核心觀點(diǎn)：

1． 皮卡或?qū)⒊蔀殚L(zhǎng)城汽車未來(lái)的銷量和利潤(rùn)增長(zhǎng)引擎；

2． 疫情回暖后，長(zhǎng)城汽車今年部署的兩大整車工廠，將幫助其撬動(dòng)印度和整個(gè)東南亞市場(chǎng)，潛力巨大；

3． 傳統(tǒng)車企的轉(zhuǎn)型需要“以不變應(yīng)萬(wàn)變”的戰(zhàn)略定力，更需要“以萬(wàn)變應(yīng)不變”的前瞻視野。

“命懸一線”的長(zhǎng)城汽車，在二季度似乎挽回了一些局面。

但從其股價(jià)來(lái)看，長(zhǎng)城汽車仍處于動(dòng)蕩之中。9月1日，汽車板塊異動(dòng)拉升，長(zhǎng)城汽車應(yīng)聲漲停。截至當(dāng)日16點(diǎn)，長(zhǎng)城汽車股價(jià)上漲8．92％至9．16港元，市值達(dá)到1370．52億元。9月3日早盤，長(zhǎng)城汽車下跌5．02％。截至9月4日，其股價(jià)又開(kāi)始反彈。

作為整車企業(yè)，銷量是業(yè)績(jī)與股價(jià)變動(dòng)最大的催化劑。2020年上半年，長(zhǎng)城汽車?yán)塾?jì)銷量達(dá)到39．97萬(wàn)輛。相較第一季度受疫情影響銷量持續(xù)低迷，從今年4月開(kāi)始，長(zhǎng)城汽車進(jìn)入銷量增長(zhǎng)的快車道。

制圖人／ 億歐汽車分析師 丁唯一

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)作為最好的晴雨表，是車企銷量和經(jīng)營(yíng)能力的直接體現(xiàn)。

8月28日，長(zhǎng)城汽車發(fā)布了2020年上半年財(cái)報(bào)，二季度表現(xiàn)堪稱亮眼。在第二季度，長(zhǎng)城汽車營(yíng)業(yè)額迎來(lái)巨幅提升，長(zhǎng)城汽車二季度營(yíng)業(yè)總收入235．13億元，同比增長(zhǎng)25．4％，環(huán)比增長(zhǎng)89．4％，凈利潤(rùn)17．96億元，同比增長(zhǎng)136．98％。

不過(guò)，由于Q1國(guó)內(nèi)受疫情沖擊較大，加上Q2海外疫情肆虐讓出海路更顯崎嶇，長(zhǎng)城汽車的上半年業(yè)績(jī)壓力仍然不小，出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)均同比下滑的局面。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，長(zhǎng)城汽車營(yíng)收359．29億元，同比下降13．71％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11．46億元，同比下降24．46％。

制圖人／ 億歐汽車分析師 丁唯一

如此雙雙暴跌的成績(jī)，再次讓長(zhǎng)城汽車“中年危機(jī)”的焦慮幾乎溢出了屏幕。

這從側(cè)面驗(yàn)證了長(zhǎng)城汽車此前對(duì)于自身發(fā)展的擔(dān)憂并不無(wú)道理。7月13日，長(zhǎng)城汽車官方曾發(fā)布一則名為《長(zhǎng)城汽車還挺得過(guò)明年嗎？》的微電影，片中，董事長(zhǎng)魏建軍并不諱言：長(zhǎng)城汽車如今已經(jīng)“命懸一線”。

但在隱憂背后，長(zhǎng)城正不斷修正航線，其皮卡正在成為拉動(dòng)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要?jiǎng)恿�，全球化步伐也處于推進(jìn)當(dāng)中，其在技術(shù)上的失利也在不斷加強(qiáng)。