作為繼京東物流、京東數(shù)科之后的第三只京東獨(dú)角獸，京東健康上市的步伐又前進(jìn)了一步。11 月 15 日晚間，港交所官網(wǎng)披露了京東健康通過聆訊的消息，意味著公司香港 IPO 獲批。

京東健康的前身為京東集團(tuán)的醫(yī)療健康業(yè)務(wù)。2014 年醫(yī)療健康業(yè)務(wù)作為京東集團(tuán)獨(dú)立的業(yè)務(wù)類目開始進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，同年公司上線 B2B 電商平臺(tái) “藥京采”，提供一站式醫(yī)藥零售終端交易及綜合服務(wù)。2017 年 7 月，京東健康正式成立；12 月，推出在線問診服務(wù)，標(biāo)志著京東健康從電商平臺(tái)向互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域發(fā)展，致力于打造以醫(yī)藥及健康產(chǎn)品供應(yīng)為核心、用戶全生命周期全場(chǎng)景的健康管理平臺(tái)。

2019 年 5 月京東健康獲得超過 10 億美元 A 輪融資，并從京東集團(tuán)拆分獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。今年 8 月，京東健康獲得高瓴資本超 8．3 億美元 B 輪融資。不過，京東集團(tuán)仍然持有京東健康 81．04％ 的股份。

京東在大健康領(lǐng)域的野心展現(xiàn)無遺。瀏覽京東健康 APP，上面提供的醫(yī)藥和健康產(chǎn)品覆蓋國(guó)民生活的方方面面。京東健康的目標(biāo)是建設(shè)一個(gè)完整、全面的 “互聯(lián)網(wǎng)＋醫(yī)療健康” 產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為用戶提供全面完整的健康與醫(yī)療服務(wù)。同時(shí)，公司持續(xù)投資醫(yī)療供應(yīng)鏈及醫(yī)療科技，力圖成為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化改造的領(lǐng)跑者。

按照招股書中弗若斯特沙利文的報(bào)告，按 2019 年收入計(jì)，京東健康已經(jīng)成為中國(guó)最大的在線醫(yī)療健康平臺(tái)及最大的在線零售藥房，以 108 億元的營(yíng)業(yè)收入位列中國(guó)數(shù)字大健康市場(chǎng)份額第一，領(lǐng)先于已經(jīng)在港股上市的阿里健康。

業(yè)務(wù)模式：布局全面，醫(yī)藥聯(lián)動(dòng)實(shí)現(xiàn)閉環(huán)

整體來看，京東健康共有兩個(gè)業(yè)務(wù)端，一個(gè)是零售藥房業(yè)務(wù)，一個(gè)是在線醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)，通過這兩個(gè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn) “醫(yī)藥聯(lián)動(dòng)”，將用戶連接起來，實(shí)現(xiàn)閉環(huán)體系。也就是說 “零售藥房的買家同時(shí)是潛在高質(zhì)量的醫(yī)療健康服務(wù)用戶”，用戶群體龐大的醫(yī)藥零售能為在線醫(yī)療業(yè)務(wù)導(dǎo)流，幫助京東健康搶占在線醫(yī)療服務(wù)的新市場(chǎng)。

目前，京東健康的收入大部分來自向用戶銷售醫(yī)藥和健康產(chǎn)品。從營(yíng)收結(jié)構(gòu)也可以看出，2017 年、2018 年、2019 年及截至 2020 年 6 月 30 日止六個(gè)月，產(chǎn)品銷售分別占總收入的 88．4％、88．8％、87．0％。其次來自向第三方商家收取傭金和平臺(tái)使用費(fèi)以及向供應(yīng)商和第三方商家收取廣告服務(wù)費(fèi)等。

京東健康通過與京東集團(tuán)合作，利用其遍布全國(guó)的配送基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，建立了龐大的健康產(chǎn)品供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，包括 11 個(gè)藥品倉庫和超過 230 個(gè)其他倉庫，以及數(shù)個(gè)線下自營(yíng)藥店。再借助京東的流量扶持，截至 2020 年 6 月 30 日，京東健康擁有了 7250 萬個(gè)年活躍用戶，2019 年的營(yíng)收額 108 億元更是超過了國(guó)內(nèi)藥品零售四大連鎖店：老百姓、大參林、一心堂、益豐。

具體來看，京東健康布局全面，在醫(yī)藥方面目前已經(jīng)推出 O2O 業(yè)務(wù)、B2C 業(yè)務(wù)、B2B 業(yè)務(wù)。

O2O 業(yè)務(wù)方面，主要通過吸引線下藥店入駐，在線上進(jìn)行藥品信息展示，由線下消費(fèi)者附近的藥店提供貨物。自 2015 年推出以來，京東健康到家在合作藥店數(shù)量及與頭部連鎖藥店的合作方面進(jìn)展順利，在藥品銷售額方面也呈現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

B2C 業(yè)務(wù)方面，2016 年 6 月，推出 “京東大藥房” 業(yè)務(wù)，為消費(fèi)者提供自營(yíng)非處方藥（OTC）及健康保健產(chǎn)品。目前，京東大藥房的收入已超過一心堂、老百姓、大參林和益豐大藥房四大零售連鎖。

B2B 業(yè)務(wù)方面，主要產(chǎn)品則是 2017 年上線的藥京采，旨在成為藥房全品類一站式采購平臺(tái)，此外，藥京采還將服務(wù)延伸至營(yíng)銷、管理環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈條的延伸。通過工業(yè)動(dòng)銷系統(tǒng)、POP 非藥業(yè)務(wù)、英克云等服務(wù)完善服務(wù)布局。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療新藍(lán)海

從京東健康發(fā)布的招股書，我們也得以再次審視在線健康市場(chǎng)這一新藍(lán)海。

新冠疫情讓大健康產(chǎn)業(yè)迎來新一輪的發(fā)展機(jī)遇，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)有望突破瓶頸，在 2020 年迎來發(fā)展元年。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó) 2019 年的醫(yī)療健康支出份額排名位居全球第二，達(dá)到 6．52 萬億元，預(yù)計(jì)到 2024 年將達(dá)到 10．62 萬億元。

2018 年以來，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展路徑逐漸清晰，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域政策密集出臺(tái)，相繼發(fā)布了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的綱領(lǐng)性文件及互聯(lián)網(wǎng)診療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、遠(yuǎn)程醫(yī)療三個(gè)配套文件。2020 年 2 月 15 日，浙江醫(yī)保局率先在邵逸夫醫(yī)院開展醫(yī)保在線支付試點(diǎn)，標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的支付瓶頸獲得重大突破。

發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療已是大勢(shì)所趨，這既能夠方便患者、分散流量，還能促進(jìn)區(qū)域醫(yī)療資源公平分配。例如，互聯(lián)網(wǎng)遠(yuǎn)程會(huì)診對(duì)基層醫(yī)院的重癥患者進(jìn)行診療，能優(yōu)化醫(yī)療資源利用效率，促進(jìn)醫(yī)療公平。另一方面，通過互聯(lián)網(wǎng)遠(yuǎn)程溝通慢病和輕癥患者，能降低實(shí)體醫(yī)院的流量壓力。

不過，目前在線健康平臺(tái)仍然受到政策的制約而發(fā)展受限。受限于政策約束，互聯(lián)網(wǎng)在線問診平臺(tái)只能提供健康咨詢服務(wù)，而不能進(jìn)行診療服務(wù)，不能開具處方。這也是為什么京東健康目前接近 9 成的營(yíng)收是靠將流量導(dǎo)引到電商業(yè)務(wù)來創(chuàng)收。

對(duì)于京東健康而言，前有早早赴港上市的阿里健康，后有平安好醫(yī)生、丁香園、微醫(yī)等新興企業(yè)，京東健康將來能拿下健康市場(chǎng)新藍(lán)海的多少紅利呢？