滬鴿口腔貪多嚼不爛
隨著愛爾眼科白馬當(dāng)先,明月鏡片、普瑞眼科等眼科概念股陸續(xù)叩門資本市場,眼科賽道迎來了高潮期。
接下來,就輪到牙科大放異彩了。畢竟,千億規(guī)模的口腔醫(yī)療服務(wù)市場,一點(diǎn)也不比眼科小。
數(shù)據(jù)顯示,中國5歲和12歲兒童齲患率分別為70.9%和34.5%,35-44歲居民口腔內(nèi)牙石檢出率96.7%、牙齦出血檢出率87.4%,中老年人為主的假牙和種植牙市場,2011年-2019年的年均復(fù)合增長率達(dá)到了48%……
近10年,中國口腔醫(yī)院及相關(guān)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,但就目前而言,相關(guān)企業(yè)與資本市場的接軌,并不順利。牙科醫(yī)院遍地開花,但賺錢難,瑞爾集團(tuán)3年虧了15億,在港交所門前苦苦排隊(duì)中;上游做假牙的家鴻口腔,本來計劃上周首發(fā)上會,但在審核前夕主動撤回了申請。
12月27日,同樣做上游器械的山東滬鴿口腔材料股份有限公司(簡稱“滬鴿口腔”)開啟創(chuàng)業(yè)板征程,它能否沖破藩籬成功上市?
產(chǎn)品多而不強(qiáng)
滬鴿口腔的主要產(chǎn)品分為三大類:臨床類,各類材料;技工類,假牙和種植牙等;正畸類,主要為隱形矯治系統(tǒng)等。按照去年的收入占比看,彈性體印模材料、隱形正畸矯治器、合成樹脂牙為公司旗下三大產(chǎn)品。
目前,中國口腔醫(yī)療器械行業(yè)形成了國外知名廠商為主、國內(nèi)新興企業(yè)不斷涌現(xiàn)的市場格局。根據(jù)公司招股書,截至2021年6月30日,滬鴿口腔國產(chǎn)產(chǎn)品注冊26個,行業(yè)第一,合計(包含國產(chǎn)及進(jìn)口)產(chǎn)品注冊數(shù)排名第四,排在登士柏(130個)、士卓曼(52個)、松風(fēng)(43個)三大外資品牌之后,超過國內(nèi)的深圳愛爾創(chuàng)(10個)、上海的時代天使(3個)和正雅齒科(1個)。
公司旗下產(chǎn)品涉獵較廣,但明顯大而不強(qiáng)。滬鴿口腔在技工類產(chǎn)品領(lǐng)域的市場占有率為2.23%,在正畸板塊的市場占有率約為1.44%。
相比之下,時代天使雖然只有3款產(chǎn)品,但在正畸領(lǐng)域市場份額達(dá)到41%,總算在外資品牌的重圍中撕開一道裂縫。
2018年-2020年及2021年上半年,公司營業(yè)收入2.28億元、2.61億元、2.33億元、1.26億元,歸母凈利潤3030.31萬元、3771.48萬元、4705.13萬元、2823.12萬元。
公司營收下滑,主要是因?yàn)楹M馐袌龅谋憩F(xiàn)不佳。報告期內(nèi),公司境外收入分別為1.07億元、1.06億元、6490.01萬元、2991.37萬元,占比分別為46.95%、40.66%、27.98%和23.85%。
近年,滬鴿口腔的毛利率整體呈現(xiàn)上升趨勢,但仍然低于同行業(yè)公司的整體水平。更客觀的比較是,今年上半年,技工類產(chǎn)品毛利率公司(64.16%)低于國瓷材料(67.04%),正畸類產(chǎn)品毛利率(49.48%)同樣低于時代天使(66.13%)。
毛利率變化幅度較小,但近年公司凈利率不斷提升,報告期內(nèi)分別為13.27%、14.43%、20.17%、22.39%,主要來自公司對費(fèi)用率的控制,其中變動最大的便是工資薪酬。
近年,滬鴿口腔員工總?cè)藬?shù)從700多人下降至660多人。去年,全體員工的薪酬總額下降接近8%,董監(jiān)高及其他核心人員的薪酬總額下降了大約14%。
整體對比之下,公司的基本面,較時代天使等相差甚遠(yuǎn),也并不比家鴻口腔強(qiáng)多少。
堆砌牙科帝國
2006年,宋欣領(lǐng)銜成立滬鴿口腔的前身日照滬鴿齒科工業(yè)有限公司,隨后,從合成樹脂牙到口腔印模,再到拳頭產(chǎn)品彈性體印模,公司在蓬勃發(fā)展的中國牙科市場走出了一條技術(shù)立足之路。
經(jīng)過多年的發(fā)展,公司被認(rèn)定為“第二批國家級專精特新‘小巨人’企業(yè)”、“山東省中小型企業(yè)‘隱形冠軍’企業(yè)”、“山東省省級‘專精特新’中小型企業(yè)”和“山東省瞪羚企業(yè)”。
作為擬上市公司的實(shí)際控制人,宋欣通過直接持股和間接控制,實(shí)際支配的表決權(quán)比例為62.51%。其母秦立娟直接持有公司7.66%的股份。
以滬鴿口腔為基礎(chǔ),宋欣打造了一個以牙科醫(yī)院為主的醫(yī)療帝國。
2015年,滬鴿口腔新三板掛牌,他設(shè)立了旗下第一家牙科醫(yī)院,青島蘭信口腔醫(yī)院。隨后,煙臺蘭信口腔醫(yī)院、日照口腔醫(yī)院、青島新都口腔醫(yī)院、煙臺萊山口腔醫(yī)院、日照兒童口腔醫(yī)院、青島春慈新都口腔醫(yī)院等陸續(xù)成立,深耕膠東半島。
一家市場中舉足輕重的口腔醫(yī)療集團(tuán)呼之欲出,若干年后,登陸資本市場,同樣不在話下。
牙科之外,宋欣的醫(yī)療業(yè)務(wù)版圖還涉及到醫(yī)美等其他熱門領(lǐng)域,新世界東方菁美(北京)醫(yī)療美容診所成立于2015年,次年又設(shè)立了日照心臟病醫(yī)院。
同時,宋欣旗下,醫(yī)療相關(guān),以及各類配套業(yè)務(wù)相關(guān)的公司,還有十多家,醫(yī)院管理、醫(yī)生管理、醫(yī)療科技、物業(yè)服務(wù)、工程、設(shè)備、園藝,幾乎無所不包。
上游口腔醫(yī)療器械和下游牙科醫(yī)療,形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同,對維持雙邊業(yè)績穩(wěn)定和公司競爭力非常有利。這也是巨頭們謀求生態(tài)鏈的根本原因。
但是,上下游的關(guān)聯(lián)關(guān)系,也會令外界產(chǎn)生對公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性的質(zhì)疑。同時,幾大業(yè)務(wù)板塊形成捆綁,一榮俱榮、一損俱損。甚至,還存在一些利益輸送的空間。
2018年,出于消除同業(yè)競爭、完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和強(qiáng)化購銷渠道的需要,滬鴿口腔以55萬美元的代價,向?qū)嶋H控制人收購CMP公司60%的股權(quán)。
無論是收購之前,還是收購之后,CMP公司持續(xù)虧損,2017年-2019年及2020年上半年分別虧損440.03萬元、39.36萬元、749.72萬元、501.74萬元。
該公司拖累了擬上市公司業(yè)績,無奈之下,滬鴿口腔在2020年向關(guān)聯(lián)方出售CMP公司,對價50萬美元。
公司斥資3920萬元向?qū)嶋H控制人收購的欣康澤公司,2018年-2020年及2021年上半年的凈利潤分別為45.55萬元、32.89萬元、-25.69萬元、16.06萬元。
請輸入評論內(nèi)容...
請輸入評論/評論長度6~500個字
圖片新聞
最新活動更多
-
11月19日立即報名>> 【線下論壇】華邦電子與恩智浦聯(lián)合技術(shù)論壇
-
11月25日立即預(yù)約>> 【上海線下】設(shè)計,易如反掌—Creo 11發(fā)布巡展
-
即日-12.26火熱報名中>> OFweek2024中國智造CIO在線峰會
-
精彩回顧立即查看>> 2024(第五屆)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大會暨展覽會
-
精彩回顧立即查看>> 全數(shù)會2024中國人形機(jī)器人技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展大會
-
精彩回顧立即查看>> OFweek 2024中國激光產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展峰會
-
10 AI制藥的IPO“詛咒”
- 高級軟件工程師 廣東省/深圳市
- 自動化高級工程師 廣東省/深圳市
- 光器件研發(fā)工程師 福建省/福州市
- 銷售總監(jiān)(光器件) 北京市/海淀區(qū)
- 激光器高級銷售經(jīng)理 上海市/虹口區(qū)
- 光器件物理工程師 北京市/海淀區(qū)
- 激光研發(fā)工程師 北京市/昌平區(qū)
- 技術(shù)專家 廣東省/江門市
- 封裝工程師 北京市/海淀區(qū)
- 結(jié)構(gòu)工程師 廣東省/深圳市