近日，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的創(chuàng)新腫瘤分子診斷及檢測(cè)公司臻和生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“臻和科技”），向港交所遞交招股書(shū)，擬主板掛牌上市，中金公司和美銀擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

值得注意的是，這是該公司繼2022年9月和今年2月之后，第三次遞表。

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估值飆升50多倍

根據(jù)招股書(shū)，臻和科技成立于2014年。該公司的自主研發(fā)技術(shù)涵蓋了分子檢測(cè)的全流程，通過(guò)采用多組學(xué)方法，在癌癥風(fēng)險(xiǎn)檢測(cè)、早期檢測(cè)、治療選擇及癌癥復(fù)發(fā)監(jiān)測(cè)方面全面覆蓋。

目前，臻和科技的產(chǎn)品與服務(wù)組合包括涵蓋20多種癌癥類(lèi)型的22項(xiàng)商業(yè)化產(chǎn)品及服務(wù)以及14項(xiàng)在研產(chǎn)品及服務(wù)，以及腫瘤分子診斷及檢測(cè)行業(yè)的三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，即治療選擇、預(yù)后及監(jiān)測(cè)以及早期篩查。

另外，作為中國(guó)首家開(kāi)展肺癌MRD臨床研究(LUNGCA)的公司，臻和科技在2020年推出自主研發(fā)的Genecast MRD–Lung“朗微博”，其為非小細(xì)胞肺癌提供MRD檢測(cè)，也是在中國(guó)推出的首個(gè)MRD檢測(cè)服務(wù)。

目前，臻和科技正進(jìn)行14項(xiàng)已注冊(cè)的MRD臨床研究，涵蓋肺癌、CRC、乳腺癌及其他癌癥類(lèi)型。

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)今年2月援引新浪港股的報(bào)道，公司的核心團(tuán)隊(duì)包含了海歸專家，以及北大、清華等頂尖院校的學(xué)子，研發(fā)團(tuán)隊(duì)304人中就有157名碩士或博士。其中，臻和科技的創(chuàng)始人杜波是北大高材生，擁有公司37.26%的表決權(quán)；科技與戰(zhàn)略副總裁王海波，和杜波同樣畢業(yè)于北京大學(xué)生物系；公司的首席醫(yī)學(xué)官?gòu)埡爿x，則畢業(yè)于北京大學(xué)醫(yī)學(xué)部。

而從該公司發(fā)表的論文數(shù)量，也能看出其超強(qiáng)的科研能力。目前，臻和在主要學(xué)術(shù)期刊上合著及發(fā)表了共150篇同行評(píng)審文章，包括SCI期刊141篇及中文核心期刊9篇。

所以臻和科技也飽受投資者的青睞。2015-2020年5年間，臻和科技共進(jìn)行了7輪融資，融資總金額達(dá)到18.7億元。據(jù)天眼查APP，投資者包括凱風(fēng)創(chuàng)投、雅惠投資、正心谷資本、國(guó)調(diào)基金、經(jīng)緯創(chuàng)投、天壹資本、清空銀杏、泰康人壽、中金資本、建信股權(quán)、澤厚資本、合源資本、辰德資本、高瓴等數(shù)十家知名機(jī)構(gòu)的投資。

在資本的加持下，以及近些年來(lái)基因檢測(cè)技術(shù)比較大規(guī)模的商業(yè)化應(yīng)用，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2022年按收入計(jì)，臻和科技在中國(guó)基于NGS的癌癥預(yù)后及監(jiān)測(cè)市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)30.2%。

按訂購(gòu)的醫(yī)院數(shù)量、開(kāi)立處方的醫(yī)生數(shù)量及使用公司的預(yù)后及監(jiān)測(cè)服務(wù)的患者數(shù)量計(jì)，臻和科技在中國(guó)的覆蓋面也最廣。截至2023年6月30日，有398家醫(yī)院訂購(gòu)、2095名醫(yī)生推薦及逾16000名患者使用公司的預(yù)后及監(jiān)測(cè)服務(wù)。

臻和科技的融資成本，也由2015年2月天使輪融資的0.2564元，漲至2020年9月的14.5277元，5年多估值飆升56倍。

02

三年半虧損超16億元

招股書(shū)顯示，2020年至2023年6月30日止的六個(gè)月，臻和科技分別為20,585名、27,304名、31,312名及18,218名癌癥患者提供診斷及檢測(cè)服務(wù)。

同期，臻和科技的營(yíng)收分別為3.04億、3.93億、4.35億和2.03億元，近3個(gè)完整財(cái)年，收入增長(zhǎng)43.09%。

從收入來(lái)源上看，臻和科技的所有收入均來(lái)自中心實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)、進(jìn)院業(yè)務(wù)及其他服務(wù)。所謂中心實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)，即在公司的實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行的向個(gè)人患者客戶提供癌癥精準(zhǔn)診斷檢測(cè)服務(wù)(LDT服務(wù))；進(jìn)院業(yè)務(wù)，則是向醫(yī)院提供癌癥精準(zhǔn)診斷檢測(cè)服務(wù)(LDT服務(wù))以及向醫(yī)院銷(xiāo)售IVD試劑盒、設(shè)備和軟件；其他服務(wù)，包括醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)，主要產(chǎn)生自向第三方醫(yī)藥公司或研究機(jī)構(gòu)提供測(cè)序服務(wù)。

其中，中心實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)是臻和科技主要收入來(lái)源，一直占營(yíng)收的六成以上。但同時(shí)，其占比也出現(xiàn)了較大幅度的下滑。報(bào)告期內(nèi)，其收入占比分別為83.4%、75.4%、66.4%以及68.5%，最大下滑幅度達(dá)到17%。

與此同時(shí)，其進(jìn)院業(yè)務(wù)則總體出現(xiàn)較大幅度的提升，報(bào)告期內(nèi)，其進(jìn)院業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為12.2%、21.6%、30.3%以及28.8%。

從利潤(rùn)上看，報(bào)告期內(nèi)，臻和科技的凈利潤(rùn)分別為-5.81億、-4.07億、-4.29億和-2.28億元，3年半合計(jì)虧損達(dá)16.45億元。據(jù)招股書(shū)，公司虧損主要是因?yàn)殇N(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)支出以及研發(fā)開(kāi)支過(guò)大所致。

報(bào)告期內(nèi)，臻和科技的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支分別為1.87億元、2.53億元、2.8億元以及1.55億元，前三年均占收入的6成以上，今年上半年更是達(dá)到了76%。

在研發(fā)方面，公司研發(fā)開(kāi)支則分別為1.37億、1.76億、2.5億、1.1億元。

臻和科技表示，由于基于NGS的腫瘤分子診斷及檢測(cè)行業(yè)在中國(guó)仍處于早期階段，競(jìng)爭(zhēng)激烈，因此需要在研發(fā)、銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及醫(yī)生及患者教育方面作出了重大投資，以確立地位并獲得市場(chǎng)份額。信息顯示，公司已建立一支覆蓋中國(guó)30個(gè)省份醫(yī)院的營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)，銷(xiāo)售人員高達(dá)327人。

截至2023年6月底，臻和科技賬上現(xiàn)金還有約6億元，若以上述超高的運(yùn)營(yíng)開(kāi)支來(lái)看，顯然不能支持其長(zhǎng)期發(fā)展�；蛟S這也是臻和科技急于上市主要原因。

但從業(yè)內(nèi)看，燃石醫(yī)學(xué)、泛生子、諾輝健康等也在紛紛布局腫瘤分子診斷篩查賽道，且它們的也仍未實(shí)現(xiàn)盈利。那么，臻和科技想在二級(jí)市場(chǎng)讓投資者按下信任鍵，挑戰(zhàn)不小。

       原文標(biāo)題 : 臻和科技三沖港交所：三年半虧損16億，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用占比超六成