隨著時(shí)代的發(fā)展，技術(shù)的不斷更新迭代，以及人口的老齡化，這幾年，醫(yī)療、消費(fèi)跟科技，演變成社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)，加上疫情的影響，醫(yī)療成為了資本市場(chǎng)的寵兒。

在這樣的背景下，億騰醫(yī)藥向港交所遞交主板上市申請(qǐng)。

億騰醫(yī)藥為一間綜合醫(yī)藥公司，策略上專注于抗感染、心血管疾病及呼吸系統(tǒng)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，這些領(lǐng)域?yàn)樽畲笄以鲩L(zhǎng)最快的治療領(lǐng)域。賽道潛力被認(rèn)可的億騰醫(yī)藥究竟成色幾何？

據(jù)招股書顯示，億騰醫(yī)藥的三種核心商業(yè)化產(chǎn)品包括兩種抗感染藥物（希刻勞及穩(wěn)可信）與一種呼吸系統(tǒng)藥物（FPN）。億騰醫(yī)藥日后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，一部分要取決于其集中經(jīng)營(yíng)該等產(chǎn)品，亦包括其他產(chǎn)品及在研新藥（例如Vascepa及Mulpleta）。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2019年的銷售收入計(jì)算，穩(wěn)可信占市場(chǎng)份額21．9％；�？虅谑悄壳爸袊�(guó)市場(chǎng)兒科專用原研抗菌藥僅有的兩種之一。億騰醫(yī)藥2017年至2020年核心商業(yè)化產(chǎn)品產(chǎn)生的收入占總收入的70．5％、70．4％、53．7％及89．8％。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年及2020年，公司收入分別為17．869億元、14．78億元、18．75億元及17．68億元；同期利潤(rùn)分別為虧損3853．8萬(wàn)元、虧損2．15億元、純利1．73億元及8693．9萬(wàn)元，公司收入主要來(lái)自藥品銷售。

醫(yī)療行業(yè)一直以來(lái)都屬于前期需要巨額投入的行業(yè)，因此虧損是醫(yī)療股的通病，但從招股書中可以發(fā)現(xiàn)，2019年－2020年，億騰醫(yī)療已扭虧為盈。

億騰醫(yī)藥大致倚賴于且收入主要來(lái)自核心商業(yè)化產(chǎn)品。2017－2020年度，穩(wěn)可信產(chǎn)生的收入分別為8．699億元、7．952億元、7．266億元及10．189億元；�？虅诋a(chǎn)生的收入分別為3．898億元、2．451億元、2．805億元及4．774億元。公司于2020年5月向GSK收購(gòu)核心呼吸系統(tǒng)產(chǎn)品丙酸氟替卡松霧化吸入用混懸液（FPN），于2020年，F(xiàn)PN產(chǎn)生的收入為9180萬(wàn)元。

隨著醫(yī)療器械行業(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)型，再加上對(duì)國(guó)家持續(xù)加大醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入的樂觀預(yù)期，人們對(duì)億騰醫(yī)藥的需求或得到一定持續(xù)性的釋放。行業(yè)的紅利加之賽道的優(yōu)勢(shì)，億騰醫(yī)藥備受資本市場(chǎng)看好。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，億騰醫(yī)藥迄今為止共收獲了2輪融資，投資陣容包括泰康投資、紅杉中國(guó)、漢鼎亞太、奧博資本等投資機(jī)構(gòu)。

但政策關(guān)注提升和資本進(jìn)場(chǎng)，更多本土競(jìng)爭(zhēng)者將涌入市場(chǎng)。越來(lái)越來(lái)多的玩家涌入當(dāng)前市場(chǎng)，面對(duì)已有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，必然會(huì)近一步采取長(zhǎng)期價(jià)格戰(zhàn)的方式，來(lái)穩(wěn)住目前份額，屆時(shí)，億騰醫(yī)藥營(yíng)收可能近一步受壓。

總的來(lái)說，該公司此次IPO募資用途主要是Vascepa、Mulpleta等備選產(chǎn)品的持續(xù)研發(fā)及面市，此外公司擬計(jì)劃全球收購(gòu)高價(jià)值的商業(yè)化產(chǎn)品等進(jìn)一步豐富產(chǎn)品組合，并擴(kuò)展及升級(jí)公司生產(chǎn)研發(fā)設(shè)施。但對(duì)于億騰醫(yī)藥而言，面對(duì)盈利能力以及行業(yè)格局的變化，唯有深耕技術(shù)，提高議價(jià)權(quán)才能成為破局的關(guān)鍵點(diǎn)。

文｜IPO捕手