2019年，中國的汽車市場和資本市場都在經(jīng)歷“寒冬”。

中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年，中國汽車累計銷量為2576．9萬輛，同比下降8．2％。其中，乘用車?yán)塾嬩N量為2144．4萬輛，同比下降9．6％。

與此同時，IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2017年至今，全球范圍內(nèi)的投資數(shù)量已連續(xù)兩年處于下滑狀態(tài)。而到了2019年，投資金額方面也出現(xiàn)了兩位數(shù)的下跌。而回歸汽車產(chǎn)業(yè)，自2018年起，行業(yè)內(nèi)投資金額和投資數(shù)量均呈明顯的下滑趨勢。

“寒冬期”仍在持續(xù)，大批初創(chuàng)企業(yè)在2019年走向死亡。也正是因為如此，到了2020年，整個汽車產(chǎn)業(yè)中，多數(shù)細(xì)分市場的頭部企業(yè)已凸顯，競爭格局正在逐漸明晰，比如科技出行市場和新能源汽車市場。

雖然大多數(shù)市場集中度不斷提升，但隨著技術(shù)的發(fā)展，仍有一些市場競爭態(tài)勢還不明朗。自動駕駛、汽車后市場就是這樣的藍(lán)海市場，未來仍然存在新的可能。

那么，對于著眼汽車市場的投資人，手里的錢到底該投向何處？

資本繼續(xù)走向頭部企業(yè)

近日，有汽車產(chǎn)業(yè)投資人對億歐汽車表示，他們2020年的投資方向?qū)⒃俅无D(zhuǎn)向一些技術(shù)企業(yè)。因為經(jīng)過2018年和2019年的洗牌期后，已經(jīng)將不少“雜質(zhì)”清洗出去，沉淀出了一些有實力的企業(yè)。

12月17日，特銳德發(fā)布公告稱，旗下子公司特來電擬通過增資擴(kuò)股方式引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。本次增資總金額合計不超過13．5億元，增資價格擬定為每元注冊資本價格17．64元，投后估值約為78億元。鼎暉投資及中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司等戰(zhàn)略投資者將入股特來電。

在2019年12月的中國汽車產(chǎn)業(yè)中，特來電的這筆融資無疑是投資金額最大、資方背景最強的一次。而在11月，融資金額最高的則是小鵬汽車的4億美元。

特來電是充電樁市場的龍頭企業(yè)，在市場占有率和充電量兩大指標(biāo)中均位居首位。而在過去的兩年內(nèi)，這一市場中已經(jīng)有半數(shù)以上玩家倒下，剩下的玩家也大都生存狀況不佳。

與特來電地位相似，小鵬汽車也屬于所在行業(yè)的頭部企業(yè)。2019年，小鵬汽車?yán)塾嬩N量位居造車新勢力第三位。除了小鵬汽車，在2019年獲得融資的造車新勢力僅10家左右。與此同時，知豆、云度、長江EV等尾部造車新勢力均處于大幅虧損狀態(tài)，能否生存將主要看是否有新的資本“接盤”。

（小鵬汽車／億歐網(wǎng)）

除了上述兩大產(chǎn)業(yè)外，汽車產(chǎn)業(yè)還有多個領(lǐng)域處于頭部企業(yè)壟斷狀態(tài)。

在動力電池領(lǐng)域，寧德時代、比亞迪的市場地位仍無法被撼動。中國能源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國動力電池企業(yè)達(dá)到了217家。而到了2019年這一數(shù)字變?yōu)?9家。有專家預(yù)測，到2020年，中國動力電池企業(yè)數(shù)量或?qū)⒉蛔?0家。

此外，科技出行市場，目前仍是滴滴一家獨大；汽車電商中，僅車好多與大搜車兩家企業(yè)估值過百億元的企業(yè)。

在上述領(lǐng)域，市場無疑將繼續(xù)向頭部企業(yè)集中，只有極少數(shù)具有創(chuàng)造性創(chuàng)新能力的后進(jìn)企業(yè)才有機(jī)會獲得資本的青睞。

背靠大樹的企業(yè)仍有機(jī)會

當(dāng)然，除了市場份額外，資方背景的優(yōu)勢也讓一些企業(yè)展現(xiàn)出不錯的市場前景。強大或合適的資方將為企業(yè)未來發(fā)展帶來巨大支持。

在充電服務(wù)領(lǐng)域，聯(lián)行科技就是一家背景相對較強的企業(yè)。該公司發(fā)起者分別為國網(wǎng)電動、南方電網(wǎng)、特來電和星星充。上述四家企業(yè)旗下的充電樁達(dá)到33．5萬臺，占到全國的70％以上。

此外，拜騰之所以能夠繼續(xù)吸引投資，除了技術(shù)實力、商業(yè)模式等內(nèi)在因素外，“共和國長子”一汽集團(tuán)的多輪融資參與，也是其重要的吸引力之一。在部分業(yè)內(nèi)人士眼中，拜騰如果最終無法自負(fù)盈虧，結(jié)局很可能是被一汽收購。

政府關(guān)系對于一家初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展也至關(guān)重要。與拜騰同為造車新勢力的華人運通，其吸引力則不是主要來自強大的資方，而是來自出色的政府關(guān)系。在2018年10月的發(fā)布會上，除了丁磊等知名高管和神乎其神的愿景外，多位地級市的負(fù)責(zé)人到場。此外，其在鹽城打造的一條全長8公里的“智路”已入選工信部十大測試道路。雖然沒有公布過資方名字，但它優(yōu)質(zhì)的資源背景已足以吸引投資者的目光。

（華人運通“智路”測試系統(tǒng)／華人運通官方）

新能源汽車市場龍頭企業(yè)仍不明朗，而其上游的動力電池市場的大格局已初步形成，寧德時代無疑是這一市場的絕對霸主。而其獲得如今地位的最大助力者就是寶馬。由于其產(chǎn)品受到寶馬的青睞，并且合作一直能夠持續(xù)下去，為其在行業(yè)打下了良好的口碑，最終被更多車企快速認(rèn)識和認(rèn)可。

總而言之，不論是通過資本還是合作，那些已經(jīng)綁定了強有力伙伴的企業(yè)發(fā)展前景無疑會多一層保障。不出意外的話，在2020年，具備這樣優(yōu)勢的企業(yè)也將更容易獲得資本青睞。

新的藍(lán)海機(jī)會

上述市場由于已經(jīng)進(jìn)入淘汰賽階段，優(yōu)勢企業(yè)的光環(huán)效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，主要資本無疑會向明星企業(yè)方向靠攏。但在中國汽車市場整體處于萎縮階段的當(dāng)下，仍有一些市場仍舊處于藍(lán)海市場，投資機(jī)會仍舊存在。

智能網(wǎng)聯(lián)是汽車產(chǎn)業(yè)近年來最熱門的話題市場之一，同時也是最受資本青睞的市場之一。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，近兩年，自動駕駛行業(yè)全球投融資金額超400億元，位列汽車交通行業(yè)第二。雖然自2014年起就有大批創(chuàng)業(yè)者涌入該市場，但始終未出現(xiàn)真正能商業(yè)化落地的高等級自動駕駛項目。即便是頭部玩家，也已開始探索場景化道路。

（自動駕駛車輛路測／億歐網(wǎng)）

除了自動駕駛，車聯(lián)網(wǎng)方面也出現(xiàn)了新的機(jī)會。2019年上海車展，華為首次參展，宣布自身將定位為智能汽車的Tier1廠商，目標(biāo)營收500億美金。在大廠華為之外，還有不少規(guī)模稍小的技術(shù)公司也盯上了這塊蛋糕，并被資本市場認(rèn)可。2019年，車聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上海博泰、智能駕駛系統(tǒng)供應(yīng)商天瞳威視、車聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)蘑菇車聯(lián)等一批企業(yè)都獲得了資本的認(rèn)可。

2018年12月底，工信部印發(fā)《車聯(lián)網(wǎng)（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃》，計劃在2020年實現(xiàn)車聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率達(dá)到30％。而公安部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國2019年的汽車保留量為2．6億輛。

這意味著，即便不包括需要升級已有車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的用戶，至少還有70％的車輛存在后裝車聯(lián)網(wǎng)的機(jī)會，也就是18．2億輛車。這18．2億輛車，即便平均每輛車的后裝價格為1000元人民幣，也能達(dá)到萬億級的市場規(guī)模。車載信息娛樂系統(tǒng)、流媒體中央后視鏡、抬頭顯示系統(tǒng)HUD、全液晶儀表、車聯(lián)網(wǎng)模塊等車聯(lián)網(wǎng)后裝市場目前仍未出現(xiàn)一家獨大的現(xiàn)象，相關(guān)企業(yè)也都存在一定投資機(jī)會。

除了車聯(lián)網(wǎng)，2．6億的汽車保有量和越來越長的車齡，讓投資者也在汽車后市場中看到了機(jī)會。德勤發(fā)布的《2019年后市場白皮書》顯示，目前中國保有車輛的平均車齡已達(dá)到4．9年，而這一數(shù)字在三年前僅為3．3年。

隨著車齡的增加，此前以碰撞件和易損件為主的汽配市場雖已進(jìn)入紅海，但中、慢損件的藍(lán)海機(jī)遇正在悄然接近。2019年，中國至少有10余家汽配供應(yīng)鏈企業(yè)獲得融資，不僅包括新康眾、開思等老牌企業(yè)，也包括甲乙丙丁、三頭六臂等新玩家。與美國汽車后市場被大玩家瓜分不同，中國汽車后市場仍舊存在機(jī)會。

2020年，在汽車制造、新能源等領(lǐng)域，預(yù)計資本市場將有所收手，主要資金仍將會將繼續(xù)流向頭部企業(yè)。而新的機(jī)會主要存在于自動駕駛、前后裝車聯(lián)網(wǎng)及能夠基于相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行價值重構(gòu)的企業(yè)中，此外，汽配領(lǐng)域預(yù)計將成為汽車后市場中最受資本市場青睞的陣地。

雖然汽車市場仍存在投資機(jī)會，但整體的想象空間已遠(yuǎn)不如前兩年。預(yù)計在2020年，資本市場會更加務(wù)實，那些只有好的理念，而無嚴(yán)謹(jǐn)?shù)纳虡I(yè)化落地邏輯的項目恐怕將會很難過。

作者丨張宇喆

編輯丨張嫣