“不務(wù)正業(yè)”才是盈利之道?
巧合的是,從經(jīng)營上來看,這四家車企都有“主業(yè)不濟(jì)”這一大特點(diǎn),而且能夠盈利,主要也是依靠政府補(bǔ)助和出賣資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)。
根據(jù)目前已披露的國內(nèi)主流上市車企2019年財(cái)報(bào)來看,江鈴汽車、江淮汽車、海馬汽車和一汽轎車等四家車企雖然凈利潤都是正值,且從凈利潤數(shù)字來看,這四家車企有一種“險(xiǎn)些”盈利的錯(cuò)覺。無獨(dú)有偶的是,這四家車企的扣非后歸屬凈利潤均為負(fù)值。
我國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝坦言,扣非后歸屬凈利潤為負(fù)值,說明公司的主營業(yè)務(wù)發(fā)展并不健康,公司后續(xù)發(fā)展令人堪憂,亟須轉(zhuǎn)型升級(jí)破解發(fā)展難題。宋清輝進(jìn)一步表示,一般而言,觀察上市公司業(yè)績時(shí),扣非后的歸屬凈利潤情況更具價(jià)值。很多公司其實(shí)主業(yè)不濟(jì),更多依靠政府補(bǔ)助、出賣資產(chǎn)等實(shí)現(xiàn)所謂的業(yè)績?cè)鲩L或者盈利。
巧合的是,從經(jīng)營上來看,這四家公司都有“主業(yè)不濟(jì)”這一大特點(diǎn),而且能夠盈利,主要也是依靠政府補(bǔ)助和出賣資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)。
依賴“輸血”者
“江氏兄弟”江淮汽車和江鈴汽車在2019年能夠出現(xiàn)正凈利潤,主要與政府“輸血”有關(guān)系。其中,江淮汽車堪稱“被輸血大戶”。
2019年,江淮汽車總銷量為421,241輛,同比下滑-8.91%。其中,乘用車銷量162,374輛,商用車銷量258,867輛。相應(yīng)地,表現(xiàn)在財(cái)務(wù)上,2019年江淮汽車在營業(yè)收入方面同比下降了5.6%,為472.86億元,2018年這一數(shù)字則為500.92億元。不過在歸上市股東凈利潤上卻相反,2019年為1.06億元,上一年則為-7.86億元。
江淮汽車2019年財(cái)報(bào)
既然是“被輸血大戶”,從扣非凈利潤就可見一斑。2019年,江淮汽車這一數(shù)字為-9.78億元,2018年則高達(dá)-18.77億元,可想而知,政府補(bǔ)助金額將會(huì)有多高才能把這個(gè)“坑”給填平。
在江淮汽車2019年的年報(bào)中,政府補(bǔ)助金額為11.17億元,這還不是最高的一次補(bǔ)助。在2018年,政府補(bǔ)助金為12.78億元,即便是2017年,這一項(xiàng)補(bǔ)助也有6.02億元。在財(cái)報(bào)可見的三年中,江淮汽車的盈利業(yè)績可以說都是靠政府“輸血”達(dá)成的。
在2020年,江淮汽車計(jì)劃產(chǎn)銷各類整車及底盤45萬輛~50萬輛,同比增長6.83%~18.70%,預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入500億元~550億元,同比增長5.57%~16.13%。2020年,江淮汽車想要盈利,政府“輸血”少不了。
相比政府“大輸血”的江淮汽車,政府補(bǔ)貼江鈴汽車再多也不算多了。
江鈴汽車是我國主要的商用車制造商,主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售商用車、SUV及其相關(guān)零部件。主要產(chǎn)品包括JMC品牌輕型卡車、重型卡車、皮卡、輕型客車,馭勝品牌SUV,福特品牌輕客、MPV等商用車及福特SUV產(chǎn)品。
2019年,江鈴汽車銷售290,058輛整車,包括96,915輛JMC系列卡車、59,486輛JMC系列皮卡、52,056輛SUV、45,974輛福特全順系列商用車和35,627輛JMC品牌輕型客車,總銷量比去年同期上升1.75%。
江鈴汽車2019年?duì)I業(yè)收入為291.74億元,與2018年的282.49億元相比增加了3.27%;歸上市股東的凈利潤由2018年的0.92億元增加至去年的1.48億元,同比增長60.96。到這里,一切數(shù)字看起來都“十分正常”,但江鈴汽車的扣非后歸屬凈利潤卻出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。2019年,江鈴汽車的這一數(shù)字為-3.08億元,扣非凈利潤同比負(fù)增長10.93%。
在江鈴汽車披露的2019年年報(bào)“非經(jīng)常性損益項(xiàng)目及金額”這一項(xiàng)中可以看到,“計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助”金額為4.67億元,而“非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益”和“其他營業(yè)外收入和支出”都為負(fù)值,所以導(dǎo)致了最后2019年的合計(jì)金額為4.56億元。不難看出,政府補(bǔ)助金額為江鈴汽車填了其他項(xiàng)目的虧損,同時(shí)也讓江鈴汽車有了賬面上的“盈利”。
另外,從財(cái)報(bào)上看,江鈴汽車2018年能夠盈利也是因?yàn)橛姓拇箢~補(bǔ)助,“輸血”金額為3.98億元,但當(dāng)年它的扣非凈利潤為-2.78億。
江鈴汽車2019年財(cái)報(bào)
另外,在年報(bào)中江鈴汽車計(jì)劃在2020年實(shí)現(xiàn)銷售整車33.1萬輛,營業(yè)收入約320億元,分別較2019年上漲14%和10%。根據(jù)披露的數(shù)據(jù)來看,2020年江鈴汽車一季度銷量為44,965輛,同比下降30.93%。按照此速度,江鈴汽車離年終目標(biāo)還有較長的路要走。
作為上市公司,業(yè)績依靠政府“輸血”可能不太光彩,但是能夠保證股票不像海馬一樣被“ST”,似乎也是一件極好的事情。
“懂事”的自救者
剩下的兩家車企中,政府補(bǔ)貼肯定少不了,不過相比“江氏兄弟”,海馬汽車和一汽轎車的補(bǔ)貼則顯得十分“稀少”,尤其是海馬汽車為了填補(bǔ)虧損,買房求財(cái),“懂事”得令人心疼。
2019年,海馬汽車實(shí)現(xiàn)2.95萬輛銷量,同比下滑56.4%,未能達(dá)到年初制定的產(chǎn)銷量目標(biāo)。至于原因,海馬汽車在年報(bào)中稱:“受外部大環(huán)境、公司品類戰(zhàn)略實(shí)施和產(chǎn)品規(guī)劃的影響,公司銷量與多數(shù)同行業(yè)公司走勢(shì)基本一致。”
海馬汽車銷量雖然同比大跌,但是在營收方面,卻只有微微小降。2019年,海馬營收為46.91億元,相比2018年的50.47億元,跌幅為7.06%。去年歸屬上市股東的凈利潤額0.85億元,而2018年和2017年這一數(shù)字則為-16.37億元和-9.94億元,這也是海馬股票被直接“ST”的原因所在。作為上市公司,經(jīng)營連續(xù)兩年虧損,則會(huì)被進(jìn)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示,也就是“特別處理”(Specialtreatment)。
至于為何說海馬“懂事”得令人心疼,則在于扣非凈利潤與政府補(bǔ)助之間出現(xiàn)的巨大差距。2019年,海馬扣非凈利潤為-7.31億元,2018年和2017年這一數(shù)字高達(dá)-17.09億元和-10.68億元。
為了避免被退市,海馬汽車必須在2019年實(shí)現(xiàn)扭虧。在年報(bào)的“非經(jīng)常性損益項(xiàng)目及金額”一欄中可以看到,海馬汽車的政府補(bǔ)助金額為95,503,462.27元。這就表示,海馬汽車自己要籌資將近7億元來彌補(bǔ)虧損,所以才有了“海馬賣房自救”一說。
海馬汽車2019年財(cái)報(bào)
年報(bào)中顯示,海馬2019年的“非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益”金額高達(dá)8億元,其中2019年7月6日出售海馬物業(yè)39%股權(quán)獲得了1.16億元,2019年9月26日出售海馬研發(fā)100%股權(quán)獲得了8.09億元。另外,早在2019年3月,青風(fēng)置業(yè)就以現(xiàn)金方式向海馬物業(yè)增資1.8億元,增資后持有海馬物業(yè)61%的股權(quán),青風(fēng)置業(yè)前后為接盤海馬物業(yè)已出資近3億元。
值得注意的是,購買方青風(fēng)置業(yè)和睿之尚與被出售方都為“同一實(shí)際控制人”——景柱。2019年7月,闊別市場(chǎng)17年的景柱首次公開亮相,而在2019年5月,他重新回到海馬汽車董事長的職位。這幾次交易也可以認(rèn)為是海馬大股東“左手倒右手”的交易。
不過,不管怎么“倒”,對(duì)于“氣數(shù)已盡”的海馬汽車而言,即便曾經(jīng)帶領(lǐng)海馬汽車造就過光輝歲月的景柱回歸,也難救活這個(gè)汽車品牌。對(duì)此,BC曾刊文《景柱救不了海馬》進(jìn)行了詳細(xì)闡述。
基于過去幾年的不良表現(xiàn),海馬只許了一個(gè)未來那就是:“面向汽車行業(yè)電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化的‘新四化’發(fā)展方向,公司將通過一系列的改革和創(chuàng)新,實(shí)施“產(chǎn)品聚焦、營銷變革、采購優(yōu)化、制造整合、機(jī)制創(chuàng)新、差異制勝”的總體策略!辈贿^今年一季度,海馬汽車的銷量僅為2,591輛,同比下滑40%。
至于一汽轎車,2019年實(shí)現(xiàn)整車銷量21.78萬輛,同比增長3.11%;其中一汽奔騰品牌全年銷量超過12.05萬輛,增長33%;一汽馬自達(dá)品牌全年累計(jì)銷量近10萬輛,同比下滑15%。
根據(jù)其披露的2019年年度業(yè)績報(bào)告顯示,2019年一汽轎車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入276.64億元,同比增長8.38%;凈利潤為0.53億元,與2018年同期相比減少74.05%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-2.99億元。這是近三年來,一汽轎車第一次出現(xiàn)扣非凈利潤呈負(fù)值。
至于凈利潤下滑原因,一汽轎車年報(bào)中稱:“公司受國內(nèi)乘用車市場(chǎng)下滑、國五和國六切換、貴金屬市場(chǎng)價(jià)格上漲、日元匯率上升及公司新老車型交替等影響使產(chǎn)品毛利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)減少;加之新品研發(fā)費(fèi)用及計(jì)提的資產(chǎn)減值增加和確認(rèn)的投資收益減少等,綜合因素導(dǎo)致公司各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)出現(xiàn)不同程度的下降!
在政府補(bǔ)助這一塊,相比2018年和2017年0.38億和0.37億元的補(bǔ)貼,2019年2.17億元?jiǎng)t顯得異常多,雖然比江淮、江鈴都要少。除了政府補(bǔ)助外,一汽轎車還有非流動(dòng)資產(chǎn)處置金額1億元。
把一汽轎車與海馬汽車歸為一類的另外一個(gè)原因,以后再也沒有一汽轎車拿政府的補(bǔ)助。因?yàn)樵诮衲?月8日,一汽轎車已完成置出資產(chǎn)一汽奔騰轎車有限公司 100%股權(quán)和置入資產(chǎn)一汽解放汽車有限公司100%股權(quán)的過戶手續(xù)及相關(guān)工商變更登記事宜,一汽解放已成為一汽轎車這個(gè)上市公司的全資子公司。
一言以蔽之,以后再也沒有“一汽轎車”,取而代之的是“一汽解放”。一汽解放作為一汽集團(tuán)主要盈利的版塊之一,去年全年重、中、輕型卡車?yán)塾?jì)銷量335,713輛,品牌價(jià)值達(dá)756.29億。雖然此次重組對(duì)一汽奔騰和一汽馬自達(dá)沒有影響,但是對(duì)于“一汽轎車”來說,它已經(jīng)及時(shí)止損。當(dāng)然,這種變相的“自救”不是每個(gè)車企都能學(xué)習(xí)的,除非它生在一個(gè)背景雄厚的大家庭里。
不管是依靠政府“輸血”還是靠賣房自救,對(duì)于企業(yè)來說都不是長久之計(jì)。作為車企,依靠銷售汽車等主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利才是正軌,也是一個(gè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑。不過這對(duì)于海馬們來說,是一件極其難的事情。尤其是目前汽車行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入大浪淘沙的階段,“死亡”對(duì)于它們來說似乎已板上釘釘。
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