《投資者網(wǎng)》蔡俊

春立醫(yī)療（688236.SH）的骨科耗材生意，也卷了起來。

今年前三季度，春立醫(yī)療營業(yè)收入7.92億元，同比上漲4.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.8億元，同比下降13.87%。此前的半年報里，公司表示受集采影響，相關產(chǎn)品售價下降且持續(xù)加大研發(fā)投資，使得利潤下降。

骨科耗材集采后，處于關節(jié)類國產(chǎn)第一梯隊的春立醫(yī)療，逐漸感受到壓力。一方面，威高骨科和愛康醫(yī)療逐漸深入該領域。另一方面，細分賽道上仍有進口品牌的壟斷身影。

對此，春立醫(yī)療也跨入其他骨科耗材賽道，如脊柱、創(chuàng)傷等。多條賽道上，公司業(yè)務與骨科醫(yī)療器械賽道的威高骨科也多次狹路相逢。

幾家歡喜幾家愁

作為一家聚焦骨科植入醫(yī)療器械的公司，2022年，春立醫(yī)療的收入構成中，關節(jié)類產(chǎn)品占87%，脊柱類產(chǎn)品占10%。另有創(chuàng)傷、口腔、PRP（富血小板血漿）等。

國內(nèi)骨科耗材細分賽道的蛋糕，之前無論占有哪塊，都能獲取不錯的業(yè)績。華安證券在研報中統(tǒng)計過，創(chuàng)傷、關節(jié)、脊柱的市占率分別為30%、28%、28%。直到國家骨科集采開啟，市場開始發(fā)生微妙變化。

2021年，全國骨科集采進行招標，品類為關節(jié)產(chǎn)品。此后，創(chuàng)傷和脊柱類產(chǎn)品集采也先后實施。同年關節(jié)集采中，中選產(chǎn)品從單價3萬多元降至5千元，降幅為82%。

根據(jù)結果，國產(chǎn)廠家里春立醫(yī)療、威高骨科、愛康醫(yī)療分別中選3組、4組、4組。以“陶-陶”材質(zhì)的人工髖關節(jié)為例，春立醫(yī)療、威高骨科、愛康醫(yī)療的中標價分別為8000元/套、8309元/套、6896元/套，市場份額各自為16.81%、5.93%、12.12%。該結果從2022年3月起陸續(xù)實施。

集采后，上市公司也是幾家歡喜幾家愁。

喜的是愛康醫(yī)療。2022年，該企業(yè)關節(jié)類產(chǎn)品收入9.21億元，同比上漲44.7%，真正通過集采進入多家核心三甲醫(yī)院，實現(xiàn)以量補價。

愁的是威高骨科。2022年，該企業(yè)關節(jié)類產(chǎn)品收入4.46億元，同比下降4.85%。同期，春立醫(yī)療的同類產(chǎn)品收入分別為10.46億元，同比上漲1.05%。今年上半年，兩家企業(yè)均未細分收入結構，但考慮公司同類產(chǎn)品的往年占比較大，其報告期內(nèi)營業(yè)收入5.4億元，同比下降5.37%。

愛康醫(yī)療在追趕春立醫(yī)療，關節(jié)類產(chǎn)品的下個細分戰(zhàn)場或在膝關節(jié)。

實際上，關節(jié)類產(chǎn)品分為髖、膝等兩種。此前的集采主要面向髖關節(jié)，而膝關節(jié)目前仍被進口品牌所主導，如強生、史賽克等。據(jù)中國骨科論壇統(tǒng)計，髖關節(jié)和膝關節(jié)的年植入數(shù)量在50萬例和35萬例。集采后，髖關節(jié)和膝關節(jié)的國產(chǎn)率分別為73%、22.5%。2022年，愛康醫(yī)療膝關節(jié)產(chǎn)品的收入為2.66億元。

膝關節(jié)有市場，春立醫(yī)療也在布局。根據(jù)今年半年報，春立醫(yī)療預計對膝關節(jié)系列產(chǎn)品的研發(fā)投入為0.66億元，技術上計劃填補國產(chǎn)假體空白，涵蓋改進類和新產(chǎn)品。其中，改進類已進入小批量試生產(chǎn)階段和臨床試用階段，新產(chǎn)品覆蓋送檢階段、注冊階段、補正階段等。

狹路相逢威高骨科

關節(jié)類產(chǎn)品不明朗，春立醫(yī)療逐漸介入脊柱領域，與威高骨科狹路相逢。

2022年，春立醫(yī)療的脊柱類產(chǎn)品收入同比上漲70.14%，達到1.16億元。同年9月，公司和威高骨科、三友醫(yī)療等廠家共同中標同類產(chǎn)品集采。

華創(chuàng)證券曾在研報里統(tǒng)計，2021年同類產(chǎn)品的前四大廠商分別為強生、美敦力、威高骨科、三友醫(yī)療，前兩個進口品牌合計市場份額超過40%，威高骨科約占10%，而春立醫(yī)療不到1%。

然而，集采后脊柱類產(chǎn)品也暗流涌動，表現(xiàn)不一。今年一季度，同類產(chǎn)品的集采結果陸續(xù)實施，春立醫(yī)療將積極推進營銷網(wǎng)絡建設，進一步提升市占率。

今年前三季度，春立醫(yī)療銷售費用2.34億元，同比上漲1.74%。其中，市場開拓費占比最大。以今年上半年為例，該費用為1.22億元，占同期銷售費用的52.1%。

值得注意的是，春立醫(yī)療主要以經(jīng)銷渠道為主。報告中，公司提到伴隨集采開展，經(jīng)銷收入占比或?qū)⒔档�，即增強銷售模式的轉變能力，若不及時變動將面臨渠道受阻和客戶流失的風險。

對此，春立醫(yī)療逐漸加強銷售團隊建設和醫(yī)院客戶的開發(fā)。與之相比，威高骨科也是經(jīng)銷為主，但面對集采也做出調(diào)整，即把經(jīng)銷商轉變?yōu)榉�務商，并且在空白醫(yī)院推行“合伙人”戰(zhàn)略。愛康醫(yī)療組建以直銷為主的關節(jié)銷售事業(yè)部，展開學術活動和建立省級培訓中心。

今年前三季度，威高骨科銷售費用4.68億元，同比下降14.3%。其中，商務服務費有所下降。以今年上半年為例，該費用為2.4億元，同比下降11.8%。

而在PRP新賽道，春立醫(yī)療和威高骨科還將再次共同競爭。

作為一種自體全血的提取物，PRP主要用于骨修復、難愈合創(chuàng)面等臨床治療，可應用到骨科、整形美容科、口腔頜面外科、眼科、生殖中心、神經(jīng)科等，在國內(nèi)處于藍海階段。

2022年7月，春立醫(yī)療的PRP產(chǎn)品獲批拿證，今年處于推廣和試用階段。同年，威高骨科公告以自有資金10.3億元收購新生醫(yī)療100%的股權，后者是首款國產(chǎn)PRP廠家，產(chǎn)品的年銷售額超1億元。

華泰證券曾在研報中統(tǒng)計，目前PRP設備的主流廠商包括新生醫(yī)療、瑞士Regenlab、韓國REV MED等。瑞士Regenlab在中國的唯一總經(jīng)銷商為華熙生物，PRP設備在全國300余家醫(yī)院銷售。

今年上半年，新生醫(yī)療的營業(yè)收入為1.17億元，覆蓋醫(yī)院數(shù)量超過600家。同期報告中，春立醫(yī)療尚未披露相關數(shù)據(jù)，華安證券在研報中認為，其PRP產(chǎn)品有望于2024年貢獻收入，年銷售額或達0.6億元到0.8億元。

不過，目前獲批拿證PRP的國內(nèi)廠商有14家。除了威高骨科和春立醫(yī)療之外，其他以中小規(guī)模企業(yè)為主，如江蘇德恒醫(yī)療科技有限公司、浙江保爾曼生物科技有限公司等。（思維財經(jīng)出品）■

來源：投資者網(wǎng)

       原文標題 : 春立醫(yī)療狹路“酣戰(zhàn)”威高骨科 國內(nèi)骨科耗材安否？