《港灣商業(yè)觀察》王心怡

中國最大，全球第二大的寵物護理品牌準備上市了。

據(jù)弗若斯特沙利文的報告，按2020年和2021年的醫(yī)院數(shù)量和寵物護理服務收入計算，新瑞鵬寵物醫(yī)療集團（以下簡稱“新瑞鵬”）是中國最大、全球第二大寵物護理平臺。

2023年1月23日，新瑞鵬正式向美國證券交易委員會遞交文件，計劃以“RPET”為股票代碼在納斯達克掛牌上市，摩根士丹利、瑞信、中金公司以及瑞銀擔任聯(lián)席主承銷商。

業(yè)績層面，不到三年時間新瑞鵬已累虧34億；服務方面，旗下醫(yī)院一年被罰多次，消費者表示藥品收費高于市場五倍。知名品牌身上的隱患是否會耽誤上市進程？

01

美好故事下的盈利難題

當前或處于寵物經(jīng)濟盛行時代。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2015－2020年中國寵物市場規(guī)模呈持續(xù)增長態(tài)勢，2015年中國寵物市場規(guī)模為978億元，2020年市場規(guī)模為2953億元，同比增長33．5％。預計到2023年，中國寵物行業(yè)市場規(guī)模將達到5928億元。

艾媒咨詢分析師認為，隨著寵物數(shù)量的增加，未來寵物醫(yī)療市場發(fā)展空間巨大，年均超過10％的增幅。

成立于2013年的新瑞鵬，是一家以寵物醫(yī)療為主營、業(yè)務多元化發(fā)展的大型綜合性企業(yè)集團。2018年8月，原瑞鵬集團與高瓴簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，高瓴向瑞鵬集團注入巨資，同時以旗下寵醫(yī)資產(chǎn)與瑞鵬集團進行全面整合，從而正式成立新瑞鵬集團。

此次IPO前，高瓴持有新瑞鵬35．8％的股份。此外，新瑞鵬的投資方還包括陽光融匯資本、達晨財智、騰訊、勃林格殷格翰、碧桂園創(chuàng)投、雪湖資本、奧博資本、清池資本、雀巢等。

2020年、2021年及2022年前三季度，新瑞鵬分別實現(xiàn)營收30．08億元、47．84億元和43．15億元。

但即便在諸多向好因素的背景下，新瑞鵬卻未能實現(xiàn)盈利。同期，新瑞鵬產(chǎn)生凈虧損10．00億元、13．11億元和11．09億元。換言之，不到三年時間，新瑞鵬累虧了34．2億元。

廣科咨詢首席策略師沈萌向《港灣商業(yè)觀察》表示：“由于持續(xù)老齡化和少子化，以及婚育市場的收縮，形成對寵物經(jīng)濟高速成長的支撐，因此寵物醫(yī)療服務的潛在市場不斷擴大，但是從營收上看，成長性不足說明其差異化競爭力存在瓶頸，導致繼續(xù)快速發(fā)展的動能不足，估值可能會受此影響�！�

新瑞鵬的三大核心業(yè)務分別為：寵物醫(yī)療服務、供應鏈服務和本地生活服務，后續(xù)逐步延伸至第三方診斷、獸醫(yī)繼續(xù)教育和行業(yè)級SaaS服務等其他業(yè)務板塊。報告期內(nèi)，寵物醫(yī)療服務占總營收比例分別為68．3％、62．2％及52．9％；供應鏈服務分別占總營收的19．7％、26．8％及36．5％；本地生活服務分別為12．0％、11．0％及10．6％。

值得關注的是，在報告期內(nèi)一直帶來超五成收入的寵物醫(yī)療服務增速下滑明顯。2021年，該業(yè)務營收為29．7億，同比增長44．8％。2022年前三季度，該業(yè)務營收為22．8億，同比增長6．4％。

另外，據(jù)招股書披露，新瑞鵬的寵物醫(yī)院總數(shù)從2022年9月30日的1942家下降至2022年12月31日的1850家。此前新瑞鵬集團聯(lián)席董事長兼總裁彭永鶴表示：“受疫情沖擊最嚴重的時候，線下有近400家分院暫停營業(yè)。”

《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了新瑞鵬，詢問公司2023年將如何改善虧損問題，并未收到公司回復。但在美好的寵物故事背景下，如何解決盈利難題，必然是新瑞鵬亟需思考的問題。

02

服務、合規(guī)方面亟待加強

新瑞鵬以寵物醫(yī)療為主營業(yè)務，在全國范圍內(nèi)開設有寵物中心醫(yī)院及國際醫(yī)院、各類寵物�？漆t(yī)院及社區(qū)醫(yī)院1000多家，旗下有美聯(lián)眾合動物醫(yī)院、芭比堂動物醫(yī)院、寵頤生動物醫(yī)院、瑞鵬寵物醫(yī)院等。

截止2023年2月7日，在黑貓投訴平臺搜索瑞鵬寵物共有84條結(jié)果，“瑞鵬寵物醫(yī)院官方微博”共累計投訴54條，已回復20條，已完成6條；“美聯(lián)眾合動物醫(yī)院”共累計投訴15條，已回復2條，已完成2條；“芭比堂寵物醫(yī)院”共累計投訴21條，已回復0條，已完成0條；其余諸多公司品牌亦存在回復慢、無回復的情形。

更有消費者表示在寵物醫(yī)院開的醫(yī)療藥品遠高于市場價，投訴標題為：瑞鵬惡意亂收費5倍市場價。

該名消費者在投訴平臺表示，所買藥品：速諾阿夏西林克拉維酸鐘片市場參考價54元／10片，瑞鵬龍物醫(yī)院政芳路店收費1050元的天價；貝里奧百靈金方抑菌膏市場參考價51元，瑞鵬寵物醫(yī)院政芳路店收費120元；非滅菌醫(yī)用紗布塊市場參考價8．31／50片，瑞鵬寵物醫(yī)院政芳路店收費20元。要求退還差價總計823．2＋69＋18．34＝910．54元。

養(yǎng)寵人士小柯向《港灣商業(yè)觀察》表示：“上周帶貓去做絕育手術的時候醫(yī)生也在一直推薦很多無關緊要的檢查，養(yǎng)久了就自然可以分辨其中一些檢查的必要性，有些時候根本無需過度檢查。買藥方面，寵物藥價格確實高到離譜，主要看各個醫(yī)院的良心，不過我現(xiàn)在有經(jīng)驗后，都會自行判斷后自行購買藥品，這肯定幫我省下了不少錢�！�

就被收取的過高差價，消費者是否可以與醫(yī)院協(xié)商處理，要求其返還相應錢款問題，廣東越啟蘭律師事務所合伙人、民商事領域主任律師李天賜向《港灣商業(yè)觀察》表示：“消費者是可以合法要回差價的。必要時，也可以向當?shù)氐氖袌霰O(jiān)督管理局投訴，或者向法院提起訴訟維護自身合法權益。無論是否訴諸法院，都需要消費者保存相關證據(jù)，如果寵物醫(yī)院存在欺詐收費情況，消費者是有權主張三倍賠償?shù)摹！?/p>

若有過多的未處理的投訴，或者消費者主張賠償，必然會給新瑞鵬帶來一定影響。除 “貴”的爭議外，新瑞鵬的 “規(guī)范”亦需注意改善。
公開資料顯示，《動物診療機構管理辦法》等監(jiān)管規(guī)范至2008年左右才相繼建立，行業(yè)規(guī)范落地程度參差不齊，或因如此，新瑞鵬旗下品牌過去所受處罰并不少。

據(jù)企查查顯示，注冊地在深圳的新瑞鵬寵物醫(yī)療集團有限公司無論自身還是子公司，都有多項關聯(lián)風險，以其中一家子公司北京美聯(lián)眾合資產(chǎn)管理有限公司關聯(lián)風險為例，共有25項行政處罰。僅2022年，新瑞鵬旗下的美聯(lián)眾合動物醫(yī)院的多家寵物醫(yī)院就曾獲得7次行政處罰，原因包括：將人用藥品用于動物、未按照許可證的規(guī)定從事射線裝置使用活動、進口獸藥的使用情況未被合規(guī)記錄等，累計處罰金額超6萬元。

沈萌表示：“行政處罰不會視作潛在不可估量的風險，所以并不會對上市造成障礙，但是會對其經(jīng)營的穩(wěn)定性造成預期影響。寵物醫(yī)療不屬于一般醫(yī)療監(jiān)管范圍，更多是受市場供需關系影響，‘天價’、‘規(guī)范’等問題，監(jiān)管可以指定市場質(zhì)量標準，更多還是通過市場化的競爭解決。”（港灣財經(jīng)出品）

       原文標題 : 新瑞鵬的“寵物醫(yī)療第一股”夢，巨虧34億，多次被罰與違規(guī)亂象何時休？