（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

藍(lán)鯨新聞7月11日訊（記者 邵雨婷）

7月10日晚，據(jù)港交所，百利天恒（688506.SH）正式提交港交所上市申請(qǐng)書(shū)，擬赴港上市，聯(lián)席保薦人為高盛、J.P.Morgan、中信證券。

2023年初，百利天恒登陸科創(chuàng)板，上市之后，公司股價(jià)持續(xù)上漲，一度創(chuàng)出每股215.71元的高點(diǎn)，較發(fā)行價(jià)飆升近8倍，創(chuàng)始人朱義一度每股成為“科創(chuàng)板首富”，以417億元的身價(jià)登上2024新財(cái)富500創(chuàng)富榜。如今上市剛滿(mǎn)一年卻又傳出赴港二次上市的消息，百利天恒缺錢(qián)了嗎？

創(chuàng)始人成“科創(chuàng)板首富”，二股東套現(xiàn)6億元

朱義出生于1963年，曾任職于華西醫(yī)科大學(xué)微生物與免疫學(xué)教研室。1996年，其創(chuàng)立了百利天恒的前身，主營(yíng)化藥、中成藥業(yè)務(wù)。

“世界上只有兩種藥，仿制藥和創(chuàng)新藥。”2010年，帶著這樣的想法，朱義不惜傾盡所有利潤(rùn)，投入到創(chuàng)新藥的研發(fā)之中，主要的研究方向?yàn)锳DC、雙抗/多抗。

2014年，朱義在西雅圖成立Systimmune公司，在此搭建起了包括單克隆抗體、雙特異性抗體、多特異性抗體、ADC和融合蛋白在內(nèi)的技術(shù)平臺(tái)。

隨著公司研發(fā)的藥物進(jìn)入臨床階段，研發(fā)投入的迅速飆升，讓朱義感受到了巨大的資金壓力，為解決資金難題，朱義帶著百利天恒赴科創(chuàng)板融資。“得益于在科創(chuàng)板上市打開(kāi)募資通道，我們才能在2023年進(jìn)行高強(qiáng)度的研發(fā)投入”，朱義在接受采訪時(shí)稱(chēng)。

2023年1月，百利天恒在科創(chuàng)板上市，募資總額為9.88億元，上市首日，公司股價(jià)漲29.76%，報(bào)收32.05元/股。此后，公司股價(jià)持續(xù)上漲，一度創(chuàng)出215.71元的高點(diǎn)，較發(fā)行價(jià)飆升近8倍，總市值最高逼近800億元，超過(guò)了智飛生物、科倫藥業(yè)等知名醫(yī)藥企業(yè)。

現(xiàn)年61歲的創(chuàng)始人朱義以417億元的身價(jià)登上2024新財(cái)富500創(chuàng)富榜，曾為“科創(chuàng)板首富”。招股書(shū)顯示，朱義是百利天恒控股股東，截至最后實(shí)際可行日期，直接持有公司已發(fā)行股份總數(shù)的約74.34%。

百利天恒上市初期，公司流通股僅有3306.33萬(wàn)股。流通盤(pán)規(guī)模較小，絕大多數(shù)持股掌握在基金等機(jī)構(gòu)手中。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，基金持股2054.56萬(wàn)股、券商持股360.75萬(wàn)股，二者持股比例為73%。

今年1月，隨著首發(fā)股東持股與首發(fā)戰(zhàn)略配售部分的5557.79萬(wàn)股解禁，公司流通股增加至9045.1萬(wàn)股，解禁的股份主要集中在公司第二、第三大股東手中。

解禁后，百利天恒的第二大、第三大股東先后減持套現(xiàn)。第二大股東奧博資本于年初解禁3404.7萬(wàn)股，3月便以每股109.25元的價(jià)格將所持552萬(wàn)股進(jìn)行了股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)�套現(xiàn)資金超6億元；第三大股東廣州德福二期股權(quán)投資基金也在一季度減持了401萬(wàn)股。

截至7月11日收盤(pán)，百利天恒報(bào)收161.98元/股，總市值為649.54億元。

打破創(chuàng)新藥出海新紀(jì)錄，業(yè)績(jī)扭虧為盈

目前，百利天恒銷(xiāo)售超100種規(guī)格的29種獲批藥品，以化學(xué)仿制藥和中成藥為主，產(chǎn)品線覆蓋麻醉、腸外營(yíng)養(yǎng)、抗感染及兒科領(lǐng)域等。

盡管百利天恒已有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，但創(chuàng)新藥行業(yè)研發(fā)投入高，且部分產(chǎn)品已納入國(guó)家集采，降價(jià)趨勢(shì)顯著，上市募得的近10億元資金也稍顯不足。

2021年至2023年，百利天恒研發(fā)開(kāi)支分別高達(dá)2.79億元、3.75億元、7.46億元。而2023年，公司麻醉類(lèi)、腸外營(yíng)養(yǎng)、抗感染類(lèi)藥品營(yíng)收較同比分別下降33.36%、35.24%、47.16%。

因此，多年來(lái)，百利天恒始終處于虧損狀態(tài)。

綜合招股書(shū)及往期財(cái)報(bào)，2019年至2023年，百利天恒的收入分別為12.07億元、10.13億元、7.97億元、7.033億、5.619億；扣非后凈利潤(rùn)分別為-3812萬(wàn)元、-2504萬(wàn)元、-1.54億元、-3.366億元和-8.127億元。

而2024年一季度，百利天恒錄得營(yíng)收54.62億元，同比增長(zhǎng)4325%；錄得凈利潤(rùn)50.05億元，同比增長(zhǎng)3100%，此外，現(xiàn)金流量?jī)纛~從2023年底的-6.15億元增長(zhǎng)至53.79億元。

虧損多年一朝盈利，這主要源于公司去年年底的一筆巨額交易。

2023年12月，百利天恒將自主研發(fā)產(chǎn)品“BL-B01D1”的部分商業(yè)化權(quán)益授予百時(shí)美施貴寶（BMS），總交易額高達(dá)84億美元，創(chuàng)造了中國(guó)創(chuàng)新藥出海的新紀(jì)錄。

今年3月7日，百利天恒收到BMS支付的8億美元首付款。這筆首付款的到來(lái)，緩解了百利天恒的盈利困境。今年一季度，公司得以實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50.05億元，結(jié)束了多年的虧損，扭虧為盈。年初時(shí)，公司賬面現(xiàn)金僅有4.03億元，截至2024年4月，公司賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增至58.70億元，資產(chǎn)負(fù)債率也由2023年末的89.34%下降至24.97%。

2014年，百利天恒在美國(guó)西雅圖創(chuàng)建了SystImmune公司，開(kāi)始研發(fā)“BL-B01D1”，這是全球首創(chuàng)也是唯一進(jìn)入臨床階段的靶向EGFR×HER3的雙抗ADC，能夠廣泛地靶向多種實(shí)體腫瘤，從而增強(qiáng)腫瘤殺傷活性、減少靶毒性。2021年11月，“BL-B01D1”開(kāi)始開(kāi)展首次人體I期臨床研究，覆蓋10余個(gè)瘤種。

不過(guò)，5月14日，百利天恒收到了上交所下發(fā)的監(jiān)管工作函，百利天恒方稱(chēng)，公司收到監(jiān)管工作函的原因是投資者質(zhì)疑公司與百時(shí)美施貴寶相關(guān)交易的真實(shí)性。

與此前創(chuàng)新藥企與海外藥企授權(quán)合作的方式不同，根據(jù)協(xié)議，百利天恒將與BMS將共同分擔(dān)“BL-B01D1”全球開(kāi)發(fā)費(fèi)用，以及在美國(guó)市場(chǎng)的利潤(rùn)和虧損。

也就是說(shuō)，未來(lái)幾年百利天恒依然需要維持高額研發(fā)費(fèi)用，且需要為商業(yè)化結(jié)果負(fù)責(zé)，而隨著多項(xiàng)后續(xù)臨床的開(kāi)展，預(yù)計(jì)研發(fā)投入仍將快速增長(zhǎng)。所以盡管手握近60億元現(xiàn)金，百利天恒未來(lái)仍要面對(duì)不小的資金壓力，需要拓寬融資渠道。

百利天恒也在招股書(shū)中坦言，BMS協(xié)議下的許可費(fèi)收入貢獻(xiàn)了公司大部分收入，若公司或BMS未能在預(yù)期的時(shí)間范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)開(kāi)發(fā)，可能會(huì)無(wú)法獲得特許權(quán)使用費(fèi)或賺取利潤(rùn)。

此次IPO遞表前，7月8日晚，百利天恒發(fā)布公告稱(chēng)，“BL-B01D1”的I期臨床研究成果將于近日發(fā)表于全球頂級(jí)學(xué)術(shù)期刊《柳葉刀·腫瘤學(xué)》，似是在為上市打一針強(qiáng)心劑。

百利天恒在招股書(shū)表示，此次港股上市融資將用于中國(guó)內(nèi)地以外地區(qū)的生物藥物的研發(fā)活動(dòng)；建立全球供應(yīng)鏈，主要中國(guó)內(nèi)地以外的候選生物藥物建設(shè)或收購(gòu)新生產(chǎn)設(shè)施的資金；中國(guó)內(nèi)地以外的業(yè)務(wù)的營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。

       原文標(biāo)題 : 單季盈利50億之后，百利天恒又將沖刺港股，“科創(chuàng)板首富”還是缺錢(qián)？