《投資者網(wǎng)》蔡俊

近期，醫(yī)藥領域反腐如火如荼。

今年7月底，中紀委官網(wǎng)發(fā)布消息，紀檢監(jiān)察機關配合開展全國醫(yī)藥領域腐敗問題集中整治工作動員部署視頻會議在北京召開。本輪行業(yè)反腐的重點聚焦三個“全”——全領域、全鏈條、全覆蓋。

山雨欲來風滿樓。此次反腐的深度、廣度和力度空前，被視為當下最緊迫的“醫(yī)改”。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來全國至少有155位醫(yī)院院長、黨委書記被查，為2022年的一倍多。醫(yī)療機構開展自我檢查外，兩大交易所也先后發(fā)文，對所轄上市公司和擬IPO企業(yè)進行約束。

實際上，僅是7月份，已有兩位上市醫(yī)藥公司實控人被查，包括衛(wèi)寧健康和賽倫生物，行為覆蓋涉嫌行賄和涉嫌職務犯罪。風暴才剛開始，未來會有哪些影響和新進展，值得跟蹤。

醫(yī)療產(chǎn)品的利益鏈

老李（化名）是一家外資醫(yī)藥公司的銷售。在業(yè)內(nèi)摸爬滾打十余年，外人稱其“藥代”（醫(yī)藥代表的簡稱），對行業(yè)各種明規(guī)、潛規(guī)早已熟悉。

一個藥品要進院，首先先得進白名單，之后由醫(yī)生向患者推薦使用。這里面，每個環(huán)節(jié)都需要藥代不停地聯(lián)絡醫(yī)生，以換取用藥量的上漲。老李日常的對外工作大致分為兩個，拜訪醫(yī)生和學術會議。

其實，這種以結果為導向的聯(lián)絡，篩選目標醫(yī)院和醫(yī)生僅是第一步。任何藥代初入行業(yè)，進病房是基本工作。藥代觀察門診量、病房床位數(shù)、手術量、病房輪轉天數(shù)，再打聽主任、副主任等臨床人員信息。很多時候，病床尾的醫(yī)生姓名和藥方，成了藥代摸清目標和競品的渠道。

選定目標后，就是藥代有計劃性的拜訪。老李將其總結為一個字：“團”。“團醫(yī)生”，就是線下到醫(yī)院與目標醫(yī)生聊天，因為醫(yī)生有值班制度，所以還催生藥代的夜訪；線上是加醫(yī)生好友后，定期推送信息。

此前，老李供職于一家創(chuàng)新藥企。公司要求藥代每次線上會議時，都要截張背景為醫(yī)院的圖片到群里。不止如此，公司對藥代的跟診、電話溝通、夜訪、線上推送等都有量化考核。

因此，當這一次醫(yī)藥反腐風暴席卷整個行業(yè)時，老李接到通知，某段周期內(nèi)不能私自到醫(yī)院拜訪。一些鶴唳風聲的醫(yī)院，甚至嚴查藥代進病房的行為并視為違規(guī)。各家藥企也是操作不斷，有解散銷售群的，也有要求在家待崗的。

然而，這種從源頭上切斷藥代與醫(yī)生互動的動作，還未觸及反腐的核心。按老李的說法，拜訪是人情世故，是勾稽的基礎，但真正的利益交換是學術會議。

學術會議的初衷，原本是國家受限于講座數(shù)量和內(nèi)容，但大量基層醫(yī)生又有提升業(yè)務能力的要求，因此通過讓藥企舉辦學術講座來彌補。藥企的方式，通常為請到醫(yī)學界大咖主講，并邀請各地醫(yī)生參與。

這個過程，若行業(yè)大咖只是純粹分享研發(fā)動態(tài)和實用的治療方案，也不會與腐敗輕易掛鉤。然而，藥企有業(yè)績的驅動，因此會有廠商出高價請大咖在講授過程中推薦其產(chǎn)品，即“夾帶私貨”。輕則放大廠商實力，重則解讀產(chǎn)品的療效、用法等。

據(jù)老李介紹，學術會議主講人的講課費，通常是每小時1000元到3000元不等。會議掛靠在具體協(xié)會名下，因此講課費從協(xié)會的機構賬號打款至收款人的銀行卡。線下參會的基層醫(yī)生也會獲得贈品，但更重要的是，他們或潛移默化受到影響，逐漸成為廠家產(chǎn)品的使用者。

而當下各種政策和動作，直指醫(yī)藥腐敗利益鏈的各方。

對此，藥企、協(xié)會、醫(yī)院已展開各項自我約束。一家國內(nèi)上市創(chuàng)新藥企已全面暫停學術會議，需要指出的是，學術會議是一個統(tǒng)稱概念，覆蓋科室會、多學科會診、城市會等。因此，全面暫停包含所有細分會，也有藥企目前只暫�？剖視�。

同時，各大協(xié)會也緊急通告延期舉辦學術會議。比如中華醫(yī)學會，接連延期“2023年全國基層呼吸疾病防治學術會議”、“血液學分會第二次中西整合醫(yī)學學術會議”、“2023年全國肺癌學術大會”，陜西、浙江、廣西等醫(yī)學會也都有類似動作。

而醫(yī)院方面，反腐風暴也持續(xù)發(fā)酵。廣東、廣西、浙江等省市的醫(yī)療機構發(fā)布通知，點出醫(yī)生為企業(yè)站臺講課屬于違規(guī)行為，有些還要求相關人員主動清退過去5年來收受的報酬。

交易所展開動作

醫(yī)藥反腐的壓茬推進，從國家藥監(jiān)部門延伸到資本市場。

近期，上交所對醫(yī)療企業(yè)IPO提出四大關注要點，劍指藥企銷售費用。要點包括各類推廣活動開展的合法合規(guī)性、各類推廣活動所涉各項費用的真實性和完整性、各類推廣活動相關內(nèi)控制度的有效性、經(jīng)銷商和推廣服務商同發(fā)行人的關系及交易公允性等。

深交所也下發(fā)文件，對所轄的醫(yī)療上市公司進行指標梳理。據(jù)統(tǒng)計，2021年深交所醫(yī)藥行業(yè)的平均銷售費率為21.32%。這意味著，高于均值的上市公司都可能成為被關注的對象。

根據(jù)Wind統(tǒng)計，市值百億以上的上市公司中銷售費用率超過均值的企業(yè)，主要集中在生物藥、中成藥、器械等領域。

這里面，生物藥的情況較為復雜，可細分為創(chuàng)新藥、疫苗、激素、血液制品等。創(chuàng)新藥企的費用率明顯高出其他領域，原因有兩個方面。一方面，很多創(chuàng)新藥企從頭搭建商業(yè)化團隊，短期內(nèi)市場推廣和人員擴張的費用大幅攀升；另一方面，企業(yè)的藥品沒有達到收入峰值，導致銷售費用率的分母較小。

Wind統(tǒng)計顯示，2022年澤璟制藥、諾誠健華、百濟神州、艾力斯、榮昌生物、貝達藥業(yè)等上市企業(yè)的銷售費用率分別為86.14%、75.64%、66.95%、56.77%、42.8%、35.13%。

其中，同期澤璟制藥的銷售費用2.28億元，同比上漲62.93%。該公司表示，費用大漲主要是一線銷售人員增加相應薪酬支出，以及新藥市場拓展及學術推廣活動開支增加所致。拆分銷售費用，調研策劃、會議會展、學術推廣、業(yè)務宣傳等合計0.85億元，職工薪酬1.24億元，銷售人員303人。

還有一些上市公司，由仿制藥轉型創(chuàng)新藥，也出現(xiàn)費率較高的現(xiàn)象。Wind統(tǒng)計顯示，2022年海思科、信立泰、麗珠集團等銷售費用率分別為35.54%、35.4%、30.2%。

同期，麗珠集團銷售費用38.87億元，同比上漲0.09%。其中，市場宣傳及推廣費34.48億元，2021年為34.56億元；員工薪酬3.43億元，同期銷售人員1819人。

需要指出的是，銷售費用率較高的細分領域，往往是集采空白區(qū)或剛啟動集采。創(chuàng)新藥在整體上處于商業(yè)化早期階段，因此未納入集采。生長激素、血液制品等啟動集采時間較短，未來或伴隨招標深入乃至全國性開展，有效降低企業(yè)的銷售費用率。

近期，浙江省把生長激素列入地方集采范圍內(nèi)。長春高新、安科生物等主營該類產(chǎn)品，2022年銷售費用率分別為30.1%、31.5%，銷售費用各自為38.06億元、7.34億元。

銷售費用率是關鍵

生物藥反腐引人注目，但本次全方位的行業(yè)反腐風暴，早已覆蓋中成藥和器械領域。

實際上，該兩個領域的集采啟動也較晚。2018年，首次全國性集采開標，品種為化學藥。2020年、2021年、2023年，集采分別開標器械、生物藥、中成藥等品種。

這里面，最晚開標的中成藥領域，出現(xiàn)眾多銷售費用率較高的上市公司。根據(jù)Wind統(tǒng)計，2022年一品紅、濟川藥業(yè)、康緣藥業(yè)、東阿阿膠、江中藥業(yè)、太極集團、紅日藥業(yè)等銷售費用率分別為55.7%、47.05%、41.1%、38.3%、35.9%、34.01%、31.37%。

2022年，一品紅銷售費用12.5億元，同比下降2.56%。其中，市場及學術推廣費11.9億元，職工薪酬0.44億元。截至同期，銷售人員217人。

濟川藥業(yè)主營兒科、消化、呼吸等領域，2022年銷售費用41.12億元，同比上漲10.74%。其中，市場推廣費36.2億元，職工薪酬0.23億元。截至同期，銷售人員1081人。

而參照今年6月開標的中成藥集采，覆蓋的類別和涉及的上市公司仍相對較少，但后續(xù)或逐漸產(chǎn)生積極效應。

以眾生藥業(yè)為例，該公司以12.62元/盒中選復方血栓通。2020年，該藥品銷售額達8.6億元，占公司中成藥收入的74%。2022年，公司銷售費用率36.13%，規(guī)模超10億元，同比上漲6.31%。其中，營銷服務費9.4億元，2021年為8.92億元，銷售人員129人。

醫(yī)療器械領域，伴隨大規(guī)模集采不斷納入新類別，相關上市公司的費用和業(yè)績也有所變動。

根據(jù)Wind統(tǒng)計，2022年威高骨科、大博醫(yī)療等銷售費用率分別為29.17%、40.5%，2021年各自為34.7%、32.86%。兩家企業(yè)主營骨科產(chǎn)品，2021年到2022年，全國骨科類集采陸續(xù)開標，類別覆蓋脊柱、創(chuàng)傷、關節(jié)等。

根據(jù)結果，威高骨科全線中標。2022年，該公司銷售費用6.01億元，同比下降19.5%。其中，商務服務費4.24億元，2021年為5.3億元。截至同期，銷售人員553人。

同時，大博醫(yī)療也中標相關集采。2022年，該公司銷售費用6.62億元，同比上漲1.18%。其中，市場開發(fā)及技術服務費約4億元，銷售人員819人。由于同期營業(yè)收入下降28.09%，造成其銷售費用率上漲。

醫(yī)療器械素有“金牙銀眼銅骨”說法，即相關產(chǎn)品偏向消費類，因此企業(yè)毛利高。而為了擴大營銷影響，企業(yè)愿意投入高額的銷售費用。

根據(jù)Wind統(tǒng)計，2022年昊海生科、歐普康視、愛博醫(yī)療等銷售費用率分別為32.4%、20.3%、13.4%。三家企業(yè)均有OK鏡產(chǎn)品，今年6月河北省對該類產(chǎn)品招標集采，三大企業(yè)均有中標。

同時，還有些偏消費醫(yī)療的上市公司也有費率較高現(xiàn)象。根據(jù)Wind統(tǒng)計，2022年興齊眼藥、三諾生物的銷售費用率分別為33.65%、27.8%。興齊眼藥主營眼科類藥物和器械，三諾生物則主營血糖類監(jiān)測儀器和血脂檢測器械。（思維財經(jīng)出品）■

來源：投資者網(wǎng)

       原文標題 : 醫(yī)藥反腐壓茬推進力度空前 劍指腐敗核心利益鏈