jìn)一步驗(yàn)證自身價(jià)值，更要在推動(dòng)第三方醫(yī)學(xué)影像服務(wù)行業(yè)的成長(zhǎng)和提升醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量上，承擔(dān)更大更重的責(zé)任。

在中國(guó)獨(dú)特的醫(yī)療服務(wù)體系中，歐美日韓等成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)無(wú)法復(fù)制，第三方醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)既要摸著石頭過(guò)河，又要在夾縫中求生存，還要持續(xù)提升服務(wù)質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力水平，其發(fā)展難度可想而知。

好在，作為行業(yè)“頭羊”的一脈陽(yáng)光在醫(yī)學(xué)影像這個(gè)第三方醫(yī)療機(jī)構(gòu)“最重”的領(lǐng)域，找到了明確的發(fā)展路徑與方法論。

壹|一扇窗

“第三方”的機(jī)遇

一項(xiàng)政策可以興旺一個(gè)行業(yè)，但對(duì)于醫(yī)療服務(wù)這個(gè)特殊又敏感的行業(yè)，政策的尺度開(kāi)到最大也就是“一扇窗”。

2013年10月，政府出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》中，大力發(fā)展第三方服務(wù)，引導(dǎo)發(fā)展專業(yè)的醫(yī)學(xué)影像中心和檢驗(yàn)中心，被列入其中。

政策指向是很清楚明了的，那就是降低以醫(yī)院為主的傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)系統(tǒng)在醫(yī)學(xué)影像、醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)等“非核心環(huán)節(jié)”上的資本投入，集中精力和資本投入到醫(yī)院的“核心”主業(yè)上去，以提升醫(yī)療服務(wù)水平。

將以往醫(yī)院的影像科、檢驗(yàn)科等“非核心”科室，以獨(dú)立的三方機(jī)構(gòu)形態(tài)，規(guī)模化、集約化、品質(zhì)化發(fā)展，通過(guò)專業(yè)化運(yùn)營(yíng)提升效率毋庸置疑，但更重要的是為了解決中國(guó)醫(yī)療服務(wù)資源分布嚴(yán)重失衡和服務(wù)質(zhì)量非均質(zhì)化的難題。

這個(gè)邏輯看上去是一個(gè)兩全其美，多方受益的“解決方案”，可要知道此前醫(yī)院的影像科、檢驗(yàn)科等“服務(wù)”其他專科的科室，實(shí)際上是醫(yī)院重要的“利潤(rùn)中心”。

它們的效益貢獻(xiàn)并不比藥房低多少，因此與“醫(yī)藥分家”后的藥房一樣，獨(dú)立于醫(yī)院體系之外的第三方醫(yī)療機(jī)構(gòu)的發(fā)展，都是政策導(dǎo)向的必然趨勢(shì)，但也難徹底剪斷各種與醫(yī)院的利益羈絆。

從醫(yī)療改革的視角觀察，我們又不難看出政府對(duì)于提升醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量與社會(huì)支出成本控制的雙重目標(biāo)和改革決心。

對(duì)于志在第三方醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域有所作為的創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家、投資人而言，進(jìn)入這個(gè)行當(dāng)，意味著從一開(kāi)始啟動(dòng)的就是“Hard模式”。

2016年8月間，國(guó)家衛(wèi)計(jì)委發(fā)布《國(guó)家衛(wèi)計(jì)委關(guān)于醫(yī)學(xué)影像診斷中心基本標(biāo)準(zhǔn)和管理規(guī)范的通知》，首次明確了第三方醫(yī)學(xué)影像診斷中心獨(dú)立法人地位，并進(jìn)一步明晰了牌照審批標(biāo)準(zhǔn)。

有了正式的“身份證”后，第三方醫(yī)學(xué)影像診斷中心才算是真正打開(kāi)了政策紅利期，但面對(duì)影像診斷服務(wù)“外包”這個(gè)新興市場(chǎng)，其實(shí)行業(yè)每前進(jìn)一步都可能遇到前所未見(jiàn)的阻礙和困頓，需要政策的持續(xù)引導(dǎo)。

實(shí)際上，這些年圍繞著“健康中國(guó)”的國(guó)策主線，政府空前投入了各種政策，這也成為第三方醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展的重要線索。

2022年，在國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《“十四五”國(guó)民健康規(guī)劃》中，則再次提出“引導(dǎo)促進(jìn)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)中心、醫(yī)學(xué)影像中心等獨(dú)立設(shè)置機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展”，這個(gè)信息實(shí)際上可以解讀為獨(dú)立的第三方醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展期，顯然頭部企業(yè)的機(jī)會(huì)來(lái)了。

厘清政策面的遷延遞進(jìn)和背后邏輯，我們才能真正地審視如一脈陽(yáng)光這樣第三方醫(yī)療機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)脈絡(luò)與價(jià)值底色。

順著政策指向，抓住醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)供需矛盾點(diǎn)，一脈陽(yáng)光從一開(kāi)始就制定了借分級(jí)診療制度的建立和醫(yī)聯(lián)體的組織形態(tài)，將影像診斷服務(wù)資源下沉到了基層醫(yī)療系統(tǒng)，并且跑出了一套成型的服務(wù)模式。

事實(shí)上，在10類獨(dú)立第三方醫(yī)療機(jī)構(gòu)中，一脈陽(yáng)光所處的醫(yī)學(xué)影像服務(wù)領(lǐng)域橫比發(fā)展是難度最高的一類。

要做到規(guī)�；�、連鎖化、專業(yè)化發(fā)展，僅是醫(yī)學(xué)影像設(shè)備上的硬件投入就是個(gè)巨高的門檻，更何況要對(duì)醫(yī)院輸出高質(zhì)量的影像診斷服務(wù)，還必須要擁有“通配”各種等級(jí)醫(yī)院的場(chǎng)景、環(huán)境，能滿足院端不同需求的數(shù)字化平臺(tái)技術(shù)和超強(qiáng)研發(fā)能力。

第三方醫(yī)學(xué)影像中心的服務(wù)輸出，除了軟硬件和平臺(tái)技術(shù)上的比較優(yōu)勢(shì)之外，服務(wù)商還必須建立影像醫(yī)生等專業(yè)人才的培養(yǎng)體系，這決定著服務(wù)商未來(lái)持續(xù)發(fā)展的上限�？梢�知道，一個(gè)影像醫(yī)生在國(guó)外成熟市場(chǎng)的培養(yǎng)周期也得在13年左右。

盡管困難重重，但一脈陽(yáng)光不僅活了下來(lái)，還成為國(guó)內(nèi)唯一一個(gè)能為整個(gè)醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)業(yè)鏈提供全面影像服務(wù)及價(jià)值的醫(yī)學(xué)影像平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商。

此時(shí)，醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)、健康體檢、康復(fù)醫(yī)療、中小型眼科醫(yī)院、病理診斷等第三方醫(yī)療服務(wù)類目上大都出現(xiàn)了規(guī)模級(jí)企業(yè)和上市公司，第三方醫(yī)學(xué)影像服務(wù)領(lǐng)域的一脈陽(yáng)光沖刺港交所也自然是水到渠成的事。

貳|開(kāi)新局

服務(wù)賦能傳統(tǒng)醫(yī)療

與傳統(tǒng)醫(yī)療體系的利益關(guān)系，是一脈陽(yáng)光等第三方醫(yī)學(xué)影像服務(wù)商必然會(huì)被投資人問(wèn)到的一個(gè)關(guān)鍵性問(wèn)題。

畢竟在傳統(tǒng)醫(yī)療體系中占據(jù)絕對(duì)C位的公立醫(yī)院，本就是個(gè)相對(duì)封閉和獨(dú)立的生態(tài)系統(tǒng)。獨(dú)立于“系統(tǒng)”之外的第三方機(jī)構(gòu)要想切分醫(yī)院影像科的蛋糕，似乎是不可能的。

而近幾年隨著“國(guó)家醫(yī)學(xué)中心及國(guó)家區(qū)域醫(yī)療中心設(shè)置規(guī)劃”的落地，還有各地方也在逐漸放寬各級(jí)醫(yī)院采購(gòu)醫(yī)療設(shè)備的權(quán)限，外界似乎更加重了公立醫(yī)院生態(tài)系統(tǒng)會(huì)愈加強(qiáng)勢(shì)對(duì)第三方醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展空間造成擠壓的判斷。

但政府對(duì)于“大力發(fā)展第三方服務(wù)”在醫(yī)療健康服務(wù)領(lǐng)域的目的是一以貫之的，并沒(méi)有出現(xiàn)政策面的轉(zhuǎn)折。

另一方面，第三方服務(wù)之于傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)體系的關(guān)系定位，其實(shí)與其他產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域并無(wú)二致，都是產(chǎn)業(yè)鏈、服務(wù)鏈專業(yè)化分工的必然選擇。

觀察美、德、法等成熟市場(chǎng)，第三方醫(yī)學(xué)影像中心的發(fā)展已經(jīng)40年有余，規(guī)�；�、連鎖化的特征明顯。所以第三方服務(wù)的模式是早已被市場(chǎng)驗(yàn)證成立的，并不存在與傳統(tǒng)醫(yī)療體系的利益博弈。

而以全球規(guī)模最大的第三方醫(yī)學(xué)影像服務(wù)市場(chǎng)的美國(guó)為例，其絕大部分獨(dú)立影像服務(wù)機(jī)構(gòu)，基本都是由影像醫(yī)生集團(tuán)、醫(yī)院和投資人，三方或其中兩方合作投資建立的。因此，第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)與醫(yī)療體系本身就有著強(qiáng)利益相關(guān)性。

中國(guó)醫(yī)療服務(wù)體系雖有著體制特殊性，醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)化的程度也遠(yuǎn)不及美歐國(guó)家，但我們也有發(fā)展第三方服務(wù)商的現(xiàn)實(shí)意義——平衡醫(yī)療服務(wù)資源，賦能基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

一脈陽(yáng)光正是抓住這個(gè)現(xiàn)實(shí)意義，實(shí)現(xiàn)了與傳統(tǒng)醫(yī)療體系的關(guān)系定位：影像服務(wù)臨床。當(dāng)然，前提是一脈陽(yáng)光輸出的影像診斷服務(wù)和產(chǎn)品，要有充足的比較優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)一脈陽(yáng)光的招股書(shū)信息，我們大致能夠梳理其核心模式，即實(shí)體影像中心+一脈云數(shù)字化平臺(tái)+影像賦能（設(shè)備采購(gòu)方案、人才培訓(xùn)等）；其目標(biāo)市場(chǎng)定位則是以市縣鄉(xiāng)為主、省會(huì)城市其次，最后是對(duì)大醫(yī)院的補(bǔ)充。

此外，在機(jī)構(gòu)類型設(shè)置上，與同類的第三方影像服務(wù)商有所不同，一脈陽(yáng)光除了獨(dú)立非依托的自營(yíng)影像中心外，還有區(qū)域共享影像中心、�？漆t(yī)聯(lián)體、運(yùn)營(yíng)管理影像中心（輕資產(chǎn)模式）共四種影像中心類型。

信源：一脈陽(yáng)光招股書(shū)截圖

從招股書(shū)中可以看出，一脈陽(yáng)光的影像中心類型設(shè)置可以針對(duì)性地實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療影像資源的基層賦能及均衡配置。

針對(duì)一線及二線城市，旗艦型影像中心解決臨床對(duì)專病影像差異化的需求痛點(diǎn)；

針對(duì)三線或以下城市及縣級(jí)行政區(qū)，區(qū)域共享型影像中心解決影像能力支撐亞專業(yè)發(fā)展和基層發(fā)展的強(qiáng)診療需求痛點(diǎn)；

針對(duì)三線或以下城市、縣級(jí)行政區(qū)或以下，專科醫(yī)聯(lián)體型影像中心和運(yùn)營(yíng)管理型影像中心解決影像設(shè)備運(yùn)營(yíng)能力的管理服務(wù)需求痛點(diǎn)。

這無(wú)疑大大增加了其市場(chǎng)覆蓋范圍。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，一脈陽(yáng)光在國(guó)內(nèi)建立和運(yùn)營(yíng)了一個(gè)覆蓋16個(gè)省、自治區(qū)及直轄市，從一二線城市輻射至54個(gè)縣級(jí)行政區(qū)的醫(yī)學(xué)影像中心網(wǎng)絡(luò)。

截至2022年12月31日，這個(gè)網(wǎng)絡(luò)由86個(gè)影像中心組成：包括7個(gè)旗艦型影像中心，24個(gè)區(qū)域共享型影像中心，42個(gè)�？漆t(yī)聯(lián)體型影像中心，及13個(gè)運(yùn)營(yíng)管理型影像中心。

基于一脈陽(yáng)光開(kāi)創(chuàng)新的服務(wù)模式，并建立標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)管理（SOP）和人員培訓(xùn)體系，使其能夠在資本方的加持下快速確立規(guī)模優(yōu)勢(shì)，從而在第三方醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域成為領(lǐng)航者。

不得不說(shuō)的是，一脈陽(yáng)光的一路成長(zhǎng)至行業(yè)領(lǐng)先，與其堪稱豪華的投資者陣容，同樣密不可分。

通過(guò)對(duì)其招股書(shū)信息整理，我們會(huì)得到一長(zhǎng)串的投資人名單，其中包括北京高盛、中金盈潤(rùn)、京東盈正、百度、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、贛江開(kāi)發(fā)等機(jī)構(gòu)投資人的身影。

從2016年高盛領(lǐng)投的A輪融資，到2021年京東健康作為戰(zhàn)略投資人領(lǐng)投的D輪融資，一脈陽(yáng)光吸引眾多投資人中，既有頭部投行，又有央國(guó)企產(chǎn)業(yè)投資基金，還有保險(xiǎn)金融企業(yè)的投資基金，以及互聯(lián)網(wǎng)大廠的戰(zhàn)略投資人。

一脈陽(yáng)光背后的投資人類型跨度之大，是十分鮮見(jiàn)的。

顯然，投資天團(tuán)對(duì)于王世和等的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)以及當(dāng)前徐克、陳朝陽(yáng)等一脈陽(yáng)光高管團(tuán)隊(duì)是相當(dāng)認(rèn)可的。尤其在2017年引入徐克博士后，公司的運(yùn)營(yíng)管理也逐漸由創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)向職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)變。

這是一個(gè)醫(yī)療集團(tuán)持續(xù)專業(yè)化發(fā)展的必經(jīng)之路，而團(tuán)隊(duì)的成功轉(zhuǎn)型也說(shuō)明了公司治理結(jié)構(gòu)在持續(xù)的優(yōu)化。

也因此，盡管一脈陽(yáng)光的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，但公司發(fā)展依舊能牢牢綁定戰(zhàn)略投資人。同時(shí)如險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)巨頭等投資人實(shí)際上也是一脈陽(yáng)光服務(wù)產(chǎn)品的需求方。

叁|商業(yè)化

供需的最大公約數(shù)

盈利能力同樣是IPO沖刺階段乃至未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間里，一脈陽(yáng)光要密集面對(duì)的靈魂拷問(wèn)。

不少媒體引用一脈陽(yáng)光招股書(shū)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算出公司最近三年累計(jì)虧損超5億元人民幣，以此說(shuō)明其盈利能力差。

然而，對(duì)于一脈陽(yáng)光這樣的前期資本支出巨大的重資產(chǎn)類型公司，國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)財(cái)報(bào)準(zhǔn)則計(jì)量法并不能完全反映公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)，也就是EBITDA指標(biāo)，才能相對(duì)真實(shí)地反映公司盈利能力。

還有，從扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)后的調(diào)整后數(shù)據(jù)看，一脈陽(yáng)光三年總共虧損其實(shí)只有1.14億元，考慮其運(yùn)營(yíng)模式，這是一個(gè)完全可以接受的數(shù)字。2022年公司擁有人應(yīng)占凈利潤(rùn)已經(jīng)翻為正值，實(shí)現(xiàn)盈利997萬(wàn)元。

信源：一脈陽(yáng)光招股書(shū)截圖

強(qiáng)調(diào)盈利性，這似乎就會(huì)形成一個(gè)輿論上的悖論。醫(yī)療服務(wù)企業(yè)創(chuàng)造最大化利潤(rùn)，是否能成為其成長(zhǎng)所追求的終極目標(biāo)，股票交易市場(chǎng)和醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)可能存在兩種迥異的答案。

但至少在這個(gè)發(fā)展階段，可以肯定的是任何醫(yī)療機(jī)構(gòu)都不可能將追求利潤(rùn)增長(zhǎng)作為其市場(chǎng)價(jià)值體現(xiàn)的核心。解決醫(yī)療服務(wù)系統(tǒng)中資源配置、效率提升、服務(wù)提質(zhì)等等問(wèn)題才是醫(yī)療機(jī)構(gòu)所要達(dá)成的首要目標(biāo)。

對(duì)一脈陽(yáng)光這樣的準(zhǔn)上市企業(yè)的價(jià)值判斷，應(yīng)該是看其在醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的供需兩端如何求得“最大公約數(shù)”。

從這個(gè)角度來(lái)觀察，第三方醫(yī)學(xué)影像服務(wù)行業(yè)還處在“1檔起步”的階段，根本沒(méi)到真正在供需兩端求得公約數(shù)的份上。

根據(jù)弗若斯特沙利文的研究數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)第三方影像服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模約為23億元人民幣，自2018年以來(lái)保持著高達(dá)30.2%的復(fù)合增長(zhǎng)率。

實(shí)際上，在一些行業(yè)人士看來(lái)，眼下第三方影像服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模的高增長(zhǎng)其實(shí)大部分來(lái)自增量市場(chǎng)，并非對(duì)傳統(tǒng)醫(yī)療體系效率優(yōu)化后的存量市場(chǎng)。支撐這一看法的數(shù)據(jù)依據(jù)是中國(guó)醫(yī)學(xué)影像每百萬(wàn)人均裝機(jī)量的明顯不足。

弗若斯特沙利文的2021年數(shù)據(jù)顯示，日本和美國(guó)的每百萬(wàn)人均CT裝機(jī)量分別是中國(guó)的4.5倍及1.8倍；日本和美國(guó)的每百萬(wàn)人均MRI裝機(jī)量分別是中國(guó)的5倍和3.6倍；日本和美國(guó)的每百萬(wàn)人均PET/CT裝機(jī)量分別是中國(guó)的7.7倍及9.2倍。

的確，從影像設(shè)備廠商的發(fā)展勢(shì)頭來(lái)看，中國(guó)本土品牌這些年的快速崛起，一方面是國(guó)產(chǎn)化替代，另一方面就是市場(chǎng)增量需求的驅(qū)動(dòng)。

同樣，即便是每百萬(wàn)人均裝機(jī)量提升所撐起來(lái)的增量市場(chǎng)，也將會(huì)對(duì)第三方醫(yī)學(xué)影像服務(wù)行業(yè)發(fā)展帶來(lái)高增速的保障。

有一個(gè)龐大的、快速增長(zhǎng)中的需求市場(chǎng)存在，真沒(méi)有必要擔(dān)心行業(yè)起勢(shì)中的頭部企業(yè)會(huì)存在多大的盈利能力的問(wèn)題。

具體到一脈陽(yáng)光來(lái)看，自2014年創(chuàng)建以來(lái)，其醫(yī)學(xué)影像中心投資運(yùn)營(yíng)，醫(yī)學(xué)影像云平臺(tái)技術(shù)開(kāi)發(fā)、醫(yī)學(xué)影像人才培養(yǎng)、醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，目前已服務(wù)700余家醫(yī)院，年服務(wù)患者10萬(wàn)+人次。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，一脈陽(yáng)光主要通過(guò)醫(yī)學(xué)影像中心服務(wù)、影像賦能解決方案和一脈云服務(wù)，三種業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生收入。

信源：一脈陽(yáng)光招股書(shū)截圖

其中一脈陽(yáng)光自有的醫(yī)學(xué)影像中心所提供的影像檢查和診斷等服務(wù)產(chǎn)品，近三年收入占比公司總營(yíng)收的約2/3，其次是為醫(yī)院等醫(yī)療機(jī)構(gòu)客戶選擇及采購(gòu)合適的影像設(shè)備，并提供一系列配套模塊化的賦能方案，這部分直接來(lái)自醫(yī)院體系的收入，近三年占比總收入在1/3左右。

至于一脈陽(yáng)光2018年啟動(dòng)商業(yè)化的一脈云服務(wù)，雖然目前只是在內(nèi)部業(yè)務(wù)開(kāi)展、信息化管理和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)運(yùn)營(yíng)方面提供發(fā)展動(dòng)力，并沒(méi)有產(chǎn)生多大的收入與利潤(rùn)貢獻(xiàn)，但實(shí)則是一脈陽(yáng)光未來(lái)向醫(yī)學(xué)影像行業(yè)提供服務(wù)的最重要抓手。

未來(lái)，數(shù)字化醫(yī)學(xué)影像和診斷全流程結(jié)果互認(rèn)制度的進(jìn)一步推行，必將推動(dòng)醫(yī)學(xué)影像平臺(tái)服務(wù)技術(shù)的真正商業(yè)化。

到那時(shí)，日臻成熟的一脈云很可能將會(huì)是一脈陽(yáng)光最核心的收入來(lái)源。

完

       原文標(biāo)題 : 一脈陽(yáng)光的王冠之重