今日，兆科眼科有限公司（簡稱兆科眼科－B，06622．HK）正式登陸香港證券交易所。兆科眼科此次上市共發(fā)行1．236億股股份，其中國際發(fā)售股份7414．05萬股，香港發(fā)售股份4942．7萬股，另有15％超額配股權。

兆科眼科IPO定價為16．80港元／股，高盛及Jefferies為聯(lián)席保薦人。本次IPO所有款項凈額的32％將用于兆科眼科核心產品（環(huán)孢素A和ZKY001）的臨床開發(fā)及商業(yè)化，46％將用于其它在研候選藥物的持續(xù)研發(fā)以及商業(yè)化，7％將用于生產線擴張，15％將用于業(yè)務運營及其他一般企業(yè)用途。

背靠李氏大藥廠，創(chuàng)仿結合建立25種全面眼科藥物管線

兆科眼科是李氏大藥廠集團（00950．HK）旗下，一家致力于療法研究、開發(fā)及商業(yè)化的眼科制藥公司，成立于2016年6月16日，此次IPO后李氏大藥廠將繼續(xù)作為該公司的單一最大股東。

單一最大股東李氏大藥廠集團（以下簡稱集團）成立于1994年，是一家以研究為驅動、市場為導向的香港上市生物醫(yī)藥公司，總部位于香港。

集團主要業(yè)務集中于自主研發(fā)、生產、銷售生物醫(yī)藥產品，涵蓋心腦血管、眼科、腫瘤科、婦兒科、精神科、皮膚科、罕見病／重癥監(jiān)護、疼痛管理八大領域。現(xiàn)有5種自研產品上市，超過70個新品研發(fā)項目處于不同進展階段。 集團與美歐、日本等地超過30家著名藥企建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，已引進20余種先進產品上市使用。

兆科眼科董事會主席、執(zhí)行董事兼行政總裁李小羿博士亦出自李氏大藥廠集團，不過李小羿已在兆科眼科上市前辭任李氏大藥廠相關職務，全身心投入到兆科眼科的管理與研發(fā)中。

李小羿在藥物研發(fā)及制藥公司公司管理及策略規(guī)劃方面擁有超過25年的經驗。除了任董事會主席一職外，李小羿還身兼香港生物科技協(xié)會副主席、廣州藥品研究人員組成的學術及非盈利社會組織廣州藥學會會長等職位。

此外董事會成員還包括在臨床前研究、臨床研究及新藥注冊方面擁有超過13年經驗的戴向榮先生，有多家公司成立及經營經驗的李燁妮女士，在醫(yī)療行業(yè)管理及投資方面擁有超過10年經驗的張?zhí)鹛鹋�士及其它相關領域具有經驗的人士。

兆科眼科背靠李氏大藥廠，以創(chuàng)新藥為導向，高端仿制藥與改良型新藥綜合發(fā)展，通過自主研發(fā)或許可引進建立了包含25種候選藥物的全面眼科藥物管線。

兆科眼科在首次公開發(fā)售前進行過兩輪融資：2019年6月 ，兆科眼科完成A輪融資5千萬美元，投資機構包括Coyote、Panacea、Smart Rocket Limited及其他少數(shù)權益投資者。全球發(fā)售完成后，Coyote將為本公司的主要股東，因此為本公司的關連人士。

2020年11月 ，兆科眼科完成B輪融資1．45億美元，投資機構包括高瓴資本聯(lián)屬公司（Hillhouse COFL）、TPG Asia、正心谷資本、愛爾眼科國際（香港有限公司）、奧博資本實體集團、Bio Success Investments Limited、Lee’s Healthcare Fund及其他少數(shù)權益投資者。

B輪融資投資方正心谷資本表示：正心谷將從研發(fā)策略進行梳理，通過正心谷生態(tài)圈，介紹潛在的BD合作機會；利用正心谷在資本市場的經驗與資源，幫助兆科眼科在資本市場的發(fā)展。此外，正心谷在IPO基石融資中繼續(xù)投資兆科，支持公司的發(fā)展。

瞄準國內眼科醫(yī)療缺口，進擊未來眼科藥物百億美元市場

作為港交所第二家眼藥生物科技公司（第一家為歐康維視－B，SEHK：01477），兆科眼科將發(fā)展藍圖瞄準眼科藥物的原因，或許是因為目前中國眼科藥物市場正以迅猛的態(tài)勢呈指數(shù)增長。

根據(jù)招股書資料顯示，中國眼科藥物的市場規(guī)模由2015年的18億美元增長至2019年的26億美元，復合年增長率為9．3％。預計由2019年按復合年增長率18．6％進一步增長至2025年的72億美元及由2025年按復合年增長率22．9％增長至2030年的202億美元，超過同期全球眼科藥物市場的增長。

中國眼科藥物市場與全球眼科藥物市場歷史及預測規(guī)模比較，圖源招股書

中國眼科藥物市場的主要增長動力及趨勢體現(xiàn)在四個方面：

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老齡化及環(huán)境因素造成的龐大眼科疾病群體

眼科疾病的主要癥狀通常為慢性，且發(fā)病率隨著年齡的增長而大幅增加。由于中國人口快速老齡化，加上其他導致眼科疾病患病率增加的變量，例如過度使用電子設備、空氣污染及其他風險因素，預計中國龐大的眼科疾病患者群將持續(xù)快速增長。

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眼科護理需求不斷增加

自2015年至2019年，中國每百萬人口的眼科就醫(yī)次數(shù)從98人次增加至128人次，眼科護理住院患者數(shù)量從4．2百萬人增加至6．2百萬人。隨著生活水平不斷改善、眼科護理基礎設施的日益成熟及公眾對于視力障礙相關的經濟、職業(yè)、社會、心理負擔等意識的不斷提高，預計中國眼科護理的需求將持續(xù)增長。

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政策利好，創(chuàng)新藥企業(yè)發(fā)展迅速

隨著創(chuàng)新藥與世界同步的發(fā)展趨勢，中國藥改等帶來的政策利好推動著創(chuàng)新藥開發(fā)及推廣。以及十三五期間，國家提出全國眼健康規(guī)劃（2016年－2020年），增加了對眼科護理的資源分配及降低眼科疾病控制及管理的成本。這些政策將加速眼科領域緊急臨床需求缺口的新藥的審批登記。

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患者負擔能力及政府對眼科藥物報銷范圍不斷加大

隨著中國人均年收入快速增長，從而不斷提高患者在更昂貴藥物（包括創(chuàng)新藥）方面的付費意愿及能力。此外，各類疾�。ò�括眼科疾�。┲委煹膱箐N范圍擴大，進一步提高對眼科藥物的負擔能力。

創(chuàng)新藥有望成領先產品，首仿藥帶來現(xiàn)金流

兆科眼科以中國巨大眼科醫(yī)療需求為切入口，建立起由13種創(chuàng)新藥及12種仿制藥（按國家藥監(jiān)局的《藥品注冊管理辦法》分類）組成的全面眼科藥物管線。其中，創(chuàng)新藥管線包括8種候選藥物，獲批后均有潛力成為中國市場領先產品；仿制藥管線包括6種潛在中國首仿藥，將為兆科眼科帶來近期現(xiàn)金流量并在商業(yè)規(guī)模制造及營銷方面占據(jù)重要優(yōu)勢。

藥物管線，圖源招股書