8.75億=虧損資產(chǎn)+沒控股權(quán)!愛馳汽車為生產(chǎn)資質(zhì)真是拼了
4月4日,長(zhǎng)安汽車發(fā)布公告稱,該公司持股50%的合營(yíng)企業(yè)江鈴控股擬通過公開掛牌增資擴(kuò)股方式引入一家戰(zhàn)略投資者。具體操作方案是:
江鈴控股將被分拆成2家企業(yè):江鈴?fù)顿Y(暫定名)和新江鈴控股。
分拆完成后,江鈴?fù)顿Y將持有原江鈴控股持有的上市公司江鈴汽車的股權(quán)和部分負(fù)債;新江鈴控股的資產(chǎn)主要是以陸風(fēng)汽車產(chǎn)能為主的部分資產(chǎn)。
新江鈴控股將出售50%的股份給外來戰(zhàn)略投資者,長(zhǎng)安汽車所持股比從50%下降至25%。
按照2月份的消息,此次出手購買這部分資產(chǎn)50%權(quán)益的買主,最大的可能(應(yīng)該是唯一的可能)是愛馳汽車(詳見拙著《愛馳為何要買陸風(fēng) 這3根時(shí)間軸能給我們一些提示》)。
(請(qǐng)?zhí)貏e注意:下述內(nèi)容中關(guān)于愛馳汽車的部分,是筆者基于各種信息進(jìn)行合理推測(cè)的結(jié)果,希望后續(xù)發(fā)展不會(huì)把我臉打腫。)
愛馳要付出的代價(jià)是什么呢?胡夫估計(jì)至少是8.75億元的現(xiàn)金。因?yàn)閾?jù)新江鈴控股尚未經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,截至2月28日,新江鈴控股的總資產(chǎn)為48.1億元,總負(fù)債為30.6億元,凈資產(chǎn)為17.5億元。如何看待這部分資產(chǎn)的價(jià)值,是個(gè)見仁見智的問題,因?yàn)槠浣衲昵?個(gè)月凈利潤(rùn)為-1.17億元;但這是個(gè)”殼“資源,買下這部分資產(chǎn)后,愛馳汽車將獲得汽車生產(chǎn)資質(zhì)。
此外,根據(jù)長(zhǎng)安汽車披露的信息,江鈴控股對(duì)擬引入的戰(zhàn)略投資者進(jìn)行了多方面的資格限定,如下圖所示。假設(shè)此次出手的會(huì)是愛馳汽車,我們可以合理地推斷認(rèn)為,這幾個(gè)要求是根據(jù)愛馳汽車現(xiàn)階段情況量身打造的。其中值得特別關(guān)注的是,該公司現(xiàn)階段的資產(chǎn)負(fù)債率可能已接近90%,這一比例在汽車行業(yè)里亦屬于非常高。
胡夫大膽推測(cè),愛馳汽車在購買下新江鈴控股的股份,獲得生產(chǎn)資質(zhì)后,將立刻進(jìn)行新一輪融資。
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