來源 | 零壹財(cái)經(jīng)作者 | 沈拙言

又一家醫(yī)療科技公司沖擊資本市場。

嘉和美康(北京)科技股份有限公司(以下簡稱“嘉和美康”, 688246．SH)已經(jīng)進(jìn)入招股申購程序,將于近日在科創(chuàng)板上市。

嘉和美康自2006年開始針對(duì)電子病歷系統(tǒng)進(jìn)行深入研究和開發(fā),2009年國家在三級(jí)醫(yī)院大力推行電子病歷試點(diǎn)工程,據(jù)IDC數(shù)據(jù),公司在中國電子病歷市場中連續(xù)七年排名第一。

近年來,伴隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)的逐步成熟和普及,一些傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)也插上了新的科技之翼,創(chuàng)造出更多的可能。一些技術(shù)的研發(fā)、業(yè)務(wù)的應(yīng)用踩上了時(shí)代發(fā)展的鼓點(diǎn),迎合了國家醫(yī)改的大浪潮,逐步從醫(yī)院客戶中出圈,走入大眾視線當(dāng)中。

另一面,從因中美資本市場監(jiān)管風(fēng)暴而暫停IPO的零氪科技,到以“醫(yī)療AI第一股”光環(huán)上市的鷹瞳科技(02251．HK),再到電子病歷市場連續(xù)七年第一,未來將繼續(xù)探索新一代信息技術(shù)應(yīng)用的嘉和美康,盡管三者賽道不同,但也存在著基于相同底層邏輯的業(yè)務(wù)應(yīng)用,那就是數(shù)據(jù)。

醫(yī)療數(shù)據(jù)的應(yīng)用,是醫(yī)療信息化、數(shù)據(jù)化、科技化進(jìn)程中必要環(huán)節(jié),數(shù)據(jù)既可造時(shí)勢亦可造英雄,只是,它不應(yīng)該存在于“概念”里,應(yīng)用中更需要它。

數(shù)據(jù)能創(chuàng)造什么?

嘉和美康的下一步,押注在了以數(shù)據(jù)為基石的新技術(shù)應(yīng)用上。

據(jù)披露,嘉和美康計(jì)劃發(fā)行新股不低于3446．94萬股,擬募集資金總額7．50億元,此次募集資金投資項(xiàng)目主要為�？齐娮硬�歷系統(tǒng)、綜合電子病歷系統(tǒng)、數(shù)據(jù)中心的研發(fā)與升級(jí)。未來,嘉和美康在原有電子病歷軟件產(chǎn)品的基礎(chǔ)上,積極探索將云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術(shù)應(yīng)用到醫(yī)療信息化領(lǐng)域。

前段時(shí)間在港交所上市的鷹瞳科技,是中國首批提供人工智能視網(wǎng)膜影像識(shí)別的早期檢測、輔助診斷與健康風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估解決方案的公司之一,以眼底檢測為基準(zhǔn),結(jié)合大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行分析診斷,甚至能做到“一眼得見十年疾病”的預(yù)測效果。

這兩者的發(fā)展路徑,很難認(rèn)為在時(shí)勢之外——電子病歷的發(fā)展是大勢所趨,基于大數(shù)據(jù)的診療與健康分析也是醫(yī)療領(lǐng)域內(nèi)的浪潮前沿。

宏觀戰(zhàn)略層面,在2021年新發(fā)布的“十四五規(guī)劃”中,人工智能的建設(shè)被劃入“新基建”的范疇,智慧醫(yī)療被列為重點(diǎn)試點(diǎn)領(lǐng)域。

地方上,以上海為例,據(jù)上海市衛(wèi)生健康委主任鄔驚雷介紹,2010年,上海市健康信息網(wǎng)開始運(yùn)行,建立電子健康檔案和電子病歷兩個(gè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫,目前積累匯聚了3000多萬份居民電子健康檔案、400多億條各類醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)數(shù)據(jù),成為上海醫(yī)療健康領(lǐng)域的核心數(shù)據(jù)資產(chǎn),也是目前國內(nèi)規(guī)模最大的衛(wèi)生健康大數(shù)據(jù)中心。

鄔驚雷還說,大數(shù)據(jù)將驅(qū)動(dòng)公立醫(yī)院管理模式變革。上海市以公立醫(yī)院能級(jí)評(píng)價(jià)為核心,建立基于大數(shù)據(jù)的病種組合“度量衡”體系,形成數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的績效評(píng)價(jià)、資源配置、投入補(bǔ)償、人事薪酬、費(fèi)用控制等管理機(jī)制,用評(píng)價(jià)結(jié)果配置資源,建立以公益性為導(dǎo)向、客觀可量化的公立醫(yī)院監(jiān)管評(píng)價(jià)體系。

可以看到,不論在數(shù)據(jù)儲(chǔ)備、數(shù)據(jù)中心建設(shè)、數(shù)據(jù)推動(dòng)公立醫(yī)院改革等方面,以衛(wèi)健委為代表的主管部門,對(duì)于數(shù)據(jù)應(yīng)用的重要性及必要性有相當(dāng)高的認(rèn)可度。

道路是光明的,前景是璀璨的,可結(jié)果有些出人預(yù)料。

嘉和美康尚未成功登陸資本市場,鷹瞳科技叩開了資本市場大門后,迎來了當(dāng)頭棒喝。

鷹瞳科技掛牌上市當(dāng)日,股價(jià)即跌破75．10港元/股的發(fā)行價(jià)。截至2021年11月29日收盤,鷹瞳科技股價(jià)以65．10港元/股的價(jià)格報(bào)收,距離發(fā)行價(jià)跌去13．32%。

趨勢沒錯(cuò),故事也算是個(gè)好故事,為什么故事的走向不太對(duì)?

物有本末

鷹瞳科技的股價(jià)表現(xiàn),在其上市后一直不缺乏解讀的聲音。

有媒體認(rèn)為,關(guān)于人工智能視網(wǎng)膜影像識(shí)別的構(gòu)想是極好的,但這個(gè)構(gòu)想基于實(shí)際操作,是一種較為理想化的分析與預(yù)測,其三大核心產(chǎn)品中,輔助診斷糖尿病視網(wǎng)膜病變,以協(xié)助醫(yī)生做醫(yī)療診斷的Airdoc-AIFUNDUS (1．0)剛剛走入市場,且不在醫(yī)保報(bào)銷范圍內(nèi);輔助診斷高血壓性視網(wǎng)膜病變、視網(wǎng)膜靜脈阻塞及年齡相關(guān)性黃斑變性的Airdoc-AIFUNDUS (2．0) 剛剛進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段;輔助診斷病理性近視及視網(wǎng)膜脫離的Airdoc-AIFUNDUS (3．0)還未收到國家藥監(jiān)局的注冊批準(zhǔn)。

既然定位為醫(yī)療科技公司,主要客戶自然為提供醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)院。訓(xùn)練AI模型,需要海量結(jié)構(gòu)化、精準(zhǔn)化、閉環(huán)的大數(shù)據(jù),而在醫(yī)院中,做到系統(tǒng)、數(shù)據(jù)之間的互聯(lián)互通也是只有少數(shù)醫(yī)院能夠?qū)崿F(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)國家衛(wèi)健委發(fā)布的《2020年我國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》,2020年末全國醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)總數(shù)達(dá) 1022922個(gè),其中醫(yī)院 35394個(gè),基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)970036個(gè),專業(yè)公共衛(wèi)生機(jī)構(gòu) 14492個(gè)。在醫(yī)院中,代表著我國醫(yī)院等級(jí)最高標(biāo)準(zhǔn)的三甲醫(yī)院數(shù)量為1516個(gè)。

而在國家衛(wèi)生健康委統(tǒng)計(jì)信息中心發(fā)布的《關(guān)于2020年度國家醫(yī)療健康信息互聯(lián)互通標(biāo)準(zhǔn)化成熟度測試結(jié)果(第二批)的通知》中顯示,共有21家醫(yī)院獲評(píng)五級(jí)乙等。五級(jí)乙等是目前我國醫(yī)療健康信息互聯(lián)互通標(biāo)準(zhǔn)化成熟度測評(píng)的最高等級(jí),也是目前國內(nèi)醫(yī)院中在該測評(píng)中取得的最好成績。

換而言之,人工智能視網(wǎng)膜影像識(shí)別的應(yīng)用,需要醫(yī)療科技公司和醫(yī)院的“雙向奔赴”,新技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用之間還存在著一些需要時(shí)間才能彌補(bǔ)的差距。當(dāng)然,沒有任何資料表明,五級(jí)乙等的互聯(lián)互通等級(jí)是人工智能視網(wǎng)膜影像識(shí)別應(yīng)用的硬標(biāo)準(zhǔn),僅作為參照。

另一家道路很光明,現(xiàn)狀卻差強(qiáng)人意的是今年7月原定赴美上市結(jié)果計(jì)劃擱淺的零氪科技,零氪科技是一家主打醫(yī)療大數(shù)據(jù)的醫(yī)療科技公司,曾試圖沖擊“醫(yī)療數(shù)據(jù)第一股”,主要有三大業(yè)務(wù),包括自主研發(fā)的AI數(shù)據(jù)治理系統(tǒng)(LinkData)、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的精準(zhǔn)生命科學(xué)解決方案(LinkSolutions)以及數(shù)字化重疾患者健康管理平臺(tái)(LinkCare)。根據(jù)其招股書,目前零氪科技有超過250萬人的900萬次縱向醫(yī)療記錄。

零氪科技于2021年6月15日向美國證券交易委員會(huì)遞交了招股書,7月1日更新招股書,募資金額由原定的約5億美元降至超2億美元,7月9日,緊急暫停IPO。

暫停原因或與網(wǎng)信辦和有關(guān)部門修訂的《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法》有關(guān),該辦法提出:掌握超過100萬用戶個(gè)人信息的運(yùn)營者赴國外上市,必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室申報(bào)網(wǎng)絡(luò)安全審查。

零氪科技的另一項(xiàng)質(zhì)疑,來自其營收結(jié)構(gòu)是否與“醫(yī)療大數(shù)據(jù)”的名頭相匹配。據(jù)其招股書顯示,零氪科技絕大部分收入來自藥品和保健品的銷售:2019年和2020年,零氪科技藥品和保健品銷售收入分別占公司總收入的75．0%和85．5%,2020年和2021年第一季度分別占公司總收入的87．0%和80．2%。

鷹瞳科技上市之后股價(jià)表現(xiàn)差強(qiáng)人意,零氪科技只差臨門一腳進(jìn)入資本市場卻偃旗息鼓,雖然身處不同賽道,但在醫(yī)療數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)結(jié)合的道路上稍有偏差。

在金融領(lǐng)域,此前也曾有過“金融科技到底是金融還是科技”的討論,時(shí)過境遷,這個(gè)討論已經(jīng)有了共識(shí):科技的發(fā)展不能違背金融的底層業(yè)務(wù)邏輯�；氐结t(yī)療領(lǐng)域,道理相通。醫(yī)療科技既然以醫(yī)療為名,自然是要切身服務(wù)于民眾的健康,而服務(wù)于民眾健康的基本要求就是貼合實(shí)際的醫(yī)療服務(wù)。

以醫(yī)療數(shù)據(jù)破題,講出一篇好故事并不是錯(cuò)誤。事實(shí)上,日常醫(yī)療服務(wù)中誕生的海量數(shù)據(jù),對(duì)任何醫(yī)院都是寶貴的財(cái)富,不加應(yīng)用,等于坐守金山卻無開采之道。通過大數(shù)據(jù)分析挖掘出有價(jià)值的信息,可以為臨床科研、精準(zhǔn)醫(yī)療、藥物研發(fā)以及醫(yī)院的精細(xì)化管理、醫(yī)衛(wèi)管理部門行政決策提供重要的參考價(jià)值,是國之期許、管之臂助、民之亟需。

方向沒錯(cuò)的前提下, 理應(yīng)一步一個(gè)腳印的走出正確的道路。物有本末,事有終始。知所先后,則近道矣。

中國從來都不缺美好的“資本故事”。

End．