手握“禮來(lái)”王牌,億騰醫(yī)療沖刺港交所成色幾何?
隨著時(shí)代的發(fā)展,技術(shù)的不斷更新迭代,以及人口的老齡化,這幾年,醫(yī)療、消費(fèi)跟科技,演變成社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn),加上疫情的影響,醫(yī)療成為了資本市場(chǎng)的寵兒。
在這樣的背景下,億騰醫(yī)藥向港交所遞交主板上市申請(qǐng)。
億騰醫(yī)藥為一間綜合醫(yī)藥公司,策略上專注于抗感染、心血管疾病及呼吸系統(tǒng)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,這些領(lǐng)域?yàn)樽畲笄以鲩L(zhǎng)最快的治療領(lǐng)域。賽道潛力被認(rèn)可的億騰醫(yī)藥究竟成色幾何?
據(jù)招股書顯示,億騰醫(yī)藥的三種核心商業(yè)化產(chǎn)品包括兩種抗感染藥物(希刻勞及穩(wěn)可信)與一種呼吸系統(tǒng)藥物(FPN)。億騰醫(yī)藥日后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),一部分要取決于其集中經(jīng)營(yíng)該等產(chǎn)品,亦包括其他產(chǎn)品及在研新藥(例如Vascepa及Mulpleta)。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,按2019年的銷售收入計(jì)算,穩(wěn)可信占市場(chǎng)份額21.9%;?虅谑悄壳爸袊(guó)市場(chǎng)兒科專用原研抗菌藥僅有的兩種之一。億騰醫(yī)藥2017年至2020年核心商業(yè)化產(chǎn)品產(chǎn)生的收入占總收入的70.5%、70.4%、53.7%及89.8%。
據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示,2017年、2018年、2019年及2020年,公司收入分別為17.869億元、14.78億元、18.75億元及17.68億元;同期利潤(rùn)分別為虧損3853.8萬(wàn)元、虧損2.15億元、純利1.73億元及8693.9萬(wàn)元,公司收入主要來(lái)自藥品銷售。
醫(yī)療行業(yè)一直以來(lái)都屬于前期需要巨額投入的行業(yè),因此虧損是醫(yī)療股的通病,但從招股書中可以發(fā)現(xiàn),2019年-2020年,億騰醫(yī)療已扭虧為盈。
億騰醫(yī)藥大致倚賴于且收入主要來(lái)自核心商業(yè)化產(chǎn)品。2017-2020年度,穩(wěn)可信產(chǎn)生的收入分別為8.699億元、7.952億元、7.266億元及10.189億元;?虅诋a(chǎn)生的收入分別為3.898億元、2.451億元、2.805億元及4.774億元。公司于2020年5月向GSK收購(gòu)核心呼吸系統(tǒng)產(chǎn)品丙酸氟替卡松霧化吸入用混懸液(FPN),于2020年,F(xiàn)PN產(chǎn)生的收入為9180萬(wàn)元。
隨著醫(yī)療器械行業(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)型,再加上對(duì)國(guó)家持續(xù)加大醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入的樂觀預(yù)期,人們對(duì)億騰醫(yī)藥的需求或得到一定持續(xù)性的釋放。行業(yè)的紅利加之賽道的優(yōu)勢(shì),億騰醫(yī)藥備受資本市場(chǎng)看好。
據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示,億騰醫(yī)藥迄今為止共收獲了2輪融資,投資陣容包括泰康投資、紅杉中國(guó)、漢鼎亞太、奧博資本等投資機(jī)構(gòu)。
但政策關(guān)注提升和資本進(jìn)場(chǎng),更多本土競(jìng)爭(zhēng)者將涌入市場(chǎng)。越來(lái)越來(lái)多的玩家涌入當(dāng)前市場(chǎng),面對(duì)已有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,必然會(huì)近一步采取長(zhǎng)期價(jià)格戰(zhàn)的方式,來(lái)穩(wěn)住目前份額,屆時(shí),億騰醫(yī)藥營(yíng)收可能近一步受壓。
總的來(lái)說,該公司此次IPO募資用途主要是Vascepa、Mulpleta等備選產(chǎn)品的持續(xù)研發(fā)及面市,此外公司擬計(jì)劃全球收購(gòu)高價(jià)值的商業(yè)化產(chǎn)品等進(jìn)一步豐富產(chǎn)品組合,并擴(kuò)展及升級(jí)公司生產(chǎn)研發(fā)設(shè)施。但對(duì)于億騰醫(yī)藥而言,面對(duì)盈利能力以及行業(yè)格局的變化,唯有深耕技術(shù),提高議價(jià)權(quán)才能成為破局的關(guān)鍵點(diǎn)。
文|IPO捕手
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