最近一段時(shí)間,各大企業(yè)的三季報(bào)密集出爐,在這其中著名的疫苗企業(yè)康希諾生物股份公司無疑再次成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),面對(duì)著康希諾的三季報(bào),我們到底該怎么看?在疫苗普及全球化大背景之下,康希諾的機(jī)會(huì)到底在哪里?

一、康希諾三季報(bào)發(fā)布

2021年10月28日,大名鼎鼎的疫苗企業(yè)康希諾發(fā)布了自己的三季報(bào),根據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞的報(bào)道,10月28日晚間發(fā)布三季度業(yè)績(jī)公告稱,第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約10．24億元,同比增長(zhǎng)62199．88%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約3．97億元。實(shí)現(xiàn)基本每股收益1．6元。

看到康希諾的業(yè)績(jī)的確是非常不錯(cuò),整體數(shù)據(jù)也比較有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,再具體分析財(cái)報(bào)的內(nèi)容,可以發(fā)現(xiàn),其中還是有不少亮點(diǎn)值得我們關(guān)注:

亮點(diǎn)1:康希諾的上海布局已經(jīng)完成。今年7月,康希諾全資子公司康希諾生物(上海)有限公司設(shè)立,隨后設(shè)立孫公司康希諾(上海)生物科技有限公司、康希諾(上海)生物研發(fā)有限公司�？迪ＶZ計(jì)劃于上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)布局建設(shè)創(chuàng)新疫苗研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目,加快推動(dòng)合成生物學(xué)疫苗技術(shù)平臺(tái)建設(shè)、創(chuàng)新疫苗的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。

亮點(diǎn)2:多管線疫苗產(chǎn)品已經(jīng)面世。2021年9月30日,由公司自主研發(fā)的A群C群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗(CRM197載體)美奈喜獲得中國(guó)食品藥品檢定研究院下發(fā)的首批批簽發(fā)證明。這意味著這款疫苗正式在國(guó)內(nèi)上市。

亮點(diǎn):3:海外疫苗生產(chǎn)制造的全面布局。9月初,康希諾助力馬來西亞建設(shè)本地灌裝生產(chǎn)線,以技術(shù)轉(zhuǎn)移的形式實(shí)現(xiàn)在當(dāng)?shù)毓嘌b腺病毒載體新冠疫苗,這是馬來西亞在疫苗生產(chǎn)方面的又一里程碑。之前,墨西哥、巴基斯坦都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了本地化生產(chǎn)。

那么,面對(duì)著康希諾市場(chǎng)的不斷推進(jìn),我們到底該怎么看康希諾的發(fā)展呢?康希諾的市場(chǎng)價(jià)值又在何方呢?

二、康希諾的國(guó)際化機(jī)會(huì)到底該怎么看?

仔細(xì)研讀康希諾的財(cái)報(bào),我們發(fā)現(xiàn)康希諾作為中國(guó)最有名的疫苗上市公司之一,康希諾的發(fā)展機(jī)會(huì)不僅在于其較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)能力,還有其尚未被完全重視的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)值,我們不妨在大家都討論的技術(shù)研發(fā)之外,好好看看康希諾的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)值:

首先,當(dāng)前創(chuàng)新、優(yōu)質(zhì)疫苗的全球供應(yīng)短缺才是康希諾真正的藍(lán)海。疫情以來,疫苗的市場(chǎng)需求量巨大,但是市場(chǎng)的實(shí)際供應(yīng)水平卻相對(duì)不足,根據(jù)世界銀行估算,滿足全球新冠疫苗群體免疫(70%接種率)大約需要 110 億劑疫苗(按照 2 針法計(jì)算)。根據(jù) CEPI 估計(jì)(Coalition for Epidemic Preparedness Innovations),2021 年全球可生產(chǎn) 20-40 億劑新冠疫苗。杜克大學(xué)全球健康創(chuàng)新中心的模型表明可能需要 2023-24 年才能達(dá)到足夠的產(chǎn)量。

然而,世界各國(guó)的疫苗分配卻處在不均衡的狀態(tài)之中,根據(jù)杜克全球健康創(chuàng)新中心統(tǒng)計(jì),全球已確認(rèn)的新冠疫苗訂單量為 88 億劑,其中高收入國(guó)家訂單量約為 46 億劑,低收入國(guó)家被分配到的不足7．7億劑。

在這樣的大背景之下,康希諾這樣的國(guó)產(chǎn)疫苗巨頭其優(yōu)勢(shì)正在凸顯出來,康希諾如今已經(jīng)獲得了墨西哥、巴基斯坦、智利、阿根廷、厄瓜多爾、匈牙利、印度尼西亞、吉爾吉斯斯坦等國(guó)家緊急使用批準(zhǔn),獲得馬來西亞附條件上市許可,而根據(jù)康希諾公開發(fā)布的數(shù)據(jù),2021年康希諾的腺病毒載體新冠疫苗產(chǎn)能可達(dá)到5億劑 ,龐大的市場(chǎng)需求以及強(qiáng)有力的產(chǎn)能,正在為康希諾長(zhǎng)期的市場(chǎng)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

而康希諾本身的海外市場(chǎng)表現(xiàn)如何呢?我們不妨來算一筆賬,根據(jù)公開市場(chǎng)的新聞報(bào)道,我們可以發(fā)現(xiàn)從今年2月份開始康希諾疫苗就已經(jīng)在世界各國(guó)開始大規(guī)模應(yīng)用,通過梳理康希諾的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),雖然康希諾疫苗已經(jīng)在墨西哥、巴基斯坦、馬來西亞等各國(guó)實(shí)現(xiàn)了本地化生產(chǎn)。僅以近日人民日?qǐng)?bào)海外版的報(bào)道,從今年3月首批中國(guó)康希諾生物公司的新冠疫苗完成灌裝至今,在墨西哥中部克雷塔羅州新冠疫苗工廠內(nèi)已生產(chǎn)大約1400萬劑新冠疫苗,全部用于墨西哥市場(chǎng),還有我們前文提到的馬來西亞市場(chǎng)。

但是與當(dāng)?shù)氐娜丝谝约敖臃N需求量來說,康希諾的市場(chǎng)完全處于供不應(yīng)求的狀態(tài),市場(chǎng)需求量巨大,目前制約康希諾市場(chǎng)發(fā)展的反而是康希諾的產(chǎn)能,在短期內(nèi),基本上是康希諾的產(chǎn)能能到多少,疫苗的需求量就有多少。

可以說,全世界疫苗特別是第三世界國(guó)家疫苗的短缺,正在給康希諾這樣的國(guó)產(chǎn)疫苗企業(yè)帶來了一片藍(lán)海市場(chǎng),只要康希諾能夠?qū)⒆陨淼囊呙绠a(chǎn)能和市場(chǎng)授權(quán)優(yōu)勢(shì)用足的話,國(guó)際市場(chǎng)將有可能成為康希諾發(fā)展的黃金寶地。

其次,康希諾產(chǎn)品的特殊適應(yīng)性正在幫助其進(jìn)一步征服國(guó)際市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)大部分已經(jīng)接種過疫苗的朋友都比較熟悉,國(guó)內(nèi)比較常見接種的疫苗是滅活疫苗,一般需要接種多針(目前一般是兩針甚至兩針以上,包括最近開始接種的加強(qiáng)針),康希諾的疫苗卻有和大多數(shù)滅活疫苗不同的優(yōu)勢(shì),我們可以好好總結(jié)一下:

一是康希諾采用的腺病毒載體技術(shù)路線整體較為穩(wěn)定。目前,英國(guó)的阿斯利康、美國(guó)的強(qiáng)生、俄羅斯的加馬列亞和中國(guó)的康希諾均采用腺病毒載體技術(shù)路線研發(fā)新冠疫苗,這一技術(shù)路線的穩(wěn)定性已經(jīng)在國(guó)際市場(chǎng)上獲得了較為明確的認(rèn)同,而且康希諾采用的是和國(guó)際巨頭強(qiáng)生同樣的一針法注射,也就是注射一針就能夠完成疫苗的接種,而且根據(jù)其三期臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù),其保護(hù)效率基本上已經(jīng)和兩針接種的疫苗達(dá)到了幾乎同樣的水平。因此,在這樣的情況下,康希諾的一針法疫苗對(duì)于大多數(shù)不發(fā)達(dá)的第三世界國(guó)家來說,接種一針無疑將會(huì)比傳統(tǒng)的多針接種方式更有優(yōu)勢(shì),更加符合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的需要。

二是康希諾疫苗的保存運(yùn)輸要求更加適合第三世界國(guó)家。相信熟悉世界上各種疫苗的朋友都清楚,國(guó)際很多知名醫(yī)藥巨頭的疫苗都存在一個(gè)較為嚴(yán)重的問題就是需要超低溫冷鏈運(yùn)輸,著名的輝瑞mRNA疫苗需要在零下70度的環(huán)境下才有可能保存6個(gè)月,一般的干冰保存條件只能夠保存15天,這對(duì)于大部分不發(fā)達(dá)國(guó)家來說將會(huì)是巨大的難題,而康希諾的疫苗卻沒有這方面的問題,康希諾的腺病毒載體新冠疫苗較為穩(wěn)定,可在 2-8℃條件下長(zhǎng)期運(yùn)輸保存,相比 mRNA 疫苗的運(yùn)輸條件來說更適用于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施條件較落后的發(fā)展中國(guó)家使用。

三是康希諾的吸入式新冠疫苗將有可能進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。相比于注射式的疫苗,康希諾的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)則是康希諾擁有了可吸入式的疫苗技術(shù),在中國(guó)生物制品年會(huì)期間公布了克威莎吸入劑型的最新臨床研究進(jìn)展,并表示“克威莎”吸入疫苗更安全、有效、可及。“克威莎”吸入疫苗在使用時(shí)采用霧化吸入免疫專用裝置進(jìn)行免疫,通過霧化器將疫苗霧化成微小顆粒,以呼吸吸入的方式進(jìn)入呼吸道和肺部,從而激發(fā)黏膜免疫。這種疫苗技術(shù)不僅可以幫助進(jìn)行市場(chǎng)普及,而且相比于注射式來說,吸入式的疫苗可以更好地被更多的人所接受,這對(duì)于大部分的第三世界國(guó)家來說無疑是一個(gè)更好的消息。

第三,康希諾的未來產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)將會(huì)在國(guó)際化上進(jìn)一步發(fā)力。除了市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)和康希諾本身的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)之外,在其他的疫苗領(lǐng)域,康希諾的國(guó)際化優(yōu)勢(shì)也同樣不能小覷,作為一家以研發(fā)為核心的公司,康希諾的技術(shù)優(yōu)勢(shì)是非常顯著的,康希諾當(dāng)前擁有四個(gè)創(chuàng)新疫苗平臺(tái)技術(shù),包括腺病毒載體疫苗技術(shù)、合成生物學(xué)技術(shù)、蛋白設(shè)計(jì)與重組技術(shù)、制劑技術(shù)。目前,公司已建立覆蓋13種傳染病的16種疫苗的強(qiáng)大研發(fā)管線,腺病毒載體疫苗技術(shù)不僅可以生產(chǎn)出新冠疫苗,同樣還可以生產(chǎn)出埃博拉病毒病疫苗,除此之外,當(dāng)前的康希諾產(chǎn)品研發(fā)管線還正在開發(fā)包括針對(duì)腦膜炎、結(jié)核病、百白破、帶狀皰疹等多個(gè)創(chuàng)新疫苗產(chǎn)品。

其中埃博拉病毒病疫苗 Ad5-EBOV已取得1類生物制品新藥注冊(cè)證書、新冠疫苗克威莎已獲批上市;A群C群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗(CRM197載體)美奈喜已經(jīng)獲得《藥品注冊(cè)證書》。在這樣的情況下,康希諾的優(yōu)勢(shì)正在進(jìn)一步被加強(qiáng),如果康希諾可以在這個(gè)基礎(chǔ)上不斷推出屬于自己的新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的話,康希諾的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)將有可能進(jìn)一步加強(qiáng)。

疫情給中國(guó)的疫苗企業(yè)帶來了一次前所未有的良機(jī),作為席卷全球的疾病,疫情之后世界各國(guó)都開始逐漸重視其疫苗的作用,疫苗企業(yè)的國(guó)際化黃金時(shí)代正在到來,而像康希諾這樣具有自主技術(shù)優(yōu)勢(shì)的疫苗企業(yè)如果能夠搶抓時(shí)機(jī)的話,將有可能會(huì)給資本市場(chǎng)帶來更多的想象空間,這可能才是康希諾除了財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)之外更值得關(guān)注的東西。