創(chuàng)新工場由李開復(fù)博士創(chuàng)辦于2009年9月,超過十年的時間以來,創(chuàng)新工場投資超過350家項目。以往,消費、教育、AI是創(chuàng)新工場投資的主戰(zhàn)場。而從2019年開始,創(chuàng)新工場在醫(yī)療領(lǐng)域開始安營扎寨。

這一趨勢可以從創(chuàng)新工場的一面CEO展示墻上看出,這面墻上的每家公司估值都在一億美元以上,按照創(chuàng)新工場投資的年份排列。2020年展示的10位創(chuàng)業(yè)者中,有六位都是醫(yī)療企業(yè)創(chuàng)業(yè)者。它們分別是沃比醫(yī)療、予果生物、安智因生物、鎂信健康、貝登醫(yī)療、鎂伽六家公司的創(chuàng)始人。

出于創(chuàng)新工場穩(wěn)健的作風(fēng),創(chuàng)新工場在醫(yī)療領(lǐng)域試水了兩年后,才正式對外宣布將大規(guī)模部署醫(yī)療領(lǐng)域。

創(chuàng)新工場選擇重倉醫(yī)療賽道的邏輯很樸素。在過去的10年中,生命科學(xué)領(lǐng)域迎來物種大爆發(fā)時代,技術(shù)不斷更新迭代,而定位于Tech VC 基因的創(chuàng)新工場不愿缺席這一技術(shù)迭代的盛宴。

在醫(yī)療領(lǐng)域,創(chuàng)新工場雖然是一支新軍,但其醫(yī)療團隊都有著豐富的醫(yī)療投資經(jīng)驗。醫(yī)療賽道由楊小龍和武凱兩位合伙人負責(zé)。

楊小龍在2019年加入創(chuàng)新工場任合伙人。他曾在新天域資本和三菱商事亞洲投資基金任職期間領(lǐng)導(dǎo)和參與了總金額超過10億美元的投資,涉及科技、醫(yī)藥和消費行業(yè)。迄今為止他率領(lǐng)創(chuàng)新工場醫(yī)療團隊投資了近20個項目。

另外一位合伙人武凱于2020年8月加入創(chuàng)新工場。武凱曾任軟銀中國資本的合伙人,主導(dǎo)或參與了對諾輝健康,安翰科技,普門醫(yī)療,華大健康等公司的投資,也曾任職于GE醫(yī)療的生命科學(xué)業(yè)務(wù)部門和美國Charles River Lab的公司戰(zhàn)略部,在醫(yī)療大健康行業(yè)有超過10年的風(fēng)險投資,市場營銷和業(yè)務(wù)拓展等經(jīng)歷。

在醫(yī)療投資中,創(chuàng)新工場選擇以什么樣的方式開始?在醫(yī)療投資中有哪些成功案例?動脈網(wǎng)(微信號:vcbeat)和兩位創(chuàng)新工場合伙人進行交流,并對武凱進行了專訪。

創(chuàng)新工場醫(yī)療投資案例

醫(yī)療是社會變革中的結(jié)構(gòu)性機會

布局兩年時間以來,創(chuàng)新工場投資案例跨越了醫(yī)療支付、醫(yī)療器械、AI制藥、精準醫(yī)療等多個賽道。兩年的嘗試和探索,加上武凱的加入,堅定了創(chuàng)新工場內(nèi)部重倉醫(yī)療的決心。

但同時,在外部環(huán)境中,醫(yī)療投資也迎來大熱,融資金額和事件快速攀升。雖然創(chuàng)新工場并非跟風(fēng)進入醫(yī)療,但現(xiàn)在進入醫(yī)療投資,是否是一個好的時機?

誠然,醫(yī)療投資和武凱剛?cè)胄邢啾扔辛司薮蟮淖兓�。在他入行�?013年,做醫(yī)療投資的基金可能不會超過40家,但如今基本上主流的基金都有醫(yī)療板塊。

在這樣的背景下,創(chuàng)新工場也思考過現(xiàn)在的醫(yī)療投資究竟是已經(jīng)達到頂峰了,還是走到了半山腰,或者說根本還處于起步。答案是現(xiàn)在進入醫(yī)療投資并不算晚。醫(yī)療投資仍然是廣闊天地,大有作為。

首先從社會環(huán)境上看,醫(yī)療領(lǐng)域的機會是社會變革帶來的結(jié)構(gòu)性機會。

在創(chuàng)新工場的媒體趨勢分享會上,李開復(fù)博士指出:“2020年是黑天鵝滿天飛的一年,疫情當(dāng)然是其中影響最大的黑天鵝,政治環(huán)境、貿(mào)易政策的變化也帶來了很多嚴峻的挑戰(zhàn)。但是機會也很多,當(dāng)然如果我們把錢往整個行業(yè)里閉著眼睛去撒,不一定有很好的回報,一定有些領(lǐng)域是特別適合投資的。在當(dāng)下的環(huán)境中,我們認為有六大結(jié)構(gòu)性的機會�！�

六大結(jié)構(gòu)性機會分別是線上化和消費習(xí)慣的改變;硬科技自主創(chuàng)新;政策推動產(chǎn)業(yè)變革;降本增效和自動化;逆周期產(chǎn)業(yè)整合和逆周期流動性。

而醫(yī)療則是受益于硬科技自主創(chuàng)新和政策推動產(chǎn)業(yè)變革雙重利好的領(lǐng)域。醫(yī)療領(lǐng)域不受經(jīng)濟下行因素影響,有著抗周期的特性。李開復(fù)指出,對比發(fā)達國家,中國人均醫(yī)療支出仍低于美國、日本。隨著政府進一步加大醫(yī)療投入,會帶動很多行業(yè)的機會和改變。

從微觀的細分賽道上看,武凱表示很多細分市場都還未被滿足,同時醫(yī)療領(lǐng)域很多細分賽道都處于技術(shù)迭代變革中,現(xiàn)階段很難去預(yù)測其天花板�！�

以IVD(體外診斷)為例,從表面上看,過去的兩年間IVD領(lǐng)域噴涌式地發(fā)展,上市了近20家公司。那么是否意味著這個賽道格局已定,其實不然。哪怕是在疫情之下,關(guān)注度攀升的呼吸道檢測,其中分子檢測的滲透率還不到5%。而美國分子檢測應(yīng)用滲透率達到了90%-95%。

不可忽視的是,另一邊新興技術(shù)的出現(xiàn)還在不斷帶來增量市場。例如NGS這一技術(shù),五年前的市場規(guī)模還是空白,而今有了將近100億的市場規(guī)模。

所以對于創(chuàng)新工場來說,當(dāng)下的醫(yī)療領(lǐng)域雖然大熱,但也無需焦慮跟風(fēng)。

看見了醫(yī)療領(lǐng)域迎來結(jié)構(gòu)性變革和技術(shù)迭代期這樣的大的趨勢,這對于創(chuàng)新工場來說,只是完成了工作的一半。

投資的另一半關(guān)鍵在于推演環(huán)境變遷中的關(guān)鍵時點和關(guān)鍵變化,推演這件事情什么時候發(fā)生,如何發(fā)生;以及在相關(guān)的各方里面,每一個人的行為心理是什么;從而大概率地去把握社會變革的趨勢。

醫(yī)療領(lǐng)域趨勢變化的三大主線

當(dāng)下的醫(yī)療行業(yè)中,老齡化趨勢、醫(yī)保控費、消費升級都是行業(yè)共識,多種技術(shù)迭代與醫(yī)療體系的諸多管理機制改革交織成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景。

在這樣一幅復(fù)雜的圖景中,創(chuàng)新工場醫(yī)療團隊梳理出了醫(yī)療市場歷史性變革的路徑的三大主線。

第一條主線是市場主體的“混合所有制化”�，F(xiàn)有的醫(yī)療體系,服務(wù)主體以公立醫(yī)院為主,支付體系為醫(yī)保主導(dǎo),但這一體系正在悄然轉(zhuǎn)變,支付能力和用戶行為從公立體系導(dǎo)向轉(zhuǎn)向為私立體系導(dǎo)向。原有的幾萬億規(guī)模的市場由公切到“私”的過程,將會誕生很多投資機會。

當(dāng)主體切換到了一定程度,“市場情報”才真正開始有了意義,數(shù)據(jù)和AI驅(qū)動的商業(yè)信息開始影響醫(yī)療機構(gòu)運營行為。創(chuàng)新工場也關(guān)注真正的商業(yè)情報數(shù)據(jù)能對自由市場起到推動的作用。

第二條主線是供應(yīng)鏈企業(yè)的“降本增效”。醫(yī)保的支付壓力會傳導(dǎo)到整個供應(yīng)鏈之中,上游供應(yīng)鏈企業(yè)也面臨著控費壓力,需要在利潤和可及性之間平衡,還要保證利潤可以驅(qū)動創(chuàng)新。對于供應(yīng)鏈企業(yè)來說,如何提升內(nèi)部的工作效率降本增效間也將誕生很多機會。

以生命科學(xué)領(lǐng)域為例,大量藥企、CRO企業(yè)雇傭了大量高學(xué)歷的人每天進行重復(fù)性的工作,而且還有一定的出錯率。在這一矛盾差之下,創(chuàng)新工場投資了機器人自動化的企業(yè)鎂伽機器人,鎂伽利用機器人和智能物聯(lián)網(wǎng)技術(shù),為藥物研發(fā)、體外診斷和新興生物學(xué)等領(lǐng)域提供智能靈活的自動化解決方案。目前合作的客戶包括藥明康德、諾禾致源、然石醫(yī)學(xué)、華大基因等精準醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的知名企業(yè)。

第三條主線是醫(yī)療技術(shù)的提升帶來的原創(chuàng)性產(chǎn)品或者差異性產(chǎn)品。這一主線主要是科學(xué)技術(shù)的突破和創(chuàng)新帶來可及性更高或服務(wù)質(zhì)量提升的產(chǎn)品。