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投資組合

隆基股份，寧德時代，國電南瑞，璞泰來，中材科技各20％。

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風險提示

新能源汽車銷量不及預期；新能源發(fā)電裝機不及預期；材料價格下跌超預期；核電項目審批不達預期。

報告正文

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行業(yè)熱點新聞

2021年1月我國新能源車銷量17．9萬輛，同比增長238．5％。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年1月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成19．4萬輛和17．9萬輛，同比分別增長285．8％和238．5％，同時新能源汽車市場連續(xù)7個月保持較高增長速度。其中，純電動汽車產(chǎn)銷分別完成16．6萬輛和15．1萬輛，同比分別增長366．6％和287．8％；插電式混合動力汽車產(chǎn)銷分別完成2．8萬輛和2．9萬輛，同比分別增長92．4％和104．7％。

浙江省能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃發(fā)布，光伏新增13GW。2月10日，浙江發(fā)改委發(fā)文，對《浙江省能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃（征求意見稿）》征求意見，征集截止日期為2021年3月10日。意見稿指出，大力發(fā)展生態(tài)友好型非水可再生能源。實施“風光倍增工程”。持續(xù)推進分布式光伏發(fā)電應用，“十四五”期間新增光伏發(fā)電1300萬千瓦，積極發(fā)展建筑一體化光伏發(fā)電系統(tǒng)，高質(zhì)量推廣生態(tài)友好型“光伏＋農(nóng)漁業(yè)”開發(fā)模式，到2025年，力爭全省光伏裝機容量達到2800萬千瓦。重點推進海上風電發(fā)展，打造近海及深遠海海上風電應用基地＋海洋能＋陸上產(chǎn)業(yè)基地發(fā)展新模式，到2025年，力爭全省風電裝機容量達到630萬千瓦，其中海上風電500萬千瓦。

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投資策略及重點推薦

新能源車：1）2020年新能源車銷量完成136．7萬輛，同比增長13．4％，2021年1月銷量17．9萬輛，同比增長286．4％。2）國務院印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021－2035年）》，其中提到2025年EV乘用車新車平均電耗降至12kWh／百公里，新能源汽車新車市占率達到20％左右，引導新能源汽車產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展。3）明確2021年補貼方案，與2020年4月發(fā)布的退坡標準要求一致，在2020年基礎上退坡20％，城市公交、道路客運、出租（含網(wǎng)約車）以及物流等車輛退坡10％。本周鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈價格變化情況：鋰電池價格穩(wěn)定；上游原材料價格普遍上漲磷酸鐵鋰價格上漲（＋4．82％），三元前驅(qū)體價格上漲（＋8．67％），硫酸鈷價格上漲（＋9．46％），碳酸鋰價格上漲（＋1．16～4．86％），氫氧化鋰價格上漲（＋3．45％），四氧化三鈷價格上漲（＋2．46％），電解鈷價格上漲（＋4．70％），硫酸鎳價格上漲（＋0．94％）；四大材料環(huán)節(jié)中，正極材料價格上漲：鈷酸鋰（＋0．74％），磷酸鐵鋰電解液價格上漲（＋5．00％），負極材料、隔膜價格均保持穩(wěn)定。我們看好高能量密度、三元高鎳化及鋰電全球化趨勢，推薦關注寧德時代、當升科技、璞泰來、恩捷股份、欣旺達。

光伏： 1）2020年光伏裝機48．2GW，同比增長60％，創(chuàng)歷史新高，遠超市場預期。2）工信部發(fā)布最新征求意見稿，光伏玻璃可不受產(chǎn)能置換限制，但窯爐建設周期較長，短期玻璃供給依舊吃緊。本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格保持穩(wěn)定。我們看好疫情結(jié)束后行業(yè)集中度提高、龍頭企業(yè)抗風險能力凸顯的行業(yè)趨勢，推薦單晶硅料和PERC電池片龍頭通威股份、單晶硅片龍頭隆基股份。

風電：2020年風電裝機71．6GW，同比增長178％，遠超市場預期。2020年風電發(fā)電量4146億kWh，同比增長10．5％，增速同比提升3．5pct。風電紅色預警全面解除，新疆、甘肅大批存量項目釋放，內(nèi)需強勁。國家發(fā)布支持新時代西部大開發(fā)指導意見，加強可再生能源開發(fā)利用，風電、光伏將迎來新的發(fā)展機遇�！吨袊�風電產(chǎn)業(yè)地圖2019》報告正式發(fā)布，2019年，中國分散式風電（分散式、分布式、智能微網(wǎng)）新增裝機容量為300MW，同比增長114．8％。我們看好風機制造商龍頭金風科技、風塔龍頭天順風能、風機葉片龍頭中材科技。

電網(wǎng)投資：國網(wǎng)經(jīng)歷領導更換，對于特高壓的重視程度不斷提升，特高壓將成為電網(wǎng)投資重要方向，計劃2020年特高壓投資1811億，確保年內(nèi)建成“3交1直”工程。此外，我國首次在高海拔地區(qū)成功實施750千伏輸電線路帶電作業(yè)。電網(wǎng)投資逆周期屬性已被市場重視，2020年逆周期操作將是穩(wěn)步經(jīng)濟的重要推手，電力投資具備發(fā)展空間。我們看好電網(wǎng)自動化龍頭國電南瑞、電網(wǎng)信息化龍頭國網(wǎng)信通。

核電：2020年1－12月核電發(fā)電量3663億kWh，同比增長5．1％，增速同比回落 13．2pct，發(fā)電利用小時數(shù)為5521小時，比上年同期增加69小時。截至今年10月底，中國在運核電機組48臺，總裝機容量4988萬千瓦；在建核電機組14臺，總裝機容量1553萬千瓦。昌江核電二期和三澳核電一期獲核準，兩個項目有效總投資超過700億元。海外方面，波蘭首臺核電機組擬在2033年前投運，韓國擬在烏克蘭建設APR－1400機組。中核田灣7、8號、徐大堡3、4號核電機組汽輪機合同簽訂，將分別于今年年底和明年中開工。我們看好產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)中國核電、久立特材、應流股份。

電力供需：2020年1－12月，全社會用電量累計75110億kWh，同比增長3．1％，增速比上年同期回落1．72 pct。2020年1－12月非化石能源發(fā)電量快速增長，其中風電（＋10．5％）、光伏（＋8．5％）、水電（＋5．3％）、核電（＋5．1％）、火電（＋1．2％）。需求側(cè)穩(wěn)定增長，供給側(cè)呈現(xiàn)清潔高效化趨勢。我們看好固定成本為主、邊際成本幾乎為零的核電、風電運營企業(yè)，推薦中國核電、福能股份。

儲能：發(fā)改委正式明確新基建范疇，受此利好，充電樁“地補”政策密集出臺，預計今年全年完成投資約100億元，新增公共樁20萬臺，新增私人樁超過40萬臺，新增公共充電站4．8萬座。中國的電化學儲能能力達到170萬千瓦，預計未來幾年儲能市場將繼續(xù)穩(wěn)步增長。工信部公示了第五批《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單，共有15家電池企業(yè)入選。我們看好廢舊電池回收行業(yè)龍頭格林美，戶用儲能龍頭派能科技。

我們本周推薦投資組合如下：

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市場回顧

截止2月19日收盤，本周電力設備及新能源板塊下跌2．32％，滬深300指數(shù)下跌0．5％，電力設備及新能源行業(yè)相對滬深300指數(shù)落后1．82 pct。

從板塊排名來看，與其他板塊相比，電力設備及新能源行業(yè)本周跌幅為2．32％，在中信30個板塊中位列第27位，總體表現(xiàn)位于下游。

從估值來看，電力設備及新能源行業(yè)近期整體持續(xù)上漲，當前62．2水平，處于歷史高位。

從子板塊方面來看，鋰電池板塊下跌6．53％，太陽能板塊下跌3．74％嗎，配電設備板塊上漲1．45％，輸變電設備板塊上漲2．42％，風電板塊上漲4．82％，核電板塊上漲4．85％，儲能板塊上漲5．75％。

股價漲幅前五名分別為青島中程、海得控制、中環(huán)裝備、盛屯礦業(yè)、臺海核電。

股價跌幅前五名分別為恩捷股份、當升科技、億緯鋰能、愛旭股份、晶澳科技。

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行業(yè)數(shù)據(jù)

4．1鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈材料價格數(shù)據(jù)

4．2 光伏產(chǎn)業(yè)鏈材料價格數(shù)據(jù)