文|梁華梁

百合股份上市遭暫緩表決,涉同業(yè)競爭未披露或為主因。

威海百合生物技術股份有限公司(以下簡稱百合股份)上市遭暫緩表決。

百合股份的上市之路可謂一波三折。早在2019年6月,公司就曾向創(chuàng)業(yè)板遞交過招股書。2020年6月,百合股份轉而向上交所主板遞交招股書,開啟二次上市之旅。

此次百合股份上市之路再生波瀾,原因或是與其可能存在的未披露同業(yè)競爭有關。

招股書顯示,百合股份是是一家專業(yè)從事營養(yǎng)保健食品的研發(fā)、生產和銷售的國家高新技術企業(yè)。董事長劉新力,從榮成市蒲家泊漁業(yè)公司這家鎮(zhèn)屬集體企業(yè)起家,歷經20多年,經過更名、轉行、改制、回收股權等一系列操作,時至今日,成了這家保健品企業(yè)的掌舵者。

值得注意的是,作為一家保健食品生產企業(yè),百合股份曾多次涉及虛假宣傳、食品安全問題等遭到有關部門的處罰。

此外,百合股份顯著高于同行企業(yè)的毛利率、實物返利金額等,也引起證監(jiān)會的關注。

如此看來,百合股份的上市之路或不容樂觀。

【毛利率、實物返利金額存疑】

招股書顯示,2018年-2020年,百合股份營收分別為5．07億元、5．00億元、5．78億元,歸母凈利潤為7463萬元、7433萬元、1．27億元。

目前,百合股份的銷售模式主要分為合同生產和自主品牌兩種。其中自主品牌包括“百合康”、“鴻洋神”、“福仔”和“足力行”等,銷售收入占總營收的2-3成左右。

2016年-2020年,百合股份綜合毛利率分別為43．74%、 40．32%、 38．88%、40．85%、 43．73%,這個毛利率表現要顯著高于同行企業(yè)。

以仙樂健康為例,2016-2020年其毛利率分別為32．37%、32．99%、34．66%、32．94%、32．6%,不僅低于百合股份10個百分點左右,而且表現也較為平穩(wěn)。

毛利率顯著異于同行,或存在財務舞弊;而毛利率大幅波動,通常意味著公司持續(xù)經營或持續(xù)盈利的不確定性。

除此之外,百合股份的實物返利金額也受到證監(jiān)會的關注。

招股書顯示,百合股份用于返利的實物部分主要為自主品牌產品。報告期內,其用于實物返利的金額2086萬元、1696萬元和1348萬元,占自主品牌業(yè)務成本的比例達24．53%、22．69%和19．14%,占該部分業(yè)務營收的10%以上。

對此,百合股份回應稱,實物返利系消費行業(yè)企業(yè)在進行市場推廣時使用的一種常見的促銷方式,并列舉多家也有類似實物返利政策的上市公司。

然而,百合股份所列舉的這幾家上市公司,其實物返利金額不大,占營收比例很小。

而百合股份如此大規(guī)模的實物返利,或涉及不正當競爭。

【涉嫌同業(yè)競爭未披露】

關于百合股份此次遭暫緩表決的主因,有分析認為或是涉嫌同業(yè)競爭。

這還得從劉新力的這段發(fā)家史說起。

開篇提到,劉新力從榮成市蒲家泊漁業(yè)公司這家鎮(zhèn)屬集體企業(yè)起家,一直做到百合股份的董事長,期間更是出任多家公司的董事長。

比如在1997年,榮成市蒲家泊漁業(yè)公司這家公司,經過多次更名后,最終成為榮成市鴻洋神集團總公司。

而后,鴻洋神集團總公司又多次變動,時至今日又演化出鴻洋神水產科技有限公司(以下簡稱鴻洋神水產),劉新力為該公司董事長。

招股書顯示,鴻洋神水產并不是百合股份實控人實際控制的企業(yè),而是百合股份的關聯方。而鴻洋神水產主要經營“即食海帶加工銷售,海水動植物養(yǎng)殖、銷售業(yè)務”,如此看來,與百合股份的保健品主業(yè)并無重合。

但在《威海日報》2021年2月9日一篇名為《盤點2020·優(yōu)秀企業(yè)巡禮丨山東鴻洋神:潛心研發(fā)深耕市場 老牌企業(yè)“正青春”》的報道中,將鴻洋神水產稱為“老牌保健品企業(yè)”,“公司正在研發(fā)并生產魚油膠囊產品”。

也就是說,鴻洋神水產生產魚油軟膠囊,而百合股份也生產魚油系列保健品。

由于百合股份此次IPO登陸的是上交所主板,主板目前不允許擬IPO企業(yè)存在同業(yè)競爭。如果監(jiān)管部門認定百合股份實控人劉新力實質上能夠控制鴻洋神水產,那么百合股份與鴻洋神水產就構成同業(yè)競爭。

這或成為百合股份IPO的“致命傷”。

【報告期內屢遭處罰】

另外,作為保健品產品生產企業(yè),百合股份在報告期內卻多次涉及虛假宣傳、食品安全等問題遭到有關部門的處罰。

早在2017 年 4 月,百合股份生產的百合康牌鐵鋅硒維生素軟膠囊,因維生素 B1 的含量不符合標準被罰30多萬;同年 5 月,因其生產的殼聚糖牡蠣片中的大腸菌群不符合標準,被罰款8萬多元;

而在報告期內,百合股份在產品質量方面仍屢遭處罰。2018年12 月,因為其生產的百合康牌褪黑素維生素B6 膠囊的水分含量不符合標準,而再次被罰款處罰。

另外,2018年1月1日至2019年1月23日期間,百合股份在未取得批準的情況下擅自生產、銷售西洋參淫羊藿枸杞子提取物馬鹿茸軟膠囊,違法獲得營收超1300萬元。

這還只是產品方面的處罰,百合股份還因虛假宣傳而遭受監(jiān)管部門處罰。

招股書顯示,因百合股份發(fā)布未經食品藥品監(jiān)管部門批準的保健食品廣告,并在對其生產銷售的保健食品的廣告宣傳介紹有關疾病預防和治療功效,屬于嚴重的違法行為,2019年3月被西昌市市監(jiān)局處以罰款22萬元。

最后,百合股份還有一項未決的巨額行政處罰。2019年8月,公司因未及時為蛋白粉產品批準證書提出再注冊申請,被平頂山市監(jiān)局處以530萬元罰款。

因百合股份對該項處罰不服,先后通過行政復議及行政訴訟的方式維權。最終,法院判決撤銷該處罰決定并限重新作出處理。

今年3月5日,平頂山市監(jiān)局對百合股份涉嫌生產經營未按規(guī)定注冊的保健食品一案重新立案調查處理,目前尚未有處理結果。

根據相關規(guī)定,被處以罰款以上行政處罰的違法行為原則上屬于重大違法行為,而重大違法行為屬于IPO的實質性障礙。

由此可知,百合股份的上市之路或不容樂觀。