總結(jié)：

（1）猛獸財經(jīng)認為，華爾街低估了輝瑞（PFE）和吉利德科學（GILD）的前景，因為它們在開發(fā)新冠病毒疫苗和藥物方面都發(fā)揮了重要作用。

（2）吉利德科學最近幾個季度的收入一直很穩(wěn)定，而輝瑞則不同，公眾對輝瑞新冠病毒疫苗產(chǎn)品的需求在2023年上半年已經(jīng)出現(xiàn)了大幅下降。

（3）2023年第二季度，輝瑞新冠病毒疫苗Comirnaty的銷售額為14.88億美元，與上一季度相比下降了51.4%，原因是公眾對疫苗接種的需求下降，新冠肺炎住院人數(shù)急劇下降導致的。

（4）根據(jù)美國疾病控制與預防中心的數(shù)據(jù)，截至8月19日，新冠病毒變異株EG.5占COVID-19病例的比例已經(jīng)達到了21.5%，比一周前增加了2.9%。

（5）與輝瑞不同的是，吉利德科學的藥物組合主要集中在艾滋病治療上。因此，這為它帶來了一定的風險，因為其財務(wù)狀況取決于Biktarvy和Genvoya公司，這兩家公司的總銷售額目前占吉利德科學總收入的53.3%。

在COVID-19迅速傳播和住院人數(shù)急劇增加的2020年，吉利德科學和輝瑞都走在了最前沿，并在抗擊這一致命病毒的斗爭中發(fā)揮了重要作用。這兩家公司都通過推出下一代藥物和疫苗在改變醫(yī)療保健行業(yè)方面每年拯救著全球數(shù)百萬患者的生命。

兩家公司的股息收益率也都超過4%，并且在制藥行業(yè)中名列前茅。此外，吉利德科學和輝瑞還在積極推行強有力的研發(fā)計劃，并參與并購戰(zhàn)略，以擴大和多樣化他們的實驗藥物產(chǎn)品。盡管吉利德科學和輝瑞在2023年上半年面臨挑戰(zhàn)，但它們?nèi)匀槐３种�較高的利潤率，這一點值得投資者注意。

輝瑞與吉利德科學的財務(wù)狀況及其前景

輝瑞2023年第二季度的收入為127.3億美元，與上一季度相比下降了30.3%，也比華爾街分析師普遍預期的低了6.6億美元。與此同時，吉利德科學的收入?yún)s一直很穩(wěn)定，截至2023年6月30日的三個月，吉利德科學的收入約為66億美元。在過去10個季度中，吉利德科學的實際收入也有9個季度超過華爾街分析師的普遍預期，比輝瑞還多出了兩個季度。因此，這是吉利德科學的前景被華爾街低估的一個指標。

另一方面，輝瑞的市銷率為2.49倍，不僅明顯低于醫(yī)療保健行業(yè)的中位數(shù)，而且也比過去五年的平均水平低了33.55%。所以投資者更看好吉利德科學的業(yè)務(wù)前景，這反映在這兩家公司各自的估值上。導致這種情況的一些主要因素是，COVID-19產(chǎn)品的收入在吉利德科學總收入中的貢獻相對較小，以及缺乏更新其藥物和疫苗產(chǎn)品的壓力。

輝瑞和吉利德科學雖然都擁有廣泛而多樣化的藥物和疫苗產(chǎn)品，但并非所有產(chǎn)品都會對其業(yè)務(wù)的未來增長和在競爭激烈的制藥行業(yè)中增加市場份額有所幫助。所以，輝瑞在2022年和2023年最暢銷的主要是以下藥物:

2023年上半年，由于公眾對輝瑞新冠肺炎產(chǎn)品需求的大幅下降，導致Nurtec ODT/Vydura、Xeljanz、Zavicefta和Bavencio等藥物的高速增長被市場所忽視。

2023年第二季度，輝瑞的新冠病毒疫苗Comirnaty銷售額為14.88億美元，與上一季度相比下降了51.4%，原因是公眾對疫苗接種的需求下降，以及COVID-19死亡人數(shù)的急劇下降導致的。在全球新冠肺炎治療藥物市場占據(jù)主導地位的另一款新冠口服藥Paxlovid，也由于檢測減少，確診患者減少，需求正在減弱。

最近幾周，谷歌上關(guān)于COVID-19的搜索量有所增加，這反映出美國人對一種名為EG.5的新冠病毒變異株的恐懼和擔憂程度有所增加，尤其是新一季度急性呼吸道疾病即將開始。猛獸財經(jīng)認為，人們開始感到不那么舒服，并迫切需要更多關(guān)于該病毒的信息，而這將引發(fā)新一輪的疫苗接種，特別是在老年人中。

根據(jù)美國疾病控制與預防中心的數(shù)據(jù)，截至8月19日，新冠病毒變異株EG.5占COVID-19病例的比例已經(jīng)達到了21.5%，比一周前增加2.9%。

截止2023年8月26日，美國新冠肺炎住院人數(shù)為17418人，比前一周增加了15.7%。猛獸財經(jīng)認為這不僅會導致公眾對輝瑞和吉利德科學的產(chǎn)品需求上升，還會增加投資者對這些公司的投資興趣。

根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)，輝瑞預計其2023年的收入將達到619億至702.8億美元，比華爾街分析師對其2022年的預期低了33.7%。然而，按照我們的模型，輝瑞的總收入將略高于這一范圍的中位數(shù)，達到674億美元，主要原因是COVID-19疫苗、OPKO Health的Ngenla (OPK)和Abrysvo的銷售強勁。

與此同時，輝瑞預計其2023年的每股收益將達到3.3美元，與上年相比下降了49.3%。雖然我們認為這些預期略低，但我們的模型預測輝瑞2023年的每股收益將達到該公司財務(wù)指引的3.25- 3.45美元的上限。此外，我們的模型還預測輝瑞的凈收入將在未來三年繼續(xù)增長，但這必須是在430億美元收購Seagen 的基礎(chǔ)上以及新一代抗癌癥和免疫疾病藥物的推出后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)才能實現(xiàn)的。

輝瑞目前的非公認會計準則市盈率為7.13倍，比行業(yè)平均水平低了61.56%，比過去5年的平均水平也低了38.57%。此外，該公司的非GAAP P/E 為10.41倍，這表明該公司相對于默克、艾伯維(ABBV)和吉利德科學等主要競爭對手被嚴重低估了。

由于COVID-19的傳播，2021-2022年對輝瑞和吉利德科學來說都是一個非凡的繁榮時期。吉利德科學在2022年和2023年最暢銷的藥物如下。

吉利德科學2022年最暢銷的藥物之一是瑞德西韋（Remdesivir），該藥物已被全球大多數(shù)國家的監(jiān)管機構(gòu)批準用于治療冠狀病毒。然而，截至2023年6月30日的三個月，瑞德西韋的銷售額為2.56億美元，比去年下降了42.5%。

但自2023年以來，情況已經(jīng)發(fā)生了變化，吉利德科學的旗艦藥物Biktarvy再次成為了治療艾滋病毒的暢銷藥物，其銷售額在上半年已經(jīng)達到了29.8億美元，與前一年相比增長16.5%。

與輝瑞不同的是，吉利德科學的藥物組合主要集中在艾滋病治療上。因此，這為它帶來了一定的風險，因為其財務(wù)狀況取決于Biktarvy和Genvoya等公司，這兩家公司的總銷售額目前占吉利德科學總收入的53.3%。

盡管吉利德科學推出了Sunlenca，這是一種獲得FDA和EMA批準的治療成人1型人類免疫缺陷病毒感染的藥物，每年兩次給藥，但葛蘭素史克（GSK）的Cabenuva仍然是吉利德科學 Biktarvy的主要競爭對手。葛蘭素史克的Cabenuva是一種長效藥物，每兩個月服用一次，和Biktarvy一樣，可以顯著減少患者體內(nèi)的病毒。然而，由于注射頻率較低，且與吉利德科學的旗艦產(chǎn)品相比，Cabenuva的安全性更好，所以自2021年初上市以來，其銷售額一直在快速增長。

另一個可能會減緩吉利德科學收入增長的關(guān)鍵風險是美國艾滋病毒感染人數(shù)的減少。根據(jù)美國疾病控制與預防中心的數(shù)據(jù)，2019年僅發(fā)現(xiàn)了約34,800例新發(fā)感染病例，與2018年相比減少了3.9%。

此外，由于醫(yī)生和其他保健工作者的密集工作，在過去幾十年里，在防治艾滋病毒方面出現(xiàn)了令人鼓舞的進展，預計到2030年，新增病例可能降至3 000例。因此，這就要求吉利德科學的管理層采取更積極的并購政策，以減少其產(chǎn)品組合中艾滋病藥物的份額，但這也可能增加吉利德科學的債務(wù)。

根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)，吉利德科學預計其2023年的收入將達到264.4 - 272.7億美元，比華爾街分析師對其2022年的預期高出了1.2%。與此同時，在我們的模型中，吉利德科學的總收入將略高于該范圍的中位數(shù)，將達到270億美元，這主要是由于治療慢性丙型肝炎病毒的藥物銷售強勁導致的。

與此同時，吉利德科學預計其2023年的每股收益將達到5.82美元至6.8美元之間，與去年相比下降7.7%。另一方面，我們的模型預測吉利德科學2023年非公認會計準則每股收益將略高于6.45美元至6.8美元的指導中位數(shù)。此外，受Tecartus、Yescarta和Trodelvy等抗癌藥物更強勁的需求推動，我們預計吉利德科學的營業(yè)利潤也將在未來幾年快速增長。

吉利德科學目前的非公認會計準則市盈率為11.82倍，比行業(yè)平均水平低了36.27%，比過去五年的平均水平低了18.24%。考慮到該公司目前77.320美元的股價、我們預期的凈收入增長，以及吉利德科學董事會主席兼CEO Daniel O'Day進行的股票回購計劃，預計到2030年，吉利德科學的非公認會計準則市盈率將降至7.5倍以下。

與輝瑞一樣，在制藥公司反對bai deng的《通貨膨脹削減法案》期間，這是吉利德科學被嚴重低估的眾多指標之一。

結(jié)論

在COVID-19迅速傳播和住院人數(shù)急劇增加的2020年，吉利德科學和輝瑞都走在了最前沿，并在抗擊這一致命病毒的斗爭中發(fā)揮了重要作用。這兩家公司都通過推出下一代藥物和疫苗在改變醫(yī)療保健行業(yè)方面每年拯救著全球數(shù)百萬患者的生命。

與此同時，在《通貨膨脹削減法案》的某些部分開始生效后，投資者對制藥行業(yè)的持續(xù)悲觀情緒，為將輝瑞和吉利德科學視為長期投資創(chuàng)造了條件。然而，隨著三期臨床試驗成功率的提高、藥物組合的多元化以及新一波COVID-19的爆發(fā)，猛獸財經(jīng)認為輝瑞對保守投資者來說是一個更有前景的資產(chǎn)。

       原文標題 : 輝瑞與吉利德科學：制藥巨頭的新冠病毒之戰(zhàn)