市場(chǎng)反反復(fù)復(fù)，極其磨煉性子。

在這個(gè)動(dòng)蕩的時(shí)刻，不要失去理智，更不要被市場(chǎng)牽著走。要走出來(lái)，放眼看未來(lái)。

機(jī)構(gòu)們通通都很有警覺(jué)性，今天淡水泉、滾雪球、嘉實(shí)基金、中歐基金、摩根士丹利等私募公募基金、QFII機(jī)構(gòu)等共97家，集中調(diào)研翔宇醫(yī)療。

而翔宇醫(yī)療在的賽道，就是一片絕美的大藍(lán)海。

翔宇醫(yī)療的主營(yíng)業(yè)務(wù)是康復(fù)醫(yī)療企業(yè)，它是國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠提供少數(shù)能夠提供康復(fù)醫(yī)療器械產(chǎn)品、一體化臨床康復(fù)解決方案及專業(yè)技術(shù)支持服務(wù)的綜合型企業(yè)之一。

黃金賽道，坦途無(wú)憂。

1、

有需求才有市場(chǎng)。

康養(yǎng)行業(yè)的上游是翔宇醫(yī)療、偉思醫(yī)療等康復(fù)器械生產(chǎn)商，中游是康復(fù)醫(yī)院、康復(fù)中心、醫(yī)療機(jī)構(gòu)等，下游則是患者。

康養(yǎng)行業(yè)的下游，就是不斷增量的市場(chǎng)。

下游需求包括三大類細(xì)分人群：

一是慢性病患者和術(shù)后康復(fù)患者；衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒預(yù)測(cè)，2030年慢性病患者有可能達(dá)到總?cè)丝诘?6％，其中80％的患者需要康復(fù)治療。

萬(wàn)一預(yù)測(cè)不幸成為事實(shí)，慢性病將是龐大的市場(chǎng)。

二是惡性腫瘤、心腦血管病、嚴(yán)重腎病、肝病以及器官移植的重疾患者，還有神經(jīng)系統(tǒng)疾病患者，這兩類加起來(lái)大概有1400萬(wàn)人次。

三是最值得警惕的且增量迅速的人群：老年人和殘疾人。

七普數(shù)據(jù)顯示我國(guó)60歲以上人口有2．94億，65歲以上的人口有1．9億。

老齡化社會(huì)已經(jīng)赤裸裸地露出了真實(shí)面目，未來(lái)老年市場(chǎng)將是最重要的市場(chǎng)，而老年人又是慢性病的高發(fā)人群，康養(yǎng)的重要性不言而喻。

殘疾人群則是無(wú)法避免的一個(gè)痛處。我國(guó)8700萬(wàn)殘疾人，康復(fù)服務(wù)的需求巨大。

2、

下游需求擴(kuò)張，中游康復(fù)機(jī)構(gòu)也方興未艾。

比較明顯的特征是：公立康復(fù)醫(yī)院占比減少了， 非公立康復(fù)醫(yī)院逐漸增多。

2019年的數(shù)據(jù)中，公立康復(fù)醫(yī)院只有161家，非公立康復(fù)醫(yī)院達(dá)到了545家，其中私營(yíng)醫(yī)院增長(zhǎng)到345家。

市場(chǎng)都是趨利避害的，私有化程度提升，是因?yàn)榇蠹叶疾煊X(jué)到這塊的增長(zhǎng)性可佳，一窩蜂地都扎進(jìn)來(lái)了。

那康復(fù)醫(yī)院有多掙錢(qián)呢？我查了一下康復(fù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，2019年我國(guó)康復(fù)醫(yī)院總收入160億元，總支出163億元。

整體來(lái)看有點(diǎn)入不敷出的意味，但我國(guó)康復(fù)醫(yī)療行業(yè)別的盈利水平，相較于其他醫(yī)院是更具優(yōu)勢(shì)的，其毛利率明顯比綜合醫(yī)院高。

更細(xì)一步解析，成本太高主要是因?yàn)榭祻?fù)領(lǐng)域的項(xiàng)目收費(fèi)低，很難覆蓋到醫(yī)院的成本。未來(lái)實(shí)現(xiàn)診療一體化模式之后，營(yíng)收水平應(yīng)該會(huì)上一個(gè)層次。

3、

市場(chǎng)的需求，直接拉高了醫(yī)械公司的營(yíng)收。

自從新醫(yī)改的兩降一升標(biāo)準(zhǔn)提出來(lái)之后，醫(yī)院的床位價(jià)格直接翻倍，醫(yī)械公司的盈利大大提升。

前面說(shuō)了需求市場(chǎng)潛力大，對(duì)比下來(lái)供給市場(chǎng)明顯跟不上。

供給端的缺口提現(xiàn)在兩點(diǎn)。

首先是人才缺口上。

按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，每10W人需要30個(gè)康復(fù)醫(yī)師，按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，每10萬(wàn)人應(yīng)該有30個(gè)康復(fù)醫(yī)師，我國(guó)2020年人口141178萬(wàn)，需要配備42353萬(wàn)名康復(fù)醫(yī)師。

但我國(guó)康復(fù)執(zhí)業(yè)醫(yī)師不到1．5萬(wàn)人，與發(fā)達(dá)國(guó)家相差12．5倍以上，可見(jiàn)而知這個(gè)缺口有多大。

其次就是醫(yī)械的缺口了。

據(jù)預(yù)測(cè)2030年全國(guó)康復(fù)床位需求為70萬(wàn)張，屆時(shí)缺口將達(dá)到45萬(wàn)張，床位的缺口也很大。

我國(guó)現(xiàn)在的康養(yǎng)水平，還處在美國(guó)80年代的水平，這一塊的宣傳和認(rèn)知是有很大提升空間的。

簡(jiǎn)單地對(duì)標(biāo)一下，美國(guó)80年代后崛起的康養(yǎng)機(jī)構(gòu)叫DJO，年復(fù)合增長(zhǎng)率8．9％，2020年?duì)I收11．2億美元。

DJO的特色是以康養(yǎng)器械為主、銷售能力為輔的一家公司，而翔宇醫(yī)療將這兩點(diǎn)學(xué)習(xí)得有模有樣。

簡(jiǎn)單介紹一下，

康養(yǎng)器械：2021年有60余項(xiàng)新品上市，每年單款銷售千萬(wàn)級(jí)的產(chǎn)品超10項(xiàng)。

銷售能力：有400余人的銷售團(tuán)隊(duì)，400余家代理商，終端客戶超6萬(wàn)家。

最后，三點(diǎn)結(jié)論：

第一點(diǎn)：康養(yǎng)行業(yè)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，潛力巨大。

第二點(diǎn)：翔宇醫(yī)療是康養(yǎng)設(shè)備行業(yè)的龍頭，勝出幾率較大。

第三點(diǎn)：人才儲(chǔ)備和醫(yī)院設(shè)立跟不上，會(huì)影響出貨。

截止今日收盤(pán)，翔宇醫(yī)療總市值134．9億元。