百濟(jì)神州:受專利侵權(quán)訴訟影響,股價(jià)暴跌,估值已被華爾街大幅下調(diào)
百濟(jì)神州股價(jià)暴跌估值已被下調(diào)
今年以來(lái),百濟(jì)神州(BGNE)在美股的股價(jià)已經(jīng)下跌了26.1%。在2023年10月18日的的交易日結(jié)束時(shí),百濟(jì)神州的最后最后交易價(jià)為167.54美元,與2023年1月20日的52周最高價(jià)280.62美元相比已經(jīng)下跌了40.3%。
根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù),華爾街對(duì)百濟(jì)神州未來(lái)12個(gè)月的企業(yè)價(jià)值/收入估值倍數(shù)也已經(jīng)從年初的10.34倍下調(diào)到了目前的5.60倍。
百濟(jì)神州近期的發(fā)展
如下圖所示,百濟(jì)神州的股價(jià)在今年6月份就已經(jīng)開始落后于大盤(以標(biāo)普500指數(shù)為代表)。
百濟(jì)神州年初至今股價(jià)走勢(shì)圖
猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為,過(guò)去幾個(gè)月,百濟(jì)神州的股價(jià)之所以會(huì)下跌,主要有以下幾個(gè)原因:
首先,根據(jù)彭博社的報(bào)道,百濟(jì)神州正面臨著來(lái)自艾伯維(ABBV)的“專利侵權(quán)訴訟”,艾伯維聲稱百濟(jì)神州的“Brukinsa侵犯了其血癌治療藥物Imbruvica的專利”。
對(duì)此,百濟(jì)神州在當(dāng)天就發(fā)布了一份措辭堅(jiān)決的聲明,稱其研發(fā)是原創(chuàng)性的,并并將對(duì)所有此類專利侵權(quán)指控開展堅(jiān)決的辯護(hù)。
但在2023年6月15日至2023年6月23日的六個(gè)交易日內(nèi),百濟(jì)神州在美股的股價(jià)還是下跌了13.1%。這一特殊訴訟案件的不確定性,對(duì)百濟(jì)神州的股價(jià)產(chǎn)生了重大影響。
考慮到過(guò)去的案例,比如2017年百時(shí)美施貴寶(BMY)和默克(MRK)之間的專利侵權(quán)和解協(xié)議,假設(shè)出現(xiàn)最壞的情況是,百濟(jì)神州可能不得不以專利費(fèi)的形式(按一定比例)與艾伯維分享來(lái)自Brukinsa的收入。作為參考,在2023年第二季度,Brukinsa貢獻(xiàn)了百濟(jì)神州55%的產(chǎn)品銷售額。
其次,投資者擔(dān)心百濟(jì)神州的盈利之路可能會(huì)因潛在的投資成本增加而推遲。
在過(guò)去的12個(gè)月里,百濟(jì)神州的EBITDA一直處于虧損狀態(tài),根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù),華爾街預(yù)計(jì)百濟(jì)神州到2026財(cái)年才能實(shí)現(xiàn)EBITDA為正。
百濟(jì)神州的研發(fā)成本也同比增長(zhǎng)了11.8%,已經(jīng)從2022年第二季度的3.782億美元增長(zhǎng)到了2023年第二季度的4.228億美元。展望未來(lái),百濟(jì)神州的研發(fā)費(fèi)用可能在未來(lái)幾個(gè)季度和幾年進(jìn)一步上升。
在今年7月的投資者日上,百濟(jì)神州強(qiáng)調(diào),公司致力于“長(zhǎng)期增長(zhǎng)的再投資,包括研發(fā)”,并強(qiáng)調(diào)公司的研發(fā)“團(tuán)隊(duì)是業(yè)內(nèi)最大的團(tuán)隊(duì)之一,擁有1100名高生產(chǎn)力科學(xué)家”。如下圖所示,百濟(jì)神州更快的創(chuàng)新步伐可能會(huì)轉(zhuǎn)化為高于預(yù)期的研發(fā)投資成本和更長(zhǎng)的時(shí)間,才能實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)盈利。
未來(lái)幾年百濟(jì)神州將加快創(chuàng)新步伐
第三,利率上升也對(duì)百濟(jì)神州等快速增長(zhǎng)、虧損的生物技術(shù)企業(yè)不利。彭博社18日?qǐng)?bào)道稱,“美國(guó)10年期國(guó)債收益率已經(jīng)飆升到了16年以來(lái)的最高水平。”
加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)上個(gè)月發(fā)布的一份研究報(bào)告顯示,在利率上升的環(huán)境下,生物技術(shù)公司的股票往往表現(xiàn)不佳,因?yàn)?ldquo;融資機(jī)會(huì)減少”,影響了“創(chuàng)新和公司增長(zhǎng)”。
另一方面,在利率高的時(shí)候,上市的高增長(zhǎng)和無(wú)利可圖的企業(yè)通常也會(huì)遭遇估值下調(diào),因?yàn)楹笃诘淖杂涩F(xiàn)金流需要以更高的利率折現(xiàn)。就百濟(jì)神州而言,華爾街目前普遍認(rèn)為該公司到2026財(cái)年才會(huì)實(shí)現(xiàn)正的自由現(xiàn)金流。
綜上所述,近幾個(gè)月的一些不利發(fā)展是導(dǎo)致百濟(jì)神州股價(jià)自今年年中以來(lái)表現(xiàn)不佳的主要原因。
公司的長(zhǎng)期前景不會(huì)受到影響
雖然百濟(jì)神州的股票可能會(huì)繼續(xù)受到上述不利發(fā)展而遭受壓力和影響,但猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為百濟(jì)神州的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景并不會(huì)受到影響。
以百濟(jì)神州最大的市場(chǎng)中國(guó)為例,該公司在2022財(cái)年的收入中有59%來(lái)自中國(guó)市場(chǎng),即8.4億美元。2023年6月12日,百濟(jì)神州在高盛(GS)第44屆年度全球醫(yī)療保健大會(huì)上分享了其預(yù)測(cè),百濟(jì)神州預(yù)計(jì)未來(lái)幾年中國(guó)創(chuàng)新腫瘤市場(chǎng)有可能增長(zhǎng)到250億美元;谠摴驹谥袊(guó)創(chuàng)新腫瘤領(lǐng)域20%的市場(chǎng)份額目標(biāo),猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為百濟(jì)神州可能會(huì)將其在中國(guó)市場(chǎng)的年銷售額從去年的8.4億美元增長(zhǎng)到未來(lái)的50億美元。
另外,百濟(jì)神州還在其2023年7月舉辦的投資者研發(fā)日活動(dòng)中引用了研究公司Evaluate Pharma的預(yù)測(cè),即2028年全球血液腫瘤市場(chǎng)規(guī)模將擴(kuò)大到220億美元。相比之下,百濟(jì)神州2022財(cái)年的收入僅相當(dāng)于Evaluate Pharma預(yù)計(jì)的6%。
原文標(biāo)題 : 百濟(jì)神州:受專利侵權(quán)訴訟影響,股價(jià)暴跌,估值已被華爾街大幅下調(diào)
發(fā)表評(píng)論
請(qǐng)輸入評(píng)論內(nèi)容...
請(qǐng)輸入評(píng)論/評(píng)論長(zhǎng)度6~500個(gè)字
圖片新聞
-
金百澤科技亮相中國(guó)國(guó)際醫(yī)療器械博覽會(huì) | 盡顯醫(yī)療領(lǐng)域硬實(shí)力
-
進(jìn)階的新冠疫苗 又一個(gè)中國(guó)造
-
“AI醫(yī)療第一股”鷹瞳科技上市首日即破發(fā)
-
圓心科技登陸港股,“賣藥的生意”還好不好做?
-
十圖解讀2021年中國(guó)康復(fù)醫(yī)療行業(yè)現(xiàn)狀
-
醫(yī)藥流通數(shù)字化運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)精細(xì)化飼養(yǎng)
-
科學(xué)家發(fā)現(xiàn)人體新器官:將有助于癌癥治療
-
李飛飛入選美國(guó)國(guó)家醫(yī)學(xué)院
最新活動(dòng)更多
-
11月19日立即報(bào)名>> 【線下論壇】華邦電子與恩智浦聯(lián)合技術(shù)論壇
-
11月25日立即預(yù)約>> 【上海線下】設(shè)計(jì),易如反掌—Creo 11發(fā)布巡展
-
即日-12.26火熱報(bào)名中>> OFweek2024中國(guó)智造CIO在線峰會(huì)
-
精彩回顧立即查看>> 2024(第五屆)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨展覽會(huì)
-
精彩回顧立即查看>> 全數(shù)會(huì)2024中國(guó)人形機(jī)器人技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展大會(huì)
-
精彩回顧立即查看>> OFweek 2024中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展峰會(huì)
- 1 南京殺出超級(jí)IPO:年入27億,華東第一
- 2 3 從巨額回購(gòu) 看石藥集團(tuán)的“三張”價(jià)值底牌
- 4 我國(guó)發(fā)現(xiàn)能強(qiáng)效抑制艾滋病病毒的納米抗體!
- 5 星形膠質(zhì)細(xì)胞為阿爾茨海默病治療帶來(lái)可能
- 6 聯(lián)影醫(yī)療:貢獻(xiàn)超億元收入上演控制權(quán)迷局
- 7 從神州細(xì)胞崛起,看藥企的第一性原理
- 8 2024年中國(guó)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)研究報(bào)告
- 9 石藥集團(tuán)的陽(yáng)謀
- 10 慢下來(lái)的邁瑞醫(yī)療
- 高級(jí)軟件工程師 廣東省/深圳市
- 自動(dòng)化高級(jí)工程師 廣東省/深圳市
- 光器件研發(fā)工程師 福建省/福州市
- 銷售總監(jiān)(光器件) 北京市/海淀區(qū)
- 激光器高級(jí)銷售經(jīng)理 上海市/虹口區(qū)
- 光器件物理工程師 北京市/海淀區(qū)
- 激光研發(fā)工程師 北京市/昌平區(qū)
- 技術(shù)專家 廣東省/江門市
- 封裝工程師 北京市/海淀區(qū)
- 結(jié)構(gòu)工程師 廣東省/深圳市